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深耕起重机行业,内生外延协同发展。公司是全球领先的起重机及物料搬运产品的专业制造和服务供应商。公司通过提高研发能力和收购优质海内外公司,提高技术壁垒的竞争优势,实现营收和净利润的双增长,2017年至2021年营业收入CAGR为25.7%%,2021年营业收入达15.89亿,2017年至2021年归母净利润CAGR为30.5%,2021年归母净利润达1.85亿。预计22-24年营收为20.43、25.36、33.27亿,净利润分别为2.49、3.54、4.69亿元,给予推荐评级。
下游应用场景拓宽,助力酒企智能转型。起重机行业自2017年制造业回暖后迎来第二波增长,行业集中度和中高端起重机的渗透率也进一步提升。公司在这一行业背景下,通过赋能传统行业搬运和助力酒企智能转型拓宽下游空间,投资兼并产业园区增加产能,为市占率的提升奠定基础,公司成长空间可期。
布局新能源换电业务,保障中远期增长空间。随着节能减排政策的强化,重卡这一交通运输业重要载体的新能源化越来越深,新能源重卡月销量不断提升,目前换电重卡已成为新能源重卡中规模最大、增长最快的细分市场。政策加码下换电站建设有望驶入发展快速路,2025年重卡换电站市场规模或达343.1亿。
风险提示:下游需求不及预期;原材料价格波动;新增业务利润率与销量不及预期;疫情反复。
以上为报告部分内容,完整报告请查看《法兰泰克:砥砺二十载,迈向新征程》。
方正机械团队
王 锐
王 锐:方正证券研究所机械行业首席分析师,北京师范大学硕士。2014-2017年国泰君安担任环保团队一助,2017-2022年光大证券(维权)依次担任环保团队一助、机械团队首席、机械军工团队首席职位。2022年7月加盟方正证券、担任机械行业首席分析师。
陆陈炀:方正证券研究所机械行业助理研究员,硕士。2022年9月加盟方正证券,主要负责氢能设备、风电轴承&齿轮箱等先进制造领域的研究。
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