安信研究|晨会在线20220920|热泵_新浪财经

财富管理“最后一公里”，谁是优秀的引路人？首届新浪财经·金麒麟最佳投资顾问评选重磅开启，火热报名中~~点击查看>>

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

欢迎收听晨会在线音频

今日要点在线

◆【通信-张真桢】佳力图：专注机房环境控制，拓展成为一体化解决方案服务商

◆【家电-张立聪】三谈空气能：当热泵遇见光伏，节能又现新空间

◆【通信-张真桢】平治信息：深耕运营商生态，多点开花布局元宇宙产业链

研究分享在线

◆【有色-覃晶晶】国内锂资源开发提速，新疆锂矿详细梳理

◆【环保&公用-周喆】水发燃气：新股东、新气象、新机遇、新发展

◆【计算机-赵阳】启明星辰：与中移动签署战略合作协议，强化协同效应

◆【固收-池光胜】解码煤炭企业（四）：冀中能源集团有限责任公司

◆【计算机-赵阳】信创产业进入新发展机遇期

◆【有色-覃晶晶】海内外减产持续扰动供应，铝价或迎来反弹

◆【有色-覃晶晶】美元指数走强金属普跌，工信部再提保供稳价

◆【机械-郭倩倩】欧科亿涨价超预期，静待需求好转——机床刀具行业跟踪点评

财经要闻在线

要闻热点

今日要点在线

◆【通信-张真桢】佳力图：专注机房环境控制，拓展成为一体化解决方案服务商

■公司制冷产品辐射“东数西算”8大枢纽点。

■垂直拓展下游IDC行业，投资建设数据中心项目。

■拓展成为“一体化产品销售商”与“整体化解决服务商”,在手订单超8亿元。

■投资建议：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为7.38亿元(+10.7%)、8.98亿元(+21.6%)、10.82亿元(+20.5%)；预计归母净利润分别为0.98亿元(+15.2%)、1.34亿元(+36.9%)、1.59亿元(+18.5%)，对应EPS分别为0.32/0.44/0.52元。我们给予公司6个月目标价12.73元，相当于2023年29倍PE，首次覆盖，给予“增持-A”投资评级。

■风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动、公司客户所处行业较为集中的风险。

◆【家电-张立聪】三谈空气能：当热泵遇见光伏，节能又现新空间

■光伏热泵是1+1>2的解决方案：光伏热泵是一种光伏热泵一体化系统，可利用光伏发电供能给热泵运行，又能利用阳光中的热能帮助取暖。

■国内企业已有相关布局：部分厂商推出了后装式光伏热泵，已安装光伏板的家庭，可加装热泵组件，构成一套光伏热泵。

■欧洲光伏与热泵市场双双提速，光伏热泵空间广阔。

■投资建议：我们认为光伏热泵的普及率将逐渐提升。目前国内企业的热泵出口仍以OEM/ODM形式为主，而其中已有部分欧洲客户同时提供光伏和热泵产品。因此光伏热泵已有现存的出口渠道，国内提前布局此类产品的企业有望持续受益。建议关注日出东方、万和电气、映翰通、申菱环境、海尔智家、美的集团、格力电器、大元泵业。

■风险提示：能源价格大幅波动、原材料价格上涨、疫情反复、欧美补贴政策变化。

◆【通信-张真桢】平治信息：深耕运营商生态，多点开花布局元宇宙产业链

■数字阅读细分市场的领先者，转型通信硬件设备提供商。

■“双千兆”浪潮推动下，公司网络终端设备+5G通信业务增长动能充沛。

■智慧家庭业务高速发展，深圳兆能订单密集落地，奠定公司成长基础。

■深耕运营商元宇宙生态，分布式储能有望打开新增长。

■投资建议：公司以移动阅读业务为基础，移动阅读业务进入稳健发展阶段，内容研发+渠道拓展助力业务稳定增长；乘着5G新基建和“双千兆”网络的浪潮快速扩张，大力发展智慧家庭及5G通信业务，成为公司未来主要增长动能；同时切入元宇宙市场，积极布局分布式储能赛道。我们预计公司2022年-2024年收入分别为45.21/54.41/65.69亿元，净利润分别为3.28/4.24/5.44亿元，对应EPS2.35/3.04/3.90元。给予2023年14倍PE，对应12个月目标价42.56元，首次覆盖给予买入-A投资评级。

■风险提示：智慧家庭业务发展不及预期、订单中标情况不及预期、元宇宙进展不及预期、市场竞争加剧风险。

研究分享在线

◆【有色-覃晶晶】国内锂资源开发提速，新疆锂矿详细梳理

■新疆拥有丰富的锂矿资源，共计有6个矿区拥有采矿权，4个拥有探矿权。

■西昆仑-喀喇昆仑锂多金属成矿带位于南疆，是新疆最大的成矿带，成矿带长350~450公里，宽70~120公里，近年来新发现了多处具有大型-特大型找矿前景的伟晶岩型锂铍等稀有金属矿床（点），资源潜力可观。

■阿尔金锂多金属成矿带地理条件或优于大红柳滩。

■阿尔泰山锂多金属成矿带有矿区存在生产预期。

■新疆亦有丰富的盐湖卤水资源，主要包含苦水湖硼锂矿、黄草湖钾硼锂矿、罗布泊钾硼锂矿等，其中罗布泊钾硼锂矿存在开发预期。

■需求以及政策助力，新疆锂矿或具备开发潜力。

■投资建议：继续推荐资源端布局良好，业绩持续兑现的公司，建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、融捷股份、永兴材料、江特电机（维权）、盐湖股份、西藏矿业、雅化集团、天华超净、盛新锂能等以及盐湖提锂技术服务商蓝晓科技。

■风险提示：需求不及预期，锂价大幅波动，宏观经济表现不及预期。

◆【环保&公用-周喆】水发燃气：新股东、新气象、新机遇、新发展

■公司聚焦天然气全产业链，新股东水发集团入局带来业绩大幅改善。

■气电投资加速带动燃气设备业务复苏，集团布局燃气内燃机有望进一步支撑长期发展。

■新投产BOG提氦项目有望显著增厚LNG液厂业绩。

■城燃业务运营稳健，收购长输管道带来业绩增长。

■投资建议：气电投资加速背景下公司燃气设备板块有望迎来复苏，叠加BOG提氦、燃气长输管网等业务多点开花，公司有望迎来业绩高速增长。我们预计公司2022年-2024年的营业收入分别为35.47亿元、39.22亿元、42.47亿元，增速分别为36.0%、10.6%、8.3%，净利润分别为0.9亿元、2.0亿元、2.6亿元，增速分别为123.6%、121.1%、25.7%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为12.5元。

■风险提示：气电项目推进进度不及预期，下游需求不及预期，天然气价格持续维持高位。

◆【计算机-赵阳】启明星辰：与中移动签署战略合作协议，强化协同效应

■事件概述：1）9月13日，公司发布《关于2022年度日常关联交易预计的公告》，其中预计2022年向中国移动集团及其控制的其他企业销售商品及提供劳务的金额为7.50亿元，截至6月30日已经发生的金额为1.2亿元，2021年向中移动提供商品及劳务的金额为1.05亿元，同比提升614%；2）9月14日，公司发布《关于签署战略合作协议的公告》，与中国移动集团签署《战略合作协议》，就双方战略定位及发展目标、合作领域及合作方式等事宜达成了一致。

■中移动战略合作协议落地，四个维度助力公司业绩增长。

■投资建议：启明星辰作为国内网络安全产业的龙头企业和引领者，有望实现长期的业绩增长。暂不考虑中移动入股的摊薄，我们预计公司2022/23/24年实现营业收入55.00/68.32/83.99亿元，同比增长25.4%/24.2%/22.9%。实现归母净利润10.94/14.05/17.48亿元，同比增长26.9%/28.4%/24.4%。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价28.67元，相当于2022年的25倍动态市盈率。

■风险提示：疫情影响订单交付；网安行业需求不及预期；供应链供货不足。

◆【固收-池光胜】解码煤炭企业（四）：冀中能源集团有限责任公司

■公司简介：重要省属煤企，股权结构稳定。主要负责河北煤炭资源的开采、焦炭冶炼、医药及物流贸易。公司股权结构稳定，当前控股股东及实控人均为河北省国资委。

■经营业务：聚焦主业，布局四大核心产业。1、煤炭业务：资源集中于省外，冀中股份盈利较强。2、非煤业务：去杂归核，关注相关业务后续进展。

■信用资质：2022H1母公司盈利、融资均有改善，偿债能力持续较弱。1、盈利能力：煤炭业务为主要贡献力量，2022H1归母净利润扭亏为盈。2、偿债能力：2021年以来短长期偿债能力略有改善但仍较弱。3、融资能力：2022H1母公司融资有所改善。2021年以来公司融资成本持续上升，融资性净现金流大幅净流出，但母公司融资性净现金流已经由负转正。

■债券表现：2021H1以来发债集中于集团，估值持续下行。截至目前，公司共拥有4家发债平台，债券余额合计为65.1亿，冀中集团、峰峰集团、国际物流分别为54.6亿、5亿、5.5亿，冀中股份当前已无存续债。

■风险提示：信息搜集不全面，企业盈利不及预期等。

◆【计算机-赵阳】信创产业进入新发展机遇期

■国家高层及重磅会议持续发声，强调科技自立自强刻不容缓。近年来，外部环境压力倒逼我国加快自主可控的步伐，《“十四五”规划》中把科技自立自强作为国家发展的战略支撑，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位。

■信创是科技自立自强基座，党政领域信创已取得阶段性成果。信创即信息技术应用创新产业，信创建设围绕党政、金融、教育、电信、医疗等关键领域，对其软硬件核心技术、技术标准等展开自主研发从而实现原创替代。

■关基行业集采国产化率不断提升，行业信创高景气趋势已现。信创产业逐步向关系到国计民生的关键信息基础设施领域拓展，行业信创开始发力。

■建议关注：基础工具：普源精电-U、鼎阳科技、坤恒顺维、霍莱沃、概伦电子、华大九天；智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技；工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件；数字能源：朗新科技、国能日新、南网科技、龙软科技、国网信通、远光软件；人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪；网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、天融信、奇安信-U、信安世纪。

■风险提示：1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。

◆【有色-覃晶晶】海内外减产持续扰动供应，铝价或迎来反弹

■供给端：海内外电解铝供应紧张趋势不减。电力供应紧张，云南电解铝企业限期压产。云南是电解铝生产用电大省，限电对云南电解铝生产的扰动较大。能源价格高企，海外电解铝企业持续减产。

■需求端：稳增长持续支撑，制造业需求有望回暖。据国家统计局，2022年8月，在新增新冠感染数量较7月有所增加的背景下，中国制造业采购经理指数（PMI）抗压走高，较上月增长0.4个百分点至49.4%；PMI新订单指数则上涨0.7个百分点至为49.2%。9月7日，国常会进一步部署支持就业创业、提供财政贴息、扩充信贷、减税等相关稳增长政策，且伴随国内疫情逐渐得到控制以及传统消费旺季的到来，制造业需求有望继续回暖。

■库存端：电解铝及铝棒库存处历史低位，支撑铝价。据SMM2022年9月13日中国电解铝月度库存69.6万吨，接近此前2020年的历史低位58.6万吨，9月13日国内主流消费地6063铝棒库存为12.18万吨，较上周同期增加0.42万吨，仍处历史偏低水平。

■宏观层面：铝价或在宏观缓和后迎来反弹。2022年3月以来，美联储加息叠加国内疫情和俄乌地缘政治的影响，金属等大宗商品价格持续下跌。此后，在国内相关政策的持续发力下，在后两次激进加息75基点时，人民币汇率保持双向波动，对加息抗性增强。

■推荐标的：继续推荐能源自主力高的神火股份、天山铝业。

■风险提示：需求复苏不及预期，宏观经济大幅波动，项目进展不及预期。

◆【有色-覃晶晶】美元指数走强金属普跌，工信部再提保供稳价

■工业金属：美元走强金属普跌，国内政策落地价格或将震荡运行。国内方面，8月国内国民经济延续恢复发展态势，多数指标好于上月，9月13日国务院常务会议决定进一步延长制造业4个月缓税补缴期限，加力助企纾困，多家国有银行调整个人存款利率，利好工业金属；国际方面，本周公布的美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%，市场对下周加息75基点的预期上升至90%以上，甚至可能会达100基点，美元持续走强，对工业金属价格产生较大压制。总的来看，海外宏观压力仍然存在，但随着国内利好政策落地工业金属价格或将震荡运行。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

■能源金属：光伏锂电百亿级项目集中签约，工信部再提保供稳价。近期多地投资百亿级能源项目集中签约，特别是风光电新能源项目、储能项目、电网、特高压项目等能源类项目成为签约的“主力军”，这些项目正带动光伏材料、电力设备等整个能源产业链的增长。周内工信部再发稳价口号，有利于上下游产业链协同发展。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

■稀土：稀土挂牌价格下调但仍高于市场价，稀土短期维持震荡。

■贵金属：美国CPI高于预期提高加息可能性，贵金属价格预期承压。

■风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。

◆【机械-郭倩倩】欧科亿涨价超预期，静待需求好转——机床刀具行业跟踪点评

■事件：9月16日欧科亿发布涨价函，表示自2022年10月1日起对公司部分产品价格进行3%~10%的上调。

■核心观点：从价格角度，海外品牌自5月份发布涨价函，7月份开始涨价，目前已步入尾声，国产品牌有望跟随。从市场需求的角度，目前仍处于恢复期，环比8月份有季节性改善，静待需求好转。

■海外品牌第二轮涨价步入尾声，欧科亿涨价超预期。

■头部企业新产品研发、推广进程加速，综合供应能力增强。

■目前仍处于市场恢复期，静待需求好转。

■投资建议：建议关注中钨高新、欧科亿、华锐精密。

■风险提示：市场竞争加剧，国产替代进程不及预期，制造业景气度下滑，疫情反复影响需求，产能爬坡不及预期，原材料涨价影响盈利能力。

财经要闻在线