【朝闻国盛0920】国产化加速推进，国产替代迎历史机遇|分析师_新浪财经

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※【房地产&海外】物管行业中报综述：业绩增速放缓，行业分化凸显-20220919

金晶分析师 S0680522030001 jinjing3@gszq.com

夏君分析师 S0680519100004 xiajun@gszq.com

肖依依研究助理 S0680121070010 xiaoyiyi3664@gszq.com

2022年上半年物管行业整合加剧分化继续，行业营业收入和归母净利润增长放缓。我们认为之前物管板块的制约因素主要体现在三个方面：（1）业绩指引下调；（2）销售尚未回暖可能影响新增管理面积的市场空间；（3）民企物企关联房企的不确定性，三个因素下应该选择经营稳健的物管企业。几个制约因素逐步消化后，叠加当前疫情对经济的影响，市场还是会关注到物管这个现金流稳健、负债率低、中高速增长、估值合理的板块。我们维持物业管理行业“增持”评级，建议关注：关联房企为国央企的物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。

风险提示：在管面积扩张不及预期；人工成本上升；收并购项目整合不及预期。

※【社会服务】金陵饭店（601007.SH）-民族高端酒店领军者，历久弥新、积极扩张-20220919

杜玥莹分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com

毕筱璟研究助理 S0680121030013 bixiaojing@gszq.com

投资建议：当前国内中高端酒店格局未定、高端本土酒店有望突围。公司酒店业务品牌&管理实力构筑，直营店布局逐步推进、酒店管理业务快速扩张。多元业务协同稳健发展，其中预制菜发力。公司未来处于扩张期，我们预计公司 2022-2024 年分别实现归母净利润 0.70 /1.36/1.85亿元，对应 PE 分别为49x/25x/19x，参考同行业龙头估值水平及公司所处发展阶段，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：疫情发展超预期；拓店不及预期；行业竞争加剧

※【电子&建材】四川双马（000935.SZ）-专业投资平台，IDG助力未来可期-20220919

郑震湘分析师 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com

钟琳分析师 S0680520070004 zhonglin@gszq.com

沈猛分析师 S0680522050001 shenmeng@gszq.com

被低估的半导体及新能源专业投资平台。公司是一家从事产业投资及管理和股权投资基金管理的上市公司，目前的主要业务包括建材生产制造以及股权投资基金管理。私募股权投资重点关注先进制造、新能源、芯片、集成电路等科技项目。

我们预计公司2022E/2023E/2024E营收18.66/26.46/34.91亿元；归母净利14.53/20.54/26.84亿元。公司采用PE分部估值，我们给予公司水泥建材部分2022年PE为6.2x，私募股权业务部分2022年PE为25x，公司具备估值优势。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：政策风险；疫情风险加剧；私募股权业务不及预期；建材业务不及预期风险。

研究视点

※【农林牧渔】猪肉放储不改景气趋势，重视生猪、黄羽鸡产业链-20220919

孟鑫分析师 S0680520090003 mengxin@gszq.com

李宣霖分析师 S0680522040001 lixuanlin@gszq.com

养殖板块：1）生猪：周内猪价小幅上涨，国家发改委预计9月份投放猪肉储备20万吨左右，或形成短期扰动但不改高景气趋势。重点推荐：温氏股份、牧原股份，建议关注：唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2）禽类：白鸡调整黄鸡坚挺，持续看好黄鸡高景气确定性。重点推荐：立华股份，建议关注：温氏股份、圣农发展、湘佳股份。动保板块：关注动保业绩改善高确定性，建议积极布局。重点推荐：中牧股份，α属性持续验证、回盛生物，同时建议关注：科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。种业板块：国家级转基因品种审定标准印发，转基因商业化进程稳步推进。建议关注：登海种业、荃银高科、大北农、隆平高科。

风险提示：突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期。

※【化工】看好价值龙头及优质新材料成长股-20220919

王席鑫分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com

孙琦祥分析师 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com

杜鹏分析师 S0680520090001 dupeng@gszq.com

1、继续看好新能源上游材料：1）EVA/POE：东方盛虹、联泓新科、卫星化学；2）磷酸铁：新洋丰、川恒股份、云天化等；3）PVDF：联创股份（维权）等；4）光伏反射膜：海利得；5）氟化工：金石资源、巨化股份等。

2、继续看好化工周期品种：油气产业链：中国海洋石油等；农药（润丰股份、中旗股份、海利尔等）、PVP：新开源；纯碱（远兴能源、和邦生物等）

3、核心龙头白马迎来战略配置期。重点推荐:万华化学、卫星化学、华鲁恒升等。

4、新材料（雅克科技、东材科技、花园生物等）

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。

※【电子】国产化加速推进，国产替代迎历史机遇-20220919

郑震湘分析师 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com

佘凌星分析师 S0680520010001 shelingxing@gszq.com

本周电子板块微涨，半导体设备+模拟芯片设计相对稳健。本周电子板块跌幅-5.41%，相对沪深300超额收益-1.47%。

高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及 IP 等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链；3）智能汽车核心标的；4）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；5）苹果产业链核心龙头公司。相关核心标的见尾页投资建议。

风险提示：上游原材料价格波动、半导体设备材料国产替代进展不及预期。