【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报08.29：俄管线检修导致欧洲气价进一步上涨，多地限电背景下火电投资有望持续加速|欧洲_新浪财经

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摘要

■行业走势：上周上证综指下跌0.67%，创业板指数下跌3.44%，公用事业与环保指数下跌0.75%。环保板块中，水处理板块下跌2.11%，大气治理板块上涨0.14%，固废板块下跌0.65%，环境监测板块下跌4.54%，节能与能源清洁利用板块下跌2.45%，园林板块上涨2.48%；电力板块中，火电板块上涨0.1%，水电板块下跌0.29%，清洁能源发电板块下跌3.24%，地方电网板块下跌5.67%，燃气板块上涨3.74%；水务板块下跌0.27%。

■本周要点：

俄管线检修导致欧洲气价上涨进一步加速，空气源热泵与天然气国际贸易持续受益：根据卓创资讯数据，荷兰TTF管道气期货价格从8月18日的71.26美元/mmbtu上涨至8月25日的93.92美元/mmbtu，7日涨幅达31.8%，近一个月涨幅高达77.5%。除俄乌冲突导致天然气供给紧张、高温席卷导致用电需求激增外，本周欧洲天然气价格持续上涨，主要由于俄罗斯天然气工业股份公司宣布将于8月31日-9月1日再次对欧洲天然气关键管道“北溪1号”进行为期3天的维护检修，届时将暂停对德国输送天然气，该公告进一步引起市场对于欧洲“气荒”的焦虑情绪，欧洲气价上涨进一步加速。欧洲“气荒”刺激下，空气源热泵作为天然气供暖的替代品出口需求不断提升，推荐空气源热泵核心零部件热水循环屏蔽泵龙头【大元泵业】。此外，欧洲高气价下天然气国际贸易红利释放，推荐自有LNG接收站且签署LNG长协采购量较大的国内天然气板块龙头【新奥股份】。

国常会支持中央发电企业发行债券，多地限电背景下火电投资有望持续加速：国务院总理李克强于8月24日主持召开国务院常务会议，为加力巩固经济恢复发展基础，部署了稳经济一揽子政策的接续政策措施，其中包括支持中央发电企业等发行2000亿元债券。国家政策层面的支持利好大型央企发电平台，建议关注五大央企发电集团旗下上市公司【国电电力】、【华能国际】、【华电国际】、【大唐发电】。此外，继武汉与成都部分区域开始限电后，8月21日四川启动了突发事件能源供应保障一级应急响应，同时，上海也宣布暂停开放黄浦江沿岸外滩、北外滩、小陆家嘴地区景观照明。尽管近日随着降雨来临，四川等地用电紧张有所缓解，但多地拉闸限电举措不断使得能源保供愈加得到重视，火电作为基荷电源的重要性凸显。此次对央企发电厂发行债券的支持有望在一定程度上推进火电投资额进一步增长。据中电联数据，2022年上半年实现火电投资额347亿元，同比增长71.8%，我们认为火电板块复苏背景下，上游火电环保设备板块有望优先收益，建议关注主营炉渣节能环保处理系统的【青达环保】、深耕核/火电凝结水精处理的【力源科技】以及拥有碳监测系统的国内环境监测龙头【雪迪龙】。

■市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量1.31万吨，总成交额76.91万元。挂牌协议交易周成交量1.31万吨，周成交额76.91万元，最高成交价59.50元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.50元/吨，比上周五增长0.86%。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.51亿元。本周，深圳碳排放权成交量最高，为68.54万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为89.34元/吨，福建市场成交均价最低，为22.90元/吨。

2）天然气价格跟踪：本周全国LNG出厂成交周均价为6828.28元/吨，环比下跌227.82元/吨，跌幅3.23%；其中，接收站出厂周均价7188.21元/吨，环比下跌95.43元/吨，跌幅1.31%；工厂出厂周均价为6489.21元/吨，环比下跌365.8元/吨，跌幅5.34%。

3）煤市场价格跟踪：据wind和中国煤炭资源网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。

■投资组合

【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【力源科技】

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险。

1. 本周核心观点

1.1. 俄管线检修导致欧洲气价进一步上涨，多地限电背景下火电投资有望持续加速

1.2. 投资组合

【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【力源科技】

2. 市场信息跟踪

2.1. 碳市场情况跟踪

本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量1.31万吨，总成交额76.91万元。挂牌协议交易周成交量1.31万吨，周成交额76.91万元，最高成交价59.50元/吨，最低成交价58.00元/吨，本周五收盘价为58.50元/吨，比上周五增长0.86%。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.95亿吨，累计成交额85.51亿元。

本周，深圳碳排放权成交量最高，为68.54万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为89.34元/吨，福建市场成交均价最低，为22.90元/吨。

2.2. 天然气价格跟踪

本周全国LNG出厂成交周均价为6828.28元/吨，环比下跌227.82元/吨，跌幅3.23%；其中，接收站出厂周均价7188.21元/吨，环比下跌95.43元/吨，跌幅1.31%；工厂出厂周均价为6489.21元/吨，环比下跌365.8元/吨，跌幅5.34%。

2.3. 煤炭价格跟踪

据wind和中国煤炭资源网，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周不变。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。

3. 行业要闻

3.1. 国家能源局对迎峰度夏电力保供进行再动员、再布置

国家能源局深入分析迎峰度夏上一阶段电力供需形势，并开始提前谋划“十四五”中后期电力保供措施，按照“适度超前”原则做好“十四五”电力规划中期评估调整工作，确保“十四五”末全国及重点地区电力供需平衡。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220822/1249587.shtml

3.2. 海南印发《海南省碳达峰实施方案》

8月22日，海南省人民政府印发海南省碳达峰实施方案，方案提出，清洁高效利用化石能源。持续推进“去煤减油”，逐步降低煤炭消费比例，合理控制化石能源消费总量。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220822/1249789.shtml

3.3. 河南印发十四五新型储能实施方案

河南发改委印发《河南省“十四五”新型储能实施方案的通知》。方案明确了河南省新型储能发展目标：2025年实现新型储能装机220万千瓦，2030实现新型储能全面市场化发展。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220823/1250065.shtml

3.4. 福建印发“双碳”工作实施意见

福建省委、福建省人民政府印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》，到2030年，非化石能源消费比重达到30%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到2000万千瓦以上。有序推进海上风电开发，规划建设深远海海上风电基地，布局建设一批风光储一体化项目。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220823/1250085.shtml

3.5. 湖南发布《湖南省电力中长期交易实施细则（2022版）》

湖南电力交易中心发布《湖南省电力中长期交易实施细则（2022版）》。文件指出市场交易价格在 “ 基准价 +上下浮动 ” 范围内形成。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220824/1250403.shtml

3.6. 广东省下达2022年污染治理和节能减碳专项中央基建投资预算

广东省财政厅转下达2022年污染治理和节能减碳专项（污染治理方向）中央基建投资预算，共6000万元，广州市和中山市的3个项目获得资金支持。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220824/1250377.shtml

3.7. 国家能源局近期预发布《风电场改造升级和退役管理办法》

国家能源局新能源司综合处处长陈永胜表示，目前，《风电场改造升级和退役管理办法》已结束征求意见，国家能源局力争在近期完成程序发布，为风电场改造升级和退役管理提供政策依据。根据测算，截至2018年底，1.5MW及以下机型总装机容量为98207.6MW。若这些风机全部退出，实施“以大换小”，并以1:2进行扩容，将产生至少200GW市场。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220826/1251029.shtml

3.8. 北京发布2022年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项

近日，北京市发改委发布关于本市2022年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知，2022年,国家设定的北京市可再生能源电力总量消纳责任权重最低值为19%、激励值为20.9%；非水可再生能源消纳责任权重为18.8%、激励值为20.7%。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220826/1251079.shtml

4.上周行业走势

上周上证综指下跌0.67%，创业板指数下跌3.44%，公用事业与环保指数下跌0.75%。环保板块中，水处理板块下跌2.11%，大气治理板块上涨0.14%，固废板块下跌0.65%，环境监测板块下跌4.54%，节能与能源清洁利用板块下跌2.45%，园林板块上涨2.48%；电力板块中，火电板块上涨0.1%，水电板块下跌0.29%，清洁能源发电板块下跌3.24%，地方电网板块下跌5.67%，燃气板块上涨3.74%；水务板块下跌0.27%。

上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为大通燃气、国新能源、国电电力、长春燃气、佛燃能源、华能国际、百川能源、蓝焰控股、陕天然气、深南电A；跌幅靠前的分别为乐山电力、天富能源、韶能股份、明星电力、三峡水利、太阳能、湖南发展、赣能股份、广安爱众、华银电力。水务环保板块，涨幅靠前的分别为雪迪龙、*ST节能、城发环境、美尚生态、滨海能源、铁汉生态、绿茵生态、联美控股、金圆股份、国祯环保；跌幅靠前的有宝馨科技、汉威科技、三川智慧、清水源、江南水务、双良节能、兴源环境、奥福环保、三聚环保、众合科技。

5. 上市公司动态

5.1. 重要公告

5.2. 定向增发

6. 投资组合推荐逻辑

【大元泵业】公司为国内屏蔽泵龙头，主营业务“三驾马车”分别为民用水泵（小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等）、家庭用屏蔽泵（热水循环屏蔽泵等）及工业用屏蔽泵，其中家庭用屏蔽泵中的热水循环屏蔽泵可作为空气源热泵核心零部件。俄乌冲突爆发以来，欧盟追随美国对俄施加多轮制裁，导致欧洲气价大幅提升，热泵作为天然气供暖的替代品，海外市场需求大增。公司生产的热水循环屏蔽泵为空气源热泵核心部件，成功打入威能等国际一线品牌的供应体系，据公司公众号披露，截止目前，新沪应用北方煤改电项目水泵超过60万台，国外热泵系统配泵约10万台。欧洲“气荒”推动下，热水循环屏蔽泵有望受益于空气源热泵的需求大幅提升。

【国电电力】公司为国家能源集团控股的“水、火、风、光”一体化发展的发电平台，目前拥有火电77.4GW、水电14.97GW、风电7.07GW及光伏0.37GW。火电板块，公司背靠国家能源集团，与神华集团为兄弟公司，燃料保供及成本端具备优势，长协煤占比高于同行平均，2021年公司长协煤占比达到92%，集团内部供应燃料占比已达到83.8%，2022年在保供限价政策推进煤价下行趋势下火电业绩确定性改善。同时，公司加速布局新能源业务，大幅提高新能源目标，规划“十四五”期间新增装机35GW，截至2021年底备案/核准新能源项目6.6GW，带动业绩确定性增长。

【新奥股份】公司具备天然气上中下游完整产业链，上游供气来源多样化，中游收购舟山LNG接收站90%的股权，下游城燃业务全国性布局。同时，公司有望深挖数十年积累的优质客户资源，从燃气向新能源拓展，积极扩张综合能源业务领域。由于新奥能源以工商业燃气业务为基础，数十年来积累大量优质工业客户。截至2021年底，工商业客户累计达到20.2万户，未来公司将大力拓展低碳工厂、低碳园区、低碳建筑、低碳交通领域的综合能源服务，进一步为公司业绩产生积极贡献。公司作为国内具有国际贸易能力的天然气龙头，以舟山LNG为依托，与海外LNG供应商密集签署长协，锁定低价气源，短期将进一步受益于欧洲天然气价大幅上涨，带来国际贸易机会。

【力源科技】公司主营核电厂与火电厂（超临界、超超临界机组）的凝结水精处理系统设备、除盐水处理（含海水淡化）系统设备以及污水处理系统设备的研发、设计与集成。公司核心产品凝结水精处理系统设备目前已应用于境内外大型核电项目，我国具有自主知识产权的三代核电“华龙一号”国内首堆工程及国外首堆工程的凝结水精处理系统设备均由力源科技提供。火/核电凝结水精处理行业技术壁垒较高、竞争格局集中，公司深耕多年具备高市占。随着火电板块的拐点到来，公司作为火电机组辅件制造商有望迎来机遇。此外，公司积极拓展氢燃料电池业务，2022年3月23日与郑州新大方重工科技有限公司签订提供4台100kW氢燃料电池发动机。随着公司氢燃料电池发动机系统业务实现销售收入，氢燃料发动机系统业务将助力公司开启第二成长曲线。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险。

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