靠天吃饭！流域来水大增，桂冠电力上半年净利预增52.1%|桂冠电力_新浪财经

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【概述】

泡财经获悉，7月7日晚间，桂冠电力发布2022年上半年业绩预增公告，预计2022年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约18.8亿元，与上年同期相比，将增加约6.44亿元，同比增长约52.1%；扣除非经常性损益后的净利润约 19.1亿元，与上年同期相比，将增加约6.81亿元，同比增长约55.41%。

【科普】

桂冠电力主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目，业务包括水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等，发-售电业务是公司当前的核心业务。

【解读】

桂冠电力业绩延续了一季度以来的高增速，预计2022年上半年归母净利润同比增长约52.1%。2022年一季度，公司实现营收同比增长34.56%至25.84亿元，归母净利润同比增长94.29%至7.6亿元。

桂冠电力将业绩增长原因归为“公司主力电厂所在流域红水河来水量同比增加约7成，受来水情况较好影响，公司发电量同比增长45.91亿千瓦时，增幅24.94%。受电量增长影响，公司上半年主营业务收入同比增幅约30%；公司全力压降融资成本，财务费用同比降幅约9%；公司精细化成本管控，压降成本费用。”

据其2021年财报，公司目前发电业务分布在广西、四川、贵州、山东、湖北、云南等多个省区。截至2021年底，公司在役装机容量1237.36万千瓦，其中水电装机1022.76万千瓦；火电装机133万千瓦；风电装机76.6万千瓦；光伏装机5万千瓦。公司主营以水电为主，在役水电装机占82.66%。

桂冠电力电力今日公告，2022年上半年，公司水电发电量同比增长47.77亿千瓦时，增幅29.65%；风电发电量同比增长5.1亿千瓦时，增幅108.97%；火电发电量同比减少7.31亿千瓦时，降幅39.92%；光伏同比增加0.35亿千瓦时。

不过，近年来，公司营收和业绩表现并不好。2021年实现营收同比下降6.24%至84.14亿元，这是自2018年以来的“4连降”；实现归母净利润同比下降38.45%至13.52亿元。此前2017年-2020年，公司归母净利润分别为24.68亿元、23.85亿元、21.14亿元和21.97亿元，增速为-4.87%、-3.38%、-11.36%和3.91%。

桂冠电力将2021年业绩下滑归为“红水河流域来水偏枯，水电发电量减少，导致2021年水电收入同比减少11.69亿元至61.66亿元。”而水电是公司第一大主营收入来源，在营收中占比为73.16%。

申万宏源分析称，2021年来水严重偏枯拖累公司营收，公司水电除四川水电所在流域来水正常，发电量有所增加外，大部分水电所在流域来水偏枯，导致水电发电量下降。尤其公司骨干红水河流域龙滩断面来水344亿立方米，同比下降约三成，导致公司红水河流域各水电厂发电量大幅减少。

申万宏源预期，随着来水好转电价稳定上行，公司水电盈利将迎来快速增长。

此外，2021年公司新能源新增装机50万千瓦。在项目储备和投资方面，2021年9月，公司发布公告提出投资25.42亿元建设广西隆安振东光伏发电项目、广西隆林县者保乡光伏项目、广西合山公司灰场光伏项目、广西武宣县雅村光伏项目和广西宾阳马王风电三期项目等5个项目共计511.22MW。2022年4月，公司再次公告计划投资建设广西田东农光互补光伏项目（一期）、广西博白射广嶂风电场三期项目、山西祁县光储一体化项目等三个项目共计299MW。

上述项目均已取得核准文件，建设周期在4-12个月不等，申万宏源预计这些项目有望在2022-2023年逐步投产，项目总规模81万千瓦，建成投产后将使得公司新能源装机翻一倍。

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