【新三板-诸海滨】晨光电缆:国网重点客户供应商,近年来成长性突出

【新三板-诸海滨】晨光电缆:国网重点客户供应商,近年来成长性突出
2022年06月24日 07:46 市场资讯

  炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

■公司端:国家电网第一梯队供应商,2021年业绩上涨21%。公司是线缆行业大型专业企业,产品主要分为电力电缆、架空绝缘电缆、装备用电线电缆三大类,其中电力电缆的收入占比超过80%。公司产品的主要原材料铜材占比达70%以上;公司采取以销定产的生产模式,直销的销售模式,主要客户为国家电网、南方电网、福建亿力等,其中国家电网为最大客户,销售额占比高于75%。财务方面,2016-2021年,公司的营收规模呈现持续稳步增长态势,由16.04亿元增至21.15亿元,5年营收复合增长率达5.7%,2021年归母净利润达6,056.68万元(+21%)。本次募投项目主要有矿物绝缘电缆建设项目、智慧晨光智能互联建设项目,其中电缆建设项目拟新增矿物绝缘电缆产能5250km,投产建设期约1.5年,投产后,公司装备用电线电缆的年产能将从现有的19015km上升至24265km,装备用电线电缆属于公司具有较高附加值的产品。■行业端:政策积极推动新能源、轨交、核电等下游多领域有望行业集中度提升。电线电缆是输送电(磁)能、传递信息和制造各种电机、仪器、仪表,实现电磁能量转换所不可缺少的基础产品,广泛应用于国民经济各个领域,被喻为国民经济的“血管”与“神经”,其细分品类中,电力电缆和电气装备电缆市场需求分列前两位。国际电线电缆行业已经进入几大巨头之间垄断竞争的格局,全球最大的三个电缆制造商为意大利普睿司曼电缆公司、法国耐克森(Nexans)公司和日本住友(Sumitomo)公司。我国的电线电缆行业起步较晚,业内企业众多,但多数规模较小,2020年规模以上企业数量已达到4,000余家,且产品同质化比较严重,集中度偏低,全国前十大厂商的市场份额不足10%。产业链的角度看,电线电缆行业上游行业主要为电解铜制造业、电解铝制造业、以及塑料与橡胶行业,下游行业是电力、能源、石油化工、发电、通信、铁路、矿山、船舶等重要的国民经济领域。2019年后,随着我国对新能源等行业的重视程度提升,电线电缆行业逐渐复苏,直至2021年,我国电线电缆销售收入达1.12万亿元(+3.6%)。近年来,随着国家对政策积极推动新能源、轨道交通、核电、海底电缆、高端装备等行业的发展,电线电缆行业有望获得持续增长动力。■可比端:宝胜、万马为行业龙头,晨光电缆成长性优异。我们选取宝胜股份(维权)汉缆股份万马股份杭电股份中辰股份球冠电缆作为可比公司。2021年财务数据比较来看,1)规模:宝胜股份、万马股份的营收体量均超100亿元,公司与球冠电缆、中辰股份同处于20-30亿元水平。2)成长:公司的营收增速与同业公司比稍弱,但是3年利润增幅达288.14%,位居可比公司之首。3)盈利:由于产品结构的不同,公司的毛利率11.06%略低于可比公司均值13.32%;公司净利润处于行业高位,在业内公司普遍下滑的情况下,公司净利率达2.86%(+0.34pcts)。■发行方案:本次新股定价采取直接定价、网上竞价或网下询价等方式,公司发行前总股本为1.4亿股,发行股数区间为100万股~4666.67万股((含本数,不含超额配售选择权),发行底价为4元/股,按2021年的归母净利润计算,对应的摊薄市盈率区间为9.31X~12.33X,可比公司最新市盈率TTM均值为21X。■投资建议:公司体量处于电线电缆业第二梯队,产品种类丰富,对国电、南电的业务相关性较高,本次募投扩产的矿物绝缘电缆属于装备用电线电缆,在公司目前产品结构中毛利率较高,有望在投产后推动公司总体毛利率提升,从而带动业绩增长。公司本次发行估值区间为9.31X~12.33X,明显低于可比公司最新的市盈率TTM均值21X,建议关注并参与申购。■风险提示:原材料价格大幅波动的风险、客户集中风险

免责声明

本订阅号为安信证券股份有限公司(下称“安信证券”)研究中心的官方订阅号。本订阅号推送内容仅供安信证券客户中的专业投资者参考。为避免订阅号推送内容的风险等级与您的风险承受能力不匹配,若您并非安信证券客户中的专业投资者,请勿使用本信息。安信证券不会因为任何机构或个人订阅本订阅号或者收到、阅读本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。

本订阅号所涉及的证券研究信息来自安信证券已通过公司统一平台公开发布的证券研究报告,完整的投资观点最终以安信证券发布的完整报告为准。本订阅号推送内容仅供参考,不构成对任何人的投资建议,接收人应独立决策并自行承担风险。在任何情况下,本信息作者、作者所在团队及安信证券不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

股民福利来了!十大金股送给你,带你掘金“黄金坑”!点击查看>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
晨光电缆 新三板 安信证券
人气榜
跟牛人买牛股 入群讨论
今日热度
问股榜
立即问股
今日诊股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 06-28 晨光电缆 834639 4.3
  • 06-28 科润智控 834062 4.3
  • 06-28 中科环保 301175 --
  • 06-27 中亦科技 301208 46.06
  • 06-24 五洲医疗 301234 26.23
  • 产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部