浙商早知道 | 6月17日|浙商_新浪财经

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01 精品报告

【浙商新材料马金龙/刘岗】中期策略：稳住经济基本盘，基础材料需求必须再发力──半年度策略报告

新材料—《稳住经济基本盘，基础材料需求必须再发力》

作者：马金龙/刘岗

报告日期：2022年6月15日

联系方式：majinlong@stocke.com.cn

1、报告摘要：

2022年3月以来，新冠疫情阻碍了供需，市场对短期需求预期悲观，但疫情终将过去，迎来需求回补。我们通过对2020年的钢铁、电解铝市场的复盘，认为前后两次疫情的共同点包括：疫情后经济恢复诉求强烈，稳增长政策托底，钢材、电解铝的库存有望快速下降，下游赶工带来需求回补、利润恢复；同时2022年宏观经济压力更大，面对今年更加复杂困难局面，稳住经济大盘更需要拉动基础金属材料需求。我们认为在中性假设下，今年5-12月钢铁和电解铝将维持供给紧张的局面。

2、报告详情：

【浙商计算机高宏博】佳发教育（300559）深度报告：标考新周期、智慧教育、素质教育三箭齐发驱动高增长

计算机—《佳发教育（300559）深度报告：标考新周期、智慧教育、素质教育三箭齐发驱动高增长》

作者：高宏博

报告日期：2022年5月23日

联系方式：gaohongbo@stocke.com.cn

1、报告摘要：

新东方双语直播带货单日GMV突破2000万元，自身股价暴涨并带动整个教育板块热度回升。我们认为东方甄选成功出圈除超头部主播缺位因素以外，名师主播教育能力积淀及消费者的文化内容消费情怀是主要原因。教育双减政策下直播带货已初步证明是可行的转型之路，素质课、教育硬件、成教职教等业务方向亦大有可为。我们重点推荐教育板块稀缺的绝对收益标的—佳发教育。

1）佳发教育核心推荐逻辑：

①主力业务标准化考点迎来建设新周期。

政策要求全国2023 年前完成学业水平考试用标准化考场建设，并在三年内完成防作弊系统建设。继2021 年高考出现的拍照上网搜题事件后，今年高考又出现类似事件，防作弊领域财政投入将得到充分保障，预计未来3年20亿市场规模，公司有望获得50%以上市场份额。

②职业生涯规划和体育教育保障长期成长性。

“新高考”和教育双减政策下职业生涯规划及体育教育重要性日益凸显，学校普遍缺乏经验和资源，相关软硬件和培训需求强烈。公司已做好充分产品积累，江油线下生涯体验基地已投入运营，结合深度合作的三大运营商渠道资源，可迅速打开学校市场长期空间巨大。

③接近暑假项目实施期，订单业绩释放在即。

由于疫情管控因素，学生在校期间不便入校做项目实施。目前高考结束并接近暑假，公司即将进入密集项目签订及实施期，下半年将进入业绩释放期正是投资布局好时机。

2）盈利预测与目标空间：

我们预测公司2022-2024 年实现归母净利润分别为2.03、2.58 和3.22 亿元，同比增速分别为145.21%、27.42%、24.90%，对应当前股价PE分别为22、17和14倍，参考可比公司估值及增速给予公司2022年37倍目标PE，目标价18.77 元，66%上涨空间。维持“买入”评级。

3）风险提示：

①教育考试政策落地不及预期；

②新冠疫情反复；

③行业竞争。

2、报告详情：

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