意见领袖 | 中银研究
2022年6月15日，国家外汇管理局公布了5月份外汇收支数据。总的来看，5月延续顺差格局，银行结售汇顺差规模分别为15亿美元（97亿元），银行代客涉外收付款的顺差77亿美元（518亿元）；1-5月累计顺差分别为793亿美元与862亿美元。
可关注点如下：
第一，经常项目顺差较去年同期仍处于较高水平，但较四月环比有所降低。一方面，从5月数据来看，经常账户项目下的银行代客涉外收付顺差205.46亿美元，较4月份313.91亿美元的顺差有小幅回落，但相比去年5月的-46.67亿美元逆差仍处于较高水平（图1）；1-5月经常项目累计顺差1438.84亿美元，是去年的1.67倍。另一方面，从经常项目明细项看，顺差主要由货币贸易顺差贡献，5月货币贸易涉外收支顺差383.41亿美元，同比增97%；1-5月累计顺差2071.4亿美元，同比增长66.12%，较4月环比降低12.1%。这与海关总署公布的5月出口数据基本吻合（5月中国进出口总值5377亿美元，增长11.1%）。
第二，资本与金融项下外汇收支逆差，但逆差数额较前三个月有所收窄。 一是从直接投资项来看，涉外收付延续顺差，外商直接投资保持净流入趋势。5月直接投资项下的银行代客涉外收付顺差为55亿美元，1-5月累计顺差413.82亿美元，与去年同期水平基本持平（图2）。二是从短期跨境资本流动来看，证券投资项目逆差减少，其他投资项由负转正。5月证券投资项下银行代客涉外收付逆差216亿美元，其他投资项5月恢复顺差8.72亿美元（2-4月均为逆差）。短期资本仍处于净流出状态，是5月人民币汇率贬值走势的直接影响因素之一。
第三，外汇储备规模基本稳定，余额充足且有所上升，是我国外汇市场与国际收支平稳运行的有力支撑。截至5月，我国外汇储备余额为31277.8亿美元，较上月回升81亿美元，环比增长0.258%。充裕的外汇储备是支撑人民币汇率走稳的有力支撑。从外部形势来看，当前国际市场仍然存在较大不确定性。美联储已于当地时间6月15日宣布加息75个基点，为近四十年来力度最大的加息幅度。这将对下半年人民币汇率走势造成一定程度的贬值压力。对此，一方面企业要维持汇率风险中性理念，可积极寻求外汇避险工具，减少汇率波动损失。另一方面，充裕的外汇储备规模下，我国仍有较大的宏观审慎调节政策空间，应积极引导市场保持理性合理预期，贯彻落实稳外汇外贸政策有序进行，助力国内经济金融市场平稳运行。
图1：经常项目及其明细项顺差情况
资料来源：Wind，中国银行研究院
图2：资本与金融项目及其明细项差额情况
资料来源：Wind，中国银行研究院
(本文作者介绍：中国银行总行一级部门。研究领域涵盖全球经济、国际金融、宏观经济与政策、金融市场、银行业发展等。)
责任编辑：宋源珺
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