【国信电子|LCD 6月报】5月面板价格加速下探，三星全面退出LCD业务|面板_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

行情&业绩回顾：2022年5月至今面板(申万)指数上涨5.69%，4月主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收均同比下滑

行情回顾：2022年5月至今面板(申万)指数上涨5.69%，分别跑输上证指数、深证成指0.52pct、2.62pct，跑赢沪深300指数1.96pct；其中京东方A、TCL科技、深天马A、彩虹股份、龙腾光电分别上涨5.37%、8.67%、6.49%、6.09%、29.44%。估值方面，截至6月6日A股面板行业总市值4066.36亿元，整体PB（LF）为1.13x，处于2016年以来的4.1%分位。

业绩回顾：根据Omdia数据，4月全球大尺寸LCD面板月度营收53.46亿美元，环比下降13.59%，同比下降25.85%，其中京东方、TCL华星、友达、群创、LG大尺寸LCD面板月度营收分别同比下降25.68%、12.84%、35.35%、37.58%、9.57%；三星大尺寸LCD面板营收7百万美元，已全面退出LCD业务。中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）1Q22营收1394.31亿元，环比下降8.12%，同比增长2.59%；归母净利润67.65亿元，环比下降36%，同比下降56%；毛利率同比下降9.63pct、环比下降1.76pct至15.51%，净利率同比下降6.59pct、环比下降2.14pct至4.85%；应收账款周转天数环比增加0.84天至58.39天，存货周转天数同比增加11.11天、环比增加0.25天至52.11天。

价格&成本：5月LCD面板价格加速下探；1Q22 LCD电视面板价格已趋近或低于平均成本及现金成本

电视：根据Omdia数据，2022年5月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格环比下降10.5%、6.0%、6.0%、9.5%、13.5%至34、63、78、95、147美元/片；Omdia预计2022年6月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格将环比下降5.9%、4.8%、2.6%、3.2%、9.5%至32、60、76、92、133美元/片，5月TV面板价格呈现加速下探的趋势。根据WitsView数据，1Q22 LCD电视面板平均价格已趋近或低于平均成本、现金成本水平，32、55英寸LCD电视面板价格分别低于现金成本4.03%、5.06%；43、65英寸LCD电视面板价格分别较现金成本高出0.46%、3.42%。

笔记本：根据Omdia数据，2022年5月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格环比下降3.8%、8.1%、7.2%至25.2、33.1、64.2美元/片；Omdia预计2022年6月10.1、14、23.8英寸LCD IT面板价格环比下降4.0%、8.8%、7.8%至24.2、30.2、59.2美元/片。根据WitsView数据，1Q22 14英寸笔记本面板平均价格较现金成本高出131.07%；15.6英寸笔记本面板平均价格较现金成本高出128.44%。

供给&需求：4月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降5.82%，TV、NoteBook面板出货面积同比下滑，Monitor面板出货面积同比增长

供给方面，我们预计2022年全球大尺寸LCD产能面积较2021年增长10.13%，其中1Q22、2Q22、3Q22、4Q22产能分别环比增长1.15%、1.82%、1.40%、1.41%；预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长5.06%，其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23产能分别环比增长0.98%、0.31%、2.10%、1.97%。

需求方面，2022年4月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降5.82%，其中全球LCD电视面板出货面积同比下降8.03%，全球LCD显示器面板出货面积同比增长15.02%，全球笔记本电脑面板出货面积同比下降16.76%，全球平板电脑面板出货面积同比下降12.56%。

我们认为，伴随着LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（终端需求大尺寸、高端化、多样化），行业周期属性将淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望强化。

投资建议：LCD产业链继续推荐京东方A、TCL科技

中国大陆LCD面板产业从无到有、从小到大、从大到强，现已实现全球领先，我们看好京东方A、TCL科技等中国大陆面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权实现盈利能力的稳步提升。

半导体显示器件需求不及预期的风险；半导体显示器件价格波动的风险；生产设备及原材料供应风险。

国信电子团队

胡剑：电子行业首席分析师，复旦大学电子系学士，复旦大学世界经济系硕士，法国EDHEC商学院交换生。2021年8月加入国信研究所，之前任华泰研究所消费电子行业首席，2018年第一财经最佳分析师电子行业第3名，2019年证券时报金翼奖分析师电子行业第2名，2019年II China科技行业入围，2019年新浪财经金麒麟新锐分析师电子行业第1名，2020年II China科技行业第2名。

詹浏洋：电子行业分析师，清华大学电子工程系工学学士、硕士，清华大学经管学院经济学学士(第二学位)。2022年6月加入国信研究所，之前任华润置地投资管理主管。

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。

股民福利来了！十大金股送给你，带你掘金“黄金坑”！点击查看>>