锂行业深度研究报告：欧美锂资源详情与评估|锂矿_新浪财经

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（报告出品方/作者：中信证券,敖翀、拜俊飞、商力）

1 欧美锂资源项目汇总及评估

欧美锂资源概况

欧美锂生产处于起步阶段，多数项目尚未启动建设。截至目前我们已统计的欧美地区已经进入勘探开发阶段的锂资源项目共计 39 个，其中建成项目 4 个，分别为 Tanco（中矿资源）、Silver Peak（Albemarle）、Mibra（AMG）和巴西 CBL 公司；在建项目 3 个（含重启项目），代表项目为 Sigma Lithium 公司的 Grota do Cirilo 项目；已完成经济评估（PEA）和可行性研究（PFS、DFS）的项目合计 23 个，代表性项目如 Piedmont Lithium 的 Carolina 锂矿和 Allkem 的 James Bay 锂矿等；还有 9 个项目已进行了深度勘探，如赣锋锂业的 Avalonia、Ultra Lithium 的 Georgia Lake 等。以上数据表明，欧美锂资源项目虽然数量较多，但开采程度偏低，目前多数项目处于规划阶段，尚未正式启动建设。

欧洲锂矿项目概况：欧洲虽然拥有发达的汽车工业和快速发展的动力电池产业，但锂矿开采和锂化合物生产较为落后，至今没有一座在产锂矿。经不完全统计，欧洲目前已进入勘探开发阶段的锂矿有 8 座，分布在多个不同国家，其中开发进度相对领先的项目如葡萄牙的 Mina do Barroso 项目和芬兰的 Keliber 项目等，合计产能规划约为 16 万吨碳酸锂当量（LCE）。欧洲锂矿项目的品位在全球各地区中处于偏低水平，且项目开发方案多为“矿山+转化产能”的一体化设计，这导致欧洲锂矿项目的开发支出整体处于高位，加上项目分散，缺少聚集效应，以上因素在一定程度上制约了项目的开发。

美洲锂矿项目概况：北美洲和南美洲的锂矿项目众多，主要分布在美国、加拿大和巴西等国家，其中加拿大作为传统矿业强国，矿业勘探和融资发达，已进入开发阶段锂矿数量远超欧美其他国家，且有大量勘探项目，发展前景广阔。美国锂矿项目虽然较少，但由于拥有 Albemarle 和 Livent 两家领先的锂生产商，其锂矿开采基础好于欧洲，巴西则是除了澳大利亚以外，全球主要的锂精矿供应国之一。美洲锂矿的另一个突出特点是矿石类型复杂，包括锂辉石、透锂长石、锂云母和锂黏土等。根据不完全统计，美洲锂矿已规划产能达到 40 万吨 LCE，是除了澳大利亚和非洲以外产能规划最大的地区。

欧美地区盐湖锂资源概况：除了硬岩锂矿和黏土锂资源外，欧美地区还有一定数量的盐湖锂资源分布。欧美地区的盐湖锂资源开发进度整体缓慢，唯一在产项目为 Silver Peak 项目，目前 Albemarle 公司正规划到 2025 年将项目的产能翻倍。欧美地区的盐湖锂资源开发近年来也呈现加速迹象，典型案例如德国 Vulcan 公司的 Zero Carbon 锂项目和美国 Standard Lithium 公司的 Lanxess 项目等。根据各公司规划数据，欧美地区盐湖锂项目的产能约为 13 万吨 LCE，与南美地区的盐湖锂项目相比，处于较低水平。

欧美锂资源开发承载着供应链本土化的野心。欧洲和美国有着发达的汽车工业，近年来在电动化的浪潮下，欧美国家的汽车巨头均制定了规模庞大的电动化转型战略。同时欧美国家的动力电池产能建设也在快速扩张。根据 Piedmont 公司的统计数据，到 2025 年仅美国本土动力电池产业所需要的的锂原料预计就将达到 51.6 万吨/年（以氢氧化锂计）。与之对比，欧美地区的锂资源开发和锂化合物生产目前处于较低水平，本土的锂生产企业仅有 Albemarle、Livent 等少数企业，锂原料的供应高度依赖进口。近年来，锂作为电动车的核心原材料之一，其战略资源的重要性不断提升。本土锂资源开发不仅是欧美国家汽车工业电动化转型的重要一环，也承载着产业界对供应链本土化的强烈诉求。

欧美锂资源开发状况评估

欧美锂资源的开发难度较大。与全球其他地区的锂资源项目相比，欧美地区锂资源开发的优势主要体现在基础设施优良且具有产业链协同效应。尤其在矿业开发成熟的加拿大等国家，锂资源开发环境在全球范围内具备竞争力。但欧美锂资源开发的劣势同样显著，主要体现在：1）项目资源储量偏小，缺少澳洲和非洲的特大型矿山；2）环保和社区问题突出，矿山建设所需的审批难度大；3）投资额过高，制约了矿山的快速建设投产。

欧美锂资源开发的投资额过高成为主要障碍。欧美锂资源项目的突出特点是多为“矿山采选+锂化合物生产”的一体化项目，产品多为氢氧化锂/碳酸锂而非锂精矿。这一特点是由欧美发达的汽车工业和快速增长的动力电池产能决定的，但这也造成了欧美锂资源项目投资额普遍较高，融资难度较大，进而推迟了项目的建设和投产时间。

欧美锂资源项目总体规划达到 70 万吨 LCE，产能释放预计在 2024-2025 年。从欧美锂资源项目的开发进度看，在 2022-2023 年有望投产的项目仅为 Sigma Lithium 公司的 Grota do Cirilo 锂矿、Sayona Mining 的 NAL 锂矿（重启）和 Savannah 公司的 Mina do Barroso 锂矿。目前大部分欧美锂资源项目处于预可研（PFS）或初步经济评估（PEA）阶段，距离建设开发还有较长的时间。根据各企业披露的开发规划，欧美锂资源项目合计产能规划约为 70 万吨 LCE，我们预计 2024-2025 年将有部分欧美锂资源项目进入生产阶段。但考虑到欧美锂资源开发面临的投资过高、环境和社会影响评估难度大等问题，欧美锂资源开发不及预期的概率较高。

中国企业在欧美锂资源上的布局

2022 年以来中资企业在欧美地区的锂资源布局有加速趋势。中国企业在欧美地区布局锂资源较早的案例可追溯到 2010 年中金岭南通过子公司佩利雅收购加拿大 Moblan 锂矿以及 2014 年赣锋锂业与国际锂业合作开发爱尔兰的 Avalonia 项目。2016-2019 年，中国企业投资欧美锂资源项目进入一轮高峰期。2021 年下半年以来，随着锂价大幅上涨，全球锂资源项目投资开发进入新一轮高潮，中国多家企业开始涉足欧美地区的锂矿项目，典型案例如雅化集团入股加拿大超锂公司并计划控股其位于加拿大的硬岩锂矿项目。

传统锂生产国开发环境日趋复杂，布局欧美锂资源有助于中企分散国别风险。随着锂作为动力电池核心原材料的地位日益突出，各国政府均加强了对锂资源开发的管控。2022 年以来，智利、墨西哥等国“锂矿国有化”的呼声日益强烈，使得中国企业在上述国家的项目开发前景面临一定的不确定性。传统锂矿生产国澳大利亚对国外投资的审核日趋严格，中国企业获取澳大利亚锂资源的难度不断增加。相较于目前投资热度较高的澳大利亚、非洲、南美等地，欧洲和北美的锂资源项目关注度相对较低，未来可能成为中国企业锂资源布局的突破点，有助于中国锂生产企业分散原料供应的国别风险。

欧美锂资源布局对中国企业意义重大，是深入全球电动车产业链的重要一环。在全球电动化浪潮的背景下，2021 年以来中国动力电池企业和电池材料企业加快海外布局，需要与之配套的锂原料保障。同时在欧美本土动力电池产能的快速增长以及谋求供应链本土化的背景下，中国锂生产商的海外布局重要性日益突出。布局欧美锂资源，不仅有助于中国锂生产企业深入全球电动车供应链，拓宽下游客户群体，同时也有助于规避原料保障过度集中在澳大利亚和南美等国的风险。

加拿大或是欧美国家中最具前景的锂生产国，也是中国企业投资的重要方向。从欧美锂资源的分布区域看，加拿大是锂资源项目分布最集中的国家，我们不完全统计的锂资源项目数量达到 17 个，主要位于魁北克省和安大略省，且形成了良好的聚集效应。加拿大锂矿规模整体较小，所属公司资金实力有限，短期内实现开采的难度较大。对于中国企业来说，加拿大锂矿或将成为除了澳大利亚和非洲之外不可忽视的潜在目标。（报告来源：未来智库）

2 欧洲锂矿项目详情

Wolfsberg - European Lithium

地理位置和项目概况: European Lithium 公司的 Wolfsberg 锂项目处在欧洲的电池产业集群中心，具体位置在奥地利维也纳以南 270 公里的克恩顿州，工业城镇沃尔夫斯堡以东 20 公里。Wolfsberg 锂项目周边基础设施完善，周围建有通往欧洲高速公路和铁路网络的通道。European Lithium 公司目前已经取得奥地利矿业当局颁发的 22 个原始和 32 个重复勘探许可证以及 11 个矿区的采矿许可证。

资源储量及品位：根据 European Lithium 公司在 2022 年 2 月新公布的资源量数据， Wolfsberg 锂项目的资源量（测定的+指示的+推断的）为 1288 万吨，品位为 1.00 Li2O%，对应 Li2O 含量为 12.88 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 31.85 万吨。

可研结果：目前，European Lithium 尚未发布 Wolfsberg 锂项目的最终可行性研究报告。根据 European Lithium 公司 2018 年发布的预可研报告，Wolfsberg 锂项目设计寿命为 13 年，年产电池级氢氧化锂 1.01 万吨/年，全部采用自产矿石原料（即矿山开采-氢氧化锂加工一体化）。在氢氧化锂价格假设为 1.38 万美元/吨前提下，预计项目的税前净现值为 3.39 亿美元，税前内部收益率为 25.6%，项目总投资为 4.24 亿美元。

开发进度：2021 年 12 月，European Lithium 公司发布报告称，为了更好的运营 Wolfsberg 锂项目，公司与 Traxys 公司签订了一份无约束合作协议备忘录，Traxys 公司为 Wolfsberg 锂项目提供一定的经费支持，双方后续会敲定最终的氢氧化锂产品承购协议。2022 年 4 月，European Lithium 公司发布公告称，公司将筹措 3000 万美元用于加快推进 Wolfsberg 项目进度，但原定 2022 年第一季度公布的最终可研报告尚未公布。公司的计划投产时间是 2023 年年底，届时有望成为欧洲首个电池级锂化合物生产商。

Jadar - Rio Tinto

地理位置和项目概况：Rio Tinto 公司旗下的 Jadar 锂项目位于塞尔维亚 Mačva 省的 Loznica 镇周边，靠近与波黑的西部边境。据 Rio Tinto 公司官网公告，该地区拥有硬玉（jadarite）这一独特的含锂硼硅酸盐资源，资源埋藏在当地 Jadar River 流域的地下，是欧洲品位最高、储量最大的锂矿床之一。2004 年，Rio Tinto 公司发现了这一地区的锂资源，并开启了旗下首个全资锂项目 Jadar Project。项目规划内容包括地下矿床开采、建造世界首个锂硼分离工厂及配套冶炼设施，最终产品为 99.5%硼酸和电池级碳酸锂产品。

资源量及储量：根据 Rio Tinto 公司在 2020 年 12 月公布的最新数据，Jadar 锂项目的资源量（指示的+推断的）为 13920 万吨，品位为 1.78 Li2O%，对应 Li2O 储量为 248 万吨，折合碳酸锂（LCE）当量为 613 万吨。项目储量（概略的）为 1660 万吨，品位为品位为 1.81 Li2O%，对应 Li2O 储量为 30 万吨，折合碳酸锂（LCE）当量为 74 万吨。

可研结果：Rio Tinto 公司目前尚未公布 Jadar 项目的最终可行性研究结果。根据 Rio Tinto 公司 2021 年 7 月发布的公告，项目设计产能为年产 5.8 万吨碳酸锂和 16 万吨硼酸。项目寿命预计为 40 年，预计在其使用寿命内总产出为 230 万吨碳酸锂。

历史沿革及开发进度：2004 年，Rio Tinto 公司第一次在塞尔维亚西部发现 Jadar 项目的硬玉矿床；2017 年 7 月，Rio Tinto 公司与当地塞尔维亚政府签订谅解备忘录，双方组建联合工作组，共同推进 Jadar 锂项目相关工作；2020 年 2 月，Rio Tinto 公司完成了详细的勘探工作，并于 7 月批准了 2 亿美元的投资，用于推进可行性研究，同年 12 月，公司公布了项目最新的矿产资源量和矿石储量数据；

2021 年 5 月，公司与 InoBat 公司签署合作备忘录，共同推进该项目的开发进度，以期在塞尔维亚建立电池生产、回收产业链；2021 年 7 月，公司承诺将向该项目投资 24 亿美元，用于推进工程设计、工厂建设、环境影响研究、可行性研究等工作；2022 年 1 月，塞尔维亚政府取消了 Jadar 项目的规划，并吊销了所有相关许可证，公司目前正采取新措施以争取早日得到相关批准和许可证，预计投产时间被推迟到不早于 2027 年。

San Jose - Infinity Lithium

地理位置和项目概况：San Jose 锂项目位于西班牙西部的埃斯特雷马杜拉自治区，坐落在地区首府卡塞雷斯附近的一条狭窄河谷中。该地区自 20 世纪初以来拥有悠久的锡矿开采历史，1985 至 1991 年间，西班牙的 Tolsa S.A.矿业公司对地区内的锂云母资源量进行了初步勘测，探明其为目前欧盟境内的第二大矿石锂资源。目前，澳洲矿业公司 Infinity Lithium 已经从 Tolsa 公司处获得了该项目 75%的股份与历史数据，项目工程承包商 SACYR 的子公司 Valoriza Mineria 是另一主要股东。San Jose 项目计划从露天矿中开采锂云母原矿石并选冶为云母精矿，此后在集成化的化学工厂中通过硫酸盐焙烧法加工为电池级氢氧化锂产品。项目所在地距离马德里约 280 km，已经接入了当地的天然气和电力网络，并与通向欧盟各成员国及沿海港口的公路枢纽相连。

资源量及储量：根据 Infinity Lithium 公司在 2021 年 6 月公布的最新数据，按照品位高于 0.1 Li2O%的标准，San Jose 锂项目的资源量（指示的+推断的）为 11130 万吨，平均品位为 0.61 Li2O%，对应 Li2O 储量为 67.9 万吨，折合碳酸锂（LCE）当量为 167.9 万吨；储量方面，该项目合计（概略的）矿石量为 3720 万吨，平均品位为 0.63 Li2O%，对应 Li2O 储量为 23.44 万吨，折合碳酸锂（LCE）当量为 57.95 万吨。

可研结果：2021 年第三季度，Infinity Lithium 公布了 San Jose 锂项目的概略研究（Scoping Study）结果。该研究结果显示，在未来的 26 年，本项目将有希望以每年 1.95 万吨的产量生产电池级的氢氧化锂，资本支出为 5.32 亿美元，计划投产时间为 2025 年。在氢氧化锂价格为 17000 美元/吨的价格假设下，本项目预期的内部收益率为 25.7%，净现值为 8.12 亿美元，回收期为 3.2 年。

承购协议：根据 Infinity Lithium 公司 2021 年 6 月发布的公告，公司已经与 LG Energy 公司签订了一份合作备忘录，根据该协议 LG 公司将以市场价格购进 San Jose 项目的 1 万吨/年的氢氧化锂产品，持续 5 年，后续经双方同意可再延续 5 年。

项目进度：根据 Infinity Lithium 2022 年 2 月的公告，公司已经完成了 San Jose 项目锂的第一阶段的试生产工作，成功完成了电池级氢氧化锂和碳酸锂的生产，并已经进入中试规模。目前，该项目的可行性研究工作仍在进行中，公司尚未公布与项目相关其它进展。

Keliber 锂项目 - Keliber

地理位置和项目概况：Keliber 锂项目位于芬兰的产锂大省 Ostrobothnia，具体分为数十个锂矿床，主要分布在 Kokkola、Karstinen、Halsua、Kruunupyy 等市区。Keliber 在当地拥有 Syväjärvi，Rapasaari，Länttä，Emmes，Outovesi 和 Leviäkangas 等矿床，面积超过 500平方公里。Keliber在 Kikkola市还拥有一个年产 1.5万吨氢氧化锂的生产工厂。

资源量及储量：根据 Keliber 公司在 2022 年 3 月公布的修订版最终可研报告，Keliber 锂项目矿石储量为 1230 万吨，品位为 0.94 Li2O%，对应 Li2O 含量为 11.56 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 28.59 万吨。其中，Keliber 锂项目露天矿体矿石量 941.9 万吨，品位为 0.96 Li2O%，地下矿体矿石量为 288.2 万吨，品位为 0.88 Li2O%。

可研结果：据 Keliber 公司 2022 年 3 月发布的修订版最终可研报告，Keliber 锂项目设计寿命为 16 年，预计年产电池级氢氧化锂 1.5 万吨，现金成本为 4198 欧元/吨，全部采用自产矿石原料。项目的资本支出总额为 4.75 亿欧元，预计投产时间为 2024 年。按照氢氧化锂 24936 美元/吨的价格假设，截止到 2030 年，预计项目年平均 EBITDA 为 2.53 亿欧元，税后净现值为 12.28 亿欧元（按 8%折现率计算），税后内部收益率为 31%。

项目进展：Keliber 公司在 2021 年先后进行了多次矿体钻探研究工作，更新了资源储量的相关数据。2022 年 3 月公司更新了最新的项目经济数据。截止目前，各个矿床的基本研究及设计工作已基本完成，后续更加细致的工作已于 2021 年第四季度开始。目前 Keliber 公司正在进行环境许可的获取工作，公司已经提交了所有矿区的申请材料，并为多个矿区获取了开采许可和污水处理许可等证件。

Avalonia– 赣锋锂业/International Lithium

地理位置和项目概况：Avalonia 锂项目位于爱尔兰东南卡洛县和西南威克洛县内，总面积为 297.16 平方公里，横跨卡洛县和伦斯特省威克洛县的边界，周边道路等基础设施较为便利。迄今为止 International Lithium 公司经过钻探已经在该矿区内发现了大约 19 个重要的锂伟晶岩矿点。

股权结构：根据 International Lithium 官网的公告，Avalonia 项目当前由赣锋锂业拥有 55%的股份，International Lithium 拥有 45%的股份，此外赣锋锂业还持有 International Lithium 公司 11.6%的股权。双方协议规定，赣锋锂业可以选择通过新投入 1000 万加元的勘探活动支出或积极对该项目进行可行性研究来收购另外 24%的股份，届时所有权将为赣锋锂业占 79%，International Lithium 占 21%。

项目进度：Avalonia 项目的定位为储备项目，项目进展较慢。根据 International Lithium 在 2021 年 10 月的公告，International Lithium 与赣锋锂业在爱尔兰的合资企业接下来会继续进行钻探工作，目前已取得阶段性进展。

Mina do Barroso – Savannah

地理位置和项目概况：Savannah 公司的 Mina do Barroso 锂项目位于葡萄牙北部，处在波尔图市和 Leixões 工业港口东北约 145 公里。Savannah 公司最初于 2017 年 5 月获得该项目的 75％的股份，2019 年又获得了剩余 25%的股份，成为其唯一所有者。随 Savannah 公司在最初的 Mina do Barroso 的基础上，将相邻的“Aldeia”区域（3 个区块，总计 2.94 平方公里）添加到采矿租约（5.42 平方公里，有效期至 2036 年，可延长 20 年）内。Savannah 公司经评估认为该项目会是西欧最重要的锂辉石项目之一。

资源量及储量：根据 Savannah 公司在 2020 年 12 月公布的数据，Mina do Barroso 锂项目资源量（测定的+指示的+推断的）为 2700 万吨，品位为 1.06 Li2O%，对应 Li2O 含量为 28.59 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 70.77 万吨。

可研结果：根据 Savannah 公司 2022 年 4 月发布的 2021 财年年报，Mina do Barroso 锂项目的相关数据沿用公司 2018 年 6 月完成的预可研报告及之后的更新新闻稿。Mina do Barroso 锂项目预期寿命为 11 年，锂精矿产能为 17.5 万吨/年，折合碳酸锂当量 2.2 万吨/ 年。在锂精矿价格为 685 美元/吨的假设下，预计项目的 EBITDA 为 8.05 亿美元，税后净现值为 2.41 亿美元，内部收益率为 48.6%，项目的初期资本支出为 1.09 亿美元。

项目进展：2020 年 6 月-2021 年 7 月，Savanah 公司分批次提交了 Mina do Barroso 项目环评申请所需的材料。Savannah 公司原计划在 2021 年第四季度发布环境影响报告，受疫情影响截至目前尚未发布。同时公司还与 EIT Innoenergy 签订了预售协议。公司计划于 2022 年完成项目的可行性研究，并完成项目的全部募资。公司计划于 2023 年开始项目的建造并开始试运转，预计投产时间推迟到 2023 年。

Cinovec – CEZ&European Metals

项目概况和地理位置：European Metals 旗下 Cinovec 铁锂云母项目位于捷克和德国的边境，地处 Krusne Hory 山脉，距布拉格 100 公里，物流运输便利、各类基础设施较为成熟。Cinovec 矿床在历史上曾开采锡矿和钨矿，于 1993 年关闭，又于 2000 年恢复。European Metals 公司于 2012 年获得了 Cinovec 项目勘探权的 100%的权益，2020 年 CEZ Group 投资 2910 万欧元获得 Cinovec 项目 51%的股权。

资源量及储量：根据 European Metals 公司在 2022 年 1 月公布的最新数据，Cinovec 锂项目资源量（测定的+指示的+推断的）为 7.08 亿吨，平均品位为 0.42% Li2O，对应 Li2O 含量 296.83 万吨，折合碳酸锂当量（LCE）738 万吨；其中推断的资源量为 2.95 亿吨，品位为 0.39% Li2O，折合酸锂当量（LCE）287 万吨。

可研结果：根据 European Metals 公司 2022 年 1 月公布的最新数据，Cinovec 锂项目预计寿命为 25 年，预计矿石年开采处理量 225 万吨，项目生命周期内总计开采量预计为 5450 万吨，氢氧化锂的产能为 2.9 万吨/年，生产成本为 6727 美元/吨。在氢氧化锂价格为 17000 美元/吨的假设下，按 8%折现率计算，项目的税后净现值为 2.21 亿美元，税后内部收益率为 36%，预计初期资本支出为 6.44 亿美元。

开发进度：2021 年，Cinovec 锂项目建设计划的第一阶段已经完成，包括对矿产资源的全面评估、生产工艺的初步探索以及采矿现场的初步设计。Cinovec 正在进行开发的第二阶段，第二阶段主要包括中试条件的研究以及中试生产过程验证。Cinovec 也计划在第二阶段取得所有需要的生产许可，最终版可研预计在 2022 年第二季度完成。同时，Cinovec 锂项目在 2021 年进行了大量钻探活动，后续将继续进行。

Zinnwald - Zinnwald Lithium

地理位置和项目概况：Zinnwald Lithium 公司旗下的 Zinnwald 锂项目位于德国东南部，距离德累斯顿约 35 公里，毗邻捷克共和国边境。该项目位于一个以花岗岩为主的 Sn/W/Li 矿带中，在过去 400 年的不同时期，该带曾开采过锡、钨和锂等矿产。Zinnwald 锂项目地理位置优越，周围拥有良好的基础设施、道路网等条件，同时也有良好的电力和水资源供应保障。

股权结构：2020 年 10 月，Zinnwald Lithium 公司从 Bacanora Lithium 处收购了其对 Deutsche Lithium GmbH（其主要资产为 Zinnwald 锂项目）的 50%所有权。2021 年 6 月，公司完成了从 Solar World 处对该项目剩余 50%权益的收购，至此，Zinnwald Lithium 公司获得了 Zinnwald 锂项目的 100%的权益。

资源量及储量：Zinnwald Lithium 公司 2021 年 12 月公布的最新数据沿用了之前 Deutsche Lithium（现在是 Zinnwald Lithium 的子公司）2019 年 5 月发布的资源量数据。Zinnwald 锂项目的总资源量（测定的+指示的）为 3551 万吨，品位为 0.76 Li2O%，对应碳酸锂当量为 66.52 万吨；推断的资源量为 487 万吨，品位为 0.76 Li2O%，对应碳酸锂当量为 9.19 万吨。

可研结果：根据 Zinnwald Lithium 公司最新公告，Zinnwald 锂项目的预期投产时间是 2023 年，项目寿命为 30 年，年产量上调到了每年 0.73 万吨（LCE），上调的原因是公司最初只计划生产氟化锂，但之后公司完成了直接生产电池级碳酸锂和氢氧化锂的工艺探索，从而将生产范围扩大，提高了预期年产量。据 Zinnwald Lithium 公司 2021 财年年报， Zinnwald 锂项目相关经济可研数据沿用了 Deutsche Lithium 公司 2019 发布的预可研报告，项目的初期资本支出为 1.6亿欧元，预期净现值为 4.28亿欧元，税前内部收益率为 27.4%。

项目进度：目前 Zinnwald Lithium 公司已经获得了 Zinnwald 项目的初级采矿许可证，为期五年，也完成了初始阶段的氢氧化锂产品的生产测试工作。目前 Zinnwald Lithium 公司正在对该项目进行更加详细的评估，环评许可的申请工作也正在进行。（报告来源：未来智库）

3 北美洲锂矿项目详情

Carolina - Piedmont

地理位置和项目概况：Carolina Lithium 项目坐落在卡罗来纳州的锡-锂辉石矿带（TBS）上，Piedmont Lithium 公司拥有该项目的 100%的权益。该锡-锂辉石带上的 Hallman-Beam 和 Kings Mountain 矿山均为具有悠久开采历史的锂矿。该区域同时还有 Albemarle 公司和 Livent 公司的锂盐加工厂。

资源储量及品位：根据 Piedmont 公司在 2021 年 10 月公布的最新研究数据，Carolina 锂项目资源量合计（指示的+推断的）为 4420 万吨，品位为 1.08 Li2O%，对应 Li2O 含量为 47.5 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 117.5 万吨。

可研结果：根据 Piedmont 公司 2021 年 12 月的发布的经济可行性研究报告（BFS）， Carolina 锂项目的寿命预计为 11 年，年产锂精矿 24.2 万吨，电池级氢氧化锂 3 万吨（一体化项目）。在氢氧化锂价格为 18000 美元/吨，锂精矿价格为 900 美元/吨的假设下，预计项目的 EBITDA 为 4.59 亿美元，税后净现值为 20.41 亿美元，税后内部收益率为 27%，项目的初期总资本支出为 9.88 亿美元，预计投资回报期为 3.5 年。

承购协议：2020 年 9 月，Piedmont 公司和特斯拉签署了一份为期 5 年的约束性承购协议，协议规定，特斯拉将在 5 年里以固定价格从 Piedmont 处采购公司锂辉石精矿年产量 16 万吨的三分之一，预计于 2022 年 7 月到 2023 年 7 月间开始供货，后续经双方同意可再延续 5 年。

开发进度：根据 Piedmont 公司 2021 年 12 月发布的公告，公司目前正积极推进 Carolina 锂项目的最终可行性研究相关工作，预计将于 2022 年年底完成，相关采矿许可证的获取工作也正在积极推进中。初始阶段的项目建设活动预计在获得所有许可证之后开始，氢氧化锂工厂预计在开工 24 个月后开始投入生产（公司预计为 2024 年），投产后 12 个月内实现全面投产。

其他锂资源布局：除了 Carolina锂项目之外，Piedmont Lithium 公司的锂项目还包括：1）加拿大上市公司 Sayona Mining 16.5%的股权及其子公司 Sayona Quebec 25%的权益。Sayona Quebec 旗下拥有三个锂资源项目，包括 Authier、North American 和 Tansim，统称为 Abitibi Hub，合计拥有矿石资源量 1.19 亿吨，品位为 1.05% Li2O。2）Atlantic Lithium 公司 9.9%的股权以及未来生产的锂精矿 50%的承购权，Atlantic Lithium 公司的锂项目是位于非洲加纳的 Ewoyaa 项目，项目的矿产资源量约为 2130 万吨，品位为 1.31% Li2O，项目规划的锂精矿产能为 30 万吨/年，计划在 2022-2023 年间完成最终版可研，项目投产时间预计为 2024-2025 年。3）氢氧化锂二期项目，设计产能为 3 万吨/年，目前处于初步经济评估阶段。凭借多个锂资源项目布局，Piedmont Lithium 有望成为未来北美最重要的锂化合物生产企业之一。

Kings Moutain-Albemarle

地理位置：Albemarle 公司旗下的 Kings Moutain 锂项目位于美国北卡罗来纳州，该锂辉石矿床处于罗莱纳锡-锂伟晶岩成矿带上。

资源储量及品位：根据 Albemarle 公司在 2021 年年度报告中公布的最新数据，Kings Moutain 锂项目资源量合计（指示的+推断的）为 8969 万吨，品位为 1.24 Li2O%，对应 Li2O 含量为 111.30 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 275.23 万吨。

历史沿革：Kings Moutain 项目历史悠久，Foote Minerals 公司（Albemarle 前身之一）自 1951 年就开始在此开采锂辉石生产碳酸锂，到 1991 年前后，Foote 公司因营利低逐步将该项目的选矿和生产工厂关停，后续又将该项目打造成一个多品种的产品生产基地。2012 年，雅宝公司在此地新建了年产 5000 吨电池级氢氧化锂的工厂，主要原料是碳酸锂卤水。2021 年 6 月，Albemarle 公司公告称在 Kings Moutain 项目区域建立了电池材料创新中心，用于对公司锂产品生产、销售、研究等工作统筹规划。

项目现状：目前，Kings Moutain 项目虽然已经停止了锂矿采选作业，但是仍在进行相关多品类的锂产品的生产工作，可生产氢氧化锂、溴化锂、氯化锂、高纯碳酸锂等锂产品。根据 Albemarle 公司最新公告，公司远期锂转化产能目标达到 45-50 万吨/年，其中远期扩张计划中就包含了 Kings Mountain 项目的重启。

Whabouchi – Nemaska Lithium

地理位置和项目概况：Nemaska 公司旗下的 Whabouchi 锂项目位于魁北克省的詹姆斯湾地区，距离 Nemaska 社区以东约 30 公里，以及 Chibougamau 镇西北偏北 300 公里。该项目业务包括采矿和生产锂辉石精矿，并通过卡车将生产的锂辉石精矿运输到 Shawinigan 的工厂进行锂盐加工。

股权结构：目前，Nemaska Lithium 公司直接持有 Whabouchi 项目 100%的权益。Quebec Lithium Partners 和 Quebec Lithium 通过收购，分别持有 Nemaska 公司 50%的股权，其中 Quebec Lithium Partners 是由 Livent 公司和 Pallinghurst group 为收购 Nemaska 公司股权而设立的合资企业。

资源量及储量：根据 Nemaska Lithium 公司 2019 年 6 月公布的数据，Whabouchi 锂项目资源量（指示的+推断的）为 3788 万吨，品位为 1.30 Li2O%，对应 Li2O 含量为 49.48 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 122.46 万吨；其中核心矿体资源量合计为 3220 万吨，品位为 1.30 Li2O%。

可研结果：据 Nemaska Lithium 公司 2019 年 11 月发布的新版可研数据，Whabouchi 锂项目设计寿命为 33 年，年产电池级氢氧化锂 3.33 万吨/年，全部采用自产矿石原料（即矿山开采-氢氧化锂加工一体化），预计项目的 EBITDA 为 2.18 亿美元，税后净现值为 17.6 亿美元，内部收益率为 27.4%，项目的初期资本支出为 3.44 亿美元。

历史沿革及开发进度：Whabouchi 锂矿于 2013 年开始开发，并于 2019 年 11 月暂停建设。Nekaska Lithium 公司于 2020 年 11 月被 Livent、Pallinghurst group 和 Quebec Lithium 共同收购。2021 年 6 月，重组后的 Nemaska Lithium 宣布已签订期权协议，在贝岗古工业园区和港口购买了一块 50 万平方米的土地，用以建造和运营其氢氧化锂化学转化设施，该转换设施将与 Whabouchi 锂矿项目一同生产电池级氢氧化锂。

Authier&NAL&Moblan-Sayona Mining

公司概况：Sayona Mining 是一家新兴的锂矿生产商，旗下拥有多个锂资源项目，包括 Authier、North American Lithium、Tansim、Moblan 等。Authier 位于加拿大魁北克省，距离当地的采矿服务中心瓦尔多尔（Val d'Or）市约 45 公里，距离蒙特利尔市约 466 公里，通过公路与国道相连。North American Lithium（NAL）项目原本是北美锂业旗下位于加拿大魁北克省的 La Corne 锂矿项目，包括一个位于魁北克阿比蒂比的锂矿和一个已建成的加工厂，该项目位置靠近 Sayona 公司的 Authier 项目和 Tansim 项目，Sayona 公司正致力于合并运营这些锂项目。Moblan 项目是公司在 2021 年 9 月收购的锂矿项目，项目位于Authier 和 NAL 项目的东北方位，公司目前持有 Moblan 项目 60%的权益。

资源储量及品位——

Authier：根据 Sayona 公司在 2022 年 3 月发布的 Authier 锂项目最新资源评估报告， Authier 项目矿石资源量（测定的+指示的）为 1414 万吨，品位为 1.01 Li2O%；推断的资源量为 300 万吨，品位为 1.00 Li2O%，合计 Li2O 含量合计为 17.3 万吨（测定的+指示的 +推断的）；储量方面，Authier 锂项目矿石储量（证实的+概略的）为 1210 万吨，平均品位为 1.00 Li2O%，对应 Li2O 含量 12.2 万吨。

NAL：根据 Sayona 公司 2022 年 3 月出具的最新报告，North American 锂项目分为露天矿产和埋藏矿产两类，总计拥有资源量（测定的+指示的+推断的）1.02 亿吨，平均品位为 1.06 Li2O%，Li2O 含量为 108.13 万吨，对应碳酸锂当量为 267.39 万吨。

Moblan：根据原股东国澳锂业在 2019 年 8 月出具的资源量和储量报告，Moblan 项目矿石资源量为 1203 万吨（测定的+指示的），品位为 1.40 Li2O%，折合碳酸锂当量为 41.6 万吨。储量方面，Moblan 项目矿石储量为 1073 万吨（证实的+概略的），品位为 1.40 Li2O%，折合碳酸锂当量为 31.7 万吨。Sayona 完成对项目收购后，正在继续进行钻探工作，以扩大项目的资源量和储量数据。

可研结果：根据 Sayona 公司 2021 年 1 月发布的修订版最终可行性研究结果。Authier 锂项目的开采周期为 13.8 年，设计年产 6% Li2O 的锂精矿 11.4 万吨，预期投产时间为 2022 年。在 693 美元/吨的锂精矿价格假设下，预计 Authier 项目净现值为 2.16 亿加元，税前内部收益率为 33.9%，投资回收期为 2.7 年，项目的资本支出为 2.11 亿加元。

历史沿革：NAL 矿项目历史复杂，曾经历多次复产、停产和多次转手。该项目原来是魁北克锂业旗下的锂矿项目，因市场价格较低，于 2008 年转手给加拿大锂业，而后复产。2014 年 10 月，因为市场低迷和资金问题，该项目再度停产。2016 年 10 月，吉恩国际接手，成立了北美锂业公司（North American Lithium），该项目经升级改造后再度复产。2017 年 7 月，NAL 项目又被转手给加拿大时代（宁德时代子公司），生产锂精矿，后于 2019 年 2 月再度停产。2021 年 6 月，Sayona 公司（75%）和 Piedmont 公司（25%）通过设立合资子公司 Sayona Quebec 共同收购了北美锂业，获得了该项目。

签订的协议：2021 年 1 月，Sayona 公司与美国 Piemont Lithium 公司签订合作伙伴协议，Piedmont Lithium 以 700 万美元对价收购了 Sayona 公司 19.9%的股份，并以 500 万美元购买 Sayona 公司 Authier 锂项目 25% 的股份。Piedmont Lithium 同时签署了一项承购协议，根据该协议，Piedmont 将每年收购 Authier 项目多达 6 万吨锂辉石精矿或 50%的产量（以较大者为准）。该供应协议适用于 Authier 矿山全寿命运营期间，并基于市场定价，预计于 2023 年 7 月-2024 年 7 月之间开始供货。

开发进度：根据 Sayona Mining 公告，公司目前正在推动 NAL 项目重启锂精矿生产，预计在 2023 年第一季度完成，公司同时也在进行 Authier 和 NAL 项目合并运营的可行性研究，并同时评估向下游延伸生产碳酸锂及氢氧化锂的可行性。

公司预计包含了 Authier 和 NAL 项目的 Abitibi Hub 资产组合每年可生产 22 万吨锂精矿，折合碳酸锂当量 3 万吨/年，将在 2023-2024 年间建成投产，以 Moblan 项目为主的 Northern Hub 资产组合未来有望年产 20 万吨锂精矿，折合碳酸锂当量 2.5 万吨/年，将在 2025-2026 年间建成投产。远期公司锂化合物总产能规划达到 5.5 万吨/年。

除加拿大的锂资源项目外，Sayona Mining 公司在西澳大利亚拥有多处锂探矿权，合计面积高达 1806 平方公里，这些矿区位于 Pilgangoora 锂矿区，是全球著名的锂矿产地，包括 Pilbara、Mineral Resources 在内的知名锂矿生产商均位于这一区域。

Rose 锂钽项目 - Critical Elements

地理位置和项目概况：Rose 锂钽项目位于加拿大魁北克省北部，处在伊斯特曼河中下游的绿石带上，处于奇布加茂西北约 300 公里处，占地面积达 173.93 平方千米。该项目由 Critical Elements 公司主导，自 2009 年项目启动以来，已经通过 255 个钻井对露天矿坑和地下伟晶岩矿脉内的锂钽资源储量进行了勘探。

资源量及储量：根据 Critical Elements 公司在 2021 年 11 月公布的最新数据，Rose 锂钽项目资源量（指示的+推断的）为 3470 万吨，平均品位为 1.03 Li2O%，对应 Li2O 含量为 35.7 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 88.3 万吨。

可研结果：根据 Critical Elements 公司在 2021 年 11 月披露的可研信息，Rose 锂项目设计寿命为 19 年，矿山采矿寿命为 17 年，预计总共开采 2680 万吨矿石，每年的锂精矿产能为 23.6 万吨，预计总计生产化学级锂精矿 307 万吨，工业级锂精矿 82.7 万吨，资本支出为 3.41 亿加元。按照工业级锂精矿价格为 1500 美元/吨，化学级锂精矿价格为 750 美元/吨的假设，预计项目税后内部收益率为 34.9%，回收周期为 2.8 年。

项目建设和投产规划：根据 Critical Elements 公司 2021 年 11 月的公告，对于 Rose 锂项目，公司将在 2022 年先后完成详细工程设计、许可证获取等工作，而后进行锂精矿生产设备的建设工作，并进行建设氢氧化锂加工厂的可行性研究。2023 年到 2024 年，Rose 项目的选矿厂将投产，而后公司将继续勘探工作以加大该项目的规模。预计 2024 年以后，公司将逐步建成氢氧化锂生产线，并于 2025 年投产，2026 年达到最大产能。

James Bay – Allkem

地理位置和项目概况：James Bay 锂矿项目位于魁北克北部行政区，位于 Eastmain 河以南约 10 公里处，电力主要由水电提供，该项目地理位置优越，生产成本低，且产品可以从 Matagami 用铁路运输到 Trois-Riviere 的港口。James Bay 锂矿项目原本为 Galaxy Resources 公司资产，2021年 8月 Galaxy Resources 与 Orocobre合并为 Allkem 公司后，该项目由合并后的 Allkem 公司持有 100%的股权。

资源量及储量：根据 Allkem 公司 2021 年 12 月公布的资源量和储量数据。项目的总资源量（指示的）为 4030 万吨，平均品位为 1.40 Li2O% ，Li2O 含量为 55.42 万吨，对应碳酸锂当量为 139.52 万吨；储量方面，项目的总矿石储量（概略的）为 3721 万吨，品位为 1.30 Li2O%，对应的 Li2O 含量为 48.37 万吨，对应碳酸锂当量为 119.61 万吨。

可研结果：根据 Allkem 公司 2021 年 12 月公布的 James Bay 锂项目的可研报告，项目计划产锂辉石精矿 32.1 万吨，预期寿命为 18.8 年。在锂精矿销售价格为 1001 美元/吨的假设下，预计项目的税后净现值为 8.23 亿美元，税后内部收益率为 35.2%，总资本投入为 2.86 亿美元，预计税后回收周期为 2.9 年。

项目进度：James Bay 锂项目计划于 2022 年下半年开始施工，2024 年投产。目前，该项目的基础设施建设已经按计划开工，修订后的环境社会影响评估 (ESIA) 也已提交给当地部门，Allkem 预期将很快会获得项目的环评和其他许可证。公司后续将继续就该项目研究低碳运营和相关下游产业状况，以在满足公司到 2035 年达到净零碳排放目标的前提下，寻找为该项目增值的措施。

PAK - Frontier Lithium

地理位置和项目概况：Frontier Lithium 的 PAK 锂项目位于加拿大安大略省，占地 26774 公顷，于 20 世纪 90 年代后期被发现。PAK 项目是锂-铯-钽（LCT）型伟晶岩型矿床，含有高纯度的工业级锂辉石且暴露在地表。项目产出的工业级锂辉石已经通过了玻璃 /陶瓷市场的认证，因此 PAK 项目有着独特的市场空间

资源储量及品位：根据 Frontier Lithium 公司在 2021 年 5 月发布的最新资源评估报告， PAK 锂项目总资源量（测定的+指示的+推断的）为 935 万吨，品位为 2.10 Li2O%；其中，露天矿体矿石量（测定的+指示的）为 542 万吨，平均品位为 1.99 Li2O%，地下部分矿石量（测定的+指示的）为 126 万吨，品位为 2.15 Li2O%。除锂外，PAK 项目还含有钽、铯、铷等矿种可作为副产品。

经济评估结果：Frontier 公司在 2021 年 5 月发布了 PAK 项目的修订版经济评估报告，根据评估报告及后续的更新公告，PAK 项目的开采周期为 26 年，累计开采处理 2291 万吨矿石，平均每年生产工业级锂精矿（7.2% Li2O）2.1 万吨，化学级锂精矿（6.6% Li2O） 16.3 万吨，此外公司还计划使用自产锂精矿生产氢氧化锂，设计产能为 2.31 万吨/年。

发展规划和进度：Frontier 公司将 PAK 锂项目的建设分为两个阶段：1）第一阶段是直接向终端客户（以美国和欧洲为主）销售锂精矿产品，以技术级锂精矿为主，也可向锂盐加工厂销售化学级锂精矿。2）第二阶段在直接销售锂精矿产品的同时，在安大略省建设化工厂，生产电池所需的锂盐产品。目前公司在继续推进钻探和冶金测试等相关工作。公司预计项目将在 2024-2025 年间启动建设，并于 2026-2028 年实现商业化生产。

Georgia Lake - Rock Tech

地理位置和项目概况：Rock Tech 公司旗下的 Georgia Lake 锂项目位于加拿大安大略省桑德贝市西北方约 160km 处，由 64 块拥有采矿权的土地组成，总面积约 114 平方千米。该地区以锂辉石伟晶岩形式存在的硬岩锂矿脉早在 20 世纪 50 年代就得到了初步勘探。2009 年以来，项目的拥有者 Rock Tech 公司进行了额外的钻探与资源评估工作，该地区的矿物样本成功通过了锂精矿与碳酸锂的冶金测试。

资源量及储量：根据 Rock Tech 公司 2021 年 11 月公布的最新数据，Georgia Lake 锂项目资源量（指示的+推断的，品位高于 0.65 Li2O%部分）为 1330 万吨，平均品位为 1.09 Li2O%，对应 Li2O 含量为 14.44 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 35.69 万吨。

经济评估结果：根据 Rock tech 公司在 2021 年 3 月发布的修订版经济评估（PEA）和 11 月更新的数据。Georgia Lake 锂项目预计每年生产约 9.3 万吨锂精矿（6.2% Li2O），计划投产时间为 2024 年。预计项目的初始资本支出为 1.02 亿加元，税后净现值为 2.89 亿加元，内部收益率为 21.9%。

开发进度：Rock Tech 公司表示将继续加快推动其独资的 Georgia Lake 锂项目投产，同时 Rock Tech 期望通过该项目与西方新能源汽车生产商展开更多合作，为其动力电池提供可靠稳定的氢氧化锂来源。

Georgia Lake&Forgan Lake-Ultra Lithium

地理位置和项目概况：Ultra Lithium 公司是一家多元化的锂勘探和开发公司，公司的锂项目包括在阿根廷卡塔马卡省的盐湖项目 Laguna Verde 和位于北美的三个锂矿项目，其中两个位于加拿大安大略省，分别为 Georgia Lake 和 Forgan Lake。两个项目均位于 Thunder Bay 矿业区，两个项目矿权面积合计为 26.72 平方公里。矿区拥有良好的基础设施支持，交通便利，水电等基础设施齐备，附近高速公路可直接到港口，约 145 公里。

资源量及储量：根据雅化集团在 2022 年 4 月发布的公告，Forgan Lake 项目根据地表露头面积估计资源量 640 万吨，氧化锂平均品位 2.2%，初探估计氧化锂当量约 14 万吨；Georgia Lake 项目矿根据地表露头面积估计资源量 540 万吨，氧化锂平均品位 1.2%，初探估计氧化锂当量约 6.5 万吨。根据初探结果，雅化集团规划首期将设计建设 20 万吨/年氧化锂 6%的锂精矿采选厂，持续运营时间不低于 10 年，后期将根据进一步详勘情况，建设二期再将产能扩大至 40 万吨。

项目开发进展：根据 Ultra Lithium 公司公告，Georgia Lake 和 Forgan Lake 地区含锂辉石的伟晶岩在 1955 年就被发现，历史上经过多次钻探测试。2022 年 4 月 14 日，Ultra Lithium 宣布以 15 万美元的价格从 International Lithium 公司手中收购 Forgan Lake 项目 100%股权。2022 年 2 月，藏格矿业（维权）宣布以 414 万加元的价格认购 Ultra Lithium 公司 19.47% 股份。2022 年 4 月，雅化集团宣布以 500 万加元的价格认购 Ultra Lithium 公司 13.23% 股份，后续拟以现金出资收购 Ultra Lithium 公司全资子公司 60%的股权，并控股旗下福根湖硬岩石锂辉石型锂矿项目和佐治亚湖硬岩石锂辉石型锂矿项目。随着两家中国企业的加入，Ultra Lithium 旗下的锂资源项目开发有望加速。

Jackpot-Infinite Lithium

项目概况：Infinite Lithium Corp 是一家初级矿业勘探公司，公司目前重点项目是位于加拿大安大略省 Thunder Bay 矿业区 Georgia Lake 区域的 Jackpot 锂项目，距离桑德贝市约 115 公里，公司拥有该项目 100%权益。Jackpot 锂项目占地 145 平方公里，历史上已探获的资源量为 200 万吨，品位为 1.09% Li2O。2018 年 5 月，公司宣布在项目中发现四条新的伟晶岩矿体，并探获了更高品位的锂矿样本，公司目前正在继续进行项目勘探以收集足够的信息完成项目的资源评估报告。

Seymour Lake - Green Technology Metals/Ardiden

地理位置和项目概况：Green Technology Metals（以下简称“GTM”）公司旗下的 Seymour Lake 锂项目位于加拿大 Ontario 省，距离 Armstrong 定居点 60km。周围基础设施靠近加拿大横贯大铁路的 Ferland 火车站，产品可以通过桑德贝和苏必利尔湖迅速运入美国市场。该项目主要锂资源为锂辉石伟晶岩，周围还有 Root Lake、Wisa Lake 锂项目，公司计划将三者合并运营，目前 GTM 公司将三者合称为安大略锂项目。

股权结构变更：根据 Ardiden 公司 2021 年 12 月发布公告，Ardiden 公司已与 GTM 公司签订了锂项目股权变更协议。目前，GTM 公司已经获得了原 Ardiden 公司旗下的 Seymour Lake、Wisa Lake、Root Lake 三个锂项目的 51%的股权，Ardiden 持有剩余 49%。后续 GTM 公司计划通过在 2022 年 11 月之前向 Ardiden 公司支付 350 万美元再收购 29% 的股权，届时 GTM 公司将持有这三个锂项目 80%的股权。

资源量概况：根据 Green Technology Metals 公司在 2022 年 4 月的项目状态更新公告，Seymour Lake 锂项目的资源量数据仍沿用 Ardiden 公司在 2019 年 3 月公布的数据。Seymour Lake 锂项目的资源量合计（指示的+推断的）为 480 万吨，平均品位为 1.26 Li2O%，对应 Li2O 含量为 6.0 万吨，LCE 当量为 14.98 万吨。

项目进度：根据 Green Technology Metals 公司 2022 年 3 月的公告，公司目前已经开始了其对 Seymour Lake、Wisa Lake、Root Lake 锂项目的进一步收购，完成后公司持有的权益将扩大至 80%。GTM 公司目前已经完成了 Seymour Lake 锂项目的第一阶段钻探计划，结果显示该项目资源量数据有望进一步扩大，第二、第三阶段的钻探计划也已经开始，预计于 2022 年第二季度完成。

Separation Rapids – Avalon Advanced Materials

地理位置和项目概况：Avalon Advanced Materials 公司旗下的 Separation Rapids 锂项目位于加拿大安大略省北约 70 公里的公路附近，该项目的锂矿床是世界上最大的“复合型”锂铯钽伟晶岩矿床之一，矿石富含高纯度的锂。该项目由 Avalon 公司 100%控股，周围公路网密集，交通便利，具有清洁水电供应设施。

资源量：根据 Avalon 公司 2022 年 2 月发布的公告，Separation Rapids 锂项目的资源量及储量数据沿用了 2018 年 5 月公布的数据。项目的资源量总计（测定的+指示的+推断的）为 1019 万吨，品位为 1.40 Li2O%，对应 Li2O 含量为 14.23 万吨，碳酸锂当量为 35.18 万吨。

经济评估结果：根据 Avalon 公司 2018 年 8 月发布的修订版初步经济评估报告， Separation Rapids 项目设计寿命为 20 年，预计每年处理矿石量为 47.5 万吨，设计年产透锂长石精矿（Li2O 品位≥4.25%）约 7.15 万吨，年产锂云母精矿 1.18 万吨，初始资本投入为 7767 万加元，税后净现值为 1.56 亿加元，税后内部收益率为 22.7%，税后回报周期为 4.4 年。公司在 2016 年曾评估直接生产氢氧化锂的方案，设计年产能为 1.46 万吨，氢氧化锂的生产成本为 4900 美元/吨，资本支出增加至 5.14 亿加元。

历史沿革及开发进度：2014 年，Avalon 公司根据市场需求，重新激活 Separtion Rapids 锂项目；2018 年 8 月公司发布了 Separtion Rapids 锂项目的更新版初步经济评估报告，暂定生产透锂长石锂精矿和锂云母精矿；2020 年 11 月，公司与 Rock Tech 公司签订了合作意向书，合作开发锂电池材料工艺设施，设计和建立的生产设备将应用于 Separation Rapids 锂项目和 Rock Tech 公司的 Georgia Lake 锂项目。2021 年以来，公司持续推动项目融资和生产测试公司。目前公司目前已经完成 Separation Rapids 锂项目的初步试生产工作，后续将积极采样进行中试规模试生产，以优化产品线流程提高效率。公司还计划在 2022 年继续积极开展钻探工作，以对在附近区域新发现的一个 Snowbank 矿脉进行更加细致的勘探和评估。

Raleigh Lake-International Lithium

地理位置和项目概况：International Lithium 公司（ILC）是一家锂和稀有金属资源勘探开发公司，公司的旗舰项目是位于加拿大安大略省的 Raleigh Lake 项目，公司拥有该项目 100%股权。Raleigh Lake 项目总面积达到 477 平方公里，位于安大略省桑德贝以西 235 公里处，周边基础设施完善。ILC 此前拥有多个锂资源项目，2021 年公司将 Mariana 盐湖项目的剩余股权出售给赣锋锂业，2022 年公司将 Mavis Lake 项目 49%股权出售给 Critical Resources 公司，将 Forgan Lake 和 Georgia Lake 项目出售给 Ultra Lithium 公司，公司目前专注于开发旗舰项目 Raleigh Lake，并保留了与赣锋锂业合资的 Avalonia 项目。

开发进展：ILC 于 2021 年 3 月开始对 Raleigh Lake 项目进行钻探，并将项目面积从 30 平方公里扩大至 477 平方公里。公司将在 2022 年进一步进行地质调查、钻探、化学分析和财务分析，以确定项目的规模和经济性。

Tanco-中矿资源

地理位置和项目概况：中矿资源公司旗下的 Tanco 锂项目位于加拿大曼尼托巴省 Bernic 湖附近。Tanco 矿山是全球现有在产的唯一以铯榴石为主矿石的矿山，也是世界上储量最大的铯榴石矿山，其生产的铯榴石品位高、具有较高的经济开采价值。Tanco 矿山赋存的高品质锂辉石，也为公司的锂盐加工业务提供原料。Tanco 矿山曾于 1978 年~2009 年间从事锂矿石采选运营，生产 Li2O≥7.0%的锂辉石精矿产品。中矿资源于 2019 年通过收购 Cabot 特殊流体事业部 100%的股权获取了 Tanco 矿山全部权益，用于为公司其他锂盐加工业务提供原料。

资源量及储量：根据中矿资源 2021 年 10 月发布的公告，Tanco 项目的矿石储量（探明的+控制的）为 460.28 万吨（Li2O%≥1%），平均品位为 2.44 Li2O%，Li2O 含量为 11.22 万吨，对应碳酸锂当量为 27.75 万吨。

开发进度：根据中矿资源 2021 年 10 月的公告，公司的 Tanco 矿山锂辉石采选系统技改恢复项目已正式投产，该项目目前现有 12 万吨/年的锂辉石采选处理能力。为满足公司所属的2.5万吨电池级氢氧化锂和碳酸锂的生产线原料需求，公司目前正积极推进Tanco 矿区的露天开采方案，计划新建 50 万吨/年处理能力的选矿厂，相关研究工作正在进行中。

Thompson Brothers – Snow Lake Lithium

地理位置和项目概况: Snow Lake Lithium 公司旗下的 Thompson Brothers 锂项目位于加拿大曼尼托巴省，靠近 Hudson Bay 铁路站和 Churchill 港口，产品可轻松运输至北美的电池和电动车制造基地。该锂项目的主要锂资源为多个簇状的富锂伟晶岩脉，目前由 Snow Lake Lithium 公司持有 100%的股份。Snow Lake Lithium 公司致力于将 Thompson Brothers 锂项目打造成使用可再生能源生产氢氧化锂的项目，成为北美第一家完全利用可再生能源生产锂产品的供应商。

资源储量及品位：根据公司 2022 年 4 月发布的公告，Thompson Brothers 锂项目的资源量（指示的+推断的）为 1105 万吨，品位为 0.99 Li2O %，对应 Li2O 含量为 11.01 万吨，碳酸锂当量为 27.23 万吨。根据公告中披露的信息，该矿山项目全面运行后预计能够支持年产 16 万吨锂精矿，维持 8~10 年。

开发进度和时间线安排：Snow Lake Lithium 公司于 2021 年第四季度完成了 Thompson Brothers 锂项目第一阶段的勘探工作，公布了初步的资源量数据。公司已经开始了第二阶段钻探工作，初步结果显示锂资源量有望大幅增加，相关的环境影响研究工作和许可证申请工作也正在进行中。项目的可行性研究工作在 2022 年第一季度开始。Snow Lake Lithium 公司预计在 2024 开始进行现场的工程建设工作，并预计于 2024 年~2025 年间完成生产设备建造，正式开始商业生产。公司 2022 年 4 月发布的公告称已经开始进行在当地建设氢氧化锂工厂的评估工作。

New Age Metals 公司拥有的 7 个锂矿项目中，目前勘探程度较高的是 Lithium One、 Lithium Two 和 Lithman West 项目，其中 Lithium Two 项目历史上探获了 54.4 万吨资源量，品位为 1.40 Li2O%，2021 年的勘探结果在地表发现了品位高达 4.1 Li2O%的样品。公司在上述地区的勘探活动得到了澳洲公司 Mineral Resources 的资金支持。

4 南美洲锂矿项目详情

Grota do Cirilo - Sigma Lithium

地理位置和项目概况：Sigma Lithium 公司旗下的 Grota do Cirilo 锂项目位于巴西东部的一个巨大伟晶岩矿区内，距离阿拉苏伊镇以东约 25 公里，在贝洛奥里藏特东北部 450 公里。Grota do Cirilo 项目位置毗邻 Jequitinhonha 河，距离供应电力的 Irapé水电站也较近，水电供应比较便利。目前，Sigma Lithium 公司已在该地区进行了较多的钻探研究。Sigma Lithium 公司目前将该项目分为四个矿区，即 Xuxa 矿区、Barreiro 矿区、Murial 矿区和 Lavra do Meio 矿区，并别进行了勘探工作。

资源量及储量：2022 年 4 月，Sigma Lithium 公司发布公告更新了 Grota do Cirilo 锂项目 Xuxa 矿区和 Barreiro 矿区的矿石储量数据。其中 Xuxa 矿区的储量（证实的+概略的）为 1180 万吨，品位为 1.55 Li2O%，对应 LCE 当量为 45.2 万吨；Barreiro 矿区的储量（证实的+概略的）为 2180 万吨，品位为 1.437 Li2O%，对应的 LCE 当量为 73.0 万吨。

可研结果：根据 Sigma Lithium 公司在 2022 年 4 月发布的 Grota do Cirilo 锂项目的更新版可研报告，公司计划在投产的第一阶段生产 23 万吨锂精矿，预期投产时间是 2022 年底，持续 8 年。第二阶段计划将产量接近翻一番，达到 45 万吨/年。根据可研报告，在锂精矿价格为 1954 美元/吨的假设下，预计该项目第一阶段的税后净现值为 16 亿美元，税后内部收益率为 424%，预期税后投资回收周期为 4 个月。

项目进度：目前，Sigma Lithium 公司已经完成了 Grota do Cirilo 锂项目矿山的大部分预施工过程。2021 年第三季度，公司完成了 Grota do Cirilo 项目的所有采矿相关的土方工程，所有计划的钻孔工作也已完成，项目的矿井和处理厂也正在施工建设。项目的建设已经到达最后阶段，公司预计项目将在 2022 年年末投产。公司还计划将继续对相邻矿床继续进行钻井勘探以扩大该项目规模。

包销协议：根据 Sigma Lithium 公司 2021 年 10 月发布的公告，公司已经和 LG 达成商业承购协议，协议规定 LG 将在 2023 年承购 Grota do Cirilo 锂项目的 6 万吨锂精矿， 2024 年~2027 年，承购量将增加到 10 万吨/年。

Mibra - AMG Lithium

公司概况：AMG Lithium 成立于 2018 年，是 Advanced Metallurgical Group N.V.的子公司，总部位于德国法兰克福霍赫斯特，专注于开发和生产用于下一代电池的高端锂材料。公司主营产品包括锂辉石精矿、高质量氢氧化锂、硫酸锂的生产和销售工作。此外公司还正在开发一种生产硫化物固体电解质的工艺，利于开发下一代锂离子电池。

项目概况：AMG 公司在巴西西南部拥有一个露天锂矿项目，即 Mibra 矿山。该矿山位于里约热内卢西北约 225 公里处，从 2018 年开始生产锂辉石精矿，产能为 9 万吨/年，公司估计的矿山寿命为 17~18 年，根据 AMG 官网披露数据，该矿山资源量约为 2030 万吨（测定的+指示的）。2021 年 1 月，公司首席执行官 Schimmelbusch 表示公司计划新建加工厂，将产能扩张到 13 万吨/年，预计于 2023 年第一季度进入调试阶段。2022 年 4 月，公司公告称已经跟 EPC 集团签订了建立电池级氢氧化锂工厂的详细合同，协议规定 EPC 将负责建造 AMG 在德国 Bitterfeld 的第一条产能为 2 万吨/年的氢氧化锂生产线。

承购协议：AMG 锂精矿产品有两家中国承购伙伴，天宜锂业和容汇通用锂业。其中天宜锂业在 2020 年 10 月与 AMG 签订锂精矿包销协议，并在 2021 年 1 月签订了《锂辉石精矿扩产及 5 年独家合作协议》。根据协议内容，天宜锂业在 2021-2023 年间可向 AMG 采购 6-9 万吨锂精矿，双方可在 2023 年协议延长 2 年。同时在 AMG 产能扩张完成后，将向天宜锂业新增供应至少 20 万吨锂精矿，在 5 年内交付完成。

Mina da Cachoeira-CBL

公司概况：Companhia Brasileira de Lítio (以下简称“CBL”)是一家巴西公司，长期从事地下开采锂辉石的工作。公司旗下的 Mina da Cachoeira 锂矿山已经开采多年，主要产品包括锂辉石精矿、氢氧化锂、工业级及电池级碳酸锂和无水硫酸钠等。

锂岩资产：CBL 公司目前的锂矿资源为 Mina da Cachoeira 锂矿，该锂矿储量为 240 万吨，具有高品位的锂矿石（1.6% Li2O），公司通过该项目同时生产锂精矿、氢氧化锂和碳酸锂等产品，按公司目前产能（锂精矿：3.6 万吨/年；锂盐产品：碳酸锂当量 1500 吨/ 年），该矿产的寿命预计超过 30 年。公司为该项目特地开发了致密介质分离的提取浓缩方法，生产的锂辉石精矿品位更高，且生产过程中产生的污染物更少。公司还计划在 2025 年之前能够将锂盐产品的产量翻倍，达到年产 3000 吨碳酸锂当量的锂盐产品。

历史沿革：CBL 公司于 1991 年开始在 Mina da Cachoeira 矿山开采矿石，1992 年首次销售工业级碳酸锂和氢氧化锂。1998 年公司针对该项目开发调试分离浓缩方法，2005 年又改进了采矿、分选、加工技术，最终于 2016 年产能规模达到了能够年产 3 万吨锂精矿和 1500 吨碳酸锂当量的锂盐产品。2018 年 Codemge 公司收购了 CBL 公司 33%的股份。2019 年，公司进行了电池级碳酸锂的生产调试工作，并于 2020 年成功生产了符合标准的电池级碳酸锂产品。2022 年 2 月，公司所在的米纳斯吉拉斯州开发公司 Codemge 宣布将出售 CBL 公司 33.3%的股份。

5 欧美其他类型锂资源详情

Zero Carbon 锂项目 - Vulcan Energy

地理位置和项目概况：Vulcan Energy Resources（以下简称“Vulcan”）公司旗下的 Zero Carbon 锂项目位于德国上莱茵河畔，主要资源是河谷中的地热卤水。Vulcan 公司的目标是成为世界上第一个实现净零碳足迹生产锂和可再生能源的生产商。Vulcan 独特的 Zero Carbon 锂项目旨在利用德国上莱茵河谷的一个深层盐水源生产可再生地热能和用于电动汽车的氢氧化锂，主要包含两个区域：Ortenau 和 Taro 区域。Vulcan 还收购了该区域的 Insheim 地热电厂，后续还会新建地热发电厂。

资源量及储量：根据 Vulcan 公司在 2022 年发布的资源量数据的修订结果，Zero Carbon 锂项目的卤水总资源量（指示的+推断的）为 164.6 亿立方米，平均 Li+浓度为 181mg/L，对应碳酸锂当量为 1585 万吨；其中指示的部分为 30.0 亿立方米，平均 Li+浓度为 181mg/L，对应碳酸锂当量为 289 万吨。

可研结果：2021 年 1 月，Vulcan 公司公布了 Zero Carbon 锂项目的预可研结果。项目的预期年产能为 4 万吨氢氧化锂和 73MW 的地热发电，计划分两期投产，分别在 2024 年和 2025 年。在氢氧化锂价格为 12542 欧元/吨的假设下，整个项目的预期收入为 6.52 亿欧元/年，税后净现值为 22.5 亿欧元，税后内部收益率为 21%，初期资本投入为 17.38 亿欧元，预计回收周期为 5 年。

承购协议：根据 Vulcan 公司 2022 年 3 月发布的公告，Vulcan 公司已经跟大众、优美科、LG 能源等公司签订总共 5 份氢氧化锂承购协议，承购时间为 5-6 年，合计承购量共计 21.3~28.2 万吨，将从 2025 至 2026 年开始执行。

项目进度：目前，Vulcan 公司已经通过收购和自建，拥有了数个锂加工厂和地热发电厂，也已经完成了第一批电池级的氢氧化锂样品的试生产。经评估，整个生产过程的净 CO2 排放为负值，符合公司零碳生产的预期。公司目前正积极推进 Zero Carbon 锂项目的最终可行性研究工作，预计于 2022 年下半年完成。

Silver Peak – Albemarle

地理位置和项目概况：Albemarle 公司旗下的 Silver Peak 锂项目位于美国内华达州埃斯梅拉达县西南约 30 英里的克莱顿山谷中。Silver Peak 锂项目主要资源为地下的含锂盐水，产品为碳酸锂和少量的氢氧化锂，目前已经投产。项目周围毗邻公路，交通较为方面。Silver Peak 项目卤水提锂作业历史悠久，最早开工于 1966 年，Albemarle 公司于 2015 年通过收购 Rockwood 公司获得了 Silver Peak 项目 100%的股份。

资源储量及品位：根据 Albemarle 公司 2021 年公告，Silver Peak 项目的卤水含 Li 量（测定的+指示的+推断的）为 9.79 万吨，品位为 128.7 mg/L (Li)，对应 Li2O 含量为 21.1 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 52.1 万吨。储量方面，卤水含 Li 量合计（证实的+概略的）为 6.1 万吨，对应 Li2O 含量为 13.1 万吨，碳酸锂当量（LCE）为 32.5 万吨。

预可研结果：Albemarle公司在 2021年 9月发布了 Silver Peak 锂项目的预可研报告。报告显示该项目设计寿命为 32 年，平均年产工业级碳酸锂 4503 吨。在碳酸锂价格假设为 1 万美元/吨的假设下，预计项目的税后净现值为 5790 万美元，项目总投资为 2.61 亿美元。

开发进度：根据 Albemarle 公司新近发布的 2021 年年报，目前，Albemarle 公司在 Silver Peak 锂项目当地的设备总资产价值已达 6080 万美元，提取井、浓缩厂、碳酸锂厂等设施一应俱全。公司自 2021 年开始计划陆续向 Silver Peak 项目投资 3000 万~5000 万美元，到 2025 年将 Silver Peak 锂项目的产量翻一番，目前正有序推进中。

Clayton Valley - Cypress Development

地理位置和项目概况：Cypress Development（以下简称“Cyperss”）公司旗下的 Clayton Valley 锂项目位于美国内华达州西南部。Cyperss 公司通过勘探开发，在该地区发现了世界级的含锂黏土矿资源，于是设立了 Clayton Valley 锂黏土提锂项目，由于该项目主要锂资源为露天的富锂黏土，不需要钻孔和爆破，因此开采和运营成本相对较低。该项目靠近 Albemarle 公司的 Silver Peak 锂项目，周围公路通畅，水电供应齐全。目前， Clayton Valley 项目由 Cypress 公司持有 100%股权。

资源量及储量：根据 Cypress 公司在 2021 年 3 月公布的修订版预可研报告，Clayton Valley 锂项目的资源量（指示的+推断的）为 15.40 亿吨，Li 品位为 882.4 ppm，对应 Li2O 资源量为 292.7 万吨，折合碳酸锂当量为 723.7 万吨。项目储量（概略的）为 2.13 亿吨， Li 品位为 1129 ppm，对应 Li2O 储量为 51.8 万吨，折合碳酸锂当量为 128.2 万吨。

预可研结果：根据 Cypress 公司 2021 年 3 月发布的修订版预可研报告，Clayton Valley 锂项目预计初级产品为氢氧化锂，但后续可能进一步改为生产碳酸锂，矿山预计寿命为 40 年，预期锂产品产能（碳酸锂当量）为 27400 吨/年。在碳酸锂价格假设为 9500 美元/吨的前提下，预计该项目的税后净现值为 10.3 亿美元（8%折现率），税后内部收益率为 25.8%，资本支出为 4.93 亿美元，税后回收周期为 4.4 年。

开发进度：Cypress 公司 2022 年 3 月发布公告称，公司已经开始了 Clayton Valley 锂项目的正式可行性研究。目前，公司已经完成了该项目的初期工厂试生产实验，实验结果符合预期，后续会进行进一步的测试以优化其工艺流程。供水方面，虽然公司于 2021 年 12 月成功获得了该地地下水的部分使用权（有效期至 2022 年 8 月）以保障 Clayton Valley 锂项目的充足供水，但是据 Cypress 公司 2022 年 4 月发布的公告，公司新进提交的水资源使用许可的延期申请被相关部门驳回。

Clayton Valley – Pure Energy Minerals

地理位置和项目概况：Pure Energy Minerals（以下简称“Pure Energy”）公司旗下的 Clayton Valley 锂项目位于美国内华达州埃斯梅拉达县西南部，与 Cypress 公司的锂项目以及 Albemarle 公司的 Silver Peak 锂项目位置相邻，同在克莱顿山谷里。该项目的主要锂资源也是地下富锂卤水，占地面积为 Silver Peak 项目的两倍。周围有良好的公路交通网络，水电供应设备齐全。该项目由 Pure Energy 公司拥有，中国公司西藏珠峰的控股子公司 Lithium X 拥有 Pure Energy 公司 19.9%股权。项目由 Schlumberger 公司负责具体的氢氧化锂、碳酸锂生产工厂和试生产工作。Schlumberger 公司承担 Clayton Valley 锂项目运营期间所有运营工作和运营成本，并在后续满足所有条件后可选择收购该项目。

资源量概况：根据 Pure Energy 公司在 2018 年发布的项目预可研报告，Clayton Valley 锂项目的可采卤水资源量（推断的）为 3.3 亿立方米，Li 品位为 123 mg/L，对应 Li2O 储量为 8.8 吨，折合碳酸锂（LCE）当量为 21.8 万吨。

预可研结果：Clayton Valley 锂项目相关可研数据仍沿用 Pure Energy 公司 2018 年 3 月发布的预可研报告。Clayton Valley 锂项目设计的氢氧化锂产能为 10300 吨/年，矿山预计寿命为 20 年。在氢氧化锂价格假设为 9500 美元/吨的前提下，预计该项目的税后净现值为 2.64 亿美元（8%折现率），税后内部收益率为 21%，总初始资本支出为 2.97 亿美元。

开发进度：Schlumberger 公司已于 2021 年 2 月向政府部门提交了 Clayton Valley 锂项目的试点工厂建设计划，8 月份被审批通过，12 月份公司又获得了相关开采许可证。目前，该项目的环评许可也已经通过，中试工厂的建设工作也在有序推进中，公司预计于 2022 年完成。

Tonopah – Argosy Minerals

地理位置和项目概况：Argosy Minerals（以下简称“Argosy”）公司旗下的 Tonopah 锂项目位于美国内华达州西南部，距离 Albemarle 公司的 Silver Peak 锂项目矿厂约 4 公里，距离特斯拉的电池工厂约 300 公里，覆盖面积约为 34.25 平方公里。该项目主要锂资源是地下富锂卤水，周围公路通畅，水电供应设施完善。Argosy 公司于 2019 年 8 月收购了该项目，目前持有该项目 100%的股权。

开发进度：根据 Argosy 公司 2022 年 4 月发布的公告，Tonopah 锂项目目前正处于勘探阶段，公司已经完成了第一阶段的地球物理学勘探，发现了一个潜在富锂卤水层，下一阶段的勘探工作预计于 2022 年较晚的时候开始，目的是进一步确定富锂卤水层的详细规模和品位。

Standard Lithium

公司概况：Standard Lithium 是一家美国的盐湖提锂企业，公司依托于阿肯色州南部的 Smackover 盐湖卤水资源，规划了两个盐湖提锂项目，分别为 Lanxess 项目和 Southwest Arkansas（SWA）项目。公司在 Smackover 盐湖拥有 18 万英亩的开采面积，资源量达到 433.5 万吨 LCE，包括 Lanxess 项目 314 万吨（指示的）和 SWA 项目 119.5 万吨（推断的）。Smackover 的卤水资源是开采石油之后的副产品，根据 Standard Lithium 公告，2010-2016 年，阿肯色州每年可生产 94 亿加仑的卤水，为公司后续生产锂提供了充足的资源保障。公司另一处盐湖提锂项目是加利福尼亚州的 Mojave 项目，利用 Bristol 干盐湖中的卤水资源生产锂。

公司在 2019 年 6 月发布了 Lanxess 项目和 SWA 项目的初步经济评估报告。其中 Lanxess 项目设计年产碳酸锂 2.09 万吨，项目寿命为 25 年，碳酸锂的运营成本为 4319 美元/吨，项目资本支出为 4.37 亿美元，SWA 项目的设计产能为 3 万吨氢氧化锂/年，项目寿命为 20 年，氢氧化锂的运营成本为 2599 美元/吨，项目的资本支出为 8.7 亿美元。

开发进度：Standard Lithium 致力于推动直接提锂工艺在Lanxess 项目上的应用，2022 年 2 月，公司与合作伙伴 Lanxess 公司达成协议，成立一家新的合资公司以加快推动 Lanxess 项目的开发运营，项目计划在 2022 年第四季度完成最终版可研报告。预计 Standard Lithium 未来将保有项目至少 51%的股权并有权保留 100%权益。

Thacker Pass – Lithium Americas

地理位置和项目概况：Lithium Americas 公司旗下 Thacker Pass 项目位于美国内华达州北部洪堡县的麦克德米特火山口，邻近有铺设好的高速公路以及高压输电线路，距铁路干线 60 英里。项目的锂资源主要是锂黏土，该区域自 2008 年以来一直在积极开发中，目前 Lithium Americas 拥有该项目 100%的权益。

资源量及储量：2021 年 10 月，Lithium Americas 公司公布了 Thacker Pass 锂项目最新的资源量和储量数据。项目的总资源量（测定的+指示的）为 11.54 亿吨，平均品位为 2231 ppm（Li+浓度，百万分之一，下同），Li2O 含量为 554 万吨，对应碳酸锂当量为 1370 万吨；推测的资源量为 3.91 亿吨，平均品位为 2112 ppm（Li+），Li2O 含量为 178 万吨，对应碳酸锂当量为 440 万吨。

可研结果：根据 Lithium Americas 公司 2021 年 10 月发布的公告，Thacker Pass 锂项目的一阶段目标碳酸锂产能为 4 万吨/年，后续将进行二阶段扩建，扩建后的目标碳酸锂产能为 8 万吨/年。Thacker Pass 锂项目相关经济数据目前仍沿用公司 2018 年 8 月发布的预可研报告，在碳酸锂价格为 1.2 万美元/吨的假设下，预计项目的税后净现值为 26 亿美元，年均 EBITDA 为 5.2 亿美元，税后内部收益率为 29.3%，初期资本投入为 10.59 亿美元。

开发计划：Lithium Americas 公司于 2017~2018 年完成了 Thacker Pass 项目初步的资源勘探工作，并于 2018 年完成了项目的预可研报告。2019 年，公司完成了生产过程的测试工作，确定了项目最终运营计划，并且开始了施工设备的工程设计工作。2021 年 1 月，Thacker Pass 项目获得了美国土地管理局的批准，2 月，有人向美国土地管理局提出索赔，并对批准 Thacker Pass 项目的决定提出上诉，最终的上诉结果预计于 2022 年第三季度公布。2022 年 2 月，Lithium Americas 公司发布公告称项目已经获得环评许可证和采矿许可证，初期生产设备建设工作已于 2022 年年初开始。公司目前正继续推进可行性研究，结果预计于 2022 年下半年公布。

Sonora – 赣锋锂业

地理位置和项目概况：赣锋锂业旗下的 Sonora 锂粘土项目位于墨西哥索诺拉，美国墨西哥边境以南 170 公里处，距州首府 Hermosillo 约 3 小时车程，是目前全球最大的锂资源项目之一，主要锂资源为锂粘土。Sonora项目目前由赣锋锂业与 Bacanora共同持有。据赣锋锂业公告，该项目凭借其独特的锂粘土资源优势，其在提锂过程中兼具矿石提锂优势和盐湖提锂优势，不仅能以矿石提锂的速度快速完成提锂，同时具有盐湖提锂的相对低成本优势。

股权结构：根据赣锋锂业 2022 年 3 月发布的公告，目前赣锋锂业和 Bacanora 公司各持有 Sonora 项目 50%的股权，且赣锋锂业还持有 Bacanora 86.88%的股权，赣锋锂业后续将继续进行对 Bacanora 公司的收购。

资源量及储量：根据 Bacanora 公司于 2022 年 2 月发布的最新数据，Sonora 锂项目的资源量（测定的+指示的）为 2.91 亿吨，平均品位为 3250 ppm（Li），Li2O 含量为 204 万吨，对应碳酸锂当量为 504 万吨；矿石储量方面，项目的总矿石储量为 2.44 亿吨，品位为 3480 ppm（Li），Li2O 含量为 183 万吨，对应的碳酸锂当量为 451.5 万吨。

研究结果：根据赣锋锂业 2022 年 3 月的公告，Sonora 项目的一期产能建设为 5 万吨氢氧化锂/年，计划在 2024 年下半年首次投入生产。目前 Sonora 锂项目最新的经济可研数据沿用了 2018 年 1 月发布的可研报告中的相关数据，根据该可行性研究报告，项目的税后净现值为 8.0 亿美元，税后内部收益率为 21.2%，年均 EBITDA 为 2.3 亿美元。

项目进度：根据 Bacanora 公司在 2022 年 2 月发布的公告，虽然 Sonora 项目进度受疫情影响，进度稍有延缓，但目前工厂建设的前期调研工作已经完成，道路建设和营地建设工作已经开始，初步场地布局计划于 2022 年第二季度完成。赣锋锂业公布的计划投产时间为 2024 年下半年。

Rhyolite Ridge – Ioneer/Sibanye-Stillwater

地理位置和项目概况：Rhyolite Ridge 锂粘土提锂项目位于内华达州埃斯梅拉达县，距离内华达州戴尔（最近的城镇）约 14 英里。Rhylite Ridge 是北美唯一已知的大型、浅层的锂硼矿床，周围基础设施健全，且预期生产用水量小，工厂占地面积小，生产过程低排放。2021 年 10 月，Sibanye-Stillwater 公司向该项目投资了 4.9 亿美元，与 Ioneer 公司共同开发 Rhyolite Ridge 锂硼项目，双方各占 50%的权益。

资源量及储量：根据 Ioneer 公司 2020 年 5 月发布的 Rhyolite Ridge 项目的最终可行性研究报告，Rhyolite Ridge 锂项目的资源量（测定的+指示的+推断的）为 1.61 亿吨，平均品位为 1600 ppm（Li），对应的 Li2O 含量为 55.5 万吨；矿石储量方面，该项目的总矿石储量为 6630 万吨，品位为 1797 ppm（Li），对应 Li2O 含量为 25.6 万吨。

可研结果：根据 Ioneer 公司 2022 年 3 月发布的公告，Rhyolite Ridge 锂项目的预期产能为每年 2.4 万吨碳酸锂和 19.2 万吨硼酸材料，预期投产时间为 2024 年。根据 Ioneer 公司 2020 年 5 月发布的该项目的最终可行性研究报告，在碳酸锂价格为 10650 美元/吨的假设下，该项目预期总收入为 107 亿美元，资本支出预计为 2.74 亿美元，项目的 EBITDA 为 73 亿美元，净现值为 12.65 亿美元，内部收益率为 20.8%。

签订的协议：根据 Ioneer 公司 2022 年 3 月发布的公告，公司已与 NexTech 公司签署了谅解备忘录。根据协议 NexTech 公司将从 Ioneer 的 Rhyolite Ridge 锂硼项目中采购碳酸锂/氢氧化锂，用于制造下一代固态电池，具体承购规模还未确定。

项目进度：截至目前，Ioneer 公司已经完成 Rhyolite Ridge 项目多个领域的基础研究和相关实地考察工作，并且已经提交了该项目环评许可的申请材料。下一阶段，公司将尽快完成相关环境评估许可、采矿许可证等的获取工作，之后将继续进行相关建设工作。

6 投资分析

行业观点更新

欧美锂资源项目众多，但开发程度偏低。根据我们的不完全统计，欧美地区已经进入勘探开发阶段的锂资源项目达到 39 个，其中在产项目 4 个，在建或重启项目 3 个，已完成初步经济评估（PEA）和可行性研究（PFS、DFS）的项目合计 23 个，另有 9 个项目处于勘探阶段。欧美锂资源类型丰富，包括锂辉石、透锂长石、锂云母、卤水和黏土等，资源禀赋整体逊色于澳大利亚和南美等传统锂生产地区。

欧美锂资源项目合计规划产能达到 70 万吨 LCE，2024-2025 年有望迎来产能释放。根据相关公司的开发规划，欧美地区锂资源项目的产能规划合计达到 70 万吨。尽管项目数量众多且产能目标较高，但由于多数项目至今仍处于规划阶段，在 2022-2023 年欧美锂资源项目对全球锂供应的贡献十分有限，预计新增产能仅有约 4 万吨 LCE。2024-2025 年或将成为欧美锂资源项目产能集中释放时期，多个项目规划的投产时间点均为这一时期。

单位投资过高以及复杂的开发环境或导致欧美锂资源开发不及预期。欧洲和北美发达的汽车工业和快速发展的动力电池产业对锂原料的需求日益增加，受此影响，欧美国家的锂矿项目开发多为“采矿+冶炼”的一体化方案。这使得项目的资本支出显著高于单一的锂矿项目（如澳大利亚和非洲）。同时，欧美国家矿业开发环境相对严苛，矿山启动建设所需的各类许可获取难度较大，环境和社会影响评估（ESIA）以及土地、用水等问题都使得项目建设进度缓慢，未来欧美锂资源项目开发大概率不及预期。

中国企业布局欧美锂矿步伐加快，加拿大或是未来热点地区。2021 年以来，中国企业在海外的锂资源布局不断扩大，除了非洲、阿根廷等热点区域外，欧美锂资源项目也逐渐引起中国企业的注意。从项目数量、获取难易程度以及建设可行性等角度看，加拿大或成为中国企业在欧美国家布局锂资源的焦点。率先在加拿大实现资源获取的企业不仅有望提高自身资源保障，同时有助于深入欧美电动车产业链，助力长期发展。

投资策略

欧美锂资源项目众多，规划产能庞大，但单位投资过高以及开发环境严苛或导致未来产能建设不及预期，我们预计欧美锂资源项目在 2022-2023 年间不会给全球锂供应带来明显增量。对于中国锂行业公司，布局欧美锂矿不仅能够提升资源保障，减轻锂资源布局的国别风险，而且有助于在欧美电动车产业链中占据先发优势，提升国际化经营水平。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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