民生研究｜民星深度周回顾4.10-4.16|深度报告_新浪财经

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MINSHENG

深度研究报告

(4.10-4.16按日期排序)

机械｜天地科技（600582.SH）公司深度：煤机领域龙头企业，领航智能化改造浪潮

计算机｜东方财富（300059.SZ）深度报告：“东方太阳”照常升起，财富管理大势所趋

通信｜通用电子测量行业深度报告：东风渐暖，挥斥方遒

能源开采｜伊泰煤炭（03948.HK）深度报告：煤炭主业盈利能力增强，高股息率凸显投资价值

能源开采｜陕西煤业（601225.SH）深度报告：此石巍巍如牛，高歌一路不回头

食品饮料｜双汇发展（000895.SZ）公司深度：屠宰业强者恒强，肉制品发展空间广阔

天地科技（600582.SH）深度报告：

煤机领域龙头企业，领航智能化改造浪潮

1、煤炭行业资本开支上行，新建产能+智能化驱动下，煤机企业有望充分受益。

2.公司深耕煤机智能制造，引领煤矿智能化发展，主导或参与全国60%以上智能化工作面建设。

3.子公司天玛智控拟分拆上市，有利于母公司重塑估值体系。天玛智控为天地科技控股子公司，经过20余年的发展，天玛智控主营产品SAC电液控制系统、SAP智能集成供液系统、SAM综采自动化控制系统平均市场占有率达40%。

4.安全生产是第一要务，公司装备与服务板块受益。

5.公司以天地王坡为典范，开展矿区生态治理和绿色开采。

发布日期：2022-4-15

东方财富（300059.SZ）深度报告：

“东方太阳”照常升起，财富管理大势所趋

1、财富管理赛道核心标的，市场短期内的大幅调整带来布局机会。

2、东财的本质是拥有券商牌照的互联网公司，旗下东方财富网6500万+的PC用户、1700万+的东财APP月活、500万+的天天基金月活，是东财核心壁垒。

3、财富管理前景广阔，房住不炒下资本市场有望保持长期繁荣，即使近期大跌公募资管规模仍以20%增速突破26万亿，静待市场情绪回暖；商业模式优异，基金代销主要由基金保有量贡献，而东财基金保有量在21Q4超越工行排名第3，优势尽显。

发布日期：2022-4-15

通用电子测量行业深度报告：

东风渐暖，挥斥方遒

1、电子测量是信息技术的源头，肩负自主创新历史使命。电子测量仪器种类繁多，根据应用领域可划分为通用仪器与专用仪器，从产品形态看，电子测量仪器主要分为6大类，即示波器、信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪、电源及电子负载、万用表。

2、受益于全球经济的增长、工业技术水平的提升，全球电子测量仪器市场规模保持持续上升的增长势态。

3、我国电子测量行业仍处于起步阶段，国内各厂商产品逐渐实现高端化突破。

发布日期：2022-4-13

伊泰煤炭（03948.HK）深度报告：

煤炭主业盈利能力增强，高股息率凸显投资价值

1、公司以动力煤的生产和销售为主，在产煤矿核定权益产能2996万吨/年。

2、公司不断推进煤矿的智能化建设，提升开采效率，2015-2021年公司的吨煤毛利率由21%提升至43%，成本管控能力逐步提升。公司长协占比不低于80%，预计盈利中枢将受益于长协和市场价的同步上涨。公司阿尔玛勒煤矿处于在建期，已取得采矿许可证，产能450万吨/年，预计2024年将正式投产。

3、公司股利支付率基本在30%左右，股息率自2016年以来呈上升趋势，按照4月8的收盘价，2021年股息率10.99%，属行业前列。

发布日期：2022-4-12

陕西煤业（601225.SH）深度报告：

此石巍巍如牛，高歌一路不回头

1、2021年公司获取产能核增，控股产能核增500万吨/年，将在2022年释放产量增量，核增后公司权益总产能8265万吨/年。

2、公司除铁运煤以外，地销以非电用户为主，长协占比低，公司综合售价有望走高，在成本控制较好的背景下，盈利空间有望提升。

3、公司资本开支下行，高现金、低负债，具备持续高分红以及提升分红比例的基础，预计分红比例50%，股息率处于行业领先水平。

发布日期：2022-4-11

双汇发展（000895.SZ）深度报告：

屠宰业强者恒强，肉制品发展空间广阔

1、屠宰业强者恒强，公司规模行业领先，将充分受益集中度提升。

2、产品结构持续升级，低温肉制品市场广阔。

3、2021年库存拖累业绩，未来库存管理将利于业绩复苏。

4、向上游扩张养殖业务，进一步加强上下游一体化。

5、投资建议：目前股价对应22-24年PE为16/14/13倍。预计未来生猪生产集中度将有所提高，猪肉价格低迷的局面将得到改善，公司屠宰业务高开工率将得到维持，生鲜产品收入有望恢复增长；肉制品业务将保持良好的成长性，维持“推荐”评级。

发布日期：2022-4-11

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