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■行业走势：上证综指下跌4.00%，创业板指数下跌3.03%，环保及公用事业指数下跌4.74%。环保板块中，环境监测板块下跌4.87%，固废板块下跌6.08%；公用板块中，燃气板块下跌8.48%，水电板块下跌4.77%。
■本周要点：
1）公用事业观点：
煤炭相关政策频出，促进保供稳价。近期国家发改委多次召开煤电油气运保障工作部际协调机制专题会议，梳理煤炭增产保供措施。根据国家发改委，2月中下旬以来全国煤炭日产量持续保持在1200吨以上，同比增长超10%，其中山西、内蒙古、陕西日产量保持在900万吨以上。国家发改委要求全国煤炭日产量力争稳定在1200万吨以上，在持续完善增产保供政策基础上，煤价有望维稳，火电板块成本端有望回落至相对合理区间。
山东省出台2022年能源工作指导意见，海上风电为发展重点。日前，山东省能源局印发《2022年全省能源工作指导意见》，目标到2022年底，山东省电力总装机达到1.8亿千瓦左右，其中新能源和可再生能源装机容量达到7000万千瓦以上，占比达到38%左右。其中，《意见》中对海上风电及海上光伏基地的规划提出具体目标，海上风电规划总规模3500万千瓦，2022年争取开工规模500万千瓦以上，建成并网200万千瓦左右。海上光伏基地方面，山东省规划总规模4200万千瓦，2022年目标开工规模300万千瓦以上，建成并网150万千瓦左右。
在国际局势尚不明朗、稳增长的大背景下，建议重点关注具备防御属性的公用事业板块。公用板块重点推荐核电+新能源双轮驱动，两大业务板块均有量价齐升空间的【中国核电】，以及在建工程高，2021年在建海上风电项目占比较大，短期业绩成长性、确定性兼具的标的【三峡能源】【华能国际】。
2）环保事业观点：
上海土壤及地下水防治“十四五”规划发布：上海市生态环境局发布关于印发《上海市土壤及地下水污染防治“十四五”规划》的通知，总体目标提出，到2025年，土壤及地下水环境质量总体保持稳定，受污染耕地和重点建设用地安全利用得到巩固提升，土壤及地下水环境风险实现有效管控，要求“十四五”期间受污染耕地安全利用率达到95%以上，重点建设用地安全得到有效保障，地下水环境质量完成国家下达目标。建议关注环境修复板块标的【高能环境】以及民用离心泵龙头【凌霄泵业】。
江西省推进生活垃圾分类处置：江西省发改委印发《江西省“十四五”生活垃圾分类和处理设施发展规划》，规划要求到2025年底，全省设区市中心城区、县（市、区）城区生活垃圾回收利用率达到35%左右，设区市中心城区、县（市、区）城区生活垃圾资源化利用率达到60%左右，生活垃圾分类收运能力达到3.1万吨/日，焚烧处理能力达到3.6万吨/日。
环保板块推荐主营垃圾焚烧发电，进军新能源锂电回收打开业绩成长空间的【旺能环境】，以及以高含水废弃物处置为基，积极转型布局酒糟资源化利用的标的【路德环境】。
■市场信息跟踪：
1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量1860吨，总成交额10.63万元。挂牌协议周成交量1860吨，周成交额10.63万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价57.00元/吨，本周五收盘价为57.60元/吨，较上周五下跌0.52%。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.885亿吨，累计成交额81.80亿元。
本周，广东碳排放权成交量最高，为71.22万吨，深圳、北京本周无成交量。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的广东市场为67.17元/吨。
2）天然气价格跟踪：国内LNG价格逆转此前涨势，出现下跌，据创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为7883.56元/吨，环比上周下跌7.10%；其中，接收站出厂周均价8682.50元/吨，环比上周下跌1.22%；工厂成交周均价为7350.65元/吨，环比上周下跌10.86%。
3）煤市场价格跟踪：本周产地价格上涨，据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周下跌3元/吨。从产地来看，榆林5800大卡指数890元/吨，环比上周上涨124元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数868元，环比上周上涨158元/吨；大同5500大卡指数985元，周环比上涨120元/吨。随着需求加大和外部环境的双重作用，坑口煤价突现较快上涨态势。
■投资组合：
【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【路德环境】+【旺能环境】
■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤价上涨，水电来水不及预期，电价下调风险。
1.1. 煤炭保供政策频出，产能释放下煤价有望维稳
煤炭相关政策频出，促进保供稳价。近期国家发改委多次召开煤电油气运保障工作部际协调机制专题会议，梳理煤炭增产保供措施。根据国家发改委，2月中下旬以来全国煤炭日产量持续保持在1200吨以上，同比增长超10%，其中山西、内蒙古、陕西日产量保持在900万吨以上。国家发改委要求全国煤炭日产量力争稳定在1200万吨以上，在持续完善增产保供政策基础上，煤价有望维稳，火电板块成本端有望回落至相对合理区间。
山东省出台2022年能源工作指导意见，海上风电为发展重点。日前，山东省能源局印发《2022年全省能源工作指导意见》，目标到2022年底，山东省电力总装机达到1.8亿千瓦左右，其中新能源和可再生能源装机容量达到7000万千瓦以上，占比达到38%左右。其中，《意见》中对海上风电及海上光伏基地的规划提出具体目标，海上风电规划总规模3500万千瓦，2022年争取开工规模500万千瓦以上，建成并网200万千瓦左右。海上光伏基地方面，山东省规划总规模4200万千瓦，2022年目标开工规模300万千瓦以上，建成并网150万千瓦左右。
在国际局势尚不明朗、稳增长的大背景下，建议重点关注具备防御属性的公用事业板块。公用板块重点推荐核电+新能源双轮驱动，两大业务板块均有量价齐升空间的【中国核电】，以及在建工程高，2021年在建海上风电项目占比较大，短期业绩成长性、确定性兼具的标的【三峡能源】【华能国际】。
1.2. 土壤与地下水联动治理，生活垃圾分类处置推进
上海土壤及地下水防治“十四五”规划发布：上海市生态环境局发布关于印发《上海市土壤及地下水污染防治“十四五”规划》的通知，总体目标提出，到2025年，土壤及地下水环境质量总体保持稳定，受污染耕地和重点建设用地安全利用得到巩固提升，土壤及地下水环境风险实现有效管控，要求“十四五”期间受污染耕地安全利用率达到95%以上，重点建设用地安全得到有效保障，地下水环境质量完成国家下达目标。建议关注环境修复板块标的【高能环境】以及民用离心泵龙头【凌霄泵业】。
江西省推进生活垃圾分类处置：江西省发改委印发《江西省“十四五”生活垃圾分类和处理设施发展规划》，规划要求到2025年底，全省设区市中心城区、县（市、区）城区生活垃圾回收利用率达到35%左右，设区市中心城区、县（市、区）城区生活垃圾资源化利用率达到60%左右，生活垃圾分类收运能力达到3.1万吨/日，焚烧处理能力达到3.6万吨/日。
环保板块推荐主营垃圾焚烧发电，进军新能源锂电回收打开业绩成长空间的【旺能环境】，以及以高含水废弃物处置为基，积极转型布局酒糟资源化利用的标的【路德环境】。
1.3.投资组合
【中国核电】+【三峡能源】+【华能国际】+【路德环境】+【旺能环境】
2. 市场信息跟踪
2.1. 碳市场情况跟踪
本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量1860吨，总成交额10.63万元。挂牌协议周成交量1860吨，周成交额10.63万元，最高成交价58.00元/吨，最低成交价57.00元/吨，本周五收盘价为57.60元/吨，较上周五下跌0.52%。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1.885亿吨，累计成交额81.80亿元。
本周，广东碳排放权成交量最高，为71.22万吨，深圳、北京本周无成交量。碳排放平均成交价方面，成交均价最高的广东市场为67.17元/吨。
2.2. 天然气价格跟踪
国内LNG价格逆转涨势出现下跌，据卓创资讯发布的数据，本周全国LNG出厂成交周均价为7883.56元/吨，环比上周下跌7.10%；其中，接收站出厂周均价8682.50元/吨，环比上周下跌1.22%；工厂成交周均价为7350.65元/吨，环比上周下跌10.86%。
2.3. 煤市场价格跟踪
本周产地价格上涨：据煤炭资源网发布的数据，本周CCI5500综合价格指数为792元/吨，环比上周下跌3元/吨。从产地来看，榆林5800大卡指数890元/吨，环比上周上涨124元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数868元，环比上周上涨158元/吨；大同5500大卡指数985元，周环比上涨120元/吨。随着需求加大和外部环境的双重作用，坑口煤价突现较快上涨态势。
3. 行业要闻
3.1. 四川省人民政府正式印发《四川省“十四五”能源发展规划》
四川省人民政府正式印发《四川省“十四五”能源发展规划》，规划要求2025年风电、光伏发电装机容量分别达到1000万千瓦、1200万千瓦。其中，“十四五”期间新增风电600万千瓦左右、太阳能发电1000万千瓦以上。
链接：https://www.sc.gov.cn/10462/zfwjts/2022/3/4/f09dbec42f7349589d042145437004a6.shtml
3.2. 苏州工业园区管理委员会印发《苏州工业园区进一步推进分布式光伏发展的若干措施》的通知
苏州工业园区管理委员会印发《苏州工业园区进一步推进分布式光伏发展的若干措施》的通知。文件指出：支持光伏项目配置储能设施，2022年1月1日后并网、且接入园区碳达峰平台的储能项目，对项目投资方按项目放电量补贴0.3元/千瓦时，补贴3年。
链接：http://public.sipac.gov.cn/gkml/gbm/jfj/202203/t20220301_1441535.html
3.3. 山东省能源局印发了2022年全省能源工作指导意见
山东省能源局印发了2022年全省能源工作指导意见，意见提出：到2022年底，新能源和可再生能源发电装机达到7000万千瓦以上，占比达到38%左右。其中海上风光方面，组织实施海上风电发展规划，规划总规模3500万千瓦；布局“环渤海”“沿黄海“两大千万千瓦级海上光伏基地，规划总规模4200万千瓦。
链接：http://nyj.shandong.gov.cn
3.4. 海南省发改委发布关于振作工业经济运行推动工业高质量发展的行动方案的通知
海南省发改委发布关于振作工业经济运行推动工业高质量发展的行动方案的通知，通知指出，推动集中式光伏发电、海上风电项目建设，配套建设储能设施。
链接：http://plan.hainan.gov.cn/sfgw/0503/202203/0821869bd2634faba9cc3e742f857881.shtml
3.5. 江西省发改委印发《江西省“十四五”生活垃圾分类和处理设施发展规划》
江西省发改委印发《江西省“十四五”生活垃圾分类和处理设施发展规划》，规划要求，到2025年底，南昌市和宜春市生活垃圾分类和处理能力进一步提升，其他县（市、区）城区初步建成生活垃圾分类闭环体系。
链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220309/1208988.shtml
3.6. 国家能源局综合司发布关于开展全国主要流域可再生能源一体化规划研究工作有关事项的通知
国家能源局综合司发布关于开展全国主要流域可再生能源一体化规划研究工作有关事项的通知，通知指出，充分利用水电资源，兼顾具有调节能力的火电，在合理范围内配套建设以风电和光伏为主的新能源发电项目。
链接：https://news.bjx.com.cn/html/20220309/1209062.shtml
3.7. 上海市生态环境局发布关于印发《上海市土壤及地下水污染防治“十四五”规划》的通知
上海市生态环境局发布关于印发《上海市土壤及地下水污染防治“十四五”规划》的通知，总体目标提出，到2025年，土壤及地下水环境质量总体保持稳定，受污染耕地和重点建设用地安全利用得到巩固提升，土壤及地下水环境风险实现有效管控，进一步保障市民“吃得放心、住得安心”。
链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20220310/1209400.shtml
3.8. 梧州市人民政府发布关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系实施方案的通知
梧州市人民政府发布关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系实施方案的通知，提出推动公共设施共建共享、资源循环利用和污染物集中安全处置等。积极利用余热余压资源，推行现有热源资源综合利用，推进分布式能源及光伏储能一体化系统应用。推动能源梯级利用，鼓励建设电、热、冷、气等多种能源协同互济的综合能源项目。
链接：https://chuneng.bjx.com.cn/news/20220310/1209332.shtml
3.9. 住建部印发“十四五”住房和城乡建设科技发展规划
近日住建部印发“十四五”住房和城乡建设科技发展规划，文件提出要开展高效智能光伏建筑一体化利用，开展“光储直柔”新型建筑电力系统建设、建筑-城市-电网能源交互技术研究与应用，发展城市风电、地热、低品位余热等清洁能源建筑高效利用技术。
链接：https://shupeidian.bjx.com.cn/html/20220311/1209734.shtml
3.10. 南方能源监管局会同云南、贵州能源监管办联合印发《2022年南方区域电力市场监管工作要点》
南方能源监管局会同云南、贵州能源监管办联合印发《2022年南方区域电力市场监管工作要点》。根据内容，有关部门将研究编制南方区域电力市场实施方案，督促区域电力交易机构组织开展月内交易，实现周交易常态化开展，探索分段交易和多输电路径同台交易；推动进一步放开发用电主体，支持省间“点对点”直接交易。
链接：https://shoudian.bjx.com.cn/html/20220311/1209550.shtml
4. 上周行业走势
上周上证综指下跌4.00%，创业板指数下跌3.03%，环保及公用事业指数下跌4.74%。环保板块中，水处理板块下跌3.04%，大气治理板块下跌2.62%，固废处理板块下跌6.08%，环境监测板块下跌4.87%，节能与能源清洁利用板块下跌2.90%，园林板块下跌4.96%；公用事业板块中，火电板块下跌3.76%，水电板块下跌4.77%，地方电网板块下跌3.98%，清洁能源发电板块下跌0.17%，燃气板块下跌8.48%，水务板块下跌1.43%。
上周，电力燃气板块，涨幅靠前的分别为云南能投、东方能源、金山股份、吉电股份、中国核电、*ST中天（维权）、苏文电能、皖能电力、银星能源、太阳能；跌幅靠前的分别为蓝焰控股、卓越新能、新天然气、福能股份、协鑫能科、新奥股份、贵州燃气、大通燃气、胜利股份、长春燃气。水务环保板块，涨幅靠前的分别为众合科技、惠天热电、德创环保、渤海股份、绿城水务、兴源环境、*ST科林（维权）、双良节能、上海洗霸、创业环保；跌幅靠前的有启迪环境（维权）、侨银环保、三聚环保、玉禾田、伟明环保、三达膜、美尚生态、汉威科技、雪迪龙、中再资环。
5. 上市公司动态
5.1. 重要公告
5.2. 定向增发
6. 投资组合推荐逻辑
【中国核电】国内核电龙头有望迎来“量价齐升”：到2020年底公司核电项目装机量达20.21GW，据公司2021年半年报，2021年福清5号、田湾6号两台机组投产，福清6号机组有望于2022年初投产，三台机组投产后为公司新增344万kW装机；同时根据江苏省2022年电力市场年度交易结果，中国核电下属江苏核电有限公司年度市场交易量160亿kWh，电价上浮近20%，盈利能力大幅增强。新能源运营板块，公司于2021年年初收购中核汇能，获得大量风光资产注入，据公司公告，截至2021年底新能源装机容量达到8.8GW，公司规划“十四五”期间年均增长5GW，根据中国核电项目竞配情况，2021年公司在已披露的18个省份获得3.25GW项目，有望达成其规划目标。
【三峡能源】 公司为三峡集团旗下主要的新能源运营上市平台，为A股新能源运营龙头。据公司半年报，截至2021年上半年公司新能源装机容量达16.44GW（其中包括9.41GW的风电以及6.8GW的光伏）。公司规划清晰叠加在手项目丰富，兼具长中短期逻辑。长期看，根据公司三季报公开业绩交流会信息，公司规划“十四五”期间新能源装机年均增长5GW以上，对标目前公司在运装机容量具备较高成长性。中期从竞配项目情况看，三峡能源2021年获得3.38GW竞配项目，在电力上市企业中位居前列。短期在建工程较高，2021年上半年公司在建工程343.9亿元，在建项目装机容量达到5.22GW，以海上风电为主，2022年有望迎来业绩释放。
7. 风险提示
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