化工行业周报【20220227】|钾肥_新浪财经

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原油大幅震荡，钾肥、黄磷价格上行

俄乌全面冲突爆发，原油价格大幅冲高后有所回落，大宗商品普涨。另一方面，半导体、新能源材料关注度较高。

行业动态：

本周跟踪的101个化工品种中，共有31个品种价格上涨，44个品种价格下跌，26个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是液氯、氯化钾、黄磷、尿素（波罗的海小粒散装）、硫酸；而跌幅前五的品种分别是环氧氯丙烷、联苯菊酯、二氯甲烷、醋酐、醋酸。

本周WTI原油收于91.94美元/桶，收盘价周涨幅1.92%；布伦特原油收于94.56美元/桶，收盘价周涨幅1.09%。本周俄乌全面冲突爆发，俄军于24日凌晨全面入侵乌克兰，原油价格大幅冲高后持续回落。供应方面，根据EIA数据，截至2月18日当周，美原油库存增加451.4万桶，大幅高于预期的44.2万桶；但供应预计受俄乌地缘政治急剧恶化影响，在俄部分金融机构被切断SWIFT后，俄原油供应将受明显影响；同时，需关注负责俄能源进出口国际支付与结算的俄罗斯天然气工业银行是否在制裁名单中。需求方面，IEA月报上调了对2022年的原油需求预测，预计今年全球需求将增加320万桶/日。此外，OPEC表示Omicron对经济的负面影响并没有之前的毒株大，原油需求整体向好。后市来看，需密切关注俄乌战况走向，随着俄军在首都基辅、哈尔科夫、顿巴斯地区的持续推进，以及欧美各国对俄的经济制裁加码，俄油气供应或将大幅下滑，预计原油近期将维持高位。

本周氯化钾价格大幅上行，根据百川盈孚数据，氯化钾市场均价收报3866元/吨，收盘价涨幅11.25%。供应方面，因俄乌全面冲突爆发，白俄罗斯协助俄罗斯对乌克兰北线发起进攻，预计在经济制裁下俄罗斯与白俄罗斯钾肥国际供应将大幅下滑；据美国地质调查局（USGS）2021 年发布的最新统计数据显示，白俄罗斯和俄罗斯的可开采钾盐储量（K2O）分别为7.5 亿吨和6 亿吨，分别占全球总储量的20%和16%。需求方面，下游春耕需求逐渐推进，钾肥需求旺盛，供不应求。后市来看，随着俄乌全面冲突的进一步加剧，白俄罗斯与俄罗斯与中国签订大合同时间或将延后，中国钾肥进口量或有所减少，预计近期钾肥价格将于高位坚挺运行。

本周黄磷价格大幅上涨，据百川盈孚数据，黄磷市场均价收报36684元/吨，较上周收盘上涨20.00%。供应方面，本周(1.15-1.21)黄磷产量为9691吨，周环比下降23.12%；云贵川三省供应均大幅降低，四川绵阳一主流企业因线路故障停机检修，攀枝花一主流企业因设备更新低负荷生产；云南地区因降温大雪工业用电负荷紧张，玉溪地区黄磷企业停炉，红河地区一主流企业因大雪导致线路故障装置停车；贵州地区因大雪导致道路结冰，运输困难；截止2月24日，云贵川三省行业开工率分别仅为26.22%、59.86%、43.17%。从需求端看，因黄磷快速上涨，厂商观望情绪浓厚，目前仍以消耗前期黄磷库存为主。原材料方面，磷矿石价格维持高位；截止2月25日，磷矿石市场均价为659元/吨，预计后期磷矿石价格将继续小幅上涨，黄磷价格受成本端支撑以及云南、四川电价改革的影响或在较长期处于震荡上行态势。

本周观点

周期类行业：原油屡创新高，过半化工产品重回涨势：截至2022年2月20日，跟踪的产品中52%的产品月均价环比上涨；37%的产品月均价环比下跌；另外11%产品价格持平。截至2022年2月20日，WTI原油价格环比上月上涨14.1%，布伦特原油价格环比上月上涨12.7%。行业数据：2022年1月化工行业PPI指数113.6，环比2021年12月下降1.56%。政策方面，农药产业“十四五”规划出炉，指出要优化农药生产布局，提高产业集中度，调整产品结构；中国钾肥大合同落地，2022年度标准氯化钾进口价格为CFR590美元/吨，同比增长139%。上游原料高价、电煤等生产成本高企，中游产品价格传导及盈利分化。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

成长类公司：碳酸锂、有机硅价格继续上涨：截至2022年2月24日，电池级碳酸锂价格已达46万元/吨，较上月涨幅约24.3%；有机硅DMC收报3.25万元/吨，月均价涨幅达16.8%。半导体材料方面，乌克兰为全球氖气重要供应国，地缘政治局势或引起部分品种电子气体供应紧张的问题。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。

投资建议，展望三月，地缘政治局势紧张下，大宗化工品价格得到有力支撑，部分化工品价格或重回上涨态势。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。

2月金股：晶瑞电材

化工行业投资观点

2月金股：晶瑞电材

2021年前三季度公司实现营收13.09亿元，同比增长83.3%；归母净利润1.65亿元，同比增长167.8%；扣除非经常性损益的净利润0.94亿元，同比增长206.3%。非经常性损益主要是公允价值变动净损益约0.86亿元。公司三季度单季度实现营收4.46亿元，同比增长56.2%；实现扣非净利润0.39亿元，同比增长146.2%，环比增长14.7%。公司前三季度销售毛利率为21.0%，同比下降6.33pcts，主要因为2021年初至今原材料价格持续上涨及运费计入营业成本；销售净利率为13.1%，同比增长3.81pcts。整体业绩符合预期。

NMP价格屡创新高。报告期内，公司主要产品NMP价格屡创新高，根据中国化学与物理电源行业协会数据，截至10月22日，NMP最低售价已达4.9万元，三季度（6-9月）涨幅达52.7%。根据百川盈孚数据，截至10月22日，BDO收报3.09万元/吨，三季度涨幅达69%。NMP-BDO价差持续扩大，三季度价差涨幅达23.1%，且价差仍在扩大，截至10月22日已达1.81万元/吨，较10月初上涨50.8%。随着公司新增5万吨/年NMP项目陆续投产，公司盈利能力有望持续提升。

多个在建项目稳步推进。报告期内，公司发行的“晶瑞转2”可转债于2021年9月7日上市交易，实际募得资金5.15亿元，主要用于集成电路制造用高端光刻胶研发项目和阳恒化工年产9万吨超大规模集成电路用半导体级高纯硫酸技改项目。另一方面，KrF光刻胶已建成中试示范线，正在客户产线测试阶段，通过后即可进入量产阶段。随着光刻胶与高纯试剂项目的放量，公司业绩有望持续高增。

预计2021-2023年每股收益分别为0.67元、0.97元、1.45元，对应PE分别为51.8倍、35.8倍、23.9倍。维持买入评级。

评级面临的主要风险

项目投产不及预期；光刻胶研发推广进程受阻；疫情反复等

本周关注

要闻摘录

近日四川成都邛崃市2022年第一季度重大工业产业化项目集中开工仪式在天府新区半导体材料产业功能区举行，璞泰来电池负极材料及石墨一体化项目等总投资188.85亿元的15个产业化及功能配套项目集中开工。其中璞泰来电池负极材料及石墨一体化项目投资80亿元，占地面积1840亩，为成都市近期单个项目一次性开工面积最大的项目。关于负极材料业务，据开源证券近日发布的研报，2021年底江西6万吨负极项目逐步投产，璞泰来产能达15万吨。2022年四川基地10万吨先行投产，总产能有望达25万吨。石墨化产能同步建设，内蒙兴丰二期5万吨建成后，石墨化产能约12万吨；四川项目一体化达产后石墨化产能有望超20万吨。

------中国化工信息网，2022.2.21

川发龙蟒2月22日公告，计划在德阳-阿坝生态经济产业园投资120亿元建设锂电新能源材料项目。项目建设年产20万吨磷酸铁锂、20万吨磷酸铁及配套产品，建设周期计划为2022年3月至2026年12月。项目分期实施：一期项目暂定于2024年12月建成投产，二期项目暂定于2026年12月建成投产。

------中国化工报，2022.2.22

2月22日，位于中化连云港循环经济产业园的中国中化碳三项目首批装置启动试生产。碳三项目首批试生产的装置包括年产15万吨环氧氯丙烷项目、年产18万吨环氧树脂项目、年产35万吨双氧水项目、年产12万吨离子膜烧碱项目以及公辅配套项目。项目预计将于今年年底全面投产。碳三产业链指由丙烷衍生的一系列化工新材料项目。中化国际碳三项目重点规划丙烷脱氢制丙烯(PDH)及下游高性能材料产业。项目建成后，将形成国内唯一的PDH-酚酮-双酚A以及综合利用氢气发展环氧丙烷和环氧氯丙烷的产品链。

------中化新网，2022.2.23

川维化工甲醇装置首次成功使用中国石化自主研发的甲醇合成催化剂，在今年1月大修后，经过开车性能测试，产量、单耗、质量达到设计值，日产量达国外先进催化剂同等水平。甲醇合成催化剂是合成甲醇的重要载体，对提高化学反应速率起着至关重要的作用。川维化工公司之前一直采用的是国外生产商的催化剂，催化剂已到使用末期，需要进行更换。为推进甲醇催化剂国产化技术全面应用，川维化工公司决定在2021年底大修中采用中国石化自主研发的中低压甲醇合成催化剂。为确保催化剂成功应用，川维化工公司与供应商进行多次技术交流，并组建联合团队，对催化剂装填、还原进行讨论论证，制定了催化剂开车还原方案，并一次开车成功，装置性能测试达到设计值。川维化工成功使用国产甲醇催化剂，标志着甲醇催化剂国产技术达到国外先进水平，为国产甲醇催化剂应用起到了典型示范作用。

------中国石化新闻网，2022.2.24

2月21日，华友钴业发布公告，公司公开发行可转换公司债券已获得中国证券监督管理委员会核准，拟募集资金总额为76亿元，扣除发行费用后将用于年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目和年产5万吨高性能动力电池三元正极材料前驱体项目以及补充流动资金。截至目前，华友钴业已形成钴镍资源—冶炼加工—三元前驱体—正极材料—循环回收利用的新能源锂电产业生态闭环。

--------中国化工报，2022.2.25

公告摘录

【雪天盐业】公司2021年度实现归属于上市公司股东净利润4.01亿，相较上年重述后同期增长63.89%。

【维远股份】公司2021年度实现归属于上市公司股东净利润21.50亿元，比上年同期增加200.61%。

【雅化集团】公司2021年度实现归属于上市公司股东净利润9.25亿，比上年同期增长185.50%。公司预计2022年一季度实现归属于上市公司股东净利润9亿～12亿，比上年同期增长1053.67%～1438.22%。

【蓝晓科技】公司于近日收到西藏珠峰资源股份有限公司《签约通知书》，项目为“西藏珠峰资源股份有限公司25000吨/年碳酸锂规模卤水提锂项目吸附段设备供货”，合同价格6.5亿元。

【川发龙蟒】公司计划在德阿产业园投资120亿元建设德阳川发龙蟒锂电新能源材料项目，该项目已列为四川省重点推进项目。项目主要建设内容及规模：建设年产20万吨磷酸铁锂、20万吨磷酸铁及配套产品项目。

【金力泰】以自有资金500万元购买复旦大学与珠海复旦创新研究院共同拥有的“一种耐瞬时高温柔性胶黏剂及其制备方法”等6项发明专利的专利权，以及复旦大学名下“一种液晶屏胶黏剂及其使用方法”等4项发明专利的专利权。

【宝丽迪】公司审议通过了《宝丽迪关于旧厂搬迁暨设备升级改造项目的议案》。二期项目旨在通过对旧厂的搬迁以及现有设备的升级改造，拟投资总额为人民币26,000万元，该项目完成后，公司将改造老厂12,000吨产能，并新增15,500吨产能，最终形成年产27,500吨色母的智能化、一体化生产车间。

【润禾材料】公司向不特定对象发行总额不超过人民币29,235.00万元（含）可转换公司债券，募集资金投资项目为“35kt/a有机硅新材料项目（一期）”、“8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目”和“补充流动资金”。

【和远气体】公司2021年度实现归属于上市公司股东净利润9008.68万元，比上年同期增加3.44%。

【华恒生物】公司2021年度实现归属于上市公司股东净利润16751.29万元，比上年同期增加38.33%。

【湖南海利】公司审议通过以自有资金835.44万元收购湖南海利高新技术产业集团有限公司持有的湖南兴蔬种业有限公司（以下简称“兴蔬种业公司”）全部股权，本次收购完成后，公司持有兴蔬种业公司60%股权，海南兴蔬农业科技合伙企业（有限合伙）持有其40%股权，兴蔬种业公司成为公司控股子公司。

【光华科技】公司于2022年2月22日与奥动新能源、松下中国在广州签署了《战略合作协议》，三方为加强电池银行、电池全生命周期资产运营管理、电池寿命延长、动力电池梯次储能利用和材料回收领域的合作，推动三方业务发展

【宇新股份】公司非公开发行A股股票拟募集资金总额（含发行费用）不超过人民币300,000万元用于“轻烃综合利用项目一期”项目，募投项目将通过24万吨/年顺酐装置、顺酐加氢装置（13万吨/年BDO+19万吨/年DMS）、6万吨/年PBS装置、4.6万吨/年PTMEG装置，对大亚湾石化区富余的烷烃资源进行进一步充分利用，将进一步完善大亚湾石化区的循环经济模式。

【江苏索普】公司2021年度实现归属于上市公司股东净利润24.12亿元，比上年同期增加942.75%。

【鲁北化工】公司为保证生产装置安全、稳定和有效运行，提高装置运行效率，下属硫磷科技公司磷铵、硫酸、水泥生产装置自2022年1月30日起进行例行停车检修，计划检修时间20天左右。截止目前，公司下属硫磷科技公司磷铵、硫酸、水泥生产装置已完成检修并逐步恢复生产运行。

【壹石通】公司2021年度实现营业总收入4.2亿元，同比增长119.85%；实现归属于上市公司股东净利润1.08亿元，比上年同期增加139.98%。

【杭华股份】公司2021年度实现营业总收入11.5亿元，同比增长16.37%；实现归属于上市公司股东净利润1.13亿元，比上年同期增加3.34%。

【瑞联新材】公司2021年度实现营业总收入15.4亿元，同比增长46.67%；实现归属于上市公司股东净利润2.38亿，比上年同期增长35.91%。

【雄塑科技】近日，广西雄塑在南宁市自然资源网上交易系统进行的国有建设用地使用权公开出让活动中，以总价人民币46,946,792元竞得南宁市2022年第三期地块编号为GC2022-003地块的国有建设用地使用权，并签署了《南宁市国有建设用地使用权公开出让成交确认书》；后续广西雄塑将依据审批流程与政府相关部门签署《国有建设用地使用权出让合同》并办理相应权属证书等事项。

【安集科技】公司2021年全年实现营业收入68,650.38万元，同比增长62.53%；实现归属于母公司所有者的净利润12,556.64万元，同比减少18.46%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润9,098.56万元，同比增长54.60%。

【辉隆股份】公司2021年全年实现营业总收入为1,918,811.97万元，较上年同期增长19.16%；归属于上市公司股东的净利润为51,690.22万元，较上年同期增长130.08%;扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润46,562.53万元，较上年同期增长103.03%。

【呈和科技】公司2021年全年实现营业总收入576,216,798.96元，同比增长25.19%；实现归属于母公司所有者的净利润157,026,990.04元，同比增长34.75%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润147,758,487.68元，同比增长34.16%.

【晨化股份】公司2021年全年实现营业总收入119,166.57万元，同比增长32.37%；实现归属于上市公司股东的净利润15,117.89万元，同比增长10.10%。

【凯赛生物】2021年度公司实现营业收入219,756.02万元，同比增长46.78%；实现利润总额73,207.09万元，同比增长40.57%；实现归属于母公司所有者的净利润60,361.09万元，同比增长31.89%。

【集泰股份】2021年全年公司实现营业收入167,544.90万元，较上年同期增长33.11%；归属于上市公司股东的净利润5,067.77万元，较上年同期下降54.65%。

【上纬新材】公司2021年度实现营业收入20.73亿元，较上年同期增长6.51%；实现归属于母公司所有者的净利润0.13亿元，较上年同期减少89.43%。

【洪汇新材】公司2021年度实现营业总收入74,926.08万元，较上年同期增长37.55%；实现归属于上市公司股东的净利润8,624.34万元，较上年同期下降6.16%。

【华特气体】公司2021年度实现营业收入134,722.31万元，较上年同期增长34.78%；归属于母公司所有者的净利润12,803.85万元，较上年同期增长20.26%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润11,100.84万元，较上年同期增长27.90%。

【天奈科技】公司2021年度实现营业收入136,451.96万元，同比增长189.13%；实现归属于母公司所有者的净利润29,875.91万元，同比上升178.56%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润26,567.81万元，同比上升247.65%。

【赛特新材】公司2021年度实现营业总收入71,129.15万元，较上年同期相比增长37.79%；实现归属于母公司所有者的净利润 11,330.09万元，较上年同期相比增长21.37%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 9,817.50万元，较上年同期相比增长27.47%。

【富淼科技】2021年度公司营业收入145,979.10万元，同比增长 28.64%；利润总额 12,515.65 万元，同比增长2.88%。归属于母公司所有者的净利润 10,778.32 万元，同比增长 2.74%。

本周行业表现及产品价格变化分析

重点关注

钾肥价格持续上涨

黄磷价格大幅上涨

风险提示:

附录

重点品种价差图（左轴价差，右轴价格）

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准:

公司投资评级:

买入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 20%以上;

增持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数 10%-20%;

中性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;

减持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上;

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数;

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。

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