文/意见领袖专栏作家 谭雅玲
上周外汇市场跌宕受制俄乌战事冲击在所难免，但可控与顺调姿态十分显著，其中美元指数游刃有余来自资产与商品价格配合相当巧妙。一周美元指数从96.1172点上至96.5433点，升值0.44%；期间最高水平达到97.7397点，最低为95.6819点，振幅2.1%。外汇汇率变化的主因是美元，但浮动区间在欧系货币，尤其欧元走势影响为主，汇率从1.13美元至1.12美元，期间一度下破1.11美元；英镑最低至1.33美元，收盘1.34美元；瑞郎迂回0.91-0.92瑞郎之间。而商品货币则并未随从价格波动，升值比较有限，如加元维持1.27加元，澳元稳定0.72美元，唯有新西兰元呈现0.68-0.66美元宽幅震荡，纽联储加息举措刺激为主。日元基本稳定115日元，我国人民币处于1.30-1.34元宽幅震荡偏贬，其中在岸水平依然不及离岸偏激，最终两地收盘6.32元。目前市场影响主要是俄乌战争突发的刺激性和组合性市场效应显著，相比较美元定律相当清晰，不贬值与抑制升值态势明朗而具有收效。期间美国经济支持性较强，美股调节超强的铺垫与对市场影响威力依旧难以改变。
其一俄乌战争刺激加剧市场动荡。因俄乌事态恶化导致战争突发是一周行情暴涨为主的
重要诱因与刺激因素。一方面是商品价格上涨凸显，如国际石油价格跃上100美元十分抢眼，两地水平区间加大未来国际石油价格涨至130美元的预期进一步刺激较大。一周两地价格上涨达到1.5%左右，欧洲石油和能源炒作情绪与手法是主要推进因素，进而商品、原材料以及农产品价格上涨随行就市、推波助澜。另一方面是美元反弹的避险作为必然性凸显美元价值，但美股提前运作的铺垫对资产价格的可控与随调显得更加具有定律与手法。美股虽然一周依然为下跌行情，但跌幅不足1%的水平也凸显美元资产的魅力，远比欧洲市场，尤其俄罗斯和新兴市场暴跌有所节制。尤其俄罗斯股指因战事爆发的恐慌心理打击，股指暴跌一度达到50%，市场停牌进一步加剧不安逸心理推波助澜叠加不良难以节制。因此，黄金避险凸显功力，国际黄金价格攀上1970美元，但最终收官因俄乌谈判开启而回落至1880美元。
其二美元基本面依旧稳健为定力。美元既是避险货币，也是兴风作浪炒作货币。在突发
战争之际，美元指数上行节制97点下方，期间石油、黄金与股指资金资产价格波动舒缓美元上升是关键协同指标。加之欧元受制欧洲事态担忧上升，石油上涨连带资源担忧加剧是欧元不得以贬值之重点，进而直接刺激美指从95点上升至96点，但节制97点是十分重要的关联要素与手法。另外就是美股连续暴跌在战事之前，进而战争事态使得美股先跌后涨，进而对美元升值配合性集中体现周四晚间纽约行情表现，周四晚间美股道指先跌800点，随后收盘反弹200余点，这对美元指数影响较为重要，也是美元避险价值升值97.7点重要的节制点与阻力位。加之美国经济基本面比较符合美国政策与战略设计的预期，通胀上行体现美国最新PCE指标上扬，进而美联储加息预期稳定，美元贬值操作必然性因此为重。尤其美国第四季度经济二次修正值上至7%，耐用品订单增长0.9%，这预示美国经济适宜美联储加息。目前俄乌战事是外围美联储加息担忧之一，事态如何有待观望，美联储加息幅度是目前关注重点。
其三欧洲风险上升难以避免加剧。目前是事态严重性集中东欧市场风险为主，但未来将
是欧元区危机为侧重，其逻辑与原因在于石油和能源因素引起的欧元区经济不良将直接压制货币信誉与信心。目前欧元区经济恢复已经处于分化严重之时，这对未来全区经济信心的维护将大大不利，欧元信心凝聚力因为经济而解体的风险必将大大上升。当下经济问题必然渗入货币政策的选择，尤其石油价格上涨刺激通胀是必然，而通胀局面已经达到欧元利率上调的界限，这就使得欧元货币选择两难于经济与通胀之间，抉择分歧与决定相互牵制作用令欧元面临较大风险。况且目前东欧战局与欧盟与欧洲大陆密切相关，这就使得欧洲更加复杂局面加深矛盾与调和难度，牵扯的问题与矛盾较多，牵一发动全身之敏感度使得欧元风险随时激化概率偏大，欧元贬值可能性较大，信心不足和心理恐慌叠加效应是否引爆欧洲危机并不可掉以轻心。
预计本周美元升值避险为主叠加经济氛围难以节制，美股基本面乐观将需要防备反弹时段的技术为主。加之美元外围货币升值理由不足，美元贬值受阻需要足够理由炒作，情绪化与舆论导向将是重点。俄乌短平快的平息将充满不确定，主要是市场规律与技术面临新选择将是对汇率影响的重要参数。其中美元思路面临选择期将是货币汇率方向重要时段观察与动态重要阶段，美元升值或需要时间铺垫贬值力度与突破。
(本文作者介绍：中国外汇投资研究院院长，独立经济学家，长期从事国际金融和世界经济研究，尤其对外汇市场研究具有较深的功底与实践经验。)
责任编辑：张文
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