安信研究|晨会在线20220209

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2022年02月09日 07:16 市场资讯

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今日要点在线

◆【宏观-袁方】周度经济观察:就地过年影响趋弱,市场处于偏低位置

◆【电新-胡洋】恩捷股份(31.750, 0.49, 1.57%):隔膜龙头一枝独秀,精益求精稳固格局

研究分享在线

◆【医药-马帅】医药行业快报:国内CXO受“UVL清单”影响较小,CXO行业景气度持续

◆【食品饮料-赵国防】2022年春节调研——区域白酒景气向上、高端稳健,大众品提价顺利、动销良性

◆【房地产-池光胜】地产通鉴:融资纪(1980-2021年)

◆【有色团队】有色金属行业快报:智利推进资源国有化方案,全球资源供给格局不确定性增加

◆【机械-郭倩倩】景津装备(16.800, 0.09, 0.54%):业绩略超预期,下游行业应用持续拓展

◆【电子-马良】万业企业(15.110, 0.19, 1.27%):签署大额离子注入机订单,公司步入加速发展期

财经要闻在线

要闻热点

今日要点在线

◆【宏观-袁方】周度经济观察:就地过年影响趋弱,市场处于偏低位置

■从旅客发送、人员迁徙以及假日旅游等高频数据来看,今年就地过年政策对经济活动的抑制要弱于去年同期,但经济的恢复情况仍然不容乐观。

■今年以来,受通胀超预期的影响,美联储和欧央行的货币政策转鹰,我国货币政策大幅宽松,而人民币汇率总体维持偏强。

■考虑到利率水平下行、政策取向转向积极,企业盈利总体稳定,以及信用环境最终的改善,我们倾向于认为当下市场已经处于偏低位置,进入系统性熊市的概率偏低,市场需要吸收一些结构变化相关的不确定性。

■风险提示:(1)疫情发展超预期;(2)地缘政治风险。

◆【电新-胡洋】恩捷股份:隔膜龙头一枝独秀,精益求精稳固格局

■隔膜行业是个什么样的行业?

■恩捷相比其他隔膜企业优势在哪?

■当前时点为何要关注恩捷?

投资建议:我们预计公司2021-2023年营收分别为81.38/147.70/214.58亿元,归母净利润分别为27.04/55.01/80.47亿元,对应当前估值分别为80/39/27倍。鉴于隔膜领域壁垒较高,短期供需偏紧,公司业绩有望迎来量利齐升。给予“买入-A”评级,目标价300元,对应2022年估值49倍。

风险提示:下游新能源车/光伏储能装机量不及预期、固态电池量产时间大幅提前、产能建设速度不及预期、市场竞争加剧、模型假设不及预期等。

研究分享在线

◆【医药-马帅】医药行业快报:国内CXO受“UVL清单”影响较小,CXO行业景气度持续

■事件:2022年2月8日,美国商务部工业与安全局发布了更新的“未核实名单(UVL清单)”,该名单增加了包括药明生物在内的33家中国单位。

■UVL对国内CXO公司影响有限,CXO行业景气度持续。

■国内CXO行业景气度持续,CXO上市公司估值回归合理区间。

风险提示:行业景气度不及预期、行业监管政策发生重大变化的风险、来自海外同类企业的竞争日益激烈、人工成本不断提高、汇率风险。

◆【食品饮料-赵国防】2022年春节调研——区域白酒景气向上、高端稳健,大众品提价顺利、动销良性

■事件:春节期间,我们对于7省市(上海、广州、深圳、天津、重庆、浙江绍兴、山东潍坊)的商超渠道进行了草根调研,并对部分白酒经销商进行渠道调研,结合整体销售情况,对各子版块春节期间的动销、促销进行反馈。

■白酒:区域龙头景气向上,高端和次高端稳健增长。

■啤酒:各地货龄、陈列差异较大,促销力度减弱。

■乳制品:促销力度恢复,整体动销稳定。

■调味品:提价逐步落地,库存动销良性。

安琪酵母(35.930, -0.52, -1.43%):货龄较短,价盘稳定。

■投资建议:重视大众升级背景下消费场景复苏带来的投资机会,白酒方面,整体动销良性稳健好于悲观预期,远强于大幅下滑预期,区域名酒景气边际向上,稳定性和业绩弹性均有看点,持续推荐今世缘(47.280, -0.60, -1.25%)洋河股份(78.860, 1.01, 1.30%)古井贡酒(164.260, 2.18, 1.35%)口子窖(36.320, 0.23, 0.64%)等。次高端龙头当前估值已经比较合理,且在疫情冲击后有集中度提升逻辑,推荐山西汾酒(193.260, 2.61, 1.37%)舍得酒业(55.450, 0.65, 1.19%)水井坊(48.870, 0.31, 0.64%),关注酒鬼酒(46.080, 0.60, 1.32%)。高端方面推荐品牌韧性强,仍存预期差的五粮液(131.120, 0.62, 0.48%)。大众品方面,建议紧跟提价落地与业绩释放节奏以及受益于消费场景恢复的标的,当下重点推荐提价顺畅且需求边际向好的如洽洽食品(27.550, -0.27, -0.97%)青岛啤酒(67.920, -0.93, -1.35%),关注安琪酵母,其次推荐餐饮供应链板块优质标的如安井食品(77.230, 1.02, 1.34%)等,利润弹性较大的如千禾味业(11.410, -0.01, -0.09%)涪陵榨菜(13.420, 0.20, 1.51%)中炬高新(20.170, -0.07, -0.35%)等,关注绝味食品(15.270, -0.11, -0.72%)

风险提示:市场系统性风险,经济压力较大,市场对区域酒预期过高,忽略复工潮带来的人口流出;食品安全风险;样本选择偏差风险;行业竞争加剧风险。

◆【房地产-池光胜】地产通鉴:融资纪(1980-2021年)

■快速放开时期:1980-2003年。

■调节工具时期:2004-2013年。

■有序收敛时期:2014-2019年。

■全面收紧时期:2020年至今。

风险提示:地产调控超预期,房企流动性危机超预期等。

◆【有色团队】有色金属行业快报:智利推进资源国有化方案,全球资源供给格局不确定性增加

■从历史复盘来看,智利左右派政府执政理念的确会对SQM等民营资本控股企业产生较大影响。

■国有化对现有配额影响或有限,对新的配额授予或产生较大影响。

■全球盐湖锂矿供给不确定性增大。

■国有资本旗下拥有可观的绿地盐湖资源,其中具备开发价值的资源或成为资源端国有化的一个方向,且存在合作开发的空间。

■即使国有资本对SQM形成控制,天齐锂业(32.640, 0.31, 0.96%)仍持有SQM21.9%股权(B类股交割后)。

■智利铜矿供给不确定性增大,铜矿投资或受较大影响。

风险提示:需求不及预期,供应释放超预期,政策变动超预期。

◆【机械-郭倩倩】景津装备:业绩略超预期,下游行业应用持续拓展

■事件:公司发布2021年业绩快报,实现归母净利润6.30~6.87亿元,同比增长22%~33%,扣非净利润6.15~6.72亿元,同比增长23%~35%。

■核心观点:业绩略超预期,下游行业应用持续拓展。

■2021年Q4在高基数背景下,尽管环比Q3增速放缓,同比仍有增长。

■压滤机行业商业模式较好,公司是国内市场绝对龙头。

■公司在新兴行业开拓顺利,一体化配套有望贡献新的业绩增长点。

■投资建议:预计公司2021-2023年收入增速分别35.6%/28.3%/27.4%,净利润增速分别为23.8%/43.0%/28.3%,EPS为1.54/2.20/2.82元,对应PE分别为25X/18X/14X,维持买入-A的投资评级。

风险提示:动力电池电扩产低于预期,宏观经济不景气,砂石行业环保政策低于预期,污水处理厂提标改造低于预期。

◆【电子-马良】万业企业:签署大额离子注入机订单,公司步入加速发展期

■事件:2月7日,公司发布公告,公司控股孙公司北京凯世通于2022年1月30日和重要客户签订《采购订单》,拟向重要客户出售多台12英寸集成电路设备(包含低能大束流离子注入机、低能大束流超低温离子注入机),总交易金额为人民币6.58亿元。

■签署大额离子注入机订单,公司步入加速发展期。

■成立嘉芯半导体,半导体核心设备平台型公司布局逐渐完善。

■龙头公司看好行业高景气延续,上游设备有望持续受益。

■投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为11.51亿元、17.18亿元、23.76亿元,归母净利润分别为4.05亿元、5.22亿元、6.73亿元,EPS分别为0.42元、0.54元和0.70元,维持“买入-A”投资评级。

风险提示:全球半导体景气度不及预期;晶圆厂资本开支不及预期;国内设备公司技术研发不及预期;国产化进度不及预期风险。

财经要闻在线

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要闻热点

1)国务院:同意在27个城市和地区设立跨境电子商务综合试验区

2)发改委:春节后期煤炭产量快速回升

3)发改委:猪粮比价进入过度下跌二级预警区间,国家将视情启动猪肉储备收储工作

4)银保监会:银行业五年累计处置不良资产11.9万亿元

5)央行、银保监会:保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理

6)央行等5部门:开展银行函证试点工作,逐步向数字化函证过渡

7)央行等部委:稳妥推进法定数字货币标准研制

8)商务部:内外贸发展取得新突破,“十四五”商务发展开局良好

9)商务部:春节假期粮油肉蛋奶果蔬等生活必需品价格稳定

10)工信部:我国5G基站总量占全球60%以上

11)交通部:截至昨天春运共计发送旅客5.39亿人次,较2021年同期增长约42.8%

12)交通部:全力以赴做好近期煤炭、天然气和粮食等重要物资运输保障工作

13)文旅部:今年春节国内旅游出游人数和旅游收入比2021年略有下降

14)教育部:全面落实免试就近入学全覆盖和“公民同招”

15)教育部:高中阶段学科类培训严格参照义务教育阶段执行

16)农业农村部:全国农产品(6.410, -0.17, -2.58%)批发市场猪肉平均价格比昨天下降2.2%

17)国家统计局:1月下旬普通混煤价格环比上涨14.5%

18)国家卫健委:进一步开展新冠病毒疫苗的加强免疫

19)中汽协:2021年中国品牌SUV市场占有率提升

20)全国报告新增确诊病例105例,其中境外输入病例40例,本土病例65例(广西64例,均在百色市;天津1例,在河北区)

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