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华创金工
2022/1/4
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摘要2021年注定是不平凡的一年,全球疫情反复、经济高低起伏,昔日地产、医药、白酒被轮番卖出,以电动车、光伏、风电为代表的新能源成功接棒,风格切换明显。市场表现也令人难忘,结构性行情突出,三大指数历史首次共同实现年K线三连阳。2021年行业轮动如火如荼,行业板块分化严重。上半年抱团赛道医药、食品饮料瓦解,新能源赛道成为新生力量。有涨幅翻倍的锂材料、光伏、有色等成长周期行业,也有跌幅超10%的房地产、家电、非银金融、消费者服务等行业。如何在如此快速的行业轮动中获取选择赛道的收益,就成为了重要研究问题。本篇报告主要展示了华创金工目前所有择时、行业轮动、选股策略的年度表现。其中全新的智能算法择时表现最佳,沪深300指数智能择时模型在沪深300指数上自今年2021年1月至2021年12月31日绝对收益为29.22%,最大回撤8.44%,中证500指数指数智能择时模型在中证500指数指数上自今年2021年1月至2021年12月31日绝对收益为28.69%,最大回撤7.02%。价量共振模型出现回撤;行业方面,行业轮动策略斩获14.33%的轮动收益;选股方面,部分大师策略表现不俗,CANSLIM 2.0基本面选股策略年度收益达42.69%。风险提示:本报告中数据均为历史数据,不代表未来发展趋势。
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华创电新
2022/1/4
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事项:2021年12月31日,财政部、工信部、科技部、发展改革委发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知:1、2022年,新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%;2、城市公交、道路客运、出租(含网约车)、环卫、城市物流配送、邮政快递、民航机场以及党政机关公务领域符合要求的车辆,补贴标准在2021年基础上退坡20%。3、本通知将从2022年1月1日起实施,12月31日终止,2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。评论:《通知》将补贴实施时间延长,看好2022年新能源汽车抢上牌行情。根据《通知》说明,2022年保持现行购置补贴技术指标体系框架及门槛要求不变,而补贴规模从原来预期(2020年补贴政策原文中提到:原则上每年补贴规模上限约200万台)的200万台补贴规模上限放开,新能源汽车补贴将贯穿2022年全年。我们认为此次更新后的补贴政策,有利于2022年国内新能源汽车抢上牌。预计2022年国内新能源汽车销量将达到600万台。国内新能源汽车市场已经从政策驱动型转型成为需求驱动型,国内众多厂商持续推出具有竞争力的新能源汽车产品。截至2021年前11个月数据,国内新能源乘用车渗透率已经达到12%,其中2021年下半年渗透率已经超过15%,随着2022年又有多款新能源车型投放市场,我们预计2022年国内新能源汽车销量有望达到600万台,新能源乘用车渗透率有望达到25%。补贴政策最后一年,做好平稳过渡工作。根据《通知》说明,2022年新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止,2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。同时,继续加大审核力度,做好以前年度推广车辆的清算收尾工作。除此之外,工业和信息化部联合相关部门建立跨部门信息共享机制,定期汇总起火及重大事故信息,加快建立车辆事故报告制度,对于隐瞒事故信息、不配合调查的,视情节轻重暂停或取消涉事车型补贴资格。投资建议:在全球新能源车产销均超预期的情况下,我们建议关注:1)电池环节具有全球竞争力的动力电池公司:宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。2)LG化学产业链标的中竞争格局较好四大原材料公司:当升科技、璞泰来、恩捷股份。3)上游原材料环节具有全球竞争力的钴锂公司:天齐锂业、华友钴业。4)受益于磷酸铁锂电池需求大幅增长的公司:鹏辉能源、国轩高科。建议关注:容百科技、新宙邦、德方纳米、先导智能、嘉元科技、诺德股份、赣锋锂业、寒锐钴业、格林美、中伟股份等。风险提示:新能源车销量不及预期。
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华创交运
2022/1/3
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华创交运团队在2021年11月发布2022年度策略《变局之年》,12月跟进推出了快递、航空、航运等子行业策略报告,近期接连发布9大重点公司推介报告,本篇作为重点标的综述。我们建议2022年持续关注3行业+1方向+9标的:1)快递:变局之年,破局之路。重点标的:顺丰、圆通,关注韵达。2)航空:变局之年,复苏之路。重点标的:中国国航、春秋航空,关注华夏航空;3)航运:变局之年,重估之路。重点标的:中远海控,关注招商轮船;4)ToB供应链方向。重点标的:厦门象屿、海晨股份、密尔克卫、传化智联。
快递:变局之年,破局之路。
行业逻辑:电商快递步入变局之年,核心变化在于“政策底”与“市场底”共振下,行业价格战中短期明确放缓;中长期看,产品分层带来重要新机遇。
圆通速递:价格战放缓预期呈现业绩弹性,数字化赋能预期强化竞争力;核心看点:公司单票净利进入修复期,预计将呈现业绩弹性,仍或被低估;数字化转型进一步赋能全网生态,推动健康发展。
顺丰控股:市值修复战略机遇期。核心看点:公司基本面拐点确立,向上趋势明确,2022年表观利润高增;公司电商标快产品或迎重要机遇;成本管控及新业务减亏或帮助利润修复。
航空:变局之年,复苏之路。
行业逻辑:供给大幅降速明确,静待需求恢复,看好行业步入复苏之路,本轮行业复苏核心逻辑:供需紧张+票价弹性推动利润预期。
中国国航:航空复苏之路,行业龙头能否上演“王者归来”。核心看点:行业龙头三重压制有望逐步消除,“王者归来”,高峰业绩能否比肩历史?
春秋航空:行业复苏逻辑下,公司有望实现超额扩张之路。
航运:变局之年,重估之路。
行业逻辑:集运由“船”到“链”,重新定义产业趋势。
中远海控:“船”到“链”转变下的价值重估。核心看点:由“船”到“链”的新竞争业态与船货合作模式下,长协成为供应链稳定性诉求的最优解,预期长协价格上行推动公司盈利水平提升;公司高度重视股东回报;集运行业供应链“木桶效应”明显,中短期现货运价或维持高位;中长期看公司抗周期能力增强,价值中枢有望抬升。
ToB供应链服务市场:
行业逻辑:预计未来3-5年迎重要发展机遇期;
厦门象屿:进可攻、退可守的大宗供应链龙头;核心看点:低估值、高股息,进可攻、退可守;平台化转型服务能力增强,提质增效进行时;横向品类进一步拓展,发力新能源材料供应链;
海晨股份:联想到理想到X,纵横拓展,ToB供应链业务成长性被低估;核心看点:理想汽车业务的放量成为公司重要增长极;持续看好公司复制核心能力,横向扩张以构建ToB业务大空间;纵向拓展,与联想集团合作逐步加深,客户粘性强。
密尔克卫:持续关注公司物贸联动开启飞轮效应;核心看点:公司化工品交易业务高速发展,实现物贸一体化,飞轮效应推动发展新阶段;内生+外延共同驱动持续扩。
传化智联:线下提供安全边际,线上具备超预期潜力。核心看点:线下公路港布局具备先发优势,从孵化到逐步成熟,进入业绩释放期;线上平台,“互联网+物流”的新探索,有望带来超预期增长。
风险提示:人民币大幅贬值,价格战超出预期,经济大幅下滑,疫情冲击超出预期。
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