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12月16日，A股三大股指全线上涨，上证综指涨0.75%，报收3675.02点；深证成指涨0.58%，报收15112.81点；创业板指涨0.74%，报收3490.45点。
行业方面，申万一级行业涨幅前五分别为煤炭、钢铁、环保、建筑装饰、石油石化，涨幅分别为6.30%、2.93%、2.34%、2.01%、1.73%；仅有2个行业下跌，分别为食品饮料、农林牧渔，跌幅分别为0.77%、0.31%。
个股方面，涨幅前十的个股为N明月、N物产、恒光股份、致远新能、奥雅设计、泰林生物、赛摩智能、观想科技、大地海洋、宣亚国际；跌幅前十的个股为ST腾邦、乐通股份、C华研、藤景科技、卫士通、方直科技、紫光股份、山西汾酒、建研设计、映翰通。
12月16日，两市合计成交11135.91亿元。北向资金净买入58.85亿元，其中沪股通净买入20.51亿元，深股通净买入38.34亿元。
2、港股市场：
12月16日，港股三大股指全线上涨。恒生指数涨0.23%报23475.50点；恒生科技指数涨0.46%报5822.14点；恒生国企指数涨0.08%报8349.65点。
南向资金全日净买入40.74亿港元，其中沪市港股通净买入7.98亿港元，深市港股通净买入32.76亿港元。
军工
中央经济工作会议定调经济“稳字当头”，重视军工逆周期属性，聚焦高景气度子领域和国企改革
核心观点：
中央要求明年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，展望 2022年，军工逆周期属性将有望为资金提供相对收益，成为非常值得关注的行业之一。
军工行业重点公司于 2021 年前三季度财务表现优异，市场对于 “‘十三五’末以来军工装备加速列装、板块业绩拐点向上且持续较高速释放”的观点继续获得充分验证，这意味着军工板块有望继续获得资金关注，市场资金活跃，宜自上而下与自下而上挖掘个股。
中长期持续聚焦高景气度子领域，加大配置力度，包括航空、航天、新材料、信息化等;近期久未获关注的军工国企改革再次获得资金青睐，西仪股份、湖南天雁、凤凰光学、奥普光电等标的获得持续连板，我们建议沿军工国企改革主线，自下而上挖掘具有资产注入预期/股权激励预期/已经做过股权激励的品种。
投资建议：
重点关注:1)航空:航空装备受益于总量与世代差距下的补缺补强，目前国家正处于军机更新换代的关键时期，新型战机需求量大增，预计未来几年先进战机将持续放量生产，建议关注中航西飞(股权激励预期)、中直股份、中航机电、中航重机、航发动力、中航沈飞;2)航天:精准制导武器受益于增量武器平台挂载+新品替代升级+实弹演练加大消耗，建议关注新雷能、盟升电子、天箭科技;3)新材料:受益于航空航天领域武器装备 放量及载体用量占比提升+国产化替代等因素，新材料板块有望维持高景气度，建议关注西部超导、宝钛股份、抚顺特钢（维权）、钢研高纳、图南股份、中简科技、光威复材、中航高科。4)信息化:行业受益于军工信息化趋势加深及多个下游领域放量增长，随着军队现代化建设加速，叠加国产化替代等因素，信息化子版块有望迎来高速发展时期。建议关注中航光电、航天电器、景嘉微、睿创微纳、紫光国微、振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子;5)国企改革:受益于资产注入预期/股权 激励预期/已经做过股权激励的，建议关注中航西飞、四创电子等;按军工集团划分，则要关注航天系、电科系以及兵器系旗下的上市公司。
东亚前海证券军工团队 段小虎
风险提示：军费投入力度低于预期;军工领域国企改革进度慢于预期。
执业证书编号：S1710521080001
证券研究报告：《中央经济工作会议定调经济“稳字当头”，重视军工逆周期属性，聚焦高景气度子领域和国企改革》
发布日期：2021年12月13日
化工
炭黑市场景气、原油价格反弹
核心观点：
1、需求提振，炭黑价格有望维持高位。今年炭黑价格整体上涨， 截至 12 月 12 日，炭黑 N660 市场平均价报 9500 元/吨，相比年初上涨 23.4%，同比上涨 28.4%。炭黑价格上涨主要取决于以下三方面因素:1) 原材料成本的提高。炭黑原材料主要是煤炭和原油，其中国内以煤炭为主。煤炭制成品煤焦油是炭黑生产的主要原材料之一，煤焦油价格相比年初上涨 71.0%。原料价格上涨促使炭黑生产成本提高，在成本压力的推动下，炭黑价格持续上涨。2)下游汽车行业景气度复苏。炭黑下游主要是轮胎和汽车行业。随着今年国内经济复苏，全国制造业生产保持着上行的势头。截至今年 11 月，全国汽车产量累计同比增长 3.5%。汽车产量的上涨主要归功于新能源汽车的需求大幅上涨。今年 1 月-11 月， 全国新能源汽车产量累计同比增长 180.5%。汽车行业景气度的复苏，带动炭黑价格上涨。3)炭黑出口量价齐升。我国是炭黑出口国，今年全国炭黑出口总量占表观消费量 15.2%。截至今年 10 月，炭黑出口量达到 61.5 万吨，同比上涨 17.3%。出口平均价格为 1264.4 美元/吨，相比去年平均价格 859.3 美元/吨上涨 47.1%。炭黑出口量和出口价格的上涨，对国内炭黑价格的上涨起到支持作用。随着全球经济复苏，下游景气度回升，汽车轮胎的需求和出口需求同时提振，炭黑价格有望维持高位运行。
2、中国化工品价格指数 CCPI 下跌 0.5%，其中二甲苯市场主流价涨 5.4%，丁二烯跌 13.6%。二甲苯方面，近期有小幅上涨，上涨主要是由于原油全面反弹，利好相关大宗品;另外，国际市场二甲苯小幅上涨，提振国内市场。丁二烯方面，下跌的主要原因系国内丁二烯现货供应充裕且库存相对高位。同时下游合成橡胶价格下行，带动丁二烯价格下行。
3、近期国际原油价格反弹，布伦特原油主力连续期货结算价涨 7.5%，WTI 原油主力连续期货结算价涨 8.2%。一方面，市场对 Omicron 变异病毒的担忧持续缓和，支撑油价反弹。另一方面，伊核谈判陷入停滞，伊朗原油出口前景不明，同时 EIA 原油库存小幅下降。同时，近期沙特阿拉伯上调对亚洲和美国供应的原油官方销售价，导致国际油价震荡上行。
投资建议：
今年炭黑价格上涨，目前仍处于高位，随着下游景气度回升，未来有望维持高位。炭黑行业相关标的，如黑猫股份、金能科技等。
东亚前海证券化工团队 李子卓、丁俊波
风险提示：国际新馆疫情恶化、全球经济复苏放缓、国际原油市场波动加剧。
执业证书编号：S1710521020003
证券研究报告：《炭黑市场景气、原油价格反弹》
发布日期：2021年12月12日
分析师声明：
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(东亚前海证券研究)
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