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原标题：晶晨股份：Q2单季业绩创新高，切入AIoT多元化发展 来源：高科技高科技
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投资要点
事件：公司发布2021年半年度报告，2021年上半年公司实现营业收入20亿元，同比增长111.8%；归母净利润2.5亿元，同比增长499.2%，位于业绩预告的上限。其中，2021年第二季度实现营业收入10.7亿元，同比增长97.9%；归母净利润1.6亿元，同比扭亏为盈。
Q2业绩创历史新高，研发投入持续增长。公司Q2归母净利润创下历史新高，若剔除0.5亿元股权支付费用，上半年扣非净利润达到了约3亿元，同比增长937.4%。毛利率方面，公司上半年毛利率较去年提升了3.3个百分点，达到了36.2%。而在研发费用方面，公司2021H1研发投入3.8亿元，同比增长47.2%，新增232名研发人员，目前研发人员达到了944人，占总人数的81.8%。同时，公司上半年新增38个发明专利和2项软件著作权，累计拥有134件专利、10项软件著作权，此外，公司还拥有11项核心技术、38项集成电路布图设计等。
三大传统业务覆盖优质客户。智能机顶盒SoC业务方面，从2021年上半年运营商采购情况来看，三大运营商IPTV机顶盒的招标总量达到了4380万台，相比之下，2020全年的招标量仅为1520万台，公司机顶盒芯片方案被广泛用于三大运营商，有望从中受益。智能电视SoC芯片方面，公司具备较强的编解码技术能力，支持AV1解码标准，能够实现4K、8K等超高清视频的编解码，现已覆盖小米、海尔、阿里、腾讯、百度、Best Buy和Amazon等海内外知名客户。AI音视频终端SoC方面，公司已结合12纳米先进制程工艺，设计了针对多样化应用场景的AI芯片，未来还将积极拓展生态客户。
新品发布推动新业务成长。公司积极布局Wi-Fi/BT等连接类型的芯片，自2020Q3实现Wi-Fi蓝牙芯片的量产以来，通过进一步的技术优化，公司在2021年8月推出首款自研的双频高速数传Wi-Fi 5 + BT 5.2单芯片，未来有望持续贡献业绩。汽车电子方面，公司车规级芯片已达到12nm制程，并持续推进海外高价值客户的导入。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为6.6、9.6、13.2亿元，对应PE分别为68、47、34倍，维持“买入”评级。
风险提示：芯片海外出货量不及预期、产品研发进度不及预期风险、汇兑损益波动风险。
附表：财务预测与估值
分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。
投资评级说明
重要声明
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作者介绍
高宇洋，西南证券TMT通信行业首席分析师，曾就职于国金证券、浙商证券，本科毕业于大连理工大学，硕士毕业于复旦大学，理工科+商科复合学历背景，实业+金融复合工作经历。研究方向深度聚焦TMT高速成长领域，善于深入产业链深度分析，在高速成长赛道深度挖掘优质个股。
张大为，西南证券TMT行业分析师，哥伦比亚大学理学硕士，从事TMT通信行业研究，主要关注5G下游物联网，车联网和工业互联网等领域，覆盖AIoT、MCU和智能驾驶等相关标的。
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高宇洋
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