【食饮】白酒景气度延续 大众品首选啤酒——食品饮料行业周报——中性

刘瑀（证券分析师，SAC NO：S1150516030001）

投资要点：

1、行业动态&公司新闻

零食产业增收遇阻三只松鼠欲借水饮业务提振业绩；

复星系再度加码酒企投资低度酒新锐成立1年两获融资；

泸州老窖销售公司高管人事变动。

2、上市公司重要公告

洽洽食品：关于控股股东增持公司股份计划的公告；

安井食品：关于对外投资暨受让洪湖市新宏业食品有限公司部分股权的公告；

三只松鼠：2021年事业合伙人持股计划(草案)。

3、行业重点数据跟踪

乳制品方面，生鲜乳价格继续小幅上涨。截至2021年6月9日，主产区生鲜乳平均价为4.27元/公斤，环比持平，同比上涨19.60%。

肉制品方面，仔猪、生猪、猪肉价格于2019年5月份开始探底回升并且延续涨价趋势，去年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势确立。截至今年6月18日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到60.49元/千克、14.13元/千克、24.72元/千克，分别同比变动-48.03%、-62.02%、-50.75%。

4、本周市场表现回顾

近五个交易日沪深300指数上涨1.32%，食品饮料板块下降3.09%，行业跑输市场4.41个百分点，位列中信30个一级行业末位。其中，酒类下跌3.70%，饮料下跌1.78%，食品下降0.74%。

个股方面，承德露露、*ST西发以及ST威龙涨幅居前，舍得酒业、山西汾酒以及妙可蓝多跌幅居前。

5、投资建议

本周，在业绩空窗期板块继续调整，整体表现较为疲弱。从月度数据看，白酒仍运行在景气周期，大众品上游原材料成本压力仍存。我们认为，在流动性预期收紧的前提下，业绩增速仍将成为市场最主要的考虑因素。在细分子品类方面，建议关注估值趋向于合理的高端白酒，优选高成长次高端。而大众品方面，上游成本压力在下半年或会有所缓解，目前来看压力传导最顺利的或为啤酒板块，其次为乳制品。此外，啤酒在竞争格局驱缓的当下，伴随直接提价以及产品结构升级，必将加速释放利润，建议积极关注。综上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐：五粮液（000858）、洋河股份（002304）、百润股份（600887）及青岛啤酒（600600）。

6、风险提示

宏观经济下行风险；重大食品安全事件风险。