【新能源汽车每日动见】这类产品成为主流！动力电池封装形式出现新趋势，解读结构件龙头公司最新财报
【主力资金】“抱团股”罕见！700亿新白马狂飙涨停，为什么它能率先创历史新高？（附赠全球五轮泡沫破灭启示录）
来源：中国银河证券研究
东南网架 002135
◆ 核心观点
业绩符合预期，营收稳健提升，毛利率和期间费用率均小幅下降。
新签订单持续增加，业绩有保障。政策加持助力钢结构产业发展。
核心观点
事件
公司发布2020年年度报告。2020年度公司实现营业收入92.56亿元，同比增长3.12%；实现归母净利润2.71亿元，同比增长1.25%；实现扣非归母净利润2.41亿元，同比下降0.02%。
业绩符合预期，营收稳健提升，毛利率和期间费用率均小幅下降
1）营收方面：2020年度公司实现营业收入92.56亿元，同比增长3.12%。其中Q4单季度营业收入27.08亿元，同比增长4.88%。2）净利润方面：2020年度公司实现归母净利润2.71亿元，同比增长1.25%；实现扣非归母净利润2.41亿元，同比下降0.02%。其中Q4单季度归母净利润亏损0.36亿元。3）毛/净利率方面：2020年度公司毛利率11.61%，同比降低0.03pct；净利率2.85%，同比降低0.11pct。4）费用率方面：2020年度公司期间费用率7.14%，同比降低0.48pct。其中，销售费用率为0.37%，同比提高0.05pct；管理费用率为5.99%，同比降低0.59pct；财务费用率为0.77%，同比降低0.06pct。5）现金流方面：公司经营性现金流4.45亿元，同比扩大1.25亿元，主要系本应付票据支付货款较多所致。
新签订单持续增加，业绩有保障。政策加持助力钢结构产业发展。1）报告期间，公司大力拓展装配式EPC项目，累计新签及中标合同149.11亿元，其中总承包订单总额达到63.43亿元，再创历史新高。2）我国钢结构产量呈现逐年增长趋势，预计到 2023 年，我国钢结构的产量将超过 13000万吨。2020年7月7日，住建部发布《关于大力发展钢结构建筑的意见(征求意见稿)》，提出对于建设内容明确、技术方案成熟的钢结构建筑鼓励釆用工程总承包模式，进一步带动相关钢结构建设需求提升。公司积极运用积极运用 EPC 总承包模式，实现临安区人民医院及妇幼保健院迁建项目一期工程总承包项目、杭州湾智慧谷二期项目EPC工程、桐庐县第一人民医院迁建工程 EPC 总承包项目等重大项目落地，对公司的业绩实现较大贡献。
投资建议
预计公司2021-2022年EPS分别为0.41/0.54元/股，对应动态市盈率分别为17.79/13.48倍，维持“推荐”评级。
风险提示
行业竞争持续加剧的风险；行业监管政策变化的风险；钢结构推进不及预期的风险。
/// 相关报告 ///
【银河建筑龙天光】公司跟踪丨安徽建工 (600502)：订单充裕，产业链优化夯实增长动能
【银河建筑龙天光】公司跟踪丨浦东建设 (600284)：业绩稳健提升，订单饱满助增长
【银河建筑龙天光】公司跟踪丨安徽建工 (600502)：订单充裕，产业链优化夯实增长动能
更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号
中国银河证券研究
长按扫码关注我们
微信号｜zgyhzqyj
本文摘自报告：《【银河建筑龙天光】公司跟踪_东南网架(002135.SZ)_业绩如期平稳，钢结构政策助发展》
报告发布日期：2021年3月24日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
龙天光 执业证书编号：S0130519060004
研究助理：
宋宾煌
龙天光
建筑行业分析师，团队获2017年新财富第7名，金牛奖第5名，Wind最佳分析师第5名。2018年加入银河证券研究院，负责建筑、通信行业研究。2018年担任中央电视台节目录制嘉宾。2019年获财经研究今榜建筑行业最佳选股分析师第1名。
宋宾煌
建筑行业分析师助理，2019年加入中国银河证券研究院，从事光通信，5G，数据中心等多领域研究。6年海外学习、研究经历，博士期间累计发表学术期刊/会议论文20余篇，完成全球首次L/E-ACO-OFDM实场传输试验，多次在国际顶级学术会议做演讲报告，并长期担任IEEE/OSA旗下顶级学术期刊审稿人。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
