来源：兴业研究
作者：兴业研究信用研究委员会
一、市场回顾
1、一级市场方面
本周银行间市场发行数量为10单，其中信贷ABS共发行2单，发行规模较上周有所减少；ABN共发行8单，发行规模较上周有所增加，利差走扩。上周以来，交易所市场发行企业ABS17单，共计132.80亿元，发行规模较上周有所增加，利差走扩，基础资产涉及个人消费金融、供应链、小微贷款、融资租赁。
2、二级市场方面
本周交易所挂牌45只产品；成交方面，银行间ABS成交证券79只，成交规模较上周减少。交易所成交36只，成交规模较上周有所减少。
中债估值数据显示，近两周，各等级一年期、三年期到期收益率均有所下降。其中AAA、AA一年期收益率均下降26bp，三年期收益率均下降10bp。截至2021年1月15日，1年期和3年期AAA级收益率分别为3.16%和3.63%，1年期和3年期AA级收益率分别为3.81%和4.51%，其中一年期AAA级与AA级信用利差为65.84bp，较两周前持平，三年期信用利差为88.08p，较前两周不变。
二、下周计划
下周银行间市场计划发行1单资产支持票据/证券，发行规模为51.41亿元，基础资产为住房抵押贷款。
三、市场热点
2020年12月29日，最高人民法院回复广东省高院《关于新民间借贷司法解释有关法律适用问题的请示》（粤高法〔2020〕108号），发布《最高人民法院关于新民间借贷司法解释适用范围问题的批复》（法释〔2020〕27号）（以下简称《批复》）。《批复》进一步明确了2020年8月20日最高人民法院发布的《最高人民法院关于修改<关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定>的决定》）中调整民间借贷利率的司法保护上限为LPR的4倍的适用范围，“由地方金融监管部门监管的小额贷款公司、融资担保公司、区域性股权市场、典当行、融资租赁公司、商业保理公司、地方资产管理公司等七类地方金融组织，属于经金融监管部门批准设立的金融机构，其因从事相关金融业务引发的纠纷，不适用新民间借贷司法解释” 。
最高院调整民间借贷利率的司法保护上限后，尽管金融组织不适用这一司法保护上限，但对当前过高的个人消费贷利率仍有一定下行引导。同时，近日央行下发《关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知》（自2021年1月1日起）信用卡透支利率由发卡机构与持卡人自主协商确定，取消信用卡透支利率上限和下限管理（即上限为日利率万分之五、下限为日利率万分之五的0.7倍）。该《批复》再次重申金融组织不适用民间借贷司法保护上限，但个人消费贷利率长期下行趋势应不会改变，优质客户的个人信贷利率将下降。该类ABS的超额利差和次级收益我们仍维持此前的判断。个人消费贷ABS资产池超额利差仍可调整空间，对优先级的信用支持力度需通过调整内部分层来加强，同时次级投资者的收益下降、风险上行。
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