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来源：一计之长
作者 | 杨思睿 执业证号S1300518090001
公司发布2020年业绩预告，归母净利润预计同增0~30%，达1.42~1.85亿元。疫情阻碍线下营销和项目实施压力下，包括云运营、互联网停车等在内的新业务高增长，预示常态下前景不可低估，维持买入评级。 支撑评级的要点 疫情下业绩同增超预期，战略转型是关键。按预告中位数15%增幅计算，Q4实现净利润约1亿元，同增14%，环增近三倍。由于公司销售方式依赖线下渠道为主，城市停车场建设和停车设备安装也需要进场、施工环节，因此受疫情阻碍较大。但全年实现持平或同增，意味着公司龙头品牌优势较大，并且下半年恢复较快。同时，从传统设备销售转向新业务转型的战略制定明智，推进高效。 云运营、城市停车和捷停车新增翻倍订单，后续确收有望高增。公司年度订单增长34%，其中新业务订单实现翻倍，基本符合经营目标。另外，考虑商业客户受影响较大，我们预计城市停车完成度占优。由于城市停车场周期较长，因此会对2021年之后的收入产生贡献。11月以来公告中标海口、贵州等智慧停车场项目合计金额约3.85亿元。此外据调研公告，受新业务增长较好带动，Q3实现毛利率提升约3个百分点，也印证运营类业务利润水平更高。 高管增持，增强信心。12月9日，公司总助兼董秘王恒波以自有资金增持50,000股（合计51万元），体现对公司未来发展信心。 估值 预计2020-2022年净利润为1.6亿、2.4亿和3.8亿，EPS为0.25元、0.37元和0.59元（因疫情影响下修6~14%），PE为34X、23X和14X，公司业务推进有力、执行力强，智慧停车高景气持续，运营收入走高，维持买入评级。 评级面临的主要风险 疫情影响重现；费用投入高企。 |
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