【开源化工】新材料周报：利安隆拟收购康泰股份进军润滑油添加剂市场，国产ArF光刻胶取得突破|康泰股份_新浪财经

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来源：Au化工

开源化工团队

金益腾 13817677989

吉金 15216668225

张玮航 17621379200

龚道琳 17621054379

张晓锋 15651933655

报告摘要

开源化工新材料周观察：我国润滑油添加剂市场国产化空间广阔

润滑油添加剂是润滑油的重要成分，有助于提高润滑材料的润滑性能，被广泛应用于汽车润滑油、工业润滑油等领域。据全球咨询和研究公司克莱恩及上海市润滑油品行业协会预测，全球润滑油添加剂市场规模将从2018年的143亿美元稳步增长到2023年的185亿美元，国内规模将达38.11亿美元。国际四大润滑油添加剂公司路博润、雪佛龙奥伦耐、润英联、雅富顿长期占据全球85%以上的市场份额。中国润滑油添加剂产业起步较晚，与国际四大公司相比仍存在很大差距，国内市场亦主要被国际四大知名公司所占据，尤其是高级别添加剂领域仍主要依赖于进口。本土企业在质量上紧盯国际添加剂公司，其中瑞丰新材、泰康股份有望通过资本市场做大做强，把握我国润滑油添加剂市场“国产化”的战略窗口。

重要公司公告及行业资讯

【利安隆】12月17日，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买韩谦、禹培根、韩光剑、禹虎背、曹建影等45名自然人合计持有的康泰股份92.2109%股权，暂定交易作价59,584.43万元，同时拟以现金方式收购其他股东所持康泰股份合计不超过7.7891%股权，交易价格预计不超过8,000万元。本次发行股份购买资产的发股价格为28.26元/股，发行股份数量不超过发行前公司总股本的30%。

受益标的

我们看好OLED材料、军工材料近三年的高确定性成长，看好2020年尾气催化材料、医药CDMO进入加速增长元年，看好高端电子材料国产替代实现从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：昊华科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、彤程新材、凯赛生物、斯迪克等。

风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

本周新材料股票行情：新材料板块44%个股周度上涨

1.1、覆盖个股跟踪：继续看好昊华科技、瑞联新材、万润股份等

1.2、重点公司公告：利安隆拟收购康泰股份100%股权；宁波南大光电自主研发ArF光刻胶产品成功通过客户使用认证

1.3、股票涨跌排行：天奈科技、同益股份等领涨

本周新材料板块的100只个股中，有44只周度上涨（占比44%），有55只周度下跌（占比55%）。7日涨幅前五名的个股分别是：天奈科技、同益股份、鼎龙股份、巨化股份、永太科技；7日跌幅前五名的个股分别是：银禧科技、凯美特气、金宏气体、利安隆、中芯国际。

本周新材料板块行情：新材料指数跑输创业板指0.61%

截至本周五（12月18日），上证综指收于3394.9点，较上周五（12月11日）的3347.19点上涨1.43%；创业板指报2780.73点，较上周五上涨3.46%。新材料指数报3560.65点，较上周五上涨2.85%，跑输创业板指0.61%；半导体材料指数报1733.26点，较上周五下跌0.85%，跑输创业板指4.31%；液晶显示指数报10055.83点，较上周五下跌0.56%，跑输创业板指4.01%；OLED指数报2740.21点，较上周五下跌0.45%，跑输创业板指3.91%；尾气治理指数报2178.91点，较上周五上涨0.41%，跑输创业板指3.05%。

开源化工新材料周观察：我国润滑油添加剂市场国产化空间广阔

润滑油添加剂是润滑油的重要成分，可在一定程度上改变润滑油产品质量和性能。润滑材料按照物理形态可以分为液体（润滑油）、半固体（润滑脂）、固体润滑材料、气体润滑剂四大类；按照功能可分为润滑介质和添加剂两大类。其中，润滑油和润滑脂综合性能更优，占润滑材料总使用量的98%以上。润滑介质是润滑材料的功能载体，但其润滑特性无法满足直接使用的要求，所以需要添加不同功能的添加剂做改性，提高润滑材料的润滑性能、延迟老化、延长使用寿命、改善物理性能（降低凝点、消除泡沫、提高粘度）等。润滑油添加剂包括功能性单剂及根据应用领域的不同、按照特定配方生产的复合剂，单剂是指具有单一特性的添加剂产品，如清净剂、分散剂、抗氧抗腐剂、增粘剂等；复合剂是指由几种单剂按一定比例进行调合从而具有多种特性的产品。润滑油添加剂可广泛用于汽车发动机（包括天然气发动机）润滑油、航空航天发动机油、铁路机车发动机油、船舶发动机油、工业润滑油、润滑脂、乳化炸药等领域。

润滑油添加剂行业市场规模大，行业壁垒高，具有较大的国产替代空间。在市场规模方面，据全球咨询和研究公司克莱恩（Kline & Co）及上海市润滑油品行业协会预测，全球润滑油添加剂市场规模将从2018年的143亿美元稳步增长到2023年的185亿美元。我国润滑油添加剂市场虽起步较晚但发展迅速，占全球比重呈中枢上升的态势，预计到2023年我国润滑油添加剂需求量全球占比将达20.6%，规模达38.11亿美元。随着环保意识的提高，各国政府都在呼吁节能减排，发动机对性能的要求更高，进而推动润滑油以及润滑油添加剂往高品质方向发展，添加剂的配方也变得更为复杂。在行业壁垒方面，润滑油添加剂的生产技术难度高，其质量的控制需要多方面的经验积累和应用验证，应用市场千差万别，具有较高的技术壁垒。国际四大润滑油添加剂公司路博润（Lubrizol）、雪佛龙奥伦耐（Chevron Oronite）、润英联（Infineum）、雅富顿（Afton）长期占据全球85%以上的市场份额。在国产替代空间方面，根据2019年海关统计数据，除国际四大润滑油添加剂企业在中国境内的产量外，2019年我国还直接进口添加剂产品超过33万吨。中国润滑油添加剂产业起步较晚，与国际四大公司相比仍存在很大差距，国内市场亦主要被国际四大知名公司所占据，尤其是高级别添加剂领域仍主要依赖于进口；而根据中国发展战略和全球供应链的重构，润滑油添加剂亟需有能力的中国企业完成国产替代，因此国内润滑油添加剂市场具有较大成长空间。

瑞丰新材、泰康股份有望通过资本市场做大做强，把握我国润滑油添加剂市场“国产化”的战略窗口。在国内润滑油添加剂领域，本土企业在质量上紧盯国际添加剂公司，瑞丰新材、锦州天合、无锡南方、康泰股份、上海海润、兰炼添加剂、锦州石化等已经发展成为具有较强竞争力的国内润滑油添加剂供应商，处于本土企业第一梯队。瑞丰新材目前为上海市润滑油品行业协会理事单位、发动机润滑油中国标准开发创新联盟创始单位，2020年11月27日成功上市，现有清净剂、高温抗氧剂、抗氧腐蚀剂、分散剂、复合剂产能分别为4万吨、1.1万吨、1万吨、1万吨、1.5万吨，公司募投“年产 6 万吨润滑油添加剂单剂产品和 1.28 万吨复合剂产品项目”将助力突破公司现有产能瓶颈、优化产品结构。康泰股份首创“添加剂超市”产品经营模式，为客户提供品种齐全的“一站式采购”服务，其润滑油添加剂业务中包含销售自产润滑油添加剂和销售外购其他品牌润滑油添加剂两部分。根据康泰股份2019年年报，其主营业务中自产润滑油添加剂部分销售占比约为66%，外购润滑油添加剂部分销售占比约为34%。2020年12月17日，高分子材料抗老化助剂上市公司利安隆公告收购康泰股份100%股权，润滑油添加剂行业是安隆抗氧化剂产品应用领域的延伸，是比高分子材料抗老化业务还要大约1.5倍的又一个千亿级市场，此次利安隆收购康泰股份，是其外延扩张，提高市场份额，拓展品类，打造精细化学平台型公司的新机遇，也是加快润滑油添加剂国产替代的重要战略布局。

重点子行业资讯及数据跟踪

4.1、行业资讯：宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶产品成功通过客户使用认证

【半导体材料】

宁波南大光电自主研发的ArF光刻胶产品成功通过客户使用认证。“ArF光刻胶产品开发和产业化”是宁波南大光电承接国家“02专项”的一个重点攻关项目。本次产品的认证通过，标志着“ArF光刻胶产品开发和产业化”项目取得了关键性的突破，成为国内通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶，为全面完成项目目标奠定了坚实的基础。ArF光刻胶材料是集成电路制造领域的重要关键材料，可以用于90nm-14nm甚至7nm技术节点的集成电路制造工艺。广泛应用于高端芯片制造(如逻辑芯片、AI芯片、5G芯片、大容量存储器和云计算芯片等)。ArF光刻胶的市场前景好于预期。随着国内IC行业的快速发展，自主创新和国产化步伐的加快，以及先进制程工艺的应用，将大大拉动光刻胶的用量。本次通过客户认证的产业化意义大。本次验证使用的50nm闪存技术平台，在特征尺寸上，线制程工艺可以满足45nm-90nm光刻需求，孔制程工艺可满足65nm-90nm光刻需求，该工艺平台的光刻胶在业界有代表性。

受益标的：彤程新材、昊华科技、巨化股份。

【显示材料】

台面板双虎积极布局创新显示技术，同获竹科创新产品大赏。抢攻先进显示应用商机，台面板双虎友达、群创皆积极研发创新显示技术。友达与錼创携手开发9.4寸高分辨率柔性Micro LED显示器，并将其用于车载应用中，群创则是锁定指纹识别应用，研发内嵌式全屏幕多指指纹感测技术（Fingerprint Sensor in Display）；而台面板双虎的创新显示技术，也于近日获得竹科颁发的优良厂商创新产品奖。友达致力投入先进显示技术开发，获奖的9.4寸高分辨率柔性Micro LED显示器，系由友达与錼创科技携手开发，透过高速巨量移转技术，将多达五百五十多万颗小于30um的Micro LED成功转移至LTPS柔性背板，达到同级尺寸全球最高228PPI之超高像素密度，呈现高动态对比表现及高饱和的绚丽色彩，并具备柔性耐挠曲、易弯曲、高耐候特性，柔性外观使得产品设计自由度大幅提升。

受益标的：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成。

【可降解塑料】

成都发布“最强限塑令”，可降解材料或受关注。2020年12月16日，成都市发改委和成都市生态环境局联合印发《成都市加强塑料污染治理行动方案》的通知，《方案》提出，将按照“分类实施，有序推进”的原则实施部分塑料制品禁用、限用行动。到2020年底，全市城市建成区的商场、超市、药店、书店等场所以及餐饮打包外卖服务和各类展会活动，禁止使用不可降解塑料袋；全市餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管。《方案》提出，公共机构带头停止使用不可降解一次性塑料制品，加大对符合标准环保绿色产品以及循环再生办公用品的政府采购力度，减少一次性中性笔等塑料办公用品使用。为了鼓励更多公众参与，《方案》鼓励探索“公众限塑积分奖励”“商超限塑价格调节”“购物筐（车）低价租赁”等模式，引导社会各界禁限塑料制品。

受益标的：彤程新材、金丹科技、金发科技。

4.2、产业数据：液晶面板回暖，11月32寸液晶面板价格上涨5美元

风险提示

技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

研报信息

研报发布机构：开源证券研究所

研报首次发布时间：2020.12.20

开源化工团队研报回顾

公司深度---------------

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行业深度---------------

【开源化工】新材料系列报告之一：湿电子化学品需求与替代的成长旋律

【开源化工】民营大炼化行业深度：逆势前行穿越周期，拐点即将显现

策略报告---------------

【开源化工】2020年中期策略：周期否极泰来，如何布局复苏？（附基础化工、石油化工、新材料三篇策略报告）

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