“圣女”拉尼娜来袭 波司登大涨30%，“寒冬”下A股有哪些机会？

2020年是一个相对特殊的年份，新冠疫情持续不断，蝗灾肆虐几十年未见，大范围暴雨持续蔓延，导致农业减产，南方入秋比往年更早一点，北方最低气温已降至冰点，即将到来的冬天也不平静，“拉尼娜”现象发生概率加大，今年注定不平凡。

“拉尼娜”常常与 “更冷的冬天”连在一起。那么，究竟什么是“拉尼娜”？

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“拉尼娜”，搅乱全球气候的小女孩

“拉尼娜”在西班牙语中意为“圣女”,是指赤道中东太平洋海水大范围持续异常变冷的现象，和意为“圣婴”的厄尔尼诺正好相对。所以“拉尼娜”又被称为“冷事件”或“反厄尔尼诺”事件。

根据哥伦比亚大学国际气候与社会研究所的模型预测，今年10-12月发生“拉尼娜”现象的概率将接近80%，受拉尼娜影响，马来西亚、印度尼西亚将会出现高于均值70%的多雨现象，而北美南部、阿根廷东北部、巴西南部则会异常干燥，降水将低于常值60%以上。根据我国气象部门预测，我国冬季有可能形成“拉尼娜”事件。影响我国的冷空气活动更加频繁，将对秋冬种及明年夏粮生产带来不利影响。

根据历史经验，受拉尼娜现象的影响，我国可能出现寒冬，极端条件下也可能会引发自然灾害。对于2008年的南方冻雨灾害，大家应该还记忆犹新，有一部分原因和拉尼娜现象有关。拉尼娜现象一般2-7年发生一次，2009年以来，共在10-11年、11-12年、17-18年冬季发生3次“拉尼娜”现象，事件强度分别为1.64、1.06、0.82。根据国家气候中心预测数据，预计今年冬季形成的“拉尼娜”现象事件强度为0.98，略高于17-18年冬季事件强度表现。

由于气候是受诸多因素影响，对于2020年我国冬天是寒冬还是暖冬气象专家仍有争议， 不过，局部地区出现寒冬是大概率事件。并且，10月上旬我国多地包括河南、陕西、山西、四川、甘肃、黑 龙江等均出现降雪，提前入冬，也印证这一判断。

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“拉尼娜”对A股三大影响

对于“拉尼娜”现象的影响，一是导致秋冬气温与常年相比将偏低，纺织服装、能源等防寒保暖需求变大，二是有可能对全球包括大豆等在内的农产品产量造成减产，三是流感疫苗值得关注。

01

气温与常年相比将偏低

首先是取暖问题，天然气、煤炭和电力需求上升。尤其是随着环保要求和生活质量的提高，采取天然气供暖用户逐年增多，将加大天然气的需求量。另外是电热取暖，在寒冷天气加持下，电热设备或电热小家电销售有望实现快速增长。

其次是纺织服装。寒冬背景下，羽绒服销售有望将迎来高增长。另一方面，因疫情原因，印度纺织服装订单回流国内，配合拉尼娜现象的进一步发酵，纺织服装板块投资热情被点燃，国庆期间，港股波司登暴涨30%，节后A股纺织服装行业指数亦出现大涨。

再次，强冷天气或提振火锅需求。包括家庭场景下的电火锅和火锅调味料、主营火锅的店铺等。

02

对全球农产品产量造成减产

农业种植对天气敏感，气候变化对农业生产影响不容忽视。拉尼娜事件的发生会通过影响温度、降水，带来全球大豆、玉米及稻麦等作物平均单产下降，进而推动全球农产品价格上行，但对农产品供给的影响还与拉尼娜事件持续时间、事件强弱程度有关。

03

流感疫苗值得关注

秋冬是流行性感冒易发季节，极端天气会更加重传播，为了提高免疫力，避免流感病毒侵袭，接种流感疫苗不失为一种好办法。而由于新冠肺炎疫情的影响，国内民众疾病防控意识出现提升，据媒体报道，目前流感疫苗出现“一针难求”局面。

东北证券认为：

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复盘历史，拉尼娜对A股市场影响不大，主要影响农产品等商品价格：2006年以来，较为明显的拉尼娜效应有四次，期间棉花、大豆和天然气价格均有一定的上行表现；同时纺织服装、农林牧渔跟随商品价格也有一定表现，但能源指数和上证指数受影响偏小。

10月以来纺织服装行业领涨市场，主要来自于拉尼娜效应预期、印度订单转移以及盈利可能改善带来的风险偏好提升，短期可能有一定持续性，因估值处于低位、盈利改善趋势在短期可能延续；但中长期来看，需求偏弱背景下，棉花价格以及产品价格能否持续上行，还有待观察。

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