来源：兴证研究
【兴证建筑】中国建筑限制性股票计划点评：股票激励稳固业绩增速，关注龙头估值修复机会
【兴证煤炭】陕西煤业点评：EPS增厚预期叠加分红承诺，类债资产开启价值重估
【兴证电新】行稳致远，被低估的一体化组件龙头——晶澳科技
【兴证地产】秋天也是收获的季节——世联行公告点评
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1-8月累计，全国一般公共预算收入126768亿元，同比下降7.5%，降幅比1—7月份收窄1.2个百分点；全国一般公共预算支出累计149925亿元，同比下降2.1%，降幅比1—7月份收窄1.1个百分点。我们对此点评如下：一般公共财政收入累计仍在“爬坑”，8月税收是主要拉动。一般公共财政支出8月增速高位稍有回落，就业支出仍是主要增长动力。政府性基金累计收入支出已转正，8月地方政府债发行规模激增。
风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。
摘自报告：《【兴证宏观】地方债发行提速，支出增速略有回落——8月财政数据点评》联系人：王涵
发布时间：2020年09月20日
外紧内好，震荡格局，把握经济复苏主线，聚焦低估值洼地。外部三期叠加，TikTok事件原则性共识，解决方案可能对市场产生一些积极影响。内部经济复苏势头强劲，经济数据积极改善，内需动力增强。
周期制造，把握补库存，经济复苏主线。券商合并抬头，催生市场对大金融方向的关注度有望提升。科技成长阶段性筹码供给面临压力，精选把握筹码分布较为合理的方向，如光伏、军工和“十四五”受益方向。
风险提示：中美博弈超预期加大，美股二次探底。
摘自报告：《【兴证策略】持久战：把握顺周期——A股策略周报》联系人：王德伦
发布时间：2020年09月20日
上周隆20转债上市首日定位偏低，这是一个良好的布局机会，本周6只新券定位仍然较低但修复显然不快。新券作为市场晴雨表是观察情绪的一个不错角度。目前新券定位偏低意味着市场情绪处于低点，但需要了解情绪可能在悲观与中性之间摇摆。转债估值分化，低定位并非无忧。转债策略：逐渐增加机会视角。权益市场顺周期品种上涨的逻辑仍然更顺。转债层面继续强调金融底仓和顺周期龙头的价值，特别是对于银行、券商和部分公用事业标的左侧布局是比较舒适的选择。另外短期需要提示的是“便宜”是转股溢价率较低，资质不错的低定位新券带来布局机会。
风险提示：基本面变化超预期、流动性变化超预期、监管政策超预期。
摘自报告：《【兴证固收】新券低估再现意味着什么》联系人：左大勇
发布时间：2020年09月20日
股票激励范围不断扩大，深度绑定核心成员。从历次限制性股票激励的规模来看，总规模和人均激励股票数量在不断增加。我们认为此次限制性股票激励计划无论是覆盖的广度还是激励的深度较前次均有进一步提升，有利于公司深度绑定核心员工，提升公司经营管理效率，促进公司业绩稳健增长。
授予条件再度放宽，业绩增长仍值得期待。REITs试点落地渐近，公司基础设施资产价值有望重估。盈利预测与评级：我们维持公司的盈利预测，预计2020-2022年的EPS分别为1.07元、1.19元、1.32元，9月18日收盘价对应的PE分别为4.9倍、4.4倍、4.0倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不达预期、房地产销售不及预期、在手订单落地不及预期、海外业务开拓不及预期。
摘自报告：《【兴证建筑】中国建筑限制性股票计划点评：股票激励稳固业绩增速，关注龙头估值修复机会》联系人：孟杰
发布时间：2020年09月18日
全球流动性持续宽松，类债资产或实现价值重估；发行转债建设小保当二号井，未来增长逐渐清晰；EPS增厚预期叠加分红承诺，已具备价值重估条件。投资建议：在2020年煤炭销售均价-5%的假设下，我们预计公司2020-2022年归母净利润预测分别为113亿元、118亿元、120亿元，对应9月20日收盘价的PE分别为8.1X、7.7X、7.5X，维持“买入”评级。
风险提示：经济增长失速、政策调控风险、煤价大幅下行、项目投产的不确定性。
摘自报告：《【兴证煤炭】陕西煤业点评：EPS增厚预期叠加分红承诺，类债资产开启价值重估》联系人：蔡屹
发布时间：2020年09月20日
保持一体化战略定力，稳健穿越行业周期；行业格局加速集中，组件市占率提升；上市打开融资渠道，产能扩张提升份额；深耕海外光伏市场，抢占高端市场高地。投资建议：鉴于公司8月份定增的增发股本数尚未确定，不考虑该定增情况下，我们预计公司2020-2022年EPS分别为1.17元、2.12元、2.43元，对应9月18日股价估值为24.7倍、13.6倍、11.9倍，予以审慎增持评级。
风险提示：全球光伏市场需求不及预期、原材料价格大幅波动、公司产能扩张不及预期等。
摘自报告：《【兴证电新】行稳致远，被低估的一体化组件龙头——晶澳科技》联系人：朱玥
发布时间：2020年09月20日
回购股份，完善激励机制，彰显对公司未来前景的信心。优化“世联集房”资产负债结构。变更部分募集资金投资项目的实施方式。投资建议：此前大横琴集团已成为世联行实控人，此次世联行更换胡嘉为董事长，为公司未来发展注入动能。回购股权并用于实施员工持股计划，彰显对公司发展信心。大横琴集团是横琴岛最主要的城市开发运营主体，未来将给予公司较大发展空间。我们预计世联行2020年、2021年EPS分别为0.05元、0.07元，按照9月20日收盘价计算，PE分别为119.6倍、85.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：交易服务业务不及预期；公寓管理业务持续亏损风险；整合进度不及预期。
摘自报告：《【兴证地产】秋天也是收获的季节——世联行公告点评》联系人：阎常铭
发布时间：2020年09月20日
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时间：2020年9月21日周一19:00
【兴证医药】冠脉介入线上交流
时间：2020年9月21日周一19:00
9月金股组合
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