友发集团招股书隐瞒违法排污情况，募投项目或已竣工|募投项目_新浪财经

来源：金色光

天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称“友发集团”）是一家焊接钢管制造商，正在申请上交所IPO。经我们研究发现，公司毛利率较同行业可比公司平均值低了接近十个百分点，与多家主要客户存在关联关系，还牵出一家疑点重重的关联方。而且，公司一边声称遵守环境保护法律法规，一边涉嫌暗地里非法倾倒污染物，招股书披露的募投项目按照公司自己的报道，也是早已经竣工投产。

曾委托他人违法处理污染物，募投项目或早已竣工？

友发集团在招股书中声称，公司一直以来严格执行国家关于环境保护方面的法律法规，严格执行关于危险废物的管理要求，危险废物储存、管理符合国家和地方标准。但这一说法恐怕要遭打脸了。据河北省青县人民法院2019年4月30日作出的（2019）冀0922刑初50号刑事判决书显示，友发集团子公司天津市友发德众钢管有限公司在2016年10月至2017年3月期间委托徐某斌等人运输和非法倾倒危险废物。徐某斌等人合计为友发德众等14家企业运输并非法倾倒危险废物980吨，平均为每家涉案企业非法倾倒70吨。那么请问友发集团，委托他人非法处理污染物就是公司贯彻的环境保护标准？

（来自河北省青县人民法院）

另外，2020年4月，有群众在人民网的领导留言板上留言举报，友发集团子公司邯郸市友发钢管有限公司严重污染生态环境，将逾200吨有害有毒物质埋入地下。这一环境污染行为是否也应引起重视？是否也与友发集团声称的遵守环境污染法律法规相矛盾？

（来自领导留言板）

友发集团此次募投项目只有一个，就是“陕西友发年产300万吨钢管建设项目”，投资总额140000.00万元，拟投入募集资金130000.00万元，该募投项目于2018年3月获得环评批复。据招股书披露，截至2019年6月30日，该项目实际已投资金额96546.75万元，仍为在建状态。然而结合友发集团官网的新闻资讯，以及当地媒体韩城新闻网（陕西韩城市广播电视台主办）的报道来看，募投项目的进度却是个谜。

（来自友发集团招股书）

2018年10月26日，韩城新闻网报道，10月26日上午，陕西友发钢管有限公司年产300万吨钢管项目顺利竣工投产，标志着韩城市钢后产业发展进入了一个新阶段，同时也标志着友发集团第四大生产基地正式落成。友发集团负责人等参与了投产仪式并发表讲话。随后，友发集团官网2018年10月29日发布一篇新闻资讯，标题为“捷报西北来，陕西友发正式投产”，与韩城新闻网的报道内容大致相同，说明“陕西友发年产300万吨钢管建设项目”已竣工投产，并附上投产仪式的现场照片。

（来自友发集团官方网站）

那么结合友发集团和韩城新闻网的报道来看，如果新闻中所说的陕西友发钢管有限公司年产300万吨钢管项目就是募投项目“陕西友发年产300万吨钢管建设项目”，那么募投项目在2018年10月26日就已经建设完成并投产，那么友发集团为何披露该项目截至2019年6月30日仍在建呢？

同时，据固定资产明细显示，2018年末固定资产账面原值253738.97万元较2017年末固定资产账面原值204646.45万元增长了49092.52万元，公司解释固定资产账面原值增长主要是“陕西友发年产300万吨钢管建设项目”转固。若项目于2018年10月26日竣工投产，就意味着49092.52万元是项目的全部投资额，与公司披露的140000.00万元存在巨大差异，这个差异还有待解释。

（来自友发集团招股书）

毛利率远低于同行，与多家主要客户存关联关系

友发集团是国内最大的焊接钢管研发、生产、销售企业之一，主营产品包括括焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管、方矩镀锌管、钢塑复合管和螺旋焊管等。据招股书披露，2016年至2019年上半年，公司分别实现营业收入197.15亿元、313.55亿元、377.05亿元、206.89亿元，营业利润6.16亿元、6.83亿元、5.98亿元、5.36亿元，归属净利润4.97亿元、5.15亿元、4.42亿元、3.75亿元。报告期内，友发集团营业收入持续增长，但盈利水平呈现一定波动，甚至下降。

通过对比营业收入和营业利润可以看出，友发集团的毛利率似乎很低。而实际上，友发集团的毛利率也与同行业其他公司的毛利率存在显著差距。据招股书披露，2016年至2019年上半年，常宝股份（证券代码：002478.SZ）、金洲管道（证券代码：002443.SZ）、玉龙股份（证券代码：601028.SZ）的平均综合毛利率分别为14.29%、11.74%、13.36%、13.03%，而友发集团的综合毛利率却只有4.38%、3.22%、2.77%、3.71%，相差接近十个百分点。即便在单个相同产品的对比上，友发集团毛利率也明显低于可比公司。例如，2016年至2019年上半年，友发集团镀锌钢管毛利率分别为5.34%、3.53%、2.58%、3.88%，而金洲管道镀锌钢管毛利率分别为10.18%、8.66%、9.57%、12.29%。

对于明显偏低的毛利率，友发集团主要有两个解释。首先，公司的产销量和经营规模远大于同行业上市公司，为充分发挥产能规模优势，放宽了对毛利率的要求。其次，公司的销售模式与可比公司存在差异，常宝股份、金洲管道、玉龙股份都是以直销为主，而公司以经销为主。换句话说，公司的销售模式与行业普遍不同，相比之下，可能较依赖经销渠道。

报告期内，友发集团的前五大客户都是经销商，但值得注意的是，友发集团与其中部分经销商存在关联关系。首先，2016年和2017年，李茂勍、崔金玲同一控制下的天津市宇康盛商贸有限公司和天津市宇康盛世钢铁贸易有限公司是友发集团的第四大客户，销售金额分别为33441.32万元和54455.90万元。据招股书披露，李茂勍与公司股东李炳才是父子关系，且李炳才持有公司0.12%股份。由于持股比例不足5%，友发集团没有将其与李茂勍之间的交易列入关联交易。但是，从名字来看，李茂勍是否与公司实际控制人李茂津存在更紧密的关联？

（来自友发集团招股书）

其次，2016年至2019年上半年，霍俊杰、禹绍云同一控制下的天津市胜岭商贸有限公司和天津市德顺商贸有限公司是友发集团的第三大客户，销售金额分别为48478.76万元、93761.92万元、105070.97万元、52436.09万元。对于友发集团与霍俊杰之间的潜在关联关系，招股书却没有披露。据工商信息显示，友发集团实际控制人李茂津在天津德胜发企业管理中心（以下简称“德胜发”）持股30%，而霍俊杰也是德胜发的股东之一。值得一提的是，前文提到的李茂勍也是德胜发的股东之一。

（来自天津市静海区市场监督管理局）

德胜发的主营业务为企业管理咨询，无对外投资。但有两点令人十分不解。其一，据工商信息显示，德胜发的66名股东与友发集团高度重合，其中还包括友发集团实际控制人李茂津、刘振东、尹九祥、徐广友、陈克春、朱美华、陈广岭，以及董事张德刚、监事会主席顾金海、监事韩德恒、董事会秘书杜云志等董监高人员。这些人员参股德胜发的目的是什么？其二，据招股书披露，德胜发2018年净利润-7.47万元、2019年上半年净利润-2.77万元，2019年6月末总资产19978.85万元、净资产19978.42万元。资产上亿，但利润亏几万，德胜发是否处于实际经营状态？德胜发是否与友发集团发生过资金往来？是否是利益输送平台？诸多疑点有待解释。

（来自友发集团招股书）

另外，2017年至2019年上半年，孔沛家族控制的西安奎鑫金属材料有限公司、武汉奎鑫金属材料有限公司、山东奎鑫沛业金属材料有限公司、南京钢首金属实业有限公司等是友发集团的第五大客户，销售金额分别为53734.00万元、68810.54万元、35825.44万元。孔沛直接持有友发集团0.08%股份，因而构成关联关系。需要留意的是，友发集团目前共有131名自然人股东，除了孔沛以外，是否还有其他客户参股友发集团，但招股书未披露呢？

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