安信研究|晨会在线20200827

来源：安信证券研究

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今日要点在线

◆【军工-冯福章】中航机电：机电系统龙头增长稳健，核心受益航空装备尤其新型战机高景气

◆【计算机-胡又文】海量数据：首次单独披露数据库收入，毛利率大幅提升

研究分享在线

◆【军工-冯福章】航发动力：2020H1净利润同比增长27%，我国发动机制造龙头企业

◆【计算机-胡又文】久远银海：业绩符合预期，中标多个省级新医保订单

◆【计算机-胡又文】万集科技：ETC前装OBU+RSU+后应用齐发力

◆【电新-邓永康】容百科技：高镍逆势高增长，下半年业绩可期

◆【社服-刘文正】颐海国际：20H1业绩高增亮眼，经销商渠道持续下沉+小火锅增速发力

◆【社服-刘文正】豫园股份：中报业绩逆势增长，布局白酒+化妆品优质标的持续打开成长空间

◆【家电-张立聪】海信家电：中央空调业务持续发力，Q2收入增速亮眼

◆【农林牧渔-周泰】大北农：养殖业务增厚业绩 转基因业务创造成长空间

◆【医药-马帅】丽珠集团：受益于新冠检测试剂销售快速放量，2020年H1业绩增长35.97%

◆【机械-李哲】克来机电：H1高速增长超预期，CO2空调管路打开成长空间

◆【传媒-焦娟】姚记科技：收购大鱼竞技剩余49%股权，全球化研运一体架构初定

◆【电新-邓永康】特锐德：业绩短期承压，下半年有望恢复高增

◆【医药-马帅】复星医药：疫情短暂影响业绩增长，后续业绩恢复和研发持续收获可期

◆【社服-刘文正】海底捞：20H1业绩受疫情影响符合预期，门店逆势扩发+餐饮零售化持续推进

◆【社服-刘文正】鲁商发展：化妆品业务逆势高增，转型大健康稳步推进

◆【医药-马帅】九洲药业：CDMO增长持续超预期，盈利质量改善明显

◆【社服-刘文正】华熙生物：医美业务改善明显，护肤品业务驱动高增

◆【农林牧渔-周泰】天康生物：业绩表现亮眼 各业务齐头并进

◆【交运-明兴】顺丰控股：Q2盈利大幅改善，持续推荐

◆【社服-刘文正】珀莱雅：品牌升级+彩妆大增，已入转型突破之年

◆【电新-邓永康】雷赛智能：业绩显著增长，三大主业协同发展

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◆【军工-冯福章】中航机电：机电系统龙头增长稳健，核心受益航空装备尤其新型战机高景气

■事件：2020年8月25日公司发布半年度报告，实现营收（52.08亿元，-3.67%），归母净利润（3.45亿元，+3.43%）。

■点评：1）聚焦航空机电主业，致力于核心竞争力及盈利能力的持续提升；2）资产负债表看，公司期末存货47.14亿，相比期初增加5%，而库存商品和周转材料均较期初有所下降；3）现金流量表来看，报告期经营现金净流出6.55亿元，净流出同比增加102.82%；

■公司作为我国机电系统的绝对龙头，航空主业突出，内生增长稳健，将核心受益我国军民两大机电产业的发展。

■公司是唯一的航空机电全科目平台，优质资产注入仍有望有序推进。

■投资建议：中航机电作为我国机载机电系统绝对龙头，航空主业突出，内生增长稳健，将核心受益我国军机尤其是战机新机型换装列装加速、新机型机电系统价值量占比逐渐提升以及维修市场空间的逐渐打开；同时民机机电系统在以国产大飞机等为代表的民机中市场占有率逐渐提升，国产替代空间巨大。公司是中航工业旗下航空机电系统业务的专业化整合和产业化发展平台，平台地位稳固、唯一，前期资本运作有序开展，后续优质资产注入仍有望有序推进，大机电产业协同效应逐渐凸显，公司盈利能力持续改善。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为10.27、11.83、13.76亿，对应EPS分别为0.28、0.32、0.37元，对应PE为36X、31X、27X，维持买入-A的投资评级。

■风险提示：武器装备列装换装不达预期；民用航空机电产品订单及国产替代不达预期；院所改制及资产注入进度不及预期。

◆【计算机-胡又文】海量数据：首次单独披露数据库收入，毛利率大幅提升

■疫情与宏观经济影响上半年业绩。

■首次单列数据库收入，毛利率大幅提升。

■推出基于安全可控自主数据库产品。

■拓宽营销服务网络布局与行业覆盖，稳定公司发展根基。

■开展旗下三家子公司股权激励，彰显发展信心。

■投资建议：公司是国内聚焦数据管理产品与系统服务的龙头，自主数据库产品和面向各类国产数据库的迁移运维服务迎来巨大机遇，预计公司2020-2021年EPS分别为0.89元，1.37元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：新业务进展不达预期。

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◆【军工-冯福章】航发动力 ：2020H1净利润同比增长27%，我国发动机制造龙头企业

■事件：2020年8月25日发布半年度报告，实现营收（91.93亿元，+4.19%），归母净利润（4.08亿元，同比+26.52%），扣非归母净利润（3.07亿元，同比+35.64%。

■军机换代渐入高峰，预计未来十年军机发动机市场达4200亿元。

■民机发动机市场空间广阔，生产制造向研制维修拓展业务链条。

■航发集团成立带动产业发展，“两机”专项带来政策红利。

■投资建议：公司在发动机整机制造行业处于垄断地位，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等全种类军用航空发动机生产能力，是我国主战机型国产发动机唯一供应商。航空发动机研制技术壁垒极高，随着军机换代渐入高峰，未来十年军机发动机及民用发动机市场空间大，公司作为我国航空发动机龙头，核心主业有望保持稳健增长。预计2020-2022年净利润为12.7、15.2、17.9亿元，对应EPS为0.57元、0.68元和0.8元，对应估值78X、65X、55X，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

■风险提示：军机换代更新不及预期，民用航空市场发展不达预期。

◆【计算机-胡又文】久远银海 ：业绩符合预期，中标多个省级新医保订单

■事件：业绩符合预期。公司2020年上半年实现营收3.11亿元，同比下降8.82%；净利润0.58亿元，同比下降6.68%；扣非净利润0.53亿元，同比下降12.22%。其中，二季度单季度实现营收2.03亿元，同比下降5.42%；净利润0.48亿元，同比下降0.76%。

■继续保持高研发投入，经营性现金流净额同比提升。

■医保业务进展顺利，中标多个省级新医保订单。

■投资建议：公司是民生信息化领军企业，有望充分受益于新一轮医保信息化的建设投资。预计2020、2021年EPS为0.61、0.85元，维持买入-A评级，6个月目标价30元。

■风险提示：行业发展低于预期；行业竞争加剧导致毛利率下降。

◆【计算机-胡又文】万集科技：ETC前装OBU+RSU+后应用齐发力

■事件：业绩大幅增长。公司发布2020年中报，上半年实现收入7.62亿元，同比增长134.93%；实现归母净利润3.27亿元，同比增长2995.95%。其中Q2单季度实现收入6.11亿元，同比增长194.95%；实现归母净利润2.46亿元，同比增长5052.43%。

■盈利能力同比显著增强。

■ETC前装OBU+RSU+后应用共同发力。

■短中长期投资逻辑兼备。

■投资建议：预计公司2020年~2021年的收入分别为57.89亿元、72.94亿元，归母净利润分别为10.43亿元、14.31亿元，对应EPS分别为5.27元、7.23元，对应PE分别为10倍、7倍，维持“买入-A”投资评级。

■风险提示：5G-V2X技术方案及应用的不确定性；产业链协同复杂度高；需求爆发对产业链供货带来压力；市场竞争加剧。

◆【电新-邓永康】容百科技：高镍逆势高增长，下半年业绩可期

■事件：容百科技发布2020年中报，报告期内公司实现营收12.32亿元，同比下滑36.80%，其中Q2实现营收5.79亿元，同比下滑48.35%；实现归母净利润0.54亿元，同比下滑52.73%。

■外部环境恶劣业绩短期承压，长期看正极市场。

■高镍材料逆势增长，提前布局助力发展。

■两大板块持续投入研发，三箭齐驱巩固领先地位。

■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价35.00元。我们预计公司2020年-2022年的收入分别为47.99、85.00、115.78亿元，净利润分别为2.00、4.33、6.17亿元，成长性突出。

■风险提示：转债市场出现违约、流动性风险、权益市场波动。

◆【社服-刘文正】颐海国际：20H1业绩高增亮眼，经销商渠道持续下沉+小火锅增速发力

■公司发布2020中报：2020H1实现营收22.18亿元/+34.0%；整体净利润4.46亿元/+52.5%；归母净利润3.99亿元/+47.5%，疫情期间调味品及方便速食类产品销售趋势向好，整体业绩增速好于预期。

■品类：“产品项目制”继续发力，疫情影响下自热火锅表现亮眼。

■渠道：经销网络持续下沉+售点加密，经销商渠道快速拓展。

■第三方销售业务占比提升带动毛利率提升，经销及行政开支比例基本稳定。

■库存效率把控提升，应收账款周转率提高。

■投资建议：买入-A投资评级。公司关联方海底捞门店扩张+第三方渠道高速增长+自热小火锅业务未来可期，短期内考虑疫情下关联方业务受影响2020年增速有所放缓，预计公司2020-2022年的营收为59.6/96.3/130.0亿元，对应增速为39.2%/61.6%/35.0%；2020-2022年归母净利润为9.79/12.79/16.40亿元，对应增速46.7%/57.4%/42.5%，给予6个月目标价为135.0港元。

■风险提示：1）第三方渠道拓展及海底捞扩张不及预期；2）食品安全问题；3）生产基地建设进度不及预期；4）疫情影响超预期风险等。

◆【社服-刘文正】豫园股份：中报业绩逆势增长，布局白酒+化妆品优质标的持续打开成长空间

■事件：公司发布2020年半年报：2020H1：整体营业收入200.54亿/YoY+0.88%；归母净利润11.05亿元/YoY+10.37%；扣非归母净利润9.59亿元/YoY+7.67%。

■珠宝时尚业务疫情期间逆势展店，布局白酒+化妆品+腕表优势赛道持续打开商业板块成长空间。

■2020H1整体毛利率基本持平，整体净利率略有增加。

■珠宝主业稳健增长+外延布局多条优质消费品赛道，公司中长期成长空间有望持续打开。

■投资建议：“买入-A”评级。公司在珠宝业务扩张+股权激励绑定+地产业务对赌驱动下，2020-22年业绩有望稳健增长。虽短期珠宝餐饮等业务受到疫情一定影响，但基于国内疫情在二三季度不再反复假设下，预计公司2020-2022年归母净利36.4亿元/41.7亿元/47.8亿，增速+13%/+15%/+15%，给予6个月目标价13.15元。

■风险提示：疫情影响超预期，珠宝市场景气度下滑，黄金价格大幅波动，行业竞争加剧，加盟渠道拓展进度不及预期的风险，居民消费能力减弱。

◆【家电-张立聪】海信家电：中央空调业务持续发力，Q2收入增速亮眼

■事件：海信家电公布2020年中报。公司2020H1实现收入210.9亿元，YoY+11.3%；实现业绩5.0亿元，YoY-47.6%；剔除海信日立并表效应，原主业（家空+冰洗）收入YoY-18.3%。

■中央空调业务复苏明显。

■家用空调业务仍有承压。

■冰洗单季表现较好，出口好于内销。

■经营质量环比改善，在手资金充裕

■投资建议：央空行业成长空间较大，龙头海信日立有望长期受益于行业发展。后续随着竣工改善带动原主业的逐步恢复，公司的估值也具备一定提升空间。我们预计公司2020年~2022年EPS1.12/1.25/1.35元，维持增持-A的投资评级。给予6个月目标价17.88元，对应2020年16倍动态市盈率。

■风险提示：贸易壁垒加剧，人民币汇率大幅升值，原材料成本大幅上涨。

◆【农林牧渔-周泰】大北农：养殖业务增厚业绩 转基因业务创造成长空间

■事件：2020年8月25日，公司发布2020年半年度报告。2020H1公司实现营收89.92亿元，同比增长10.4%；实现归母净利润8.93亿元，同比增长2556.2%；扣非归母净利润7.71亿元，同比增长23918.5%。

■Q2业绩表现优秀。

■饲料业务短期承压，后续增长动力强劲。

■养殖业务增厚业绩，产能扩张正当时。

■转基因先发优势明显，静待行业爆发

■投资建议：预计2020-2022年公司归母净利为22.9/23.26/23.82亿元，折合EPS分别为0.55/0.55/0.57。给予“增持-A”评级。

■风险提示：畜禽疫病风险；原材料价格波动风险；生猪价格波动风险；市场竞争加剧风险。

◆【医药-马帅】丽珠集团：受益于新冠检测试剂销售快速放量，2020年H1业绩增长35.97%

■事件：2020年8月25日公司发布2020年中期业绩报告，2020年H1公司实现营收50.95亿元，同比增长3.16%；实现归母净利润10.05亿元，同比增长35.97%；实现扣非后归母净利润8.35亿元，同比增长26.72%。

■受疫情暂时性影响，化药和中药制剂分别同比下降11.66%和9.91%。

■新冠疫情正面影响新冠检测试剂销售，2020年H1诊断试剂业务同比增长143.35%。

■研发聚焦创新药和高壁垒复杂剂型，单抗和微球两大平台值得期待。

■投资建议：预计公司2020-2022年分别实现营收115.54亿元、127.75亿元、144.21亿元，分别同比增长23.1%、10.6%、12.9%；分别实现归母净利润17.30亿元、19.99亿元、23.22亿元，分别同比增长32.8%、15.5%、16.1%，给予买入-A的投资评级。

■风险提示：新药研发进展不达预期；药品降价风险、新冠检测试剂盒销售低于预期等。

◆【机械-李哲】克来机电：H1高速增长超预期，CO2空调管路打开成长空间

■事件：公司发布2020半年报，2020H1实现收入3.86亿元，同比增长10.79%；归母净利润0.71亿元，同比增长54.76%；扣非归母净利润0.69亿元，同比增长70.34%。

■利润率显著提升，现金流继续向好。

■各版块业务发展态势良好，订单销量持续回暖。

■CO2渗透率持续提升，贡献业绩估值弹性。

■投资建议：公司作为汽车电子装备领域龙头，在二氧化碳热泵空调领域持续突破，成长持续稳健。预计2020-2022年公司净利润分别为1.63、2.35、3.25亿元，对应EPS分别为0.63、0.90、1.24元。维持买入-A评级，给予6个月目标价63.00元，相当于2021年70倍动态市盈率。

■风险提示：汽车销量不及预期，下游需求波动，新业务拓展不及预期。

◆【传媒-焦娟】姚记科技：收购大鱼竞技剩余49%股权，全球化研运一体架构初定

■事件：公司公告1H20分别实现营业收入10.19亿元、归母净利润8.00亿元、扣非净利润2.79亿元，分别同比增长24.38%、436.70%、99.51%。

■已初步搭建起差异化战略，我们看好公司在休闲游戏及数字营销行业中脱颖而出，逐步发挥头部效应。

■半年报整体符合预期，移动游戏业务稳步增长、纸质扑克牌业务逆势向上。

■收购大鱼竞技剩余49%股权，完善休闲游戏业务全球研运一体化布局。

■投资建议：公司借势头条系，休闲游戏与营销业务规模均有望快速放大。我们认为公司业绩具备较高弹性，看好其在国内外休闲游戏市场的协同效应与MCN板块的成长潜力。我们预计公司2020-2022年净利润分别为11.45亿元、8.08亿元、10.23亿元，对应EPS分别为2.86元、2.02元、2.56元，我们给予2021年25X估值，对应6个月目标价50.5元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：行业监管政策变化，新产品研发进度不达预期，平台方合作政策变化，海外市场拓展不达预期、公司治理风险等。

◆【电新-邓永康】特锐德：业绩短期承压，下半年有望恢复高增

■事件：特锐德发布2020年中报，报告期内实现营业收入26.46亿元，同比增长11.08%；归母净利润为1197.87万元，同比减少85.75%；扣非归母净利润为-2120.70万元，同比减少131.27%；基本每股收益为0.01元，同比减少87.50%。

■公司已形成面向能源互联网的源-网-荷一体化协同生态。

■充电桩业绩短暂承压，得益于技术优势下半年有望回升。

■新能源发电战略布局清晰，定增加强核心竞争力。

■持续巩固传统电力设备龙头地位。

■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价24.00元。我们预计公司2020年-2022年的收入分别为80.69、110.14、140.29亿元，净利润分别为4.01、5.87、8.53亿元，成长性突出。

■风险提示：终端需求不及预期，新业务拓展不及预期，充电桩产业政策风险等。

◆【医药-马帅】复星医药：疫情短暂影响业绩增长，后续业绩恢复和研发持续收获可期

■事件：2020年8月25日公司发布2020年中期业绩报告，2020年H1公司实现营收140.28亿元，同比下降1.02%；实现归母净利润17.15亿元，同比增长13.10%；实现扣非后归母净利润13.04亿元，同比增长11.71%。

■复工复产推动制药业务逐步恢复，核心品种保持快速增长。

■完善“仿创结合”的研发体系，研发创新逐步进入收获期。

■投资建议：预计公司2020-2022年分别实现营收329.33亿元、388.74亿元、451.44亿元，分别同比增长15.2%、18.0%、16.1%；分别实现归母净利润35.38亿元、42.38亿元、52.31亿元，分别同比增长6.5%、19.8%、23.4%，首次给予买入-A的投资评级。

■风险提示：新药研发进展不达预期；仿制药降价超预期风险；药品销售恢复不达预期等。

◆【社服-刘文正】海底捞：20H1业绩受疫情影响符合预期，门店逆势扩发+餐饮零售化持续推进

■事件：公司发布2020年中报：2020H1营收97.61亿元/YoY-16.5%，归母净利润-9.65亿元/YOY-205.7%。

■2020H1新开门店173家符合预期，全年维持400家新开店判断，一线城市加密&二三线城市下沉持续推进。

■受疫情影响下2020H1整体翻台率3.3次/天略好于预期，Q3-4门店经营有望继续环比恢复。

■受疫情影响，原材料及员工支出比例短期有所提升，应收+存货周转天数有所延长。

■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价54.50港元。我们预计海底捞在2020-22年间的营收复合增速约35.5%，有望从2019年768家门店对应的266亿元营收，增长至2022年1843家门店的662亿元营收。预计公司2020-22年的业绩CAGR达39.3%，对应2020-22年业绩10.5亿元/50.9亿元/64.0亿元，对应PE204.8x/42.4x/33.7x，6个月目标价54.50港元。

■风险提示：新冠肺炎反复风险，门店扩张进度不及预期，食品卫生质量风险，管理能力不及预期，原料上涨超预期风险，行业竞争加剧风险等。

◆【社服-刘文正】鲁商发展：化妆品业务逆势高增，转型大健康稳步推进

■事件：2020H1，鲁商发展实现营收35.46亿元/-11.76%，主要系本期房地产项目结算减少，归母净利2.40亿元/+135.08%，归母扣非净利2.30亿元/+136.96%。

■受房地产业务转型影响营收增速承压，化妆品和原料业务营收快速增长。

■改善性住宅销售、化妆品、原料及添加剂业务占比上升带动毛利率逆势优化。

■费用结构稳定，盈利能力同比、环比提升。

■把握玻尿酸产业优势，推动大健康产业转型。

■投资建议：预计2020-2022年营收约为126.63/155.78/183.63亿元，净利润4.38/5.87/7.34亿元，成长性突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为15.70元，对应2021年26.6xPE。

■风险提示：产业融合风险；化妆品业务发展不及预期风险；地产业务经营风险；行业监管风险等。

◆【医药-马帅】九洲药业：CDMO增长持续超预期，盈利质量改善明显

■事件：公司发布2020年中报，公司2020H1实现营业收入10.08亿元，同比增长17.50%；实现净利润1.29亿元，同比增长26.91%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长26.27%。

■公司业绩增长超预期，毛利率提升明显。

■公司CDMO各项技术快速发展，为订单结构持续优化奠定坚实的基础。

■实施股权激励计划，进一步激发员工积极性。

■投资建议：买入-A投资评级。我们预计公司2020年-2022年的收入增速分别为26.3%、38.9%、20.4%，净利润增速分别为40.1%、65.0%、26.9%，成长性突出；维持买入-A的投资评级，我们看好公司CDMO业务长期发展前景，目前股价相当于2021年47倍的动态市盈率。

■风险提示：订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、公司业务拓展不及预期、海外疫情日益严重影响海外订单等。

◆【社服-刘文正】华熙生物：医美业务改善明显，护肤品业务驱动高增

■事件：2020H1，华熙生物实现营收9.47亿元/+17.05%；归母净利2.67亿元/+0.75%，归母扣非净利2.34亿元/-11.44%。

■业绩符合预期，护肤品收入增速较快。

■整体毛利率维持稳定，销售及研发费率提升致净利率微降。

■现金流状况大幅提升，业务规模上涨致存货增加。

■原料业务稳健，医疗板块产品线丰富协同作用显著，护肤品业务多品牌齐发期待新品放量。

■投资建议：买入-A投资评级。公司受疫情影响小，原料业务稳健，医疗板块产品线丰富协同作用显著，护肤品业务多品牌齐发。预计20-22年EPS分别为1.4、1.9、2.5元。6个月目标价166元，对应112xPE。

■风险提示：线上增速放缓；新品推广不及预期；宏观经济下滑等。

◆【农林牧渔-周泰】天康生物：业绩表现亮眼 各业务齐头并进

■事件：2020年8月25日，公司发布2020年半年度报告。报告期内公司实现营业收入47.03亿元，同比增长73.3%；实现归母净利润8.34亿元，同比增长942%；实现扣非归母净利润8.56亿元，较去年同期增长1,063.01%；综合毛利率为32.08%，同比上升了12.77pct。

■生猪价格持续上行，养殖业务量价同增。

■饲料业务发力，积极抢占市场份额。

■疫苗产品完善，贡献业绩弹性。

■投资建议：疫苗产品完善，贡献业绩弹性。

■风险提示：畜禽疫病风险；产品价格波动风险；行业竞争加剧风险；补贴政策变化风险。

◆【交运-明兴】顺丰控股：Q2盈利大幅改善，持续推荐

■事件：顺丰控股发布2020年半年报，上半年公司实现营收711.3亿元，同比+42.05%，实现归母净利润37.6亿元，同比+21.3%，扣非后归母净利润34.4亿元，同比+47.8%。

■时效件与经济件双轮驱动高增长，公司市占率大幅提升。

■Q2毛利率环比回升显著，同比略有回落主要受产品结构变化影响，费用率控制良好。

■核心基础设施持续投入，新业务增长强劲，综合价值潜力巨大。

■投资建议：短期顺丰时效件业务保持较快增长，业绩有望逐季度改善；长期看，公司通过差异化发展战略，除了在商务件领域继续保持主导地位外，加速向中高端电商件、产业物流端（B端）、国际供应链布局，逐步迈向综合物流服务商。国内物流市场规模全球第一，顺丰成长的空间足够大。考虑到公司时效件增长超预期，我们上调公司盈利预测，预计公司2020-2222年净利润分别为80.7、101.5、130.5亿元，对应PE40x/32x/25x，维持“买入-A”评级。

■风险提示：宏观经济下滑，新业务拓展不及预期等。

◆【社服-刘文正】珀莱雅：品牌升级+彩妆大增，已入转型突破之年

■事件：2020H1珀莱雅实现营收13.8亿元/+4.3%；归母净利1.79亿元/+3.1%，归母扣非净利1.82亿元/+6.9%；经营性现金流净额3656万元。

■销售费率大幅优化，凸显公司精准营销投放能力。

■短期受疫情影响较小，主品牌形象的升级+品类布局的完善+新品牌高增，助推向国货龙头迈进，中报数据验证公司步入转型突破之年。

■投资建议：品牌升级+彩妆大增，公司已入转型突破之年。买入-A投资评级。公司线上销售为主，受疫情影响较小，且近年来主品牌持续升级，品类完善有望贡献较大增量。预计公司2020-22年的营收增速27%/31%/29%；净利润增速21%/40%/31%，6个月目标价为220元，对应P/E为94x。

■风险提示：新冠疫情持续恶化，经销商管理风险，渠道结构风险，新项目孵化风险。

◆【电新-邓永康】雷赛智能：业绩显著增长，三大主业协同发展

■事件：雷赛智能公布2020年中报，2020年上半年公司实现营收4.35亿元，同比增长34.51%；实现归母净利润0.93亿元，同比增长96.19%；实现扣非归母净利润0.86亿元，同比增长108.84%。

■行业景气度持续提升，公司业绩显著增长。

■三大主业协同发展，完整产品解决方案形成优势。

■技术创新助力公司腾飞。

■投资建议：维持买入-A投资评级，目标价50.00元。我们预计公司2020年-2022年收入分别为9.61/11.49/13.81亿元，收入增速分别为44.8%/19.6%/20.2%，净利润分别为1.76/2.15/2.71亿元，增速分别为63.1%/22.3%/26.5%。公司是国内领先的运动控制龙头公司，技术实力突出，成长性强。维持公司买入-A的投资评级，6个月目标价为50.00元，目标价对应2020年60x动态估值。

■风险提示：宏观经济下滑、市场竞争加剧，需求不及预期等。

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22）全国报告确诊病例较昨日新增34例，现有确诊病例894例，累计报告确诊病例90239例

23）境外报告确诊病例较昨日新增212952例，现有确诊病例6645609例，累计报告确诊病例23965083例

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