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来源：欣琦看金融
非银一周观点
在当前内外部环境下，我们依然建议从确定性、后续受益于国内经济复苏超预期的角度去投资非银金融板块。由于保险板块负债端见底确定性极大且资产端将受益于经济复苏超预期带来的投资端超预期，我们建议增持当前确定性更强的保险板块。
而无风险利率下降和政策红利超预期仍是券商板块的核心逻辑。上市券商7月业绩实现了近80%的环比增长，也是无风险利率下行带来的一二级市场活跃度大幅提升的结果。我们建议增持受益政策红利的行业龙头及受益于无风险利率下行的低估值个股。
因此，我们建议增持如下标的：保险板块：新华保险/中国太保/中国平安；券商板块：华泰证券/中信证券/兴业证券。
下周推荐：
保险板块：新华保险/中国太保/中国平安；
券商板块：华泰证券/中信证券/兴业证券。
本周重要数据
1.本周日均股基成交额为13577亿元（上周10872亿元）；截至本周末，2020年两市日均股基成交额9143亿元，同比上升56.21%。
2.投行业务：截至2020年8月7日，IPO、定增和配股承销规模分别为2454亿元、4713亿元、394亿元，股权融资规模同比上升41.80%；企业债、公司债和可转债融资规模分别2122亿元、18869亿元和1317亿元，核心债券融资规模同比上升34.89%。
3.融资融券：截至2020年8月6日，融资融券余额14720亿（2020年7月31日14249亿），其中融资余额14127亿元，融券余额594亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.46%。
4.股权质押：截至2020年8月7日，全年累计新增质押股票参考市值规模为10058亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为3956亿元，占比39.33%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到63435亿元，其中券商未解押股票总市值达到28396亿元，占比为44.76%。
5.保险数据：保险行业2020年6月数据：1)原保费收入累计27186亿元，同比+6.46%（前值+5.54%），其中财产险6207亿元，同比+5.34%（前值+4.33%），人身险20979亿元，同比+6.79%（前值+5.88%）。2)总资产21.98万亿元，较年初+6.88%（前值+6.92%），净资产2.57万亿元，较年初+3.47%（前值+2.28%）。3)保险资金运用余额较2020年5月增加4309亿元，在总资产中占比由2020年5月的89.57%提升至91.56%。其中银行存款2.82万亿元，占比较上月-15bp（前值-16bp），债券6.97万亿元，占比较上月+0bp（前值+38bp），股票和基金2.68万亿元，占比较上月+8bp（前值-35bp），其他投资7.66亿元，占比较上月+7bp（前值+12bp）。
6.上市险企：1）2020年1-6月中国人寿保费收入4280亿元，同比+13.17%（前值+14.99%），市场份额21.43%（前值21.52%）；平安寿保费收入2807亿元，同比-6.10%（前值-7.05%），市场份额14.06%（前值14.33%）；太保寿保费收入1383亿元，同比-0.06%（前值+0.04%），市场份额6.93%（前值6.78%）；太平寿保费收入910亿元，同比+0.45%（前值-0.83%），市场份额4.55%（前值4.47%）；新华保费收入969亿元，同比+30.93%（前值+32.12%），市场份额4.85%（前值4.60%）。2）2020年1-6月平安财保费收入1441亿元，同比+10.46%（前值+9.63%），市场份额19.97%（前值20.35%）；太保财保费收入769亿元，同比+12.14%（前值+12.12%），市场份额10.66%（前值10.72%）；人保财保费收入2456亿元，同比+4.38%（前值+3.46%），市场份额34.03%（前值34.13%）。
本周行业动态
1.【证监会发布公募REITs指引：压实机构责任，严控项目质量】财联社8月7日讯，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》，自公布之日起施行。《指引》明确基金份额发售方式，采取网下询价的方式确定基金份额认购价格，公众投资者以询价确定的认购价格参与基金份额认购。（财联社）
2.【上交所：科创板存托凭证暂不作为股票质押回购和约定购回交易标的证券】财联社8月7日讯，上交所今日公布《关于科创板存托凭证暂不作为股票质押回购和约定购回交易标的证券的通知》，通知指出，科创板存托凭证暂不作为股票质押回购和约定购回交易标的证券。后续如有调整，上交所将另行通知。会员应做好股票质押回购、约定购回交易前端检查控制。如因不当操作导致相关交易完成的，会员应及时要求融入方提前购回。（财联社）
3.【蔡建春任上交所党委副书记、总经理】财联社8月7日讯，中国证监会党委决定，蔡建春同志任上海证券交易所党委副书记、总经理；蒋锋同志不再担任上海证券交易所党委副书记、总经理职务，另有任用。（财联社）
4.【保险资管协会：过半保险机构有增配上市普通股票与股票型和混合型基金的计划】财联社8月7日讯，保险资管协会副秘书长陈有棠指出，2020年保险机构对股票、股票型和混合型基金的增配意愿较为强烈，有超过半数的保险机构有增配上市普通股票与股票型和混合型基金的计划。保险资金在上半年投资公开市场权益方面策略得当，取得了较好成绩，有效地践行了保险资金价值投资，长期投资和审慎投资的理念。（财联社）
5.【央行：深化金融供给侧结构性改革，推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动】财联社8月6日讯，央行发布2020年第二季度中国货币政策执行报告。报告指出，将深化金融供给侧结构性改革，推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动，协调好本外币政策，处理好内外经济平衡，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。（财联社）
6.【券商资管公募大集合销售寻新路，超七成上线互联网平台】财联社8月6日讯，为了拓宽销售渠道，在22只已完成公募化改造的券商大集合产品中，目前已有16只登陆互联网理财平台销售（各平台重合产品不叠加计算），占比73.73%。相较于以往券商资管产品5万元的起购门槛，券商公募大集合产品的起购金额门槛大大降低。（财联社）
7.【银行系险企上半年全部盈利，净利润同比五升三降】财联社8月6日讯，根据险企披露的二季度偿付能力报告，梳理后发现，2020年上半年，尽管受到疫情影响，8家银行系险企仍表现不俗，全部实现盈利。其中，建信人寿上半年实现净利润和保费收入同比增幅都超过100%。2020年上半年，8家银行系险企全部实现盈利，合计盈利超过36亿元。有5家银行系险企净利润超过2019年同期。有3家银行系险企净利润较2019年同期有所下降。（财联社）
8.【券商资管公募牌照申请放开，公募业迈入大发展时代】财联社8月6日讯，近日，证监会发布“关于就《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称‘新规’）及相关配套规则公开征求意见的通知”。证监会修订了《证券投资基金管理公司管理办法》，并更名为《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》，这也是2004年首次发布、2012年修订的基金公司管理办法再次迎来大修订。值得注意的是，新规优化了公募牌照制度，适当放宽了“一参一控”限制，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。这意味着券商资管公募牌照申请放开，公募基金的市场参与主体将进一步多元化。（财联社）
9.【银保监会发布财险业高质量发展三年行动方案】财联社8月6日讯，财险业高质量发展路线图出炉。8月5日，银保监会网站发布《推动财产保险业高质量发展三年行动方案（2020-2022年）》，这也是银保监会成立以来首次对财产保险业发展及监管出台规划，具有重要指导意义。银保监会表示，近年来，财产保险市场由高速增长向高质量发展转变，财险监管工作从功能监管向机构、功能监管并重转型，对财险市场发展加强顶层设计与整体规划、对监管工作进行谋篇布局更为必要和迫切。（财联社）
10.【非上市险企业绩大扫描：亏损面收窄 “贫富”差距巨大】财联社8月5日讯，除被接管险企之外，非上市险企上半年业绩均已出炉。据统计，披露数据的非上市75家财险和68家寿险合计净利润为281亿元，占所有财险和寿险公司预期利润的比重仅约15%。由于非上市险企大多为中小险企，不少公司近年来面临着业务下滑、亏损难解的压力。而2020年上半年，非上市险企亏损情况有所好转，亏损面明显收窄，143家非上市险企中亏损的数量降至47家。而2019年上半年，披露数据的147家非上市险企中有65家亏损。（财联社）
本周公司公告
1.兴业证券（601377）：公司披露2020年7月份主要财务数据，2020年7月兴业证券母公司及兴证资管实现营业收入合计14.49亿元，净利润合计6.51亿元。
2.国信证券（002736）：公司披露2020年7月份主要财务数据，2020年7月国信证券母公司实现营业收入24.81亿元，净利润12.09亿元，月末净资产720.78亿元。
3.国泰君安（601211）：公司披露2020年7月份主要财务数据，2020年7月国泰君安母公司及下属证券子公司上海证券、国泰君安资管公司实现营业收入合计31.85亿元，净利润合计13.94亿元。
4.中信证券（600030）：公司披露2020年7月份主要财务数据，2020年7月中信证券母公司及下属证券子公司中信证券（山东）、金通证券、中信证券华南实现营业收入合计70.37亿元，净利润合计46.39亿元。
5.广发证券（000776）：公司披露2020年7月份主要财务数据，2020年7月广发证券母公司及下属子公司广发证券资产管理（广东）实现营业收入合计21.34亿元，净利润合计9.29亿元。
6.海通证券（600837）：公司披露2020年7月份主要财务数据，2020年7月海通证券母公司及下属子公司海通资产管理公司实现营业收入合计29.48亿元，净利润合计14.60亿元。
7.华泰证券（601688）：公司披露2020年7月份主要财务数据，2020年7月华泰证券母公司及下属证券子公司华泰联合证券、华泰资管公司实现营业收入合计31.00亿元，净利润合计10.26亿元。
8.招商证券（600999）：公司披露2020年7月份主要财务数据，2020年7月招商证券母公司及下属子公司招证资管实现营业收入合计25.84亿元，净利润合计11.16亿元。
9.中信建投（601066）：公司披露2020年7月份主要财务数据，2020年7月中信建投母公司实现营业收入31.15亿元，净利润16.98亿元，月末净资产586.41亿元。
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