《八佰》定档！影视股集体飙升，行业至暗时刻已过？|华谊兄弟_新浪财经

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　　来源：海博财经档案

　　今日电影股大幅拉升走高，华谊兄弟开盘一字涨停，报5.25元，封单超28万手。

　　在此带动下，传媒板块异动，截至收盘，华谊兄弟、美盛文化、北京文化、光线传媒等6股涨停，奥飞娱乐、华策影视、金逸影视涨幅超7%。

　　消息面，由华谊兄弟出品、管虎执导的《八佰》正式定档8月21日。该片是院线复工后，定档上映的首部全新大片。该片投资方为华谊兄弟，联合出品方包括阿里影业、光线传媒、腾讯影业等公司。

　　波折定档路八佰走了404天

　　8月2日下午，电影八佰官微公布定档消息。

　　随后，华谊CEO王中磊更新微博“《八佰》8月21日，翘首以待，中国电影加油”。

　　网传影片成本8000万美元，超过5亿人民币的《八佰》定档一波三折，2017年9月9日电影《八佰》在苏州正式开机；2018年4月27日，经过长达230天的拍摄，《八佰》宣告杀青。但就在去年6月上映前夕，影片却被突然下档。

　　王中磊的微博宣传

　　原计划去年6月15日第22届上海国际电影节开幕影片之一的电影《八佰》，因为技术原因取消放映。仅十天后，同年6月25日晚，电影《八佰》官方微博发声明宣布撤档，声明指出：“经片方与各方协商，《八佰》取消原定7月5日公映的安排，暂别暑假档，新档期择日公布。”

　　经历404天，电影《八佰》再度定档，官宣今年8月21日电影院见。

　　多位院线高管表示看好该片，在如今电影市场新片缺乏的环境下，《八佰》有望成为救市之作，但因有上座率限制，乐观预计该片票房有望冲击15亿大门。

　　生死牌《八佰》能否助华谊兄弟走出危机？

　　《八佰》对华谊兄弟来说，意义重大。

　　这两年华谊兄弟日子不好过，创始人、董事长王忠军（王中军）一度卖画、卖房自救。2018年的导火索《手机2》，引发“税务风波”，影视行业陷入到巨大的舆论风波中，电影产业也由盛转衰。

　　2018年华谊兄弟多部电影无法上映、加上商誉减值等影响，出现了2003年上市以来的首次亏损，亏损额度高达10.93亿元，华谊兄弟进入到了风险爆发的集中期。

　　2019年，情况并没有出现好转，报告期内，华谊兄弟实现营业收入21.86亿元，同比减少43.81%，归属于上市公司股东的净利润为-39.60亿元，同比减少262.32%，扣非后的归属于上市公司股东的净利润为-39.66亿元，同比减少235.70%。

　　2020年一季度，华谊兄弟营收2.29亿元，同比下降61.4%；净亏损1.43亿元，同比下降52.64%，其账上现金及现金等价物余额仅剩2.68亿元。若公司在2020年未能盈利，华谊兄弟将面临退市危情。

　　业绩不振也影响到了公司现金流，华谊兄弟在2020年间不断筹钱解决现金流危机。

　　4月29日，华谊兄弟披露了非公开发行A股股票预案，募集资金总额不超过22.9亿元。7月31日，华谊兄弟发布公告称，与招商银行达成战略合作协议，招行将向华谊提供不超过人民币15亿元的非承诺性综合授信额度。

　　与现金流危机同至的，是股价问题，2018年以来，华谊兄弟的股价已经从10.8元的价格一路下跌，最低至今年4月的3.21元，跌幅一度超过70%。即便按照目前最新5.25元的收盘价格算来，跌幅也超过50%。　　

　　由于股价连续下挫，高比例质押的华谊兄弟两大股东王忠军、王忠磊去年一度游走在爆仓的边缘。6月的公告显示，华谊实控人王忠军、王忠磊合计质押占其所持股份比例达到93.42%。这也就意味着，如果公司股价仍然波折走低，可能导致公司两位实控人质押的股权被平仓，从而失去对公司的控制权。

　　《八佰》上映，有助于华谊兄弟缓解现金流问题，若票房表现较好，有望带动影视行业整体回暖。

　　“救市之作”《八佰》定档电影行业的强心剂

　　疫情影响下，影视行业直到7月中旬才迎来了转折。7月16日，国家电影局发布关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知。7月20日，电影院正式复工。

　　影院虽然复工复业，受上座率、优质新片缺乏等客观因素的限制，客流量很难在短期内恢复到正常水平，再加上毛利率极高的零食、饮料暂时停卖，影响影院收入的同时，还在一定程度上降低了对于观影人群的吸引力，市场各方一直处于观望状态。

　　近期上映影片多为复映片和小众文艺片，多位院线从业者表达了对于商业大片的期待，认为只有不断提振市场的商业大片上映，市场才能带动。

　　商业片《八佰》定档的意义，预示电影行业正在逐步“回血”，许多电影人纷纷转发《八佰》定档的消息，都把这部影片的复出视为给电影行业的强心剂，称之为“救市之作”。而春节档没能公映的《夺冠》《唐人街探案3》《急先锋》等，随时会闯入接下来任何一个重要档期。

　　天风证券认为，《八佰》的定档为行业注入一针强心剂，有望强劲提振市场，行业复苏或将加速。

　　据猫眼专业版显示，截至8月1日，全国复工的影院数量已达到7159家，复工率达到63.09%，较前一日增长3.78%，单日总出票量则已增加至工作日60万-70万张，周末休息日130万-150万张左右，而未来仍将有38部新片陆续上映。

　　影视行业有望回暖迎来估值修复行情

　　受疫情影响，不少影视公司上半年业绩堪忧，被认为是疫情影响的“重灾区”。

　　从已公布的业绩预告来看，欢瑞世纪（维权）、奥飞娱乐、华凯创意、金逸影视以及万达电影等多家影视公司上半年净利润均为亏损状态。万达电影预计上半年亏损15亿至16亿元；金逸影视则预计上半年净利润亏损3.1亿元~3.9亿元。

　　对于板块后市投资逻辑，机构观点普遍认为，在政策扶持及疫情逐步缓解背景下，文体传媒板块有望迎来复苏，看好下半年板块估值修复机会。

　　据中原证券研报显示，

　　目前全国影院已经有序复工，虽然复工前期包括票房、观影人次、上座率、票价等经营数据相比过往暑期档还存在着比较大的差距，影院可能还处在亏损运营之中，但从大的趋势来看，目前的复工率正在稳步恢复，单日票房也开始逐日提升。预计随着更多影片在影院上映，观众和行业的信心都能有效恢复，国内电影产业也会进一步恢复到正常的经营秩序之中。

　　华安证券传媒团队认为，

　　随着电影院的开业，上半年积压的优质电影将密集上映，有望催生出多部爆款电影，从而带动板块的关注度迅速提升，电影产业上下游公司也有望迎来一波估值修复行情。10月份随着国庆档的开启，如果届时电影院的常态化防控成果得到验证，预计上座率将回升到往年同期水平，同时上半年积压的优质电影也将扎堆上映，电影板块有望迎来迟到的“报复性消费”。

　　光大银行金融市场部分析师周茂华则表示，

　　在电影行业逐渐复苏及政策支持的大背景下，电影行业至暗时刻正在过去，但考虑到全球疫情形势仍严峻，目前仍缺乏疫情特效药，民众对疫情传染担忧仍在，而电影行业上下游产业链畅通也需要一个过程，意味着本轮电影行业“元气”恢复需要较长一段时间。