本周中证500指数增强组合超额0.43%【天风金工吴先兴团队】

来源：量化先行者

指数增强组合表现

      我们分别以沪深300、中证500、中证1000指数为基准构建指数增强组合，组合的表现如下图：

      指数增强组合表现如下：

      沪深300增强组合本周超额收益-0.31%，本年超额收益16.50%；

      中证500增强组合本周超额收益0.43%，本年超额收益13.80%；

      中证1000增强组合本周超额收益-0.02%，本年超额收益12.51%。

因子多头超额表现

我们以因子从2008年以来的月度IC均值的方向来判断因子的多空方向。多头组合为每月末取因子多头前10%的股票等权构建组合，多头超额收益计算方式为多头组合收益-全市场等权组合收益。

      本周因子的多头超额收益表现见下图，本周内一个月真实波动率等因子的表现较好，而单季度ROE同比变化等因子的表现较差。

本月多头超额收益表现见下图，本月内市盈率倒数等因子的表现较好，而一个月反转等因子的表现较差。

      过去一个月多头超额收益表现见下图，过去一个月内单季度ROE等因子的表现较好，而总市值对数等因子的表现较差。

      本年内标准化预期外盈利因子表现较好，而账面市值比因子表现较差。

      最近一年内单季度ROE因子表现较好，而账面市值比等因子表现较差。

因子多空收益表现

多空收益能够反映因子的选股能力。

本周因子的多空收益表现见下图

，本周内一个月日均换手因子的表现较好，而标准化预期外盈利因子的表现较差。

本月多空收益表现见下图，本月内一个月日均换手因子的表现较好，而非流动性冲击因子的表现较差。

        过去一个月内一个月日均换手因子的表现较好，而总市值对数因子的表现较差。

本年内单季度ROE因子的表现较好，而三个月反转的表现较差。

         最近一年内单季度ROE等因子表现较好，而三个月反转因子表现较差。

因子信息比表现

信息比能够综合考察因子的收益与风险。不同时间段内的因子多空收益信息比表现见下图：

本周内三个月日均换手因子的表现较好，而标准化预期外盈利因子的表现较差；

本月内单季度ROA同比变化因子的表现较好，而非流动性冲击因子的表现较差；

过去一个月内单季度ROA同比变化因子的表现较好，而总市值对数因子的表现较差。

因子多空相对强弱走势

下图展示了近半年内各因子的多空相对强弱走势情况：

近半年内表现较好的因子有单季度ROE等因子；

      近半年内表现较差的因子有账面市值比等因子。

风险提示

市场系统性风险，有效因子变动风险。

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