A股15家公司拟分拆子公司至创业板出道，谁将占据C位？

来源：金色光

近期，在境内分拆上市与创业板注册制两个政策的共振下，A股已经有15家上市公司拟分拆所属子公司至创业板上市。这些子公司在集团内的角色是什么？盈利能力和质量如何？在业务方面有哪些亮点可以期待？答案就在这篇文章里。

境内分拆上市×创业板注册制

2019年12月13日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，鼓励上市公司通过分拆所属子公司境内上市来实现业务聚焦和提升专业化经营水平，进一步强化资本市场优化资源配置和深化并购重组功能。

（图片来源于摄图网）

2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。同日，证监会发布《创业板改革并试点注册制主要制度规则》，指出改革后的创业板将深入贯彻创新驱动发展战略，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。在试点注册制安排方面，创业板参照科创板的做法，在坚持规范、透明、公开，严把质量关的基础上，将审核注册程序分为交易所审核、证监会注册两个相互衔接的环节。同时，证监会将压实发行人和中介机构责任，加大对违法违规行为的处罚力度。随着北京锋尚世纪文化传媒股份有限公司、龙利得智能科技股份有限公司、康泰医学系统（秦皇岛）股份有限公司即将接受创业板上市委2020年第1次审议，创业板注册制正式拉开序幕。
在境内分拆上市与创业板注册制双重政策的“碰撞”下，多家上市公司选择分拆所属子公司至创业板上市。截止目前，A股已经有15家上市公司发布分拆上市预案，其中13家为深交所挂牌公司，2家为上交所挂牌公司。

九家公司分拆标的盈利稳步增长

在15家拟分拆上市公司中，有9家公司的盈利能力处于增长状态。
4月29日，福建星网锐捷通讯股份有限公司（证券简称：星网锐捷，证券代码：002396.SZ）发布分拆所属子公司锐捷网络股份有限公司（以下简称“锐捷网络”）至创业板上市的预案。星网锐捷是一家集网络通信产品、云终端、融合通信产品、数字影音娱乐产品、无线通讯设备等为一体的解决方案商，拟分拆的锐捷网络主要从事网络通信基础设施的研发、销售及服务。据星网锐捷2019年年报披露，锐捷网络的云课堂解决方案、企业级IT业务综合运维管理平台软件、企业级终端VDI在国内品牌中排名第一。2017年至2019年，锐捷网络的归属净利润分别为3.49亿元、3.50亿元、4.05亿元，是目前拟分拆上市公司中盈利水平最高的公司。
4月21日，华兰生物工程股份有限公司（证券简称：华兰生物，证券代码：002007.SZ）发布分拆所属子公司华兰生物疫苗有限公司（以下简称“华兰疫苗”）至创业板上市的预案。华兰生物主营业务涉及血液制品、疫苗制品两大板块，而华兰疫苗是旗下疫苗制品的唯一运营平台。2017年至2019年，华兰疫苗的归属净利润分别为-0.77亿元、2.70亿元、3.75亿元。华兰疫苗是国内最大的流感疫苗生产基地，目前已上市产品包括流感病毒裂解疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗等，其中2019年流感疫苗签发数量1293.14万支，占全国流感疫苗批签发数量的42%。
4月18日，深圳市兆驰股份有限公司（证券简称：兆驰股份，证券代码：002429.SZ）发布分拆所属子公司江西兆驰光元科技股份有限公司（以下简称“兆驰光元”）至创业板上市的预案。兆驰股份的业务包括家庭娱乐生态、智慧家庭组网、LED全产业链和供应链管理。其中，LED产业链中的封装业务由兆驰光元负责。兆驰光元2017年至2019年的归属净利润分别为1.04亿元、1.40亿元、1.70亿元。2019年，兆驰光元的“第一期1000条LED封装生产线扩建项目”已全部落成，同时制定了“第二期1200条LED封装生产线的扩建项目”计划，预计于2020年年底前投产，规模优势或将进一步扩大。
4月29日，华邦生命健康股份有限公司（证券简称：华邦健康，证券代码：002004.SZ）发布分拆所属子公司山东凯盛新材料股份有限公司（以下简称“凯盛新材”）至创业板上市的预案。华邦健康是一家集医药、农药、精细化工新材料产品的研生销售，以及医疗服务、旅游投资运营等业务的跨区域集团公司。其中，精细化工产品及新型高分子材料的业务主体即为凯盛新材，主要产品包括氯化亚砜、高纯度芳纶聚合单体、对硝基苯甲酰氯等，其拥有全球最大的氯化亚砜生产基地，也是国内产能排名前二的芳纶聚合单体生产企业，2017年至2019年的归属净利润分别为0.78亿元、0.62亿元、1.30亿元。
5月23日，东方日升新能源股份有限公司（证券简称：东方日升，证券代码：300118.SZ）发布关于分拆所属子公司江苏斯威克新材料股份有限公司（以下简称“斯威克”）至创业板上市的预案。东方日升主要从事太阳能电池组件生产、销售，兼有太阳能电站工程、太阳能电池封装胶膜、光伏系统、太阳能灯具等业务。其中，太阳能电池封装胶膜业务板块由斯威克开展。斯威克收购于2013年，目前年产能达到2.3亿平方米，2017年至2019年的归属净利润分别为0.78亿元、0.72亿元、1.20亿元。
3月36日，延安必康（维权）制药股份有限公司（证券简称：延安必康，证券代码：002411.SZ）发布分拆所属子公司江苏九九久科技有限公司（以下简称“九九久”）至创业板上市的预案。延安必康的业务板块医药工业、医药商业、新能源新材料以及药物中间体。其中，新能源新材料及药物中间体是九九久从事的业务。九九久在超高分子量聚乙烯纤维材料研发和锂电池电解液领域具有研发优势，拥有授权专利100项，“年产6800吨高强高模聚乙烯纤维项目”于2020年1月通过环保验收。2018年和2019年，九九久的归属净利润分别为0.66亿元和1.17亿元。值得一提的是，延安必康在2019年1月将持有九九久12.76%股权出售给前文提及的东方日升。
3月25日，广州广电运通金融电子股份有限公司（证券简称：广电运通，证券代码：002152.SZ）发布分拆所属子公司北京中科江南信息技术股份有限公司（以下简称“中科江南”）至创业板上市的预案。广电运通司覆盖金融科技、公共安全、交通出行以及文娱旅游、零售便民等领域，中科江南的主营业务是金融科技领域内的智慧财政解决方案。中科江南的国库支付电子化和非税缴库电子化核心产品，是目前国内部署范围最广、交易频率最高的分布式账本之一，2019年全年新签合同超6.5亿元。2018年和2019年，中科江南的归属净利润分别为0.51亿元和0.89亿元。
3月26日，安正时尚集团股份有限公司（证券简称：安正时尚，证券代码：603839.SH）发布分拆所属子公司上海礼尚信息科技有限公司（以下简称“礼尚信息”）至创业板上市的预案。安正时尚主要从事中高档品牌时装业务和电子商务代运营业务，后者即是礼尚信息负责的版块。礼尚信息是一站式全渠道品质生活消费品牌服务商，服务于母婴用品、食品保健、运动户外、宠粮家居等行业品牌，客户以二三线品牌为核心，包括凯胜、李宁、康萃乐等，客户群相对较小。2017年至2019年，礼尚信息的归属净利润分别为0.31亿元、0.63亿元、0.70亿元。
4月22日，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（证券简称：杰瑞股份，证券代码：002353.SZ）发布分拆所属子公司德州联合石油科技股份有限公司（以下简称“德石股份”）至创业板上市的预案。杰瑞股份从事油气田设备制造及技术工程服务，而德石股份是其旗下专业从事石油钻井专用工具及设备的研发、生产、销售及租赁的制造服务商。德石股份的体量较小但盈利稳步提升，2017年至2019年的归属净利润分别为0.14亿元、0.42亿元、0.65亿元。目前，德石股份的“年产4000吨螺杆转子及其他8万平方米产品表面电镀生产项目”的A、B线及退镀线已完成项目验收、C线完成验收报告、其余生产线正在建设中，预计产能将进一步提升。

六公司分拆标的盈利能力与独立性或存瑕疵

其余6家公司的盈利能力存在一定瑕疵，或大幅波动，或显著下滑，而且在业务独立性方面稍显薄弱。
4月29日，江苏国泰国际集团股份有限公司（证券简称：江苏国泰，证券代码：002091.SZ）发布分拆所属子公司江苏瑞泰新能源材料有限公司（以下简称“瑞泰新能源”）至创业板上市的预案。江苏国泰的主营业务包括供应链服务和化工新能源业务，瑞泰新能源就是化工新能源业务的统一持股管理平台，旗下子公司致力于锂离子电池电解液、硅烷偶联剂、电子化学品的研发、生产及销售。瑞泰新能源的盈利能力存在一定波动，2017年至2019年的归属净利润分别为2.20亿元、0.78亿元和1.93亿元。另外，瑞泰新能源是募投项目“波兰4万吨/年锂离子电池电解液项目”的实施主体，项目总投资3亿元，截至2019年末已投入4075.87万元。
3月11日，联美量子股份有限公司（证券简称：联美控股，证券代码：600167.SH）发布分拆所属子公司兆讯传媒广告股份有限公司（以下简称“兆讯传媒”）至创业板上市的预案。兆讯传媒主要运营全国铁路车站数字媒体广告。截至2019年末，兆讯传媒的广告媒体网络已覆盖全国28个省市自治区，拥有超500个签约站点、5600余台数字媒体资源，是目前国内拥有铁路客运站数字媒体资源最多的企业。2017年至2019年，兆讯传媒的归属净利润分别为1.25亿元、1.59亿元、1.24亿元，呈现一定波动。
5月6日，岭南生态文旅股份有限公司（证券简称：岭南股份，证券代码：002717.SZ）发布分拆所属子公司上海恒润数字科技集团股份有限公司（以下简称“恒润科技”）至创业板上市的预案。恒润科技是文旅主题项目高端装备及系统一体化服务供应商，从事主题文化创意设计、4D特种影院系统集成、特种电影拍摄制作业务，其盈利能力在2019年出现一定滑坡，2017年至2019年的归属净利润分别为1.22亿元、1.40亿元、0.69亿元。而且，恒润科技对关联交易有一定程度依赖，其2019年负责施工建设和设备供应的句容茅山风景区升级改造项目和莲塘九曲景区天下无有古项目都来自关联方。
6月24日，四川科伦药业股份有限公司（证券简称：科伦药业，证券代码：002422.SZ）发布分拆所属子公司伊犁川宁生物技术股份有限公司（以下简称“川宁生物”）至创业板上市的预案。科伦药业主要从事输液产品、非输液制剂、抗生素中间体的研发、生产和销售。其中，抗生素中间体业务主要由川宁生物负责开展。川宁生物的盈利能力存在较大的波动性，2017年至2019年的归属净利润分别为-2.43亿元、3.92亿元0.88亿元。而且，从年报披露的抗生素销售收入可见，科伦药业的抗生素业务并非全部由川宁生物承担，分拆上市后或许存在同业竞争。
6月29日，铜陵有色金属集团股份有限公司（证券简称：铜陵有色，证券代码：000630.SZ）发布分拆所属子公司安徽铜冠铜箔集团股份有限公司（以下简称“铜冠铜箔”）至创业板上市的预案。铜陵有色的主营业务为铜采选、冶炼、加工、贸易，铜制品在整体营业收入中占比80%以上，铜冠铜箔的主要产品就是铜制品中的细分产品电子铜箔。不过，铜冠铜箔的盈利能力持续下滑，2017年至2019年的归属净利润分别为3.33亿元、2.23亿元、1.13亿元。另外，值得注意的是，铜陵有色在拟分拆前特意将另两家子公司铜陵有色铜冠铜箔有限公司100%股权和合肥铜冠国轩铜材有限公司88.75%股权划转给铜冠铜箔。
3月3日，苏州东山精密制造股份有限公司（证券简称：东山精密，证券代码：002384.SZ）发布分拆所属子公司苏州艾福电子通讯股份有限公司（以下简称“艾福电子”）至创业板上市的预案。东山精密主要从事印刷电路板、LED器件、触控面板及LCM模组等的研发、生产和销售，其中细分产品陶瓷介质射频器件由艾福电子负责。艾福电子的体量是目前拟分拆上市公司中最小的，2018年和2019年归属净利润分别为0.05亿元和0.33亿元。而且，艾福电子收购于2017年，股权交易方承诺艾福电子2019年、2020年扣非归属净利润分别不低于0.65亿元和0.85亿元，但艾福电子2019年实现的扣非归属净利润仅0.40亿元，未完成业绩承诺。

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