来源：科技伊甸园
事件：公司拟发行可转债募集资金总额不超过 99453 万元，用于包括 10 万吨/年可生物降解材料项目（一期）、6 万吨橡胶助剂扩建项目、新型高效加氢裂化催化剂生产及功能型树脂中试装置项目等 7大项目建设。
点评：加速推进 “一体两翼”的发展战略，布局可降解材料和电子化学品领域。公司拟投资约 6.7 亿元在上海化学工业区建设 10 万吨/年可生物降解材料项目（一期），预计于 2022 年第二季度建成投产，可年产 6 万吨 PBAT 可降解材料。产品定位于取代传统烯烃类不可降价的一次性软质包装材料，拥有巴斯夫聚合技术的独家授权专利技术，并且产品有部分交由巴斯夫作为 ecoflex 产品销售。公司预计达产后可产生年均收入约 9.8 亿元，年均税后利润约 2.2 亿元。公司在生物可降解塑料拓展迈出实质一步。
公司拟建设 50 吨/年功能型树脂中试装置，系高端封装行业以及覆铜板行业树脂的主要树脂原料，当前该类产品主要为国外厂商垄断，公司通过小批量生产逐步实现部分国产化替代，满足客户需求，是公司开拓树脂高端应用的体现。此外，针对电子材料领域，公司自主开发了电子级酚醛树脂，在光刻胶等领域均有布局。
公司还拟投资 1 亿元用于建设研发中心扩建项目，包括电子化学品研发平台建设项目和生物可降解材料开发及应用平台扩建项目，以提高公司在相关领域软硬件水平，推进“一体两翼”战略布局。
夯实主业，稳固全球全产业链橡胶轮胎助剂一流服务商地位。据中国橡胶工业协会橡胶助剂专业委员会统计，2019 年特种橡胶助剂生产企业和加工型橡胶助剂企业排名中，彤程新材均排名第一（2019 年产量国内市占率 25.7%），公司连续多年是中国最大的橡胶酚醛树脂生产商。目前公司客户已基本覆盖全球轮胎 75 强。此次公司公告将投资约 1.9 亿元新增 6 万吨橡胶助剂产能，同时拟投资约 1539 万元对现有配套烯烃（橡胶助剂主要原料）进行扩能改造，进一步巩固其在主业领域的竞争优势和龙头地位。
盈利预测与投资评级：考虑到疫情对汽车产业链影响等因素，我们预计公司 2020~2022 年的净利润分别为 4.57、5.25、6.10 亿元
风险提示 ：原材料价格大幅波动风险，环保安全风险，汇率波动风险，新建项目达产进度或不及预期风险
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告 《彤程新材 ：拟发行可转债，推进 “一体两翼”的发展战略》
对外发布时间：20200613
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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