全球新冠疫苗若研发成功对药用玻璃需求测算【太平洋医药】

来源：医药佐料

    近期有媒体报道，全球疫苗瓶出现短缺，有可能影响新冠肺炎疫苗推广。我们测算了新冠肺炎疫苗药用玻璃需求，供投资者参考。

核心结论：

1、中硼硅模制瓶也可用于疫苗。预计疫苗瓶主要以中硼硅管制瓶为主，均价为 0.3元/支。

2、新冠疫苗按每人注射1-3次进行测算，全球渗透率20%-70%，新冠肺炎疫苗对应玻璃瓶市场空间5-50亿。

3、山东药玻受益。

相关媒体报道：

1.全球疫苗瓶不够用了！或影响新冠疫苗推广—凤凰网

2.Even if a successful coronavirusvaccine is developed, billions could struggle to access it because of a globalshortage of glass vials.

测算过程：

单价： 

    盛放疫苗的玻璃瓶需要耐低温、稳定性好和耐磨损等，中硼硅玻璃瓶能够满足以上需求。疫苗瓶体积较小，预计10ml以下小规格占比较高。媒体报道中披露，疫苗瓶通常容纳2毫升至100毫升的液体，平均高度45毫米，宽11.5毫米，测算可知平均体积约为4-5ml，我们预计疫苗瓶主要以中硼硅管制瓶为主。

    目前15ml中硼硅管制瓶价格约为0.6-0.7元/支，疫苗瓶体积较小（4-5ml），假设均价为 0.3 元/支。

    山东药玻19年年报披露：德国肖特公司主要生产管制产品包括安瓿年销售量大约70亿支，大约5亿欧元的销售额；日本NEG公司药用管制瓶和安瓿年销售额大约2.55亿美元，年产能 35 亿支。测算可知肖特和日本NEG公司产品平均售价为0.55元/支和0.52元/支。国外管制瓶以中硼硅材质为主，考虑到相关公司还销售大规格产品，我们认为实际中小规格中硼硅管制瓶价格与我们假设的接近。

用量：

     目前全球人口数量为75.94亿，按20-70%的渗透率进行测算。全球有多个新冠肺炎疫苗处在临床阶段，查询clinaltrial网站中已披露的新冠肺炎疫苗临床试验方案，多数疫苗注射次数为1-2次（康希诺/军科院的Ad5-nCOV临床方案中注射1次；Inovio/康泰生物的INO-4800临床方案要求在0天和第四周分别接受1次注射，即接受2次注射；BioTech/辉瑞/复星医药的BNT-162注射1-2次），但由于临床研究均处于前期，未来仍有可能随着临床研究进展有所调整，按每人注射1-3次进行测算。用量测算结果如下：

图1：新冠肺炎疫苗玻璃瓶需求量测算（单位：亿支）

资料来源：太平洋医药

市场空间：按0.3元/支计算，则市场空间测算结果如下。

图2：新冠肺炎疫苗玻璃瓶市场空间（单位：亿元）

资料来源：太平洋医药

投资策略：目前全球疫苗玻璃瓶主要供应商为肖特和赛默飞世尔。若新冠肺炎疫苗最终研发成功，山东药玻作为国内（中硼硅）模制瓶龙头和潜在的管制瓶龙头（预计二季度中硼硅管制瓶拉管有可能研发成功）有望受益。

图3：山东药玻盈利预测

资料来源：太平洋医药

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