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来源:中国银河证券研究
龙天光丨通信行业分析师
S0130516080004
摘自:2020年3月30日发布的行业动态
宋宾煌
摘要
◆最新观点:运营商财报披露,营收整体增速放缓,营收与利润背离现象明显。2020年资本开支回升助力5G建设。2020年3月,中共中央政治局常务委员会召开会议提出加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。此次数据中心设施首次获得顶层关注,有望迎来新的发展阶段。
◆投资建议:2019 年为我国 5G 商用元年,2020年进入5G建设加速期,主设备商受益确定性强,建议关注中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外,光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升,建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.SH),亨通光电(600487.SH)。互联网基础设施建设建议关注光环新网(300383.SZ)。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ),天孚通信(300394.SZ)和新易盛(300502.SZ)。长期来看,自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技(002281.SZ)。
核心观点
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最新观点
1)技术进步与应用创新持续推动流量需求增高,通信行业成长的根本性驱动力持续增强,流量增长趋势前景较为乐观。
2)传统通信叠加互联网基建,应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大,新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场,互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎,助力行业发展提速。
3)有线连接无线,技术进步加持传输方式扩展,打开通信新市场。光进铜退,有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发,无线通信“质”“量”提升。
4)运营商财报披露,营收整体增速放缓,营收与利润背离现象明显。2020年资本开支回升助力5G建设。
5)2020年3月,中共中央政治局常务委员会召开会议提出,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。此次数据中心设施首次获得顶层关注,有望迎来新的发展阶段。
6)2020年5G建设开始加速,3月国内三大运营商招标主要包括5G SA核心网、分布式块存储产品、非骨架式带状光缆产品、小基站、IP骨干网流量监控分析系统和5GC 核心网及4/5G互操作等。
02
投资建议
2019 年为我国 5G 商用元年,2020年进入5G建设加速期,主设备商受益确定性强,建议关注中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外,光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升,建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.SH),亨通光电(600487.SH)。互联网基础设施建设建议关注光环新网(300383.SZ)。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ),天孚通信(300394.SZ)和新易盛(300502.SZ)。长期来看,自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技(002281.SZ)。
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核心组合
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风险提示
1)5G建设不及预期的风险;
2)运营商资本开支不及预期的风险;
3)互联网基础设施建设投资意愿下降的风险;
4)外部贸易摩擦加剧的风险。
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评级体系:
银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。
中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
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