【国盛策略|科创】科创板整体回调

来源：尧望后势

1、市场表现

科创板累计下跌6.21%，周内回落幅度居前。3月23日至27日，科创板指数累计下跌6.21%。全球视角下，全球大规模宽松延续，海外市场普遍触底反弹，A股整体维持小幅震荡，科创板回落居多。

对标海内外市场，科创板相对收益震荡回落。对标国内大盘，科创板相对收益周内震荡回落，截至3月27日收盘，科创板指/上证综指降至0.42。对标海外科技创新企业云集的纳斯达克市场，截至3月27日收盘，科创板指/纳斯达克指数降至0.15。

行业层面，科创板各行业集体回落。本周科创板行业普遍回落，其中通信、电子和有色金属跌幅居前，分别下跌14.50%、10.08%和9.71%。相较行业整体表现，科创板行业表现与整体行业表现走向异同参半。

个股层面，祥生医疗涨幅居首，佳华科技回落居多。回顾本周个股表现，祥生医疗、普门科技、金山办公、心脉医疗和泽璟制药累计涨幅居前，分别上涨9.99%、8.08%、7.81%、6.56%和6.40%；同时，佳华科技、优刻得、安集科技、华峰测控和有方科技累计跌幅居前，分别下跌23.72%、19.59%、17.37%、17.22%和15.83%。

2、估值分析

科创板估值明显回落。本周科创板估值整体回落，截至3月27日收盘，科创板整体PE估值达到83.07倍，PB估值达到5.02倍。相对估值角度而言，科创板相对大盘估值溢价有所回落，截至3月27日收盘，科创板/上证综指的PE、PB相对估值分别达到6.98和3.96。

行业层面，行业估值水位普遍回落。PE估值体系下，计算机、食品饮料和化工行业估值水位居前，分别为58%、46%和38%；PB估值体系下，化工、计算机和公用事业行业估值水位居前，分别为50%、44%和40%。各行业估值水位集体回落，科创板行业估值溢价延续。

3、资金结构

科创板成交额有所回落，成交占比维持低位运行。本周科创板累计成交额548.45亿元，较上周减少140.79亿元，环比回落20.43%。科创成交额占A股成交额比例维持低位震荡，截至3月27日收盘，占比达到1.57%。从交易者结构来看，本周中小户主导流入而机构与大户主导流出模式继续收敛，散户净流入20日均线与大户净流入20日均线绝对规模均再度回落。

本周两融余额小幅回落。截至3月26日收盘，科创板两融余额97.68亿元，相较上期3月19日盘后的100.16减少2.48亿元，环比减少2.48%，其中融资余额降至76.36亿元，环比减少2.58亿元，融券余额提升至21.32亿元，环比增加0.10亿元。两融交易层面来看，本周两融交易占比震荡回升，融资交易占比5日均线升至-0.70。

4、新股发行

本周科创板新增两家IPO。本周科创板上市公司新增两家，分别为南新制药和开普云，公司拟募集资金总额分别为12.23亿元和9.95亿元。截至3月27日，科创板已上市公司数目达到94家，已发行未上市公司3家，此外尚有66家处于注册审核之中。从申请科创板上市企业的主题分布来看，新一代信息技术产业、生物产业和高端设备制药产业数目居前；从细分主题来看，新兴软件和新型技术服务、电子核心产业和智能制造装备产业数目居多。目前，已上市科创板公司主要集中于计算机、医药生物和机械设备行业。

5、科创板基金

本周无新增科创板基金，总体规模较上期持平。目前，科创板公募基金共计30只，基金规模达到237.91亿元。其中工银科技创新、富国科创主题和中金科创主题规模居首，分别为12.37亿元、12.10亿元和11.43亿元。

   风险提示

1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。

具体分析详见2020年3月28日发布的《科创板整体回调——科创板周监控第7期》报告

分析师：张启尧   分析师执业编号：S0680518100001

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