中泰国际：国务院金融委释“稳政策”预期正面信号 港股流动性冲击进尾声

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　　原标题：中泰国际：国务院金融委释“稳政策”预期正面信号，港股流动性冲击进尾声

　　财联社（上海，编辑 胡家荣）讯，周三，中泰国际发布研报称，国务院金融稳定发展委员会在今日举行专题会议，并于午后公布主要的相关内容。受到会议内容的提振，港股包括恒生指数、恒生国企指数及恒生科技指数等大盘指数在午后加速拉升，最终分别收涨 9.1%、12.5%及 22.2%。

　　金融委重磅发声 稳定市场情绪

　　报告称，国务院金融委召开的专题会议回应了近期市场对政策及确定性的主要忧虑，包括中国经济下行压力的应对措施；中概股退市压力；互联网平台企业的监管等。

　　目前港股经历最低迷的市场情绪，沽空金额占主板市值比例上升至历史高点，而估值已到达过往历史危机级别的低水平。港股昨日的成交金額已达到2860多亿港元，完全呈现恐慌性拋售。

　　在中概股已经脱离基本面不断地下跌后，国务院金融委召开的专题会议如同一剂强心针，让市场重新活跃起来。港股市场的成交量已经达到 3098 亿，迎来了“政策底”。在国务院金融稳定发展委员会专题会议的积极信息提振及投资人极端悲观的情绪修复下，预计港股短期流动性冲击进入尾声，已出现阶段性底部。

　　短期走势仍属未知

　　鉴于此前的科技和中概股持续下挫，预计短期可能迎来空仓回补带动的反弹，但如果短期美方未有积极的信号，科技股的反弹将缺乏可持续性。中期科技股还是要继续面对盈利预测下调的压力，预计海外投资者仍然会对中概股给予更高的风险溢价直至中美双方达成共识。

　　但大型海外机构性投资者在前期猛烈减仓后，未必会在短时间内重新配置，甚至有可能在股价大幅反弹后增加减持，中概股短期波动仍较大。

　　南向资金逆势大幅流入

　　3 月 1 日至 3 月 15 日，南下资金主力流入信息科技行业，其次为可选消费及医疗保健行业。南下资金净流入的五大股份分别为腾讯（700 HK）、美团（3690 HK）、小米（1810 HK）、中国移动（941 HK）、李宁（2331 HK）。

　　近期南下资金净流入有加速的趋势，但流量仍不太稳定，中泰国际认为主因是 A 股是内资的主要战场，A 股持续下跌缺乏赚钱效应下，内资难有积极的诱因加大南下港股的力度。事实上，若观察沪深 300 指数与港股通 20 天移动平均净买入金额呈高度的正相关性。

　　港股目前在什么估值？

　　恒生指数目前的预测市盈率仅 9.08 倍，已跌穿过去十年负 2 个标准偏差，股权风险溢价达到 99.1%的极值水平。MSCI 中国指数的股权风险溢价亦已上升至历史的 87.2 分位数，当前估值已反映主要的不明朗因素及利淡风险，处于长线投资的最佳时机。

　　当下如何配置？

　　在大宗商品价格急涨的环境下，对中期美联储加息或缩表的力度仍具不确定性，因此行业选股要回避海外流动性收紧的风险，如高行业景气度及国策大力支持的新能源营运商及龙头新能源汽车； 受惠欧美利率上升的国际金融股；新老基建；有成本转嫁能力的必选消费品如啤酒、乳业。

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责任编辑：张熠