张忆东谈解决美股暴跌：建议白宫暂停《紧急状态法》

　　3月19日消息，美国降息以及欧美的量化宽松政策相继出炉， 却并没有能够止住欧美股市跌势，此番再度降息，将起到多大的提振作用？多国发布做空禁令，相继出台刺激政策，种种举措是否可以救市场于水火？兴业证券全球首席策略分析师、兴业证券经济与金融研究院副院长张忆东将做客新浪财经客户端，讲解为何QE救不了海外危机？

　　3月12号美联储大规模地进入干预市场，投放货币，但作用有限，整个流动性危机的绞刑架还在不断地收紧。上周末美联储又临时降息，降到0利率左右，即便如此也看到行情依然是向着崩塌的角度来走。

　　如何解决美股暴跌？张忆东表示，必须要把流动性干枯的逻辑给它扭转，美国需要尽快地利用《紧急状态法》。建议白宫用《紧急状态法》，非常之时用非常的策略，把《沃尔克法则》至少暂缓或者暂停一段时间，从而让美国庞大的商业银行体系站在多头一方，来阻止流动性危机，来打破绞刑架的绳子。否则就算现在的这种QE，就算是现在买股票，只能是说把绞刑架的绳子松一松，但依然还套在脖子上。

　　《紧急状态法》就是沃尔克法则。由奥巴马政府推出，因为它吸取了当年银行倒闭的惨痛教训，由保罗·沃尔克提出来，这个法则是禁止银行从自营性质的投资业务，禁止银行拥有或者是投资、或者是发起对冲基金以及私募基金。

　　所以，这一次就比较麻烦，明显市场已经干了，美联储投钱，银行拿到钱了，但是银行第一不愿意借给公司。另外，就算它借，由于要保持利益中性，银行从事自营性质的投资业务，所以每一次出现借出去钱了，同时另外一个交易部门往往这时信用价值调整的部门，或者是叫信用组合管理的部门，它去做空股票或者是购买CDS去对冲，这种做法有点像有时基金公司不能做反向交易，比如有的人卖了，下一步其他的基金经理就不能买同一个股票，类似。现在的情况是信用市场已经干了，但是银行还是无法把这个钱派给市场，导致如果银行贷款的话，它还要做对冲处理，这就导致就算是贷款了，随着股票价格下跌，CDS利差的扩大，交易员必须继续做对冲交易。所以，本质上这些银行的交易部门是在卖空所谓GAMA，形成单边市场，这种状态下导致美国银行都是卖方，没有人是买的，这就比较讨厌，相当于绞刑架一样，这个绳子越来越紧。

　　美联储其实已经尽了它最大的努力了，但还是打不通。所以，下一步如果说美国政府组织一些资金自己直接或者间接买股票，就像2015年7月份咱们国家队入市，直接把股票给撬起来。当然美国没有跌停板，我们是有跌停板，从跌停板上撬出来，或者是美国央行买股票，这一幕一定会发生的。而且这一幕发生应该很快，应该是一周以内，不然会有大型的真的是传闻，谣言就是领先的预言，如果一周以内再不止跌的话，恐慌是会自我强化的。所以，所谓的股灾类似于我们2015年的6月12号—7月9号那一波股灾快结束了，但是危机远没有结束。

责任编辑：张海营