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原标题:“大神”黄燕铭最新论断:沪指上半年能到3300点,周期短暂接力,全年看科技行情
来源: 资本深潜号
政策有期希、股市强继续;全年看科技,周期暂接力。
白酒莫惦记,消费贴科技;股市何如意?风险偏好起!
上面这首诗是国泰君安研究所所长黄燕铭,在今天国泰君安2020年度春季策略线上交流会演讲时,对A股股市走势看法的总结。
黄燕铭表示,目前依然维持2019年10月份以来,对2020年上半年的走势判断。即大盘指数仍然会运行在3000-3300点之间。
他认为,从现在开始,大盘应该是逐步站稳3000点,然后走向3300点的过程;在现在这个位置上,上半年是能够看到3300点的。
对于最近科技股与周期股的风格切换,他表示,当基建政策刺激的使命完成之后,风险偏好上升,仍将是科技股强者恒强。
A股还会继续强
黄燕铭表示,一季度经济下滑,已经被市场投资者普遍预期。很多经济学家也说,一季度情况很不好,甚至增长率可能是负的。
没关系,只要他们把这个东西讲出来的时候,大家普遍预期到,这些预期已经在股市里面反映掉了。
关注后市,可以看到什么?强刺激政策。在现在经济情况不理想的情况下,大家对未来的经济刺激政策产生了一个普遍的期希。
最主要是货币政策,大家预期全球新一轮的货币放水即将开启,美国的降息幅度在75-100个bp左右。然后是欧日QE的加码,中国定向降准100个bp,存款准备金下调25个bp等等。
其次是财政政策,大家普遍认为中国财政赤字率或许会达到3.5%左右,专项债助力地方基建上项目等等。
最后是产业政策,“老基建复苏、新基建加力”。最近一段时间,基建很火,但基建本身里面是分了老基建和新基建。这两个方面我们其实都非常看好,老基建托底复苏,新基建推动经济转型。但是老基建占的比重会更大,因而边际增长比较小,新基建原来占比小,现在边际增量开始加快。
在时间上,股票市场首先表现的是老基建,然后表现的是新基建,两者是一个相得益彰的过程。
随着宏观政策的持续加码,可以看到二季度开始,有望开启深V反转。而由于强烈的政策期希,未来一段时间内整个A股市场的表现还是会相对走强,也就是“股市强继续”。
上半年沪指能看到3300点
对于A股大势,黄燕铭表示,目前依然维持2019年10月份以来,对2020年上半年的走势判断。
即大盘指数仍然会运行在3000-3300点之间。
他指出,2019年底时认为今年上半年指数不会出现3000之下的点位,但是受疫情的反复影响,还是出现了一段时间3000之下的点位。
从现在开始,大盘应该是逐步站稳3000点,然后走向3300点的过程。
黄燕铭同时强调,由于全球疫情的反展以及石油价格下跌导致全球金融市场的动荡,这可能是一个反反复复的过程。
他总结称,在现在这个位置上,上半年是能够看到3300点的。
全年看科技行情
近期A股风格出现了一些切换,简单说就是科技股表现开始有些落后于周期股。
对此,黄燕铭表示,站在现在这个时间点上,市场风格是要切换,从科技切换为周期。但是他想要告诉大家的是,在不远的未来,周期仍将切换为科技,最终的结果依然是强者恒强。
他解释称,要扭转一季度经济颓势,基建刺激势在必行。
所以在接下来一段时间,会首先看到市场将呈现一段时间的周期风格,周期风格结束以后,市场的风格仍将切换成科技股的行情。
黄燕铭表示,2020年处于市场风险偏好上升周期,随着风险偏好逐步抬升,投资者更喜欢成长性好的股票,比如科技股。
当基建政策刺激的使命完成之后,风险偏好上升,仍将是市场风格走向的主因。
接下来要找二线科技股
关于科技股的投资,黄燕铭表示,不是所有科技股一起涨起来的。
假设把科技行业的六大子行业拿出来,按照风险度从低到高的排序,结果是电子、通信、新能源、计算机、传媒和军工。
由于市场的风险偏好是从低往高走的,因此股票市场上科技股板块,也是按照风险底从低到高走的,之前看到的科技股行情,重点是在电子和通信,其次是新能源、计算机和传媒,而军工股表现较少。
军工股里面,有一些股票已经有一些表现,但是大部分军工还没有起来。而且军工里面有表现的股票,其实主要也是跟着电子和通信走的。
所以随着风险偏好的逐级抬升,科技股也不是一把所有股票普涨,而是按照风险程度的高低一格一格往上走的。
下个阶段,科技股的重点将从电子和通信,逐步转移到计算机和传媒互联网等。
如果把科技股分为一线科技股和二线科技股,那么从春节到现在,整个A股市场表现比较抢眼的是一线科技股。
背后原因,一个是因为它们的风险度相对不是最高,符合当下市场投资者的心理需求。其次是资金交易层面的推动,大量的资金通过科技ETF的发行进入一线科技股。
那么接下来的一段时间,我们要重点开始寻找二线科技股的表现机会。
莫再惦记白酒
众所周知,2019年A股消费股表现亮眼,其中以茅台为代表的白酒股尤为强势。
对于消费股,黄燕铭表示,2019年是消费大年,但2020年不是。随着风险偏好的上升,市场风格从消费转向科技。
具体来说,2020年的消费股表现不会像2019年表现那么抢眼,当然在大盘指数往上走的情况下,消费类的资产也会有收益,但是相对来说,看好程度不如科技也不如周期。
黄燕铭强调,2019年的核心资产是消费龙头,2020年的核心资产应该是科技龙头,这是他对所谓的核心资产的一个基本看法。
对于消费股的投资,他表示,消费股的看点,一定在和科技相结合的领域。当消费插上科技的翅膀,可以看到几个方向:
1.营销变革:借助电商直播,企业优化场景端和营销端。短视频、电商直播,这类是重点看好的商业模式。
2.效率提升:科技通过数据化、精准化,提升企业生产和供应链的效率。而风险度很低的传统消费,比如白酒,但2020年相对来说表现可能不会那么出色。
关注医药和金融
黄燕铭表示,从医药板块来看,风险偏好上升,也会带动科技医药,强过传统医药。
当然受全球疫情和石油价格下跌的影响,导致市场的不确定性上升,因此短期之内股市会有些压力。
由于疫情的原因,大家现在对医药股都普遍比较看好,但是即便是医药股,也要提前选择。
和科技相关的,处于产业升级阶段的高端医疗设备、CRO产业链、疫苗研发、手术耗材等等,仍然看好。
关于金融板块,黄燕铭指出,大金融板块和大科技板块一样也有风险排序,券商股是最高的,其次是保险股,风险底比较低的是银行股。
当市场风险偏好上升之后,整个市场对金融板块的重点应该是在券商股。市场交易量大了券商业绩肯定会好,但是今年券商股的涨幅会比它的EPS涨幅还要大,这一部分额外的涨幅来自于市场风险偏好的抬升。
同时,低利率背景加上房地产投资又受到限制,大量的资金可能会流向权益类市场。现在大家普遍处于一个重新进行资产配置的核心阶段。
国家战略也在力推中国航母级证券公司,他预计,在未来一段时间,头部券商的集中度会逐步提高。
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责任编辑:王帅
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