炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：郭磊宏观茶座
广发证券首席经济学家 郭磊
报告摘要
第一，年初以来的经济情况怎么样？会议肯定了一季度“经济增长好于预期”，“三重压力得到缓解”。这一点与市场理解没有差别，在前期报告中我们指出“一季度GDP增速处市场预期上限”。
第二，接下来还需要不需要稳增长？会议定调是“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，这一点非常关键。简单理解就是，政策认为目前经济的恢复程度还不够。我们在分析一季度经济数据时指出，尽管低基数之下年度GDP可能在6%以上，但两年复合大约在4.65%左右，实际上仍低于潜在增长率，这可能是价格因素偏弱、结构性就业压力仍在的一个背景。
第三，这一背景下的政策基调是什么？政策指出是恢复和扩大需求。会议强调，“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力”。简单来看，市场最关心的财政货币政策的基调也没有变化，继续围绕扩内需这个核心目标。
第四，怎么才能扩大总需求？GDP就需求端拆解就是三驾马车。会议就消费领域强调了服务类消费，“改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”；投资领域强调了政府投资；“要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资”；外需端强调“稳住外贸外资基本盘”。
第五，新产业投资的重点在哪里？对于高质量发展来说，新产业投资是一个主线。政策精神是“既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强”，对于后者来说，会议提到了巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，以及重视通用人工智能发展。
第六，房地产政策的重点是什么？我们理解政策一则强调了需求，包括“因城施策，支持刚性和改善性住房需求”，二则强调了保障，包括“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和平急两用公共基础设施建设。规划建设保障性住房”。后者是值得关注的。简单理解，“新发展模式”逻辑上应同时包含商品住房市场的健康发展和住房保障功能的增强，前者代表存量部分，后者代表增量部分。
第七，会议提到其他关键线索还有哪些？一是民营企业，要破除影响公平竞争的法律法规障碍和隐性壁垒；二是平台经济，鼓励头部企业探索创新；三是自贸区和自贸港，对接国际高标准经贸规则，先行先试；四是防风险，主要是金融领域，政策指出要统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。
第八，政治局会议精神对于我们理解下一阶段宏观经济环境具有重要意义。一般来说，每年会有四次政治局会议研究经济工作，定调下阶段政策。会议精神是侧重于稳增长扩内需，还是侧重于调结构防风险，往往形成宏观环境的分界线。4月28日的政治局会议比较明确聚焦于“恢复和扩大需求”，这一则会强化经济环比继续修复的预期；二则会打开政策想象空间，抬升市场风险偏好。
正文
中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。对于会议精神，我们简要理解如下：
年初以来的经济情况怎么样？会议肯定了一季度“经济增长好于预期”，“三重压力得到缓解”。这一点与市场理解没有差别，在前期报告中我们指出“一季度GDP增速处市场预期上限”。
会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。
接下来还需要不需要稳增长？会议定调是“经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，这一点非常关键。简单理解就是，政策认为目前经济的恢复程度还不够。我们在分析一季度经济数据时指出，尽管低基数之下年度GDP可能在6%以上，但两年复合大约在4.65%左右，实际上仍低于潜在增长率，这可能是价格因素偏弱、结构性就业压力仍在的一个背景。
会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。
这一背景下的政策基调是什么？政策指出是恢复和扩大需求。会议强调，“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力”。简单来看，市场最关心的财政货币政策的基调也没有变化，继续围绕扩内需这个核心目标。
会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。
怎么才能扩大总需求？GDP就需求端拆解就是三驾马车。会议就消费领域强调了服务类消费，“改善消费环境，促进文化旅游等服务消费”；投资领域强调了政府投资；“要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资”；外需端强调“稳住外贸外资基本盘”。
会议强调，要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。
新产业投资的重点在哪里？对于高质量发展来说，新产业投资是一个主线。政策精神是“既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强”，对于后者来说，会议提到了巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造，以及重视通用人工智能发展。
会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。
房地产政策的重点是什么？我们理解政策一则强调了需求，包括“因城施策，支持刚性和改善性住房需求”，二则强调了保障，包括“在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和平急两用公共基础设施建设。规划建设保障性住房”。后者是值得关注的。简单理解，“新发展模式”逻辑上应同时包含商品住房市场的健康发展和住房保障功能的增强，前者代表存量部分，后者代表增量部分。
会议指出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。
会议提到其他关键线索还有哪些？一是民营企业，要破除影响公平竞争的法律法规障碍和隐性壁垒；二是平台经济，鼓励头部企业探索创新；三是自贸区和自贸港，对接国际高标准经贸规则，先行先试；四是防风险，主要是金融领域，政策指出要统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。
会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒，持续提振经营主体信心，帮助企业恢复元气。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。
会议强调，要全面深化改革、扩大高水平对外开放。认真落实党和国家机构改革方案，推进国家治理体系和治理能力现代化。要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。
会议指出，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。
政治局会议精神对于我们理解下一阶段宏观经济环境均具有重要意义。一般来说，每年会有四次政治局会议研究经济工作，定调下阶段政策。会议精神是侧重于稳增长扩内需，还是侧重于调结构防风险，往往形成宏观环境的分界线。4月28日的政治局会议比较明确聚焦于“恢复和扩大需求”，这一则会强化经济环比继续修复的预期；二则会打开政策想象空间，抬升市场风险偏好。
核心假设风险：宏观经济和金融环境变化超预期，通胀上行或者下行超预期，海外加息的影响超预期，海外经济下行导致出口下行超预期
郭磊篇
【广发宏观郭磊】一季度GDP增速处市场预期上限
【广发宏观郭磊】出口超预期降低总量下行风险
【广发宏观郭磊】如何理解偏低的通胀
【广发宏观郭磊】供求环比高斜率修复后的分化调整【广发宏观郭磊】怎么评价前两个月的经济数据【广发宏观郭磊】宏观视角下的三个可能机会
【广发宏观郭磊】对2023年的通胀数据来说只需确认两件事情
【广发宏观郭磊】怎么评价前两个月的出口
【广发宏观郭磊】对政府工作报告经济发展主要目标的理解
【广发宏观郭磊】PMI和BCI均指向经济景气度高开
【广发宏观郭磊、贺骁束】“PPI定买卖”：2006-2022年复盘
【广发宏观郭磊】1月通胀数据的中观细节
【广发宏观郭磊】年初的以来的五大宏观定价线索
【广发宏观郭磊】年初的PMI、BCI与同期资产反应逻辑【广发宏观郭磊】万得全A疫情以来复合增速仍低于名义GDP
【广发宏观郭磊】本轮出口下行和历史上几轮周期的区别
【广发宏观郭磊】待确认的PPI底
【广发宏观郭磊】制造业投资的三因素框架
【广发宏观郭磊】12月PMI的四个特征【广发宏观郭磊】中央经济工作会议要点解读
【广发宏观郭磊】11月经济数据探底：背景和后续趋势
【广发宏观郭磊】通胀暂无虞
【广发宏观郭磊】形成共促高质量发展的合力：政治局会议精神理解
【广发宏观郭磊】如何看11月的出口
【广发宏观郭磊】走出谷底：2023年宏观环境展望
【广发宏观郭磊】如何评价10月经济数据【广发宏观郭磊】三个边际变化【广发宏观郭磊】国内通胀放缓打开信贷和金融政策空间【广发宏观郭磊】出口放缓加快凸显扩大内需必要性【广发宏观郭磊】如何看10月PMI数据及其影响【广发宏观郭磊】如何看三季度经济数据郭磊：对当前经济和资产的认识——在WIND秋季策略会上的分享
【广发宏观郭磊】报告经济部分关键词理解
【广发宏观郭磊】CPI-PPI剪刀差大幅回升对应下游毛利率改善
【广发宏观郭磊】9月PMI与经济特征
【广发宏观郭磊】经济数据及市场预期
兵器谱：一份手写的宏观学习框架【广发宏观郭磊】年内通胀风险弱化是一个积极信息【广发宏观郭磊】出口增速放缓凸显需求缺口
【广发宏观郭磊】从四组数据看资产隐含的定价逻辑
【广发宏观郭磊】8月经济低位企稳
【广发宏观郭磊】7月经济放缓的原因
【广发宏观郭磊】通胀斜率未超预期
【广发宏观郭磊】回思本轮出口
【广发宏观郭磊】政治局会议的七大关键词
【广发宏观郭磊】PMI：大宗调整叠加疫情反弹导致去库加速
【广发宏观郭磊】政治局会议的七大关键词
【广发宏观郭磊】短期宏观逻辑有无变化
【广发宏观郭磊】如何看二季度经济数据
【广发宏观郭磊】出口偏强支撑疫情扰动下的基本面预期
【广发宏观郭磊】通胀走势仍在市场预期框架内郭磊：我一般如何写研究报告【广发宏观郭磊】中国和海外PMI走势分化【广发宏观郭磊】曲线右半边：2022年中期宏观环境展望
【广发宏观郭磊】5月经济数据看的是什么
【广发宏观郭磊】增长的三个维度
【广发宏观郭磊】关于通胀短期斜率的担忧缓和
【广发宏观郭磊】港口秩序恢复带来出口反弹
【广发宏观郭磊】PMI初步回升
【广发宏观郭磊】环比的意义【广发宏观郭磊】W型曲线与新一轮常态化阶段【广发宏观郭磊】度过谷底
【广发宏观郭磊】CPI上、PPI下的价格趋势及其结构特征
【广发宏观郭磊】如何看待4月出口的低增长【广发宏观郭磊】当前宏观面处于哪个阶段【广发宏观郭磊】4月PMI和BCI会是全年谷底吗【广发宏观郭磊】一季度政治局会议精神解读
【广发宏观郭磊】“现代化基础设施体系”有助于中期投资率的平衡
【广发宏观郭磊】一季度经济数据的一些拆解【广发宏观郭磊】从经济学逻辑看“全国统一大市场”的中长期影响【广发宏观郭磊】出口产品的六大结构性特征
【广发宏观郭磊】通胀尚不是一个主要矛盾
【广发宏观郭磊】汇率走势与实际利率利差仍基本吻合【广发宏观郭磊】利率的本质
【广发宏观郭磊】如何看3月PMI数据
【广发宏观郭磊】3月BCI数据及本轮疫情对经济的影响
【广发宏观郭磊】年初以来宏观面四大线索及其边际变化
【广发宏观郭磊】偏高的经济数据对宏观面有何影响【广发宏观郭磊】疫情脉冲、地产销售与政策加码必要性
【广发宏观郭磊】如何看待当前的国内通胀数据
【广发宏观郭磊】如何评价年初的出口【广发宏观郭磊】对政府工作报告的几点理解
【广发宏观郭磊】什么驱动了PMI和BCI的环比好转
【广发宏观郭磊】俄乌冲突与全球通胀不确定性的上升
【广发宏观郭磊】投资率在中期如何打平
【广发宏观郭磊】通胀压力短期缓和有利于宏观面
【广发宏观郭磊】需求取代供给成为短期经济关键问题
【广发宏观郭磊】如何看人民币汇率的走势
【广发宏观郭磊】宏观面的两条逻辑线
【广发宏观郭磊】如何看2021年最后一份经济数据
【广发宏观郭磊】中国出口份额继续上行背后【广发宏观郭磊】从家用器具项看工业消费品的调价【广发宏观郭磊】为何PMI和BCI均有改善【广发宏观郭磊】经济数据好坏参半【广发宏观郭磊】中央经济工作会议的五个看点
【广发宏观郭磊】部分下游行业PPI涨幅有所启动
【广发宏观郭磊】出口强势目前暂无变化【广发宏观郭磊】政策结构固本培元
【广发宏观郭磊】固本，培元：2022年宏观环境展望
吴棋滢篇
【广发宏观吴棋滢】当前财政状况的三个特征
【广发宏观吴棋滢】2023年财政的八大特征
【广发宏观吴棋滢】如何评价2023年开年财政数据
【广发宏观钟林楠、吴棋滢】地方政府债务九问
【广发宏观吴棋滢】2022年年度财政数据的主要看点
【广发宏观吴棋滢】非税增速放缓带来什么信号
【广发宏观吴棋滢】再筑堤岸：2023年财政环境展望【广发宏观吴棋滢】10月狭广义财政收入压力有所缓解【广发宏观吴棋滢】财政收入好转，但土地出让收入仍低
【广发宏观吴棋滢】财政端的三个特征
【广发宏观吴棋滢】追加政策性开发性金融工具略超预期吴棋滢：读懂财政四本账的意义不亚于读懂货币政策
【广发宏观吴棋滢】财政支出回升，关注增量政策线索
【广发宏观吴棋滢】财政收入边际回升，土地收入继续下行
【广发宏观吴棋滢】扩张性的延续：2022年中期财政政策展望
【广发宏观吴棋滢】土地出让收入较谷底初步好转
【广发宏观吴棋滢】疫情和留抵退税影响下的财政数据
【广发宏观吴棋滢】财政收入和土地出让承压，支出进一步积极
【广发宏观吴棋滢】开年第一份财政数据表现如何
【广发宏观吴棋滢】财政预算报告有哪些关键信息
【广发宏观吴棋滢】如何看政府工作报告中财政政策的空间
【广发宏观吴棋滢】2021年最后一份财政数据解读与2022年漫谈
【广发宏观吴棋滢】以项目申报视角观测基建投资【广发宏观吴棋滢】11月财政支出进一步加速【广发宏观吴棋滢】关于2022年专项债：国新办吹风会有哪些信息【广发宏观吴棋滢】奋楫，笃行：2022年财政政策展望
【广发宏观吴棋滢】土地出让金降幅继续扩大
【广发宏观吴棋滢】土地出让金与短周期经济增长
贺骁束篇
【广发宏观贺骁束】4月经济初窥
【广发宏观贺骁束】3月用电量数据简评
【广发宏观贺骁束】高频数据下的3月经济
【广发宏观贺骁束】3月经济初窥【广发宏观贺骁束】2月复工情况与高频数据【广发宏观郭磊、贺骁束】“PPI定买卖”：2006-2022年复盘【广发宏观贺骁束】聊聊春节期间的高频经济数据
【广发宏观贺骁束】复盘过去一年整车货运量变化与同期资产表现
【广发宏观贺骁束】第一批城市居民生活半径开始恢复
【广发宏观贺骁束】12月经济初窥
【广发宏观贺骁束】11月下旬货运流量收缩【广发宏观贺骁束】11月经济初窥【广发宏观贺骁束】高频数据下的10月经济【广发宏观贺骁束】高频数据下的9月和国庆假期
【广发宏观贺骁束】9月经济初窥
【广发宏观贺骁束】高频数据下的8月经济
贺骁束：每天看一眼高频数据，你眼中的经济就会是连续的
【广发宏观贺骁束】8月经济初窥
【广发宏观贺骁束】高频数据下的7月经济
【广发宏观贺骁束】7月经济初窥
【广发宏观贺骁束】上下游的轮换：2022年中期通胀环境展望【广发宏观贺骁束】高频数据下的6月经济
【广发宏观贺骁束】6月经济初窥
【广发宏观贺骁束】高频数据下的5月经济【广发宏观贺骁束】基建：如何在四个维度下进行跟踪【广发宏观贺骁束】5月经济初窥
【广发宏观贺骁束】如何看印度小麦出口禁令
【广发宏观贺骁束】高频数据下的4月经济
【广发宏观贺骁束】4月经济初窥
【广发宏观贺骁束】3月用电量数据简评
【广发宏观贺骁束】高频数据下的3月经济【广发宏观贺骁束】3月经济初窥【广发宏观贺骁束】高频数据下的2月经济【广发宏观贺骁束】哪些指标能够同步观测出口
【广发宏观贺骁束】2月经济初窥
【广发宏观贺骁束】春节期间重要信息一览
【广发宏观贺骁束】高频数据下的1月经济
【广发宏观贺骁束】1月经济初窥
【广发宏观贺骁束】关于猪周期的八条经验规律
【广发宏观贺骁束】全球疫情加剧，地产销售好转
【广发宏观贺骁束】12月经济初窥
【广发宏观贺骁束】冬至，阳生：2022年通胀展望
钟林楠篇
【广发宏观钟林楠】如何看利率走势与宏观指标的背离
【广发宏观钟林楠】如何理解超预期的信贷
【广发宏观钟林楠】如何理解超预期的降准
【广发宏观钟林楠】偏强信贷对资产定价环境意味着什么
【广发宏观钟林楠】中国居民部门加杠杆：空间、动能与影响
【广发宏观钟林楠】“实际利率水平合适”该如何理解
【广发宏观钟林楠】2022年四季度货币政策执行报告解读
【广发宏观钟林楠、吴棋滢】地方政府债务九问
【广发宏观钟林楠】信贷强势开局【广发宏观钟林楠】年初以来流动性环境的三个变化
【广发宏观钟林楠】资产定价重心已发生变化
【广发宏观钟林楠】如何看央行资产负债表外汇项的变化
【广发宏观钟林楠】11月社融仍低包含三个因素影响
【广发宏观钟林楠】重回旷野：2023年货币环境展望【广发宏观钟林楠】降准的三点考量【广发宏观钟林楠】2022年三季度货币政策执行报告解读【广发宏观钟林楠】制造业投资增速中枢抬升在趋势中【广发宏观钟林楠】MLF缩量不具备政策信号意义【广发宏观钟林楠】如何看社融再度回落【广发宏观钟林楠】“第二支箭”延期并扩容的影响
【广发宏观钟林楠】社融超预期扩张
【广发宏观钟林楠】如何理解外汇风险准备金率上调
【广发宏观钟林楠】剩余流动性与资产表现
【广发宏观钟林楠】新的利率传导机制及其影响
【广发宏观钟林楠】8月社融的两点增量信息【广发宏观钟林楠】从外汇存款准备金率下调看货币政策思路【广发宏观钟林楠】LPR报价的逻辑与意义【广发宏观钟林楠】央行调降MLF利率的政策逻辑【广发宏观钟林楠】如何看7月社融数据【广发宏观钟林楠】2022年二季度货币政策执行报告解读
【广发宏观钟林楠】2022年二季度宏观杠杆率解读
钟林楠：宏观金融如何从入门到熟悉
【广发宏观钟林楠】如何看6月社融的显著扩张【广发宏观钟林楠】如何解读30亿元逆回购【广发宏观钟林楠】流动性下半场：2022年中期货币环境展望【广发宏观钟林楠】央行货币政策委员会第二季度例会解读
【广发宏观钟林楠】社融放量意味着什么
【广发宏观钟林楠】货币政策重心从负债端转向资产端
【广发宏观钟林楠】首套房贷利率调整进一步打开稳增长政策空间
【广发宏观钟林楠】如何看待4月的低社融与高M2
【广发宏观钟林楠】一季度货币政策执行报告解读
【广发宏观钟林楠】如何看外汇存款准备金率调整
【广发宏观钟林楠】央行外管局23条举措简评【广发宏观钟林楠】我们该如何理解此次降准
【广发宏观钟林楠】社融扩张背后的数据细节
【广发宏观钟林楠】一季度央行调查问卷有哪些重要信息【广发宏观钟林楠】国常会与央行货币政策委员会要点提示
【广发宏观钟林楠】社融数据映射地产领域梗阻待解
【广发宏观钟林楠】如何看央行上缴结存利润
【广发宏观郭磊、钟林楠】2021年宏观杠杆率解读与2022年展望
【广发宏观郭磊、钟林楠】中国经济的结构调整：历史复盘与当前位置
【广发宏观钟林楠】2021年四季度货币政策执行报告说了什么
【广发宏观钟林楠】社融偏强指向稳增长项目融资需求初步起来
【广发宏观钟林楠】LPR的信号意义与后续想象空间
【广发宏观钟林楠】央行开年首场新闻发布会解读
【广发宏观钟林楠】如何看OMO与MLF利率双下调
【广发宏观钟林楠】利率波动与成长类资产表现【广发宏观钟林楠】可将社融与M2分别视为资产负债两端【广发宏观钟林楠】央行货币政策委员会四季度例会解读【广发宏观钟林楠】如何看LPR报价的非对称下调【广发宏观钟林楠】居民中长期贷款继续改善
【广发宏观钟林楠】柳暗，花明：2022年流动性环境展望
王丹篇
【广发宏观王丹】3月营收转正，盈利低位弱修复
【广发宏观王丹】复苏程度的分布：中观行业图景扫描
【广发宏观王丹】中观景气分化
【广发宏观王丹】开年工业企业利润增速偏低的原因及后续展望【广发宏观王丹】3月EPMI显示行业修复动能有所分化【广发宏观王丹】哪些行业在引领2月经济的修复
【广发宏观王丹】如何估算2023年GDP增速
【广发宏观王丹】2月EPMI创历史同期新高
【广发宏观王丹】1月哪些行业景气变化领先
【广发宏观王丹】复盘2022年企业盈利数据
【广发宏观王丹】如何理解大型易地搬迁融入新型城镇化的政策【广发宏观王丹】疫情达峰后第一个宏观数据EPMI明显修复
【广发宏观王丹】哪些行业外需占比较高
【广发宏观王丹】哪几个行业12月景气度逆势改善【广发宏观王丹】利润增速继续下探，电力行业显著改善
【广发宏观王丹】12月EPMI指标走弱
【广发宏观王丹】又见星河：2023年中观环境展望
【广发宏观王丹】企业利润低位徘徊，装备和电力行业继续改善
【广发宏观王丹】10月哪几个行业景气度逆势环比改善
【广发宏观王丹】和疫情前相比哪些行业缺口偏大【广发宏观王丹】装备制造和公用事业利润增速改善【广发宏观王丹】10月EPMI自低位继续好转【广发宏观王丹】原材料和消费行业景气改善【广发宏观王丹】国庆假期有哪些重要宏观信息【广发宏观王丹】从利润结构上，上游继续回哺中下游
【广发宏观王丹】9月EPMI延续环比微升但弱于季节性
王丹：中观研究是打通宏微观的利器
【广发宏观王丹】中游景气度相对领先
【广发宏观王丹】企业利润走势是宏观面的坐标之一
【广发宏观王丹】8月EPMI低位微升
【广发宏观王丹】边际利润占比向中下游转移
【广发宏观王丹】7月EPMI偏弱属多因素共振
【广发宏观王丹】产业链主线索：2022年中观中期展望
【广发宏观王丹】新产业景气指标EPMI重返景气扩张区间
【广发宏观王丹】从区域和行业结构看4月利润的底部特征
【广发宏观王丹】疫情下的GDP：基于中观的拆解和跟踪框架
【广发宏观王丹】5月EPMI数据回升进一步确认4月谷底
【广发宏观王丹】顺应人口流动趋势的县域城镇化【广发宏观王丹】哪些行业在4月具有相对景气度
【广发宏观王丹】如何理解3月工业企业利润数据
【广发宏观王丹】4月新兴产业景气特征及其与资产定价的关系
【广发宏观王丹】3-4月会形成全年企业盈利的一个底部吗【广发宏观王丹】疫情冲击下的中观景气度分布特征【广发宏观王丹】利润增量向工业上下游两端集中
【广发宏观王丹】3月新兴产业景气度特征简评
【广发宏观王丹】目前行业景气度的分布是怎样的
【广发宏观王丹】工业和服务业领域两份政策文件看点简述
【广发宏观王丹】哪些领域存在相对确定的稳增长政策红利【广发宏观王丹】从中观景气度分布看当前经济
【广发宏观王丹】利润结构的边际变化方向是中下游
【广发宏观王丹】景气处于扩张阶段的行业略有增加
【广发宏观王丹】工业企业利润减速，但上下游结构改观
【广发宏观王丹】识微，见远：2022年中观产业链展望【广发宏观王丹】新能源产业链拓展“新基建”内涵及边界
【广发宏观王丹】碳中和顶层设计：原则、目标和措施
陈嘉荔篇
【广发宏观】如何理解美国一季度GDP公布后美股的反应
【广发宏观】复盘全球科技类资产：2020-2023
【广发宏观】美联储议息会议纪要的三个关键信息
【广发宏观】3月非农数据及市场反应逻辑
【广发宏观】OPEC+超预期原油减产简评
【广发宏观】如何理解美国中小银行储蓄转移?【广发宏观】美联储寻求平衡的结果就是好结果【广发宏观】美国：通胀数据与金融稳定性的博弈【广发宏观】非农数据、SVB及资产反应逻辑
【广发宏观】美国此轮失业率低的原因是什么？
【广发宏观】美联储2月议息会议纪要解读【广发宏观】美国1月通胀数据公布后金融市场波动有限【广发宏观】如何理解预期的非农数据
【广发宏观】美联储继续加息后的资产反应逻辑
【广发宏观】美国四季度GDP超预期，经济放缓速率仍可控
【广发宏观】海外宏观：年初市场最关注的几大问题
【广发宏观】美国通胀韧性+回落背景下的资产反应逻辑
【广发宏观】强非农、弱薪资短期助推美国经济软着陆预期
【广发宏观】美联储12月议息会议纪要解读
【广发宏观】美国12月议息会议要点解读
【广发宏观】最新美国通胀数据怎么看
【广发宏观】越过山丘：2023年海外宏观展望
【广发宏观】非农超预期提示全球流动性尚未进入单边趋势
【广发宏观】美联储11月议息会议纪要简要解读【广发宏观】美国通胀放缓，美债和美元双逻辑缓和风险资产压力【广发宏观】美国中期选举前瞻【广发宏观】美国就业数据仍维持韧性【广发宏观】美联储的最新信号：加息节奏及持续时间【广发宏观】美国三季度经济数据略强于预期
【广发宏观】美联储的全曲线实际利率正值意味着什么？
文永恒篇
【广发宏观】人工智能对经济的中长期影响：一个宏观框架
【广发宏观】中国式现代化的内涵与影响
法律声明：
本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。
完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。
在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。
本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
责任编辑：冯体炜
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
