百倍市盈率孩子王:创始高管协议转让股份套现6.29亿元

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　　来源：鱼禾财经

　　11月26日晚间，孩子王发布公告称，公司控股股东的一致行动人南京千秒诺创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“南京千秒诺”）拟通过协议转让公司部分股权。

　　详情显示，南京千秒诺将其持有的6291.62万股无限售流动股，占公司总股本的5%，以10元/股的价格转让给一村投资，后者代表一村辛未来私募证券投资基金，转让总价款约为6.29亿元。

　　南京千秒诺是孩子王控股股东江苏博思达的一致行动人，也是公司第二大股东、原始股东。此次股权协议转让也是今年继CoralRoot之后，孩子王又一原始股东减持套现。

　　创始高管打七六折协议转让股份

　　据公告披露，本次协议转让的5%股份，为公司原董事、高级管理人员沈晖、何辉、吴涛三人共间接持有的4.6391%上市公司股份，以及现任董事、总经理徐卫红间接持有的 0.3609%上市公司股份。

　　上述四人是孩子王高管团队资深成员。徐卫红、沈晖、吴涛等三人于2012年6月参与创立公司，何辉也在三年后加入公司。不过在2022年，其中的三位就已相继离职。

　　2022年4月26日，孩子王召开董事会换届选举，沈晖、吴涛退出董事会，徐卫红、何辉留任。当年12月，何辉也提出辞职。

　　目前，孩子王非独立董事中，只有创始人汪建国，以及徐卫红没有变化。

　　2021年10月14日，孩子王在深圳证券交易所创业板上市，首发价格5.77元/股，发行市盈率20.33倍，募集资金总额约6.28亿元。在历经了两年半的股价下跌后，9月下旬以来，孩子王经历了一波明显上涨，涨幅超过150%。

　　截至11月28日收盘，孩子王市盈率达到138倍，市值达165亿元。以此价格来算，孩子王报价为13.12元/股，意味着此次转让以约七六折的折扣出售给了一村投资。

　　频繁有原始股东减持套现

　　鱼禾财经梳理后观察到，此前，已有多名孩子王原始股东存在减持套现的情况。

　　今年7月2日，孩子王发布公告称，截至2024年7月1日，股东CoralRoot通过大宗交易方式累积减持公司股份2，889，310股，占孩子王目前剔除回购专用账户股份后总股本比例0.2613%，减持均价为4.01元，套现约为1159万元。

　　CoralRoot主要从事投资及咨询业务，是孩子王的发起人之一。

　　2023年11月，CoralRoot就已经开始减少其持有的孩子王股份。彼时其计划通过协议转让的方式向上海阿杏投资管理有限公司出售其持有的5560.22万股股份，这一数量占当时孩子王总股本的5%。转让价格为每股6.76元，总金额约为3.76亿元。

　　招股书显示，入股时，CoralRoot以净资产折股的方式投资1.27亿元。也就是说，CoralRoot两轮套现获利超过2亿元。

　　业内人员猜测，CoralRoot急于减持股份或与孩子王上市后的业绩下滑有关。2021年-2023年间，孩子王营收同比增速分别为8.3%、-5.84%、2.73%；同期净利润同比增速分别为-48.44%、-39.44%、-13.92%。在CoralRoot股份转让期间，孩子王股价区间跌幅17.95%，振幅接近30%。

　　除了CoralRoot之外，2023年以来，不少原始股东已于近些年完成对于孩子王股份的减持套现计划。

　　2023年1月13日，孩子王发布公告称，在减持计划期间，南京维盈通过集中竞价方式和大宗交易方式合计减持公司股份总数32，636，014股，占公司总股本2.9996%，合计套现约29，665.47万元；2023年6月6日至6月13日，德广有限公司减持了孩子王1119.4万股，约占当时总股本的1%，减持均价12.3383元/股，合计套现大约1.37亿元；2023年6月6日至12月5日，高瓴投资旗下的HCM KW （HK） Holdings Limited减持了2072.5万股，占当时总股本的1.87%，减持均价为10.04元/股，合计套现约为2.08亿元。

　　再行股权激励，试图自救

　　面对频繁有高管离职减持套现的情况，孩子王常用的应对手段是通过回购股份再次实施股权激励，希望以此留住核心员工。

　　2022年，在南京维盈发布孩子王股权减持计划告知函一个月后，孩子王就发布了《关于回购公司股份方案的公告》和《2022年限制性激励计划（草案）》。

　　回购公告显示孩子王拟以自有资金回购公司部分股份，用于员工持股计划或者股权激励；草案公告显示激励计划拟向激励对象授予权益3，695.43万元。

　　2022年11月16日，孩子王公布《2022年限制性股票激励计划激励对象名单（调整后）》，名单中出现了王坚、靳文雯、刘长春、王海龙、刘浩（金麒麟分析师）、刘航等南京维盈合伙人的身影。

　　11月15日，孩子王发布关于股份回购完成暨股份变动的公告。根据公告，公司于2023年11月16日通过董事会审议，决定以自有资金回购部分股份，回购价格上限为13.15元/股，回购总金额不低于3000万元且不超过5000万元。因权益分派的实施，回购价格上限已调整为13.1元/股和13.08元/股，分别自2024年6月27日和9月27日起生效。

　　截至公告披露日，孩子王已累计回购股份434万股，占总股本的0.3448%，回购总金额为3000.19万元。预计回购股份将用于股权激励或员工持股计划，若36个月内未使用完毕，将予以注销。

　　不难猜测，孩子王依然想通过股权激励来留住核心员工。但至于结果如何，鱼禾财经将持续关注。

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责任编辑：杨红卜