批发价逼近2200元,股价跌近1500元……贵州茅台能否守住两大关口

批发价逼近2200元,股价跌近1500元……贵州茅台能否守住两大关口
2024年06月17日 19:36 市场资讯

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  来源:金融投资报

  记者 陈雨禾

  酒价与股价双双下跌的贵州茅台,近期成为市场各方关注的焦点。一方面,是贵州茅台的总市值自6月初以来,10个交易日已蒸发超1343亿元,这一数值超过了A股绝大部分个股的总市值;另一方面,则是飞天茅台批发价持续下跌,相比6月初,目前已缩水近一成。

  中国食品产业分析师朱丹蓬对金融投资报记者表示,飞天茅台相对合理的价格应保持在2000元一瓶左右,价格如果过高,不利于茅台酒回归其商品属性。

  制图 卿子秀

  6月市值已蒸发1343亿元

  资本市场上,在开盘再度下跌近3%后,6月17日,贵州茅台股价跌幅震荡收窄,截至收盘报每股1541.5元,跌幅为0.87%。自6月初以来,公司股价累计跌幅为6.49%,总市值蒸发约1343亿元。

  Wind数据显示,截至6月17日收盘,A股市场逾5300只个股中,仅78只个股的市值高于1343亿元。

  若将时间线拉长至5月8日,从贵州茅台此轮下跌开始时计算,公司股价已累计下跌近13%,市值蒸发近3000亿元。

  据Wind数据

  贵州茅台近期下跌的不止股价。数据显示,自今年4月以来,贵州茅台白酒产品的市场价格持续下跌。以2024年飞天茅台(散瓶)53度/500ml为例,据“今日酒价”的数据,其6月17日的批发参考价已跌至2290元,相比月初的2520元,下跌了230元。

  茅台酒价格下跌引热议

  金融投资报记者注意到,“茅台批价持续下跌”“贵州茅台回应将减少出货量”“茅台经销商开会稳价”等话题持续受到业界关注。

  “近期茅台酒价格持续下跌,从宏观层面来说,是一个行业的周期性问题。随着新周期的到来,飞天茅台的价格有跌破2000元大关的可能。”朱丹蓬对记者表示,下跌原因包括社会库存偏大,以及多米诺骨牌效应等,随着部分屯酒商坐不住了,可能出现“越降越抛,越抛越降”的下跌循环。

  朱丹蓬认为,飞天茅台相对合理的价格是保持在2000元左右。前期飞天茅台价格最高一度触及3500元一瓶,超过了其本身的溢价能力。“虽然现在仍有人认为茅台是一种奢侈品,但在我看来,这种说法仍然为时尚早,且价格过高不利于茅台酒回归其商品属性。”

  香颂资本董事沈萌告诉金融投资报记者,受此前建设项目带来的产能扩大,以及市场需求减弱等多重因素影响,导致茅台酒的市场供需平衡被打破,或是近期茅台酒价格下跌的主要原因。

  茅台酒价格下跌,部分知名投资人如段永平、紫金陈、但斌等的相关言论也引人关注。

  知名投资人段永平对茅台酒的后续表现持乐观态度。他认为,在电子产品行业,一旦产品滞销,后果会比较严重,而对于茅台酒而言,销售不佳只是意味着库存中又多了一些年份酒,这些酒以后可能会“赚得更多”。

  知名小说家紫金陈接连发声力挺茅台,先是宣布加仓了300股贵州茅台股票,认为贵州茅台未来三五年的业绩“百分百增长”,后又强调飞天茅台“不可能跌破出厂价”。

  东方港湾董事长但斌建议,贵州茅台应进行拆股。“除业绩稳健增长外,美股的拆细股份和回购注销助推了企业市值的不断增长。”

  机构关注行业中长期表现

  值得注意的是,在贵州茅台股价下跌期间,整个白酒板块也迎来了一波下跌。从6月初至今,累计跌幅排名前三的白酒股分别为,皇台酒业下跌18.88%,泸州老窖下跌10.97%,金种子酒下跌10.07%。跌幅相对较小的酒鬼酒,期间也下跌了2.70%。

  据Wind数据

  “虽然茅台酒的出厂价还未作调整,但最终或许仍会传导到公司的业绩上。”沈萌分析指出,这一规律在整个白酒市场同样适用。如果需求减弱或供给增加,就可能导致相关产品市场价格出现下滑。

  华金证券认为,茅台酒批发价波动是短期现象,这意味着白酒行业出清速度在加快。从白酒行业的基本面分析,高端白酒和具有区域特色的品牌白酒因其业绩具有稳定性,在中长期的行业调整期中,仍值得重点关注。短期来看,目前白酒市场依旧为销售淡季,投资者可持续关注批发价走势及库存去化的情况。

  中银证券认为,考虑到近期的经济驱动因素发生变化,白酒行业开始进入换挡期,行业整体业绩增速或将放缓。虽然当前白酒行业处于量先于价的悲观预期中,但从中长期来看,白酒行业因其独特的商业模式,仍可维持增长且持续性较强。

  也有部分机构认为,近期茅台酒价格下行引发的短期波动效应被放大了,预计市场秩序终将回归正常。

  国海证券表示,茅台酒批发价下跌是由于电商“6.18”大促加大补贴,带来的边际供需失衡所致。在流量碎片化时代,非常考验消费品企业的应对能力。预计随着酒价回暖,市场终将回归正常。此外,目前白酒板块整体估值已位于年内低点,其中贵州茅台股价创年内新低,中长期布局窗口逐步显现。

  东海证券认为,白酒行业竞争加剧,不同价格带的产品动销分化还将延续,行业集中度将持续提升,预计茅台酒价格企稳后,将带动白酒板块回暖。在行业仍面临较大压力的背景下,建议投资者关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头,个股建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒今世缘古井贡酒迎驾贡酒等。

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责任编辑:杨红卜

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