“燕窝第一股”明日上市！超额认购54倍，暗盘股价上涨_新浪财经

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　　来源：证券时报

　　五次冲击IPO，燕之屋终于要港股上市了。

　　招股书资料显示，燕之屋是中国燕窝产品市场的领先品牌，占据燕窝市场14%份额。公司公开发行3200万股，10%用于公开发售，90%用于国际发售，发行价9.7港元/股，集资额3.1亿港元，每手400股，一手入场费3880港元（不计手续费），将于12月12日挂牌。

　　根据AIPO网数据显示，燕之屋公开发售部分超额认购54倍，孖展资金总额19.47亿港元，反映出投资者打新热情高涨。

　　燕之屋超额认购54倍

　　燕之屋是今年港股市场难得超额认购超过50倍的公司。AIPO数据显示，燕之屋孖展资金总计19.47亿港元，超额认购54.32倍。最终定价9.7港元/股，每手400股，发行市值45.2亿港元。

　　其中辉立证券孖展资金达到10亿港元，其次是富途证券为3.18亿港元，信诚证券1亿港元，老虎国际9319万港元。随FINI制度实行后，新股定价至挂牌日缩短，变相减少孖展认购计息期，部分券商更加推出免息孖展推广。

　　老虎证券（香港）向记者表示，在旗下交易平台Tiger Trade上以孖展认购新股的用户人数明显增长，现金认购与孖展认购的人数由以往比例为5：1，现时变为1：1，说明当下投资者打新热情高涨。

　　老虎证券（香港）为燕之屋的承销商之一，相关负责人表示，在其香港平台认购燕之屋的人均认购金额，较11月新股人均认购金额接近增加一倍，而认购人数亦显著提升，但未有提供最新数字。

　　根据老虎暗盘交易数据显示，截至16点23分，燕之屋涨7.63%，报10.44港元/股，若投资者今日在暗盘交易时卖出股票，还能提前锁住收益。

　　据招股书显示，此次募资约10%将用于研发活动，以扩大产品组合及丰富产品功能；约25%将用于扩大及巩固销售网络；约15%用于加强品牌建设及营销推广力度；约35%将用于加强供应链管理能力；约5%用于加强数字基础设施；约10%用作营运资金及其他一般公司用途。

　　财务数据方面显示，2020年、2021年、2022年及2023年前5月，燕之屋的收入分别为13.01亿元、15.07亿元、17.30亿元、7.83亿元；毛利率分别为42.7%、48.2%、50.8%、51.9%。五成的高毛利下，燕之屋的净利润却并不高，对应分别为1.23亿元、1.72亿元及2.06亿元、1.01亿元。

　　营销费用方面，2020年至2022年及2023年前5个月，燕之屋的广告及推广费分别达到2.36亿元、2.69亿元、3.26亿元、1.25亿元。其中2020年至2022年都保持明显的增长趋势。记者注意到，燕之屋曾“豪掷千金”邀请刘嘉玲、林志玲、赵丽颖、金晨等作为代言人。

　　五冲IPO，终成“燕窝第一股”

　　从2011年至2023年，燕之窝五次冲击资本市场，来回在A股与港股之间选择，失败了四次。

　　2011年第一次拟赴港上市时，在筹备上市关键时刻，旗下产品却被爆出亚硝酸盐含量超标，此后，燕之屋的上市计划搁浅。

　　与此同时，整个燕窝行业也遭遇寒冬，国燕委数据显示，中国燕窝行业销售规模从2011年的65亿元下滑至2012年的22亿元，虽然2013年又回升至60.5亿元，但之后四年无明显增长。

　　2019年，燕之屋第二次赴港上市，但也因为不明原因搁浅。有媒体报道称，第二次IPO失败的原因，或许是燕之屋没有在香港取得经营燕窝的资质。

　　两次赴港上市失败后，燕之屋将目光放在了A股。2021年底，燕之屋披露招股书，准备在上交所主板上市，计划募资10.19亿元。但在2022年9月上会前夜，燕之屋却主动撤回了IPO申报。

　　两个月后，燕之屋又再次递交了上市辅导备案材料，重启A股上市，但一直没有下文。直至今年6月份，燕之屋再次宣布赴港上市，如今终于上市成功。

　　“养生经济”崛起，资本逐鹿

　　伴随着年轻人“养生经济”的崛起，燕窝市场呈现一片繁荣。2022年，就燕窝全球消费量而言，中国市场份额为70%，居世界第一。在前不久的天猫“双11”预售1小时内，营养滋补品成交实现三位数增长，燕窝作为主要产品贡献了不少份额。

　　作为首家将登陆资本市场的燕窝企业，燕之屋受到多个知名机构、资本的青睐。该公司与包括PT.Anugerah Citra Walet Indonesia；PT Niaga Cakrawala Sukses；PT Esta Indonesia；Value Partners Hong Kong Limited及Value Partners Limited（均为惠理集团（00806.HK）的全资子公司）等多方订立基石投资协议。

　　另一方面涉足燕窝相关领域、概念的A股公司也先后推出相关产品屡见不鲜。东阿阿胶2023年中报显示，东阿阿胶旗下独立滋补品牌“燕真卿”燕窝，现有干燕窝、即食燕窝、鲜炖燕窝三大系列产品。

　　有报道显示，东阿阿胶对线上线下的燕窝产品有所区分，线下批发价与零售价相比，毛利均在40%以上。值得一提的是，今年4月3日东阿阿胶在互动平台回答投资者提问时表示，公司坚持围绕“阿胶+”“+阿胶”进行产品开发与拓展，阿胶燕窝是重点拓展方向之一。

　　片仔癀推出了滋补系列燕皇世家即食燕窝，资料显示，相关生产厂家福建省燕皇世家食品有限公司成立于2016年和片仔癀保健食品有限公司建立战略合作伙伴关系，共同推出“片仔癀滋补系列·燕皇”燕窝产品。

　　根据弗若斯特沙利文报告显示，按零售额计，燕窝产业的市场规模以27.2%的复合年增长率由2017年的人民币129亿元增长至2022年的人民币430亿元，并预期于2027年将达人民币921亿元，自2022年至2027年的复合年增长率预期将为16.5%。

　　不过，百亿燕窝市场也迎来更多新玩家。据《2021-2022年度燕窝行业白皮书》显示，近十年来燕窝行业的企业数持续增加，自2015年起到2019年，燕窝注册企业数量激增，其中2018年新增数量最多，达1556家。

　　另一边，以小仙炖、燕安居、燕府、熹焱燕窝、天赐福燕、青岛正典、同仁堂等品牌为代表，燕窝赛道也迎来更激烈的品牌竞争。其中，同样在营销重投入的小仙炖，线上销量已经超越燕之屋。一个是成立近三十年的老品牌，而小仙炖的诞生发家仅9年。据悉，小仙炖燕窝至今已完成五轮融资，当中不乏IDG资本、CMC资本等明星资方。

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