上市后净利首次负增长，华熙生物4大功能性护肤品收入全线下滑_新浪财经

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　　红星资本局8月30日消息，华熙生物（688363.SH）2023年半年报显示，公司净利润自2019年上市以来首次出现下滑，同比减少10.27%。红星资本局注意到，占公司主营业务收入超6成的功能性护肤品业务同比下降7.56%，该板块包含的4个品牌收入全线下滑。

　　2021年后，华熙生物相继推出“水肌泉”“黑零”等玻尿酸食品。而今年2月，“水肌泉”被上海市消保委点名后，引发大众对玻尿酸相关效果的热议。半年报显示，华熙生物功能性食品业务成公司四大业务板块中，收入同比下滑幅度最大的一个。

　　值得一提的是，华熙生物上半年销售费用率超46%，高于与其并称为“医美三剑客”的爱美客（300896.SZ）和昊海生科（688366.SH）。

　　净利润首次同比下滑

　　财报显示，华熙生物今年上半年营收约为30.76亿元，同比涨4.77%，净利润约为4.25亿元，同比减少10.27%；扣非净利润约为3.6亿元，同比减少12.69%。

　　值得注意的是，这是华熙生物自2019年登陆科创板以来首次出现净利润下滑。

　　从其主要的四大业务板块来看，原料业务和医疗终端业务收入分别实现23.20%和63.11%的增长，合计收入约10.56亿元，共占公司主营业务收入34.35%。

　　功能性护肤品业务收入是占华熙生物主营业务收入最高的板块，为63.92%。上半年，该板块收入19.66亿元，同比下降7.56%；毛利率为74.49%，相比去年同期下降4.25个百分点。

　　据披露，华熙生物的功能性护肤品主要分为润百颜、夸迪、米蓓尔和BM肌活，4个品牌在上半年收入全线同比下滑。BM肌活同比降幅最大，达29.62%；润百颜收入最高，约为6.32亿元，同比下滑2.04%。

　　对此，华熙生物解释称，公司功能性护肤品四大品牌经过3-4年高速增长，报告期内，公司主动放慢了发展速度。

　　“经营方面，受消费疲软、消费者购买意愿趋于保守的影响，以护肤品为代表的可选消费品市场受到一定冲击，流量红利趋缓、流量成本趋高，叠加内部组织结构和运营管理需要进一步升级的背景，公司主动进行战略调整降低发展的速度，造成了销售收入增速的下降。”华熙生物称。

　　另外，功能性食品业务板块上半年营收3291.33万元，较2022年同期的4436.58万元同比下降25.8%。

　　“水肌泉”被上海市消保委点名

　　作为收入最低的板块，华熙生物功能性食品业务在进入市场时，面临着不少冲击。

　　2021年1月7日，国家卫健委正式批准了华熙生物申报的透明质酸钠（即玻尿酸）为新食品原料的申请，准许在普通食品中使用。华熙生物依托本身的玻尿酸资源技术优势，逐渐上市以玻尿酸饮用水品牌“水肌泉”为核心的各类功能性食品。

　　2021年，华熙生物相继推出“水肌泉”、透明质酸食品品牌“黑零”以及透明质酸果饮品牌“休想角落”。2022年，“水肌泉”推出新品类“玻尿酸苏打气泡水”，“休想角落”推出全2.0“夜帽子熬夜精华饮”系列5款产品。

　　据华熙生物2022年年报披露，公司功能性食品业务实现收入0.75亿元，同比增长358.19%。

　　不过，今年2月，上海市消保委微信公众号质疑“吃出水光肌”的玻尿酸食品的真实性，并发文连问玻尿酸食品乱象：玻尿酸食品是不是真能“吃出水光肌”？是谁在说玻尿酸食品能“吃出水光肌”？

　　上述文章显示，上海市消保委专门提到华熙生物的“水肌泉”饮料，并希望其向消费者提供权威证据证明该饮料给皮肤补水的功效。

　　彼时，华熙生物被指暗示性宣传后，删除了“水肌泉”详情页中口服玻尿酸是否会被消化分解的问答，也引发了新一轮“口服玻尿酸到底是不是“智商税”的讨论。

　　销售费用率超46%

　　高于同行可比企业

　　值得注意的是，华熙生物的销售费用较高，销售费用率自上市以来增长快速。

　　今年上半年，其销售费用约为14.2亿元，同比涨2.4%，占公司总营收的比例为46.17%。

　　红星资本局拉取华熙生物上市以来的年报数据发现，2019年-2022年，销售费用分别为5.21亿元、11亿元、24.36亿元、30.49亿元，占总营收的比例分别为27.65%、41.75%、49.24%、47.95%。

　　可以看到的是，2021年，华熙生物的销售费用有大幅提升，同比增长121.62%，销售费用率近50%。红星资本局注意到，为满足公司销售业务扩展需要，仅在2021年，华熙生物就增加了595名销售人员。同时，华熙生物还在当年增加了天猫、抖音等各电商平台的推广投入，以及通过参加展会、举办活动等进行线下推广。

　　2022年，其销售费用率有所减少，但也高达47.95%。这一年，与华熙生物并称为“医美三剑客”的爱美客（300896.SZ）和昊海生科（688366.SH）的销售费用率分别为8.4%和31.9%。2023年上半年，分别为10.19%和32.06%。