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来源:德林社
文 | 杨万里
编辑 | 德小强
有一种痛是押错白马,本以为是个聚宝盆,没想到变成了财富绞肉机。
8月23日,东方雨虹低开低走,盘中一度触及跌停板。截至收盘,该公司跌幅为9.96%,股价为31.74元,总市值为799.7亿元。
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股价遭到空头重锤,主要与业绩因素有关。(附注:在今年7月初,有消息传公司上半年业绩不及预期,彼时股价一度闪崩跌停)
8月23日,最新披露的中报显示,东方雨虹上半年实现营收153.1亿元,同比增长7.57%;实现归属净利润9.664亿元,同比下降37.13%。
公告解释称,业绩下滑一是与疫情反复、房地产需求低迷有关。
今年1月至7月份,全国商品房销售面积同比下降23.1%,其中住宅销售面积下降27.1%。商品房销售额下降28.8%,其中住宅销售额下降31.4%。同期,全国房地产开发投资同比下降6.4%。
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由于东方雨虹的业务与地产行业关联紧密,受后者景气度波动影响。
业绩下滑二是与沥青等大宗材料价格上涨有关。
由于原材料价格上涨,上半年,东方雨虹的营业成本较上年同期增长14.97%,毛利率较上年同期下降4.70%。此外,现金流数据也不太好看。该公司上半年经营活动产生的现金流量净额为-69.80亿元,同比下降99.98%。
在尺度股东群,有投资者表示,“心都要碎了,浓眉大眼的白马股,已经变成了熊股,如果再给我一次机会,绝对不碰它”。
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还有投资者吐槽道,“高管们在高位早就选择减持,跑的真及时,呵呵,管理层很不厚道”。
公开数据显示,在2022年6月20日至7月8日期间,张志萍、王文萍、许利民、张颖、向锦明、杨浩成等6位高管均以大宗交易方式减持,减持股份分别为27万股、10万股、1000万股、32万股、100万股、43万股。
若以下图交易均价计算,上述6位高管分别套现1276.56万元、472.8万元、4.589亿元、1513.92万元、4941万元、1965.1万元,合计套现超过5.1亿元。
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东方雨虹上半年业绩表现不佳,或许令投资者不满意。但在防水材料行业,它称得上“一哥”。
公开数据显示,截至2019年,东方雨虹在国内防水材料行业市占率为12%,第二名科顺股份、第三名卓宝的市占率分别约为3.1%、2.3%。
以国外经验看,当防水材料龙头企业的市占率超过30%以后,会进入相对稳定状态。这意味着,东方雨虹的市占率还有很大的提升空间。
我们还了解到,地产企业对口碑好的防水企业合作,在精装房渗透率提升背景下,也将带动防水材料行业集中度的提升。
2020年,“中国房地产开发企业500强首选供应商”榜单显示,东方雨虹获得36%的品牌首选率。从行业看,据市场预测,2025年,中国国防水建材行业的市场规模超过2100亿元。
凭借较高的市占率、品牌知名度等优势,过去五年,东方雨虹的营收和归属净利润增速一直保持着双位数增长,其股价也涨了6倍以上,市值甚至超过千亿。
不过,随着业绩下行叠加投资者对地产产业链做多信心减弱,今年以来,东方雨虹累计跌幅达39.4%,当前股价已经跌回至2020年7月份时期水平。
A股白马的投资逻辑是注重企业的盈利变动,一旦业绩增速下行,股价也大概率会回落。
东方雨虹后市表现如何,我们将继续保持关注!
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责任编辑:冯体炜
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