2分钟读财报 | 毛利率超90%堪比茅台！宝宝巴士依赖单一广告业务到何时？_新浪财经

　　随着智能终端的普及，越来越多的家庭选择使用便捷易得、趣味性强的数字内容用于儿童启蒙。宝宝巴士股份有限公司是一家领先的儿童启蒙数字内容提供商。近日，这家在儿童启蒙数字内容领域占据主导地位的公司，在完成财务资料更新后被深交所恢复发行上市审核。

　　本次IPO，宝宝巴士拟募集资金18.48亿元，其中4.64亿元用于动画产品研发项目、4.49亿元用于APP产品研发升级项目、0.92亿元用于儿童故事研发与升级项目、1.22亿元用于幼师贝壳研发项目，其余资金拟用于衍生品产业化及配套、运营系统升级、大数据分析系统升级，以及福州研发中心项目中。

　　数据显示，2018年至2021年上半年，宝宝巴士综合毛利率分别高达94.76%、96.55%、95.24%和92.71%，这一超高毛利率水平堪比茅台，亦高于同行业平均水平。

　　虽然宝宝巴士近两年毛利率水平超过95%，与高毛利率的茅台几乎持平，但究其高毛利率背后的收入构成可以发现，其收入主要依赖流量进行广告变现，没有教师也无需租用教学场地，属于轻资产运营模式，营业成本很低，但存在变现渠道单一的隐患。此外，该公司IPO前夕部分风投资本相继退出宝宝巴士，顺为资本、好未来都相继退出，将全部股权转让给明强投资，而明强投资在接盘当年都向宝宝巴士进行了大额资金拆借。