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近期，海力风电创业板IPO进入“已问询”状态。但客户集中度、应收账款和存货“三高”，以及存在个人卡支付员工奖金、收取保证金，关联方子公司高额转贷行为一系列问题需引起关注。
根据公开资料显示，2021年3月30日江苏海力风电设备科技股份有限公司（以下简称“海力风电”）更新了招股说明书，申报在创业板上市。
据了解，海力风电于2009年成立，主营业务为风电设备零部件的研发、生产和销售，主要产品包括风电塔筒、桩基及导管架等，产品涵盖2MW至5MW等市场主流规格产品以及6.45MW、8MW等大功率等级产品。
海力风电此次拟发行5434.80万股，占发行后总股本的25.00%，由华泰联合证券保荐。募集资金总额13.50亿元，其中募集金额6.3亿元用于海上风电场大兆瓦配套设备制造基地项目、3.2亿元用于偿还银行贷款、4亿元补充流动资金。
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发现网注意到，海力风电目前仍存在着客户集中度较高、资产负债率高和个人卡收付等问题。发现网针对上述问题向海力风电发送采访函请求释疑，但是遗憾的是，截至发稿，海力风电并未给出合理解释。
客户集中度、应收账款、存货“三高”
据同花顺iFind数据显示，2018-2020年，海力风电的营业收入呈现连年上涨的趋势，分别为8.7亿元、14.48亿元和39.29亿元，同期归属于母公司股东的净利润为3545.46万元、1.73亿元和6.15亿元。
来源：同花顺iFind
虽然营业收入呈连年上涨，但是海力风电却存在着客户较为集中的风险。
根据招股书显示，2018-2020年，海力风电前五大客户销售收入分别为5.75亿元、9.48亿元和28.65亿元。占同期营业收入比例分别为66.03%、65.45%和72.94%。
不仅如此，公司前五大客户销售收入占比远高于行业平均值。2018年、2019年（2020年同行数据尚未披露），同行业可比上市公司的前五大客户销售额占比的平均值分别为54.74%和56.58%，而海力风电在此期间的占比为66.03%和65.45%，分别高出了行业平均值11.29个百分点、8.87个百分点。
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客户较为集中或给海力风电带来一定的风险，一旦有客户终止合作，将给公司产生较大的影响。
此外，海力风电“三高”中的应收账款和存货金额较高状况也值得我们留意。
招股书披露，2018-2020年，海力风电的应收账款分别为4.23亿元、4.50亿元和5.16亿元，占同期营业收入比例分别为48.64%、31.05%和13.14%，2020年海力风电的应收账款余额虽然相比2019年有所下降，但其近三年来的应收账款数目一直处在上涨的趋势。
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海力风电解释表示，公司主要客户包括国有企业、集团企业等，该类客户于付款节点履行内部审批程序以及落实资金存在时间周期，由此导致因货物送抵、最终结算时间与实际收到款项的时间差异而产生的应收账款较多。
亮起红灯的不止应收账款，存货跌价风险也紧随其后。2018-2020年，海力风电的存货账面价值分别为2.55亿元、5.64亿元和15.81亿元，占总资产的比例分别为20.83%、26.70%和40.71%，存货规模较大。同期存货周转率为3.37次、2.65次和2.74次，公司存货跌价准备金额分别为643.56万元、509.94万元和1850.20万元，占各期末存货余额的比例分别为2.46%、0.90%和1.16%。
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招股书解释称，2019年末、2020年末，公司存货分别较上年末有较大增长，主要系：在手订单逐渐增多，为满足下游客户及时交货的需求，公司一般根据在手订单进行备货并组织生产，从而使得公司存货各科目的金额增幅较大。
从存货种类来看主要是原材料、委托加工物资、在产品、库存商品及发出商品等。值得注意的是，海力风电的生产模式为定制化，但其存货金额连年攀升，存货跌价的风险也在拉响警报。
多次个人卡支付奖金、保证金 关联方转贷
根据招股书显示，海力风电实际控制人为许世俊、许成辰父子，合计控制公司65.43%的表决权。
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值得一提的是，许世俊及其配偶吴敬宇还曾多次利用个人卡支付员工奖金、收取保证金。
2017年，海力风电分别通过许成辰、财务经理徐蓉的个人卡向员工支付2016年奖金186.95万元、60.23万元；
2018年许成辰配偶吴敬宇通过其个人卡收取废料销售款及保证金42.94万元。对此，海力风电表示是基于交易双方支付便利性考虑，故此进行个人卡收取废料销售款和保证金。
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此外，2018年公司通过吴敬宇个人卡向肥料采购商退还销售保证金45.7万元。2018-2019年公司通过吴敬宇个人卡分别向员工支付2017年度、2018年度奖金154.64万元和235.4万元。海力风电解释道，该行为是为了薪酬保密性及支付便利性考虑。
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有专业人士对发现网表示，用个人账户支付的操作可能已经违反了《公司法》的强制性规定。根据《公司法》第172条的规定，公司除法定的会计账簿外，不得另立会计账簿，对公司资产，不得以任何个人名义开立账户存储。
该专业人士还表示，个人卡收付不论对公司本身运营的合法性还是对公司未来上市的可能性都可能带来不利影响。
不仅如此，海力风电子公司还存在一例向关联方转贷情形。2018年3月，海力风电子公司海灵重工以向海科钢材（许世俊实际控制的公司）支付材料款为由，向江苏如东农村商业银行申请借款6000万元。银行于2018年4月2日将款项划到海科钢材，海科钢材收到该笔款项后于2018年4月2日当天划转至海力风电，海力风电于2018年4月3日划转至海灵重工。
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对于转贷原因，海力风电在招股书解释到，一方面，海科钢材为公司原材料供应商，符合银行贷款受托支付的要求；另一方面，海科钢材系公司实际控制人控制的企业，可以保证款项划转的及时性。
有关专业人士表示，大多数民营企业在发展过程中都会面临融资渠道狭窄、经营资金周转困难的问题，往往会出现转贷的情况。然而转贷其背后隐藏的是巨大的法律风险，很可能触及违规红线。深圳证券交易所也发布问询函，海力风电表示，公司已于当年及时、全额归还全额本息，不存在关联方资金占用的情形，亦不存在逾期还款的情形。
想要登录资本市场的海力力风电后续发展情况会如何，发现网将持续关注。
责任编辑：彭佳兵
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