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反做空信息中心 研究为尚
作者|韦新泉
编者按：
过去我们对业务在海外，结算用美元的企业，无不都是一种崇敬的眼光，尤其是一些制造类的企业，在国内市场空间有限的情况下，只有将眼光转向国外，他们曾经成就了一代传奇。
但是现在，这些企业在大流行阻断了国界的情况下，要靠长期远程操作管理一家公司，显得有些困难，尤其是国际不稳定的金融环境，随时都会给这些企业带来灭顶之灾，因此我们不得不关注这些公司，希望他们早日能够走出泥潭，走向正常的经营秩序，创造就业和税收，帮助中国和销售所在国解决困难。
本期，我们的评级报告梳理了五月份以来一部分制造类企业的生存状态，从这些评级报告来看，这些企业的遭遇，极为不利，就像是一杯苦酒。尽管世人都会认为这些企业是好企业，但在大流行的背景下，这些企业需要国家和社会共同出手，才能平安度过难关。
那么，这些企业都遇到了哪些问题呢？先来看评级机构怎么说吧。
机构名称解释：
中诚 信：中诚信国际信用评级有限责任公司
联合资信：联合资信评估股份有限公司
新世 纪：上海新世纪资信评估投资服务有限责任公司
中证鹏元：中证鹏元资信评估股份有限公司
东方金诚：东方金诚国际信用评估有限公司
公司名称解释：
立讯精密：立讯精密工业股份有限公司
中联重科：中联重科股份有限公司
洁美科技：浙江洁美电子科技股份有限公司
中集集团：中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司
环旭电子：环旭电子股份有限公司
山东黄金：山东黄金矿业股份有限公司
陕西有色：陕西有色金属控股集团有限责任公司
大族激光：大族激光科技产业集团股份有限公司
云南铜业：云南铜业股份有限公司
华菱钢铁：湖南华菱钢铁股份有限公司
明泰铝业：河南明泰铝业股份有限公司
通裕重工：通裕重工股份有限公司
东方电缆：宁波东方电缆股份有限公司
春秋电子：苏州春秋电子科技股份有限公司
华钰矿业：西藏华钰矿业股份有限公司
景旺电子：深圳市景旺电子股份有限公司
首钢集团：首钢集团有限公司
嘉元科技：广东嘉元科技股份有限公司
联合资信：前五大客户占销售额超82%，出口以美元结算，立讯精密有汇率风险
5月20日，联合资信发表报告，将立讯精密的主体信用等级评为AA+，“立讯转债”的债项信用等级评为AA+，与2020年8月14日的评级结果一致，评级展望为稳定。
立讯精密是是一家具有较强竞争力的精密功能器件制造企业，主要产品有电脑互联产品及精密组件、消费性电子、汽车互联产品及精密组件、通讯互联产品及精密组件等。2018年至2020年，公司营业收入分别为358.50亿元、625.16亿元、925.01亿元，利润总额分别为32.82亿元、56.35亿元、81.36亿元。2020年受到以消费电子为代表的行业景气上行的影响，公司营业收入大幅度增长。同年末，其现金类资产为139.50亿元，经营活动现金流净额为68.73亿元，是公司续存债券代还本金的2.29倍，有着较强的偿还能力。
2020年，公司前五大客户销售占总销售收入的82.03%，它会面临一定的集中风险。此外，它的出口是以美元结算为主，会面临一定的汇率风险。2019年至2020年，公司汇兑损失分别为0.95亿元和0.38亿元。2020年末，公司全部债务为126.14亿元，比2019年末增长76.33%，截至2021年3月末，公司全部债务为266.46亿元，比2020年末增长111.25%。债务规模大幅度增长，是因为公司生产规模扩大以及并购子公司而导致的。
联合资信：存货周转次数持续降低，被占用资产规模大，长城科技或有流动性压力
5月21日，联合资信发表报告，将长城科技的主体信用等级评为AA-，“长城转债”的债项信用等级评为AA-，与2020年6月5日的评级结果一致，评级展望为稳定。
长城科技是一家从事电磁线研发、制造及销售的公司。它所生产的产品有上千个规格，能满足下游多个行业客户的需求。2018年至2020年，公司营业收入分别为49.79亿元、49.71亿元、62.73亿元，利润总额分别为2.17亿元、1.83亿元、2.09亿元。2020年公司营业收入及利润能稳定增长，得益于公司IPO募投项目投产，相关产能有所扩大。
2018年至2020年，公司存货周转次数（次）分别为11.98、10.83、9.94。截至2020年末，公司存货为7.12亿元，占流动资产的21.79%。应收账款为10.34亿元，比2019年末增长54.98%，占流动资产的31.65%。近三年，存货周转次数持续降低，被占用资产规模大，它的资产流动性偏弱。此外，电磁线制造行业竞争激烈，且受到到下游需求的放缓的影响，它将面临较大的市场竞争压力。
联合资信：被占用资产规模大，短期债务占比高，中联重科或有偿债压力
5月26日，联合资信发表报告，将中联重科的主体信用等级评为AAA，“19中联重科MTN001”的债项信用等级评为AAA，与2020年5月15日的评级结果一致，“18中联重科MTN001”的债项信用等级评为AAA，与2018年8月23日的评级结果一致，评级展望为稳定。
中联重科是我国装备制造行业的领军企业，公司主要业务工程机械、农业机械及金融服务。2018年至2020年，公司营业收入分别为286.97亿元、433.07亿元、651.09亿元，利润总额分别为26.39亿元、50.34亿元、86.52亿元。2020年，公司EBITDA为105.02亿，是应付债券余额的0.78倍。截至2020年末，公司得到的授信额度为977.29亿元，其中还可使用的授信额度为600.73亿元。
2020年末，公司资产减值损失和信用减值损失共计17.75亿元，对利润形成一定侵蚀。同期末它的存货为146.52亿元，占总资产的18.03%，融资租赁资产为217.53亿元，被占用资产的规模较大，对资产流动性产生不利影响。此外，它对外担保金额为51.82亿元，或有负债风险。截至2021年3月末，公司全部债务为436.04亿元，其中短期债务为273.07亿元，占总债务的62.62%，货币资金为192.17亿，它有一定的偿债压力。
联合资信：债务大幅度增长，应收账款和存货占比高，洁美科技或有成本压力
5月28日，联合资信发表报告，将洁美科技的主体信用等级评为AA-，“洁美转债”的债项信用等级评为AA-，与2020年5月27日的评级展望为稳定。
洁美科技是一家主要从事电子元器件薄型载带的研发、生产及销售的公司，主要产品月有纸质载带、胶带、塑料载带、离型膜等。截至2020年，它及子公司已获得的208项专利。同期末，它获得的授信额度为18.25亿元，其中还未使用的授信额度为9.60亿元。2018年至2020年，公司营业收入分别为13.11亿元、9.49亿元、14.26亿元，利润总额分别为3.22亿元、1.32亿元、3.29亿元。
截至2020年，公司资产负债率由2019年末的24.71%增长为41.78%，全部债务也由2019年末的2.36亿元增长为10.93亿元，其债务大幅度增长。同期末，其应收账款为4.58亿元，其中应收账款前五大欠款方金额占应收账款总额的47.38%，存货为3.04亿元，应收账款及存货共占流动资产的44.15%。其生产所需的原材料木浆以进口为主，近些年木浆的价格上涨，它面临一定的成本压力。
联合资信：受原料因素影响丢失部分订单，利亚德或有商誉减值风险
5月28日，联合资信发表报告，将利亚德的主体信用等级评为AA+，“利德转债”的债项信用等级评为AA+，与2020年5月22日的评级结果一致，评级展望为稳定。
利亚德是一家主要从事LED显示产品的研发、生产及销售的公司。2020年，该公司LED显示器销售额度占国内市场销售总额的25%左右。同年7月，公司发布全球首例40英寸2k(p0.4)MicroLED标准化商用品。
2018年至2020年，公司营业收入分别为77.01亿元、90.47亿元、66.34亿元，利润总额分别为14.83亿元、8.77亿元、-9.14亿元。受疫情的影响，公司的营业收入及利润大幅度下滑。截至2020年末，公司得到的授信额度为75亿元，其中还未使用的授信额度为38.89亿元；截至2021年3月末，其资产负债率为45.91%，现金短期债务比为1.84，债务负担较轻。
2020年下半年以来，公司部分原材料价格上涨或供应紧张，这导致它丢失一定数量的订单。截至2020年末，公司商誉规模为10.43亿元，或有商誉减值风险。同期末，公司存货为25.78亿元，应收账款为23.30亿元，它们占流动资产的48.43%，对资产形成一定的占用。
中诚信：集装箱制造主要原料成本上升，中集集团有成本控制压力
5月27日，中诚信发表报告，将中集集团的主体信用等级评为AAA，“18海运集MTN001”、“18海运集装MTN002”、“19海运集装MTN001”、“19海运集装MTN002”等债券的债项信用等级评为AAA，与2020年5月27日的评级结果一致，评级展望为稳定。
中集集团作为全球最大的集装箱生产商，具有显著的行业地位，公司主要业务涉及集装箱制造、道路运输车辆和能源、化工及液态食品装备等。2018年至2020年，公司营业收入分别为934.98亿元、858.15亿元、941.59亿元，净利润分别为40.68亿元、25.10亿元、60.12亿元。截至2020年末，公司得到授信额度合计1789.11亿元，未使用额度为1184.82亿元。
深圳市资本运营集团有限公司（简称“深圳资本集团”）已成为公司第一大股东。此外，受股份比例下降的影响，公司将深圳市中集产城发展集团有限公司（简称“中集产城”）移出合并报表范围。集装箱制造主要原材料价格持续上升，公司面临较大的成本控制压力。
中诚信：两个重要指标都超过了70%，环旭电子或有过度集中及汇率风险
5月27日，中诚信发表报告，把环旭电子的主体信用等级评为AA+，“环旭转债”的债项信用等级评为AA+，评级展望为稳定。
环旭电子是一家在电子产品领域提供专业设计制造服务及解决方案的大型设计制造服务商。2018年至2020年，公司营业收入分别为335.50亿元、372.04亿元、476.96亿元，净利润分别为11.80亿元、12.60亿元、17.34亿元。2020年公司营业收入大幅度增长，是因为智能手机以及穿戴产品的SiP订单增长。截至2020年末，公司得到的授信额度共计196.75亿元，其中未使用授信额度为154.34亿元。
2020年12月，公司完成对FINANCIEREAFGS.A.S（简称“FAFG”）的收购，目前还未完成整合，未来它会面临一定的管理压力。此次收购产生的商誉价值为10.65亿元，若FAFG业绩不达预期，公司有商誉减值的风险。2020年，公司前五大客户销售收入占总营业收入的70%以上，它会面临一定的集中风险。营业务收入的70%以上来自境外，而境外结算是用美元，它面临一定的汇率风险。
中诚信：一季度黄金产量下降，母公司持有股份被质押，山东黄金不稳定性增加
5月28日，中诚信发表报告，将山东黄金的主体信用等级评为AAA，“20鲁金Y2”的债项信用等级评为AAA，与2020年12月11日的评级结果一致，“20鲁金Y1”的债项信用等级评为AAA，与2020年11月25日的评级结果一致，“G19鲁金1”的债项信用等级评为AAA，与2020年6月15日的评级结果一致，评级展望为稳定。
山东黄金是山东黄金集团重要的子公司，产品有自产金、外购金、小金条。截至2020年末，公司黄金资源量为29,972.5千盎司（约932.25吨）。2018年至2020年，营业收入分别为562.56亿元、626.31亿元、636.64亿元，净利润分别为10.86亿元、14.21亿元、25.41亿元。截至2021年3月末，公司获得授信额度分别为781.36亿人民币和5.62亿美元，未使用额度为620.89亿人民币，3.99亿美元。
截至2021年3月末，公司总债务为218.49亿元，其中短期债务占比为92.32%。2021年初，山东省发生金矿安全事故，全省安全检查工作造成的停工对公司生产经营产生了较大影响，2021年一季度黄金产量大幅度下滑，公司处于亏损状态。截至2021年3月末，集团直接持有的公司30.48%股份被质押或冻结。
中诚信：期间费用大幅增长，资产负债率近70%，陕西有色或有偿债压力
5月28日，中诚信发布报告，将陕西有色的主体信用等级评为AAA，“21陕有色MTN002”的债项信用等级评为AAA，与2021年3月19日的评级结果一致，评级展望为稳定。
陕西有色是集国有资产运营、产权管理和有色金属资源开发为一体的产业集团，是陕西省有色金属龙头企业，其业务包括钛及钛合金生产、加工和销售，锌、铝、钒等贵金属的采、冶、加工业务，煤炭业务、原光伏业务、原多晶硅业务及贸易业务，在钛材市场占有率均可达50%。
2018年至2020年，该公司营业收入分别为1363.85亿元、1371.32亿元、1445.96亿元，净利润分别为6.62亿元、8.19亿元、2.50亿元。截至2021年3月末，该公司获得授信额度1165.90亿元，未使用额度为634.79亿元。
2020年，公司期间费用为69.75亿元，比2019年增加14.75亿元。期间费用大幅度增长，对利润形成一定侵蚀。截至2021年3月末，公司受限资产共计115.80亿元，占当总资产的8.04%。在建项目总投资95.31亿元，已投资35.83亿元.，未来需投资59.48亿元。同期末，公司资产负债率为69.13%，全部债务为808.06亿元，其中短期债务为412.61亿元，货币资金为156.62亿元，它或有一定的偿债压力。此外，公司本部资产负债率高达71.82%，短期债务为210.67亿元，货币资金为12.02亿元，短期内公司本部或有较大的偿债压力。
大公国际：应收账款周转天数增多，被司法执行160多亿，大族激光内外交困
5月25日，大公国际发布报告，将大族激光的主体信用等级评为AA+，“大族转债”的债项信用等级评为AA+，与2020年6月29日的评级结果一致，评级展望为稳定。
大族激光是一家主要从事激光加工设备和PCB设备的生产和销售的公司。2020年，公司投入研发的资金为12.18亿元，占营业收入的10.20%。同年末，它拥有3811项专利。2018年至2020年，公司营业收入分别为110.29亿元、95.63亿元、119.42亿元，净利润分别为17.25亿元、6.16亿元、9.94亿元。
随着国际关系复杂化加剧，大族激光境外资产投资及运营会面临较大的压力，其主要境外投资持续出现亏损。其重要子公司大族激光科技股份有限公司2020年资产负债率高达84.83%，净利润为-0.45亿元。截至2021年3月末，公司应收账款周转天数为由2020年的117.19天增加为120.90天，应收账款回收存在一定的风险。
此外，该公司受限资产为22.07亿元，占总资产的10.01%。今年3月末，大族激光获得授信额度为104.91亿元，其中未使用额度为71.33亿元。该公司还因为合同诉讼未完结而被司法冻结部分资金，2021年5有10日还被纳入被执行人名单，被执行标的约为161.63亿元。
新世纪：资产负债率超70%，原材料依赖进口，云南铜业或临汇率风险
5月28日，新世纪发表报告，将云南铜业的主体信用等级评为AA+，“20云铜01”的债项信用等级评为AA+，与2020年4月22日的评级结果一致，评级展望为稳定。
作为国内主要铜采选及冶炼企业之一，云南铜业已形成覆盖采选、冶炼等产业链，其铁峰”牌系列产品具有一定知名度。截至2020年末，公司铜矿石储量11.25亿吨，铜金属量471.16万吨。2018年至2020年，公司得到政府给予的补贴共计3.57亿元。
2018年至2020年，公司营业收入分别为474.30亿元、632.90亿元、882.39亿元，净利润分别为4.02亿元、9.75亿元、8.13亿元。。截至2021年3月末，公司获得的授信有840.53亿元，其中还可使用的授信额度为407.20亿元。
截至2020年末，公司资产负债率高达为70.44%，刚性债务为244.94亿元，存货为119.90亿元，约占总资产的30.02%。公司生产所需的原材料依赖进口，会面临一定的汇率风险。
联合资信：盈利易受原料价格的影响，华菱钢铁有偿债及成本控制压力
5月26日，联合资信发表报告，将华菱钢铁的主体信用等级评为AAA，“华菱转2”的债项信用等级评为AAA，与2020年5月27日的结果一致，评级展望为稳定。
华菱钢铁是湖南省大型国有钢铁企业，主要产品为长材、板材、钢管等。2020年钢材的产量为2515.55万吨，2019年为2287.84万吨，有所增长。2018年至2020年，公司营业收入分别为1013.91亿元、1073.22亿元、1165.28亿元，利润总额分别为105.94亿元、77.80亿元、80.32亿元。截至2020年，公司获得授信额度为526.10亿元，其中还可使用的额度为310亿元。
截至2021年3月末，公司资产负债率为59.50%，全部债务为370.14亿元，其中短期债务为305.27亿元，占全部债务的81.03%，现金类资产为212.47亿元，短期内有较大偿还压力。此外，公司盈利易受原料价格的影响，2020年下半年铁矿石价格上涨，它有一定的成本控制压力。
联合资信：出口产品面临汇率风险，明泰铝业所有者权益稳定性较弱
5月26日，联合资信发表报告，将明泰铝业的主体信用等级评为AA，“明泰转债”的债项信用等级评为AA，与2020年6月17日的评级结果一致，评级展望为稳定。
明泰铝业是我国铝加工行业的领军企业，主要业务包括铝加工、轨道交通、电气等。2018年至2020年，公司营业收入分别为133.25亿元、141.48亿元、163.33亿元，利润总额分别为6.54亿元、12.12亿元、13.01亿元。截至2021年3月末，公司获得授信额度为33亿元，未使用额度为23.70亿元。
截至2020年，公司存货为23.62亿元，占流动资产的28.32%，应收账款为7.97亿元，占流动资产的9.55%。存货及应收账款规模较大，对资产形成一定占用。此外，未分配利润占所有者权益的41.01%，权益稳定性较弱。公司产品定价是由铝锭价格和加工费组成，铝锭价格对公司盈利影响较大。它的部分产品出口，会面临一定的汇率风险。此外，它的铝加工生产过程涉及“三废”处理，它长期面临环保风险。
联合资信：应收账款及存货占流动资产近6成，通裕重工 资产减值损失侵蚀利润
5月28日，联合资信发表报告，将通裕重工的主体信用等级评为AA，“18通裕03”的债项信用等级评为AA，与2020年6月23日的评级结果一致，评级展望为稳定。
通裕重工是一家主要从事风电主轴、管模、压力容器锻件、其他锻件、钢锭、冶金成套设备等大型锻件的生产及销售的公司。2018年至2020年，公司营业收入分别为35.35亿元、40.27亿元、56.88亿元，利润总额分别为2.93亿元、3.14亿元、5.15亿元。2020年收入大幅度增长的原因，是风电“抢装潮”导致公司订单优势增加。
截至2020年末，公司得到的授信额度为32.57亿元，其中还剩余6.68亿元额度未使用，实际控制人已变更为珠海市国资委。同期末，该公司资产负债率为53.54%，全部债务为48.89亿元，其中短期债务为39.08亿元，占总债务的79.94%，需优化债务结构。
该公司受限资产为44.61亿元，占总资产的35.93%，应收账款及存货共计为38.21亿元，占流动资产的59.18%。其资产减值损失及信用减值损失共计1.01亿元，占营业利润的19.28%，对利润形成一定的侵蚀。此外，公司期间费用为6.86亿元，比2019年末增长6.47%。
中证鹏元：前五大客户销售额约9成，东方电缆或有客户过度集中风险
5月24日，中证鹏元发表报告，将东方电缆的主体信用等级评为AA，“东缆转债”的债项信用等级评为AA，与2020年5月15日的评级结果一致，评级展望为稳定。
东方电缆是一家从事陆缆、海缆的研发、生产和销售以及海缆的运输、安装敷设、抢修等海洋工程业务的公司，主要产品包括电力电缆、智能线缆、海底电缆、海洋脐带缆。2020年末，公司拥有研发人员216人，占公司总人数的18.98%，其投入的研发资金为1.87亿元，占营业收入的3.71%。
2018年至2020年，该公司营业收入分别为30.24亿元、36.90亿元、50.52亿元，净利润分别为1.71亿元、4.52亿元、8.87亿元。得益于海上风电装机快速增长，2020年该公司营业收入大幅度增长。
截至2020年末，该公司获得的授信额度为51.56亿元，其中还未使用的授信额度为29.14亿元。截至2021年3月末，公司在手未执行订单规模为36.28亿元，占总订单的46.63%。未执行订单规模较大，这对其发展有着良好的支撑。
2021年3月末，公司总债务规模为13.84亿元，比2020年末增加1.6亿元。应收账款为19.21亿元，占总资产的29.55%。同时，主要在建产线尚需资金8.84亿元（不含铺底流动资金），未来不仅有资本支出压力，还面临新增产能有去化风险。此外，其海缆业务客户集中度高，前五大客户销售占海缆业务营业收入的89.11%。
中证鹏元：前五大客户占销售额超92%，春秋电子或临客户集中度过高风险
5月25日，中证鹏元发表报告，将春秋电子的主体信用等级评为AA-，“春秋转债”的债项信用等级评为AA-，与2020年6月17日的评级结果一致，评级展望为稳定。
春秋电子是一家主要从事消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售的公司。公开资料称，2020年上市前，该公司笔记本电脑结构件销售约占全球笔记本电脑结构件市场份额的10%左右，公司研发资金为1.27亿元，同比增长约34%。
2018年至2020年，公司营业收入分别为17.75亿元、20.19亿元、35.82亿元，净利润分别为1.09亿元、1.56亿元、2.47亿元。2020年公司营业收入大幅度增长是因为疫情影响下居家学习、办公成为常态，消费电子产品销售回温。
截至2020年末，公司存货为7.20亿元，占总资产的16.81%，比2019年增多2.71亿元。未来公司或面临一定的存货跌价损失风险。公司的客户集中度较高，2020年公司前五大客户销售收入占比为92.90%。公司的外销业务以美元结算为主，2020年公司外销收入占比约80%，汇率对其盈利水平影响较大。
中证鹏元：股东质押所持股份，会计师出否定意见，华钰矿业或有内控失真压力
5月26日，中证鹏元发表报告，将华钰矿业的主体信用等级评为A，“华钰转债”的债项信用等级评为AA-，与2020年7月24日的评级结果一致，评级展望为负面。
华钰矿业是一家主要从事铅、锌、锑、铜等有色金属的采选、地质勘查及贸易业务的公司。截至2020年末，公司拥有的铅、锌、铜、锑、银资源储量分别达到66.23万金属吨、106.04万金属吨、2.50万金属吨、14.05万金属吨、1451.07金属吨。2018年至2020年，公司营业收入分别为11.45亿元、15.19亿元、23.79亿元，净利润分别为2.17亿元、1.07亿元、0.47亿元。截至2021年4月底，公司获得的授信额为4.5亿元，其中还可使用的授信额度为0.03亿元。
截至2020年末，公司有息债务规模为9.44亿元，其中短期债务4.36亿元，货币资金为3275.30万元，有偿债压力。此外，它为拉萨市信用融资担保有限责任公司提供反担保，担保余额1.70亿元，占净资产的5.35%，或有负债风险。同年，公司按合同仍需向合资公司塔铝金业封闭式股份公司（ClosedJoint-Stock Company “Talco Gold”）（简称“塔铝金业”）提供 3313.35万美元借款。截至2020年末，公司主要在建项目尚需投资11.96亿元。它存在较大的资本支出压力。
此外，审计机构对公司 2020年度财务报告出具了保留意见的审计报告，对公司2020年内控报告出具否定意见。截至2021年3月末，公司股东西藏道衡投资有限公司持有公司全部股票被质押或冻结。
中证鹏元：海外销售使用美元结算，景旺电子长期面临汇率风险
5月26日，中证鹏元发布报告，将景旺电子的主体信用等级评为AA，“20景转债”的债项信用等级评为AA，与2020年3月31日的评级结果一致，评级展望为稳定。
景旺电子是一家具有较强竞争力的PCB制造商，主要产品有刚性板、柔性板、金属基板。2018年至2020年，公司营业收入分别为49.86亿元、63.32亿元、70.64亿元，净利润分别为7.95亿元、7.77亿元、9.25亿元。2020年，公司营业收入稳定增长，主要得益于于江西景旺二期刚性板产能释放及其销量大幅提升。截至2021年3月末，公司资产负债率为45.85%，现金短期债务比为3.21，还未使用的授信额度为23.88亿元。
公司海外销售以美元结算为主，它长期面临汇率风险。2020年公司因美元对人民币贬值产生的汇兑损失达5794.14万元，同比增加539.84%。2020年下半年以来，公司产品生产所需的原材料价格大幅度上涨，它面临一定的成本控制压力。
东方金诚：短期债务规模大，对外投资还需巨资，首钢集团或有投资和偿债压力
5月19日，东方金诚发表报告，将首钢集团的主体信用等级评为AAA，“首钢集团有限公司2021年公开发行可续期公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。
首钢集团是一家大型钢铁企业，北京市国资委是公司的实际控制人，其业务涵盖钢铁、矿产资源、城市基础设施服务、金融、房地产等多个领域。2018年至2020年公司铁矿石自给率分别为51.12%、53.51%和40.24%，营业收入分别为2057.42亿元、2022.35亿元、2073.71亿元，利润总额分别为26.77亿元、27.47亿元、29.55亿元。截至2020年末，公司得到的授信总额5428亿元，未使用余额3585亿元。
截至2020年底，公司在建和拟建房地产项目总投资444.72亿元，未来还需投资额172.41亿元，有一定的投资压力。截至2021年3月末，公司短期债务为1601.27亿元，货币资金/短期债务为0.22，它存在一定的偿债压力。同期末，存货为488.30亿元，占总资产的9.43%，2018年至2020年，公司存货周转率分别为4.46次、3.80次、3.66次。整体看来，它的资产流动性偏弱。
东方金诚：前五名供应商占比超90%，元嘉科技或有采购集中度高风险
5月25日，东方金诚发表报告，将元嘉科技的主体信用等级评为AA-，“元嘉转债”的债项信用等级评为AA-，与2020年9月18日的评级结果一致，评级展望为稳定。
元嘉科技是一家主要从事锂离子电池用4.5～12μm各类高性能电解铜箔的研发、生产和销售的公司。2018年至2020年，公司营业收入分别为11.53亿元、14.46亿元、12.02亿元，利润总额分别为2.03亿元、3.80亿元、2.11亿元。据悉，公司5000吨动力锂离子电池用高性能铜箔项目投产，电解铜箔产能增至2.10万吨/年，产能规模位于行业前列。截至2021年3月末，公司得到的授信总额为33.60亿元，其中未使用授信额度为29.74亿元。
2020年，公司前五名供应商采购占比为90.43%，采购集中度较高。此外，它对单一客户存在依赖度较大的问题。截至2021年3月末，公司有息债务为13.84亿元，比2020年末增加12.71亿元。公司债务规模增长快速，主要是受到发行可转债影响。
责任编辑：陈悠然 SF104
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