科创板“硬核本色”解读系列：市值与研发投入呈现正相关

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　　来源：中国经济网

　　编者按：研发投入和研发水平是检验科创板上市公司科创属性的“硬核”指标。截至2021年4月30日，科创板268家公司披露了2020年度主要业绩信息。中国经济网围绕公司研发费用、研发费用率、研发队伍、市值表现等数据，通过多维度对比分析，推出系列报道，为读者呈现科创板上市公司2020年“硬核本色”。本期重点关注公司市值与研发投入的对比数据，剖析研发投入对市值增长的内在驱动力。 

　　据同花顺iFind数据显示，截至2021年4月30日，268家科创板公司市值总计达到37，264.37亿元，其中有5家公司的市值超过1000亿元，9家公司的市值在500亿元至1000亿元区间。 

　　截至2021年4月30日，全部A股总市值为852，636.84亿元，科创板市值占比为4.37%。数据显示，268家科创板公司在2020年研发投入合计360.20亿元，相当于科创板总市值的1%。 

　　研发投入总体带动市值增长  

　　数据显示，科创板公司市值与研发相关主要指标呈现正相关。总市值排行50强的科创板公司研发费用合计215.20亿元，占268家公司研发费用总额的59.74%。公司研发人员合计达到35765人，占268家公司研发人员总数近五成，达到46.76%。 

　　而市值排名后50的公司研发费用合计16.36亿元，占268家公司研发费用总额比例仅为4.54%。研发人员合计6015人，占科创板公司研发人员总数的比例仅为7.86%。 

　　截至2021年4月30日，中芯国际以2304.02亿元的总市值领衔科创板公司，同时中芯国际的研发费用也排名首位，达到了46.72亿元。其研发人员数量为2335人，占员工人数的比例为13.50%。 

　　金山办公以1751.80亿元市值排名第二，公司去年的研发费用为7.11亿元，占营业收入的比例达到31.44%。其研发人员为1923人，占员工总数的68.09%。 

　　传音控股以1394.96亿元市值排名第三，公司2020年的研发费用为11.58亿元，占营业收入比例为3.06%。其研发人员有1915人，占员工总数的12.69%。 

　　石头科技、华润微、君实生物、中微公司、奇安信、沪硅产业、澜起科技、中国通号、九号公司9家公司的市值位于500亿元到1000亿元区间，研发费用分别为2.63亿元、5.66亿元、17.78亿元、3.31亿元、12.28亿元、3.00亿元、3.00亿元、14.34亿元和4.62亿元。 

　　市值位于后十名的公司分别是普元信息、有方科技、三旺通信、江苏北人、路德环境、通源环境、兴图新科、京源环保、龙软科技和瑞晟智能，其中排名最末的瑞晟智能在2020年的研发费用为1751万元，公司研发人员共93人，占员工总数的24.03%。 

　　研发费用率总体仍有提升空间 

　　根据上交所披露，剔除采用第五套指标上市的公司后，研发费用率（研发投入占营业收入的比例）平均为12.03%，市值排名前50的公司中，有22家超过平均值，27家未达标，其中康希诺因采用第五套上市指标不能适用。 

　　从以上数据可以看到，很多科创板公司在研发费用率方面还有比较大的提升空间，如市值排名第三的传音控股研发费用率为3.06%，市值排名第五的华熙生物研发费用率为5.36%，市值排名第六的石头科技研发费用率为5.80%，市值排名第七的华润微研发费用率为8.11%，都小于科创板公司研发费用率的均值。 

　　虽然科创板公司的市值与研发投入基本呈现正相关，不过也有华熙生物、圣湘生物等市值偏高、研发费用和研发费用率都较低的个例。 

　　例如，华熙生物的市值达到了1000.80亿元，排名第五，但2020年的研发费用为1.41亿元，位列268家科创板的第48位，研发费用率为5.36%。华熙生物被称为“医美第一股”，近年来公司以玻尿酸原料为核心的功能性护肤产品销售增速较快，因此公司市值高企与医美行业的景气度密不可分。 

　　再如，圣湘生物的市值达到了397.44亿元，但2020年的研发费用为8277万元，研发费用率仅为1.74%。由于2020年新冠疫情突发，圣湘生物的新型冠状病毒核酸检测试剂盒通过国家药品监督管理局应急审批并上市，因此公司对外销售量价齐升，导致研发费用率占比较低。 

　　同时，也有个别科创板公司研发投入较大，但市值表现并不理想。例如神州细胞，去年研发费用达到6.10亿元，但市值仅188.81亿元。这主要是因为神州细胞的产品均处于研发阶段，未开展商业化生产销售，行业竞争日益激烈，导致公司股价一路走低，市值缩水。 

　　计算机、通信行业公司最受市场青睐 

　　市值排名50强的科创板公司中，有14家公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业，8家所属软件和信息技术服务业的科创板公司，有7家医药制造业公司。 

　　其中14家公司市值超过500亿元，有6家所属计算机、通信和其他电子设备制造业，分别为中芯国际、传音控股、华润微、沪硅产业、澜起科技和九号公司，备受市场看好。另外有3家医药制造公司市值超过500亿元，分别为康希诺、华熙生物、君实生物，2家软件公司金山办公、奇安信市值也超过500亿元。 

　　结合268家科创板公司所属行业情况看，在计算机、通信和其他电子设备制造业领域，58家科创板公司研发费用合计128.27亿元，平均研发费用为2.21亿元，有47家公司研发费用在均值以下。其中市值最高的为中芯国际，市值最低的是兴图新科，公司去年研发费用为2251万元。 

　　在专用设备制造业领域中，50家科创板公司的研发费用合计30.91亿元，平均研发费用为6181.30万元，34家公司研发费用投入位于均值下方。其中市值最高的中微公司，去年研发费用为3.31亿元。市值最低的瑞晟智能，去年研发费用为1751万元。 

　　在软件和信息技术服务业领域中，40家公司的研发费用合计59.06亿元，平均研发费用为1.48亿元，有31家公司研发费用投入低于均值。其中市值最高的金山办公，研发费用为7.11亿元。市值最低的龙软科技去年研发费用为2058万元。 

　　而属于医药制造业的科创板公司有34家，研发费用合计63.39亿元，平均研发费用为1.86亿元，28家公司研发费用在均值以下。其中市值最高的为康希诺，去年研发费用为4.28亿元。安必平的市值最低为35.37亿元，去年研发费用2773万元。（中国经济网记者 关婧 魏京婷） 

　　科创板上市公司2020年市值排行TOP50（截至2021年4月30日）

数据来源：同花顺iFind

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责任编辑：彭佳兵