中信证券:国产Model Y降价超预期 继续把握特斯拉供应链

中信证券:国产Model Y降价超预期 继续把握特斯拉供应链
2021年01月03日 15:15 新浪财经-自媒体综合

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  新能源汽车|特斯拉:国产Model Y上市,售价下降影响几何?

  中信证券(28.460, 0.57, 2.04%)研究

  2021年1月1日,国产特斯拉Model Y上市,入门价格33.99万元,较进口版下降14.8万元,降幅超市场预期。国产Model Y价格已明显低于BBA同级别燃油车,预计2021年中国销量有望超18万辆,中长期稳态销量有望超40万辆。中国电动化供应链制造能力领先、成本优势明显,特斯拉国产化后加速本土零部件采购,Model Y国产化后将推动产销量迈向新台阶,我们继续推荐具备全球竞争力、受益特斯拉放量的供应链龙头公司。

  国产Model Y上市价格33.99万元起,降幅超出市场预期。

  2021年1月1日国产特斯拉Model Y正式发售,长续航、高性能版起售价分别为33.99万、36.99万元,较此前进口版价格大幅降低14.81万、16.51万元,超出市场预期。国产Model Y属于中型豪华SUV,目前的入门价格已经比BBA 同级别车型更低,比价优势明显。

  对特斯拉的影响:推动产销量迈向新台阶。

  预计2020年特斯拉全球销售50万辆中9.2万辆由美国工厂生产的Model Y贡献,考虑到上海工厂产能爬坡预计快于美国,相应预计2021年上海工厂Model Y生产超18万辆,料特斯拉2021年全球销售达92万辆,同比+85%。中长期看,基于与竞品 BBA 燃油车销量对比的视角,我们维持此前对中国市场Model Y长期稳态年销量超40万辆的判断。

  对新能源汽车行业的影响:

  市场担忧特斯拉车型不断降价,对其他品牌带来挤压。我们认为特斯拉对新能源汽车行业更多是促进作用:1)电动化渗透率不到6%,行业处于高速增长阶段,市场空间巨大;2)特斯拉价格不断下降,驱动电动智能车的普及,促进消费者对电动车的接受程度,加速推动产业变革;3)特斯拉在电动智能功能引领产业,推动中国电动化、智能化供应链能力更加成熟,其他车企亦将受益,更容易造出“物美价廉”的“好产品”。

  继续把握特斯拉供应链,寻找具备全球竞争力的企业。

  特斯拉2019年底实现国产后,零部件本地采购比例大幅提高。Model Y作为Model 3之后的新“爆款车型”将继续推动行业发展,中国制造的低成本优势也将持续发挥作用。特斯拉产销高增长且确定性强,优质供应链标的明确受益于其带来的业绩弹性与行业示范效应。

  风险因素:

  新能源汽车销量不及预期;软件技术快速更替与专利风险;欧美传统车企正向开发电动平台车型推出导致行业竞争加剧;潜在低概率安全事故发生风险。

  投资策略:

  国产Model Y降价超预期,持续推动行业电动化进程,中国电动化供应链将在推动降本过程中发挥核心作用,供应链各环节龙头具备全球竞争力,有望受益全球电动车放量,相关投资机会明确性高,包括:

  1)锂电环节:宁德时代(275.550, 5.35, 1.98%)(电池),比亚迪(383.000, 20.22, 5.57%)(A+H)、恩捷股份(31.750, 0.49, 1.57%)(隔膜)、德方纳米(36.100, 0.80, 2.27%)(LFP材料)、璞泰来(16.260, 0.32, 2.01%)(负极)、新宙邦(35.510, 1.97, 5.87%)(电解液),天赐材料(19.760, 0.50, 2.60%)(电解液),建议关注科达利(141.320, 0.32, 0.23%)(壳体)、翔丰华(32.040, 0.75, 2.40%)(负极);

  2)上游设备及资源:先导智能(23.640, 0.33, 1.42%)(设备)、杭可科技(20.320, -0.11, -0.54%)(设备)、赣锋锂业(35.810, 0.44, 1.24%),建议关注雅化集团(12.630, -0.02, -0.16%)

  3)热管理领域,推荐:三花智控(34.350, 0.32, 0.94%)银轮股份(30.250, 2.75, 10.00%),关注奥特佳(3.160, 0.03, 0.96%)

  4)零部件:拓普集团(73.150, 0.95, 1.32%)福耀玻璃(57.770, 0.43, 0.75%)华域汽车(17.480, 0.15, 0.87%)旭升股份(18.850, -0.03, -0.16%)

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责任编辑:逯文云

22条评论|40人参与网友评论
最热评论
ddandee广东深圳
看来中信准备了不少空单,正在呵呵笑
2021-1-3 20:52举报3回复
泯顽不化山东青岛
降价长期看意味着成本降低,产量增加,但是对于零部件或者电池公司来说未必是什么大利好,除非特斯拉能给你很高的利润或者能维持给你的利润电不变,否则,微利甚至没有利润的产量增加长期对供货商来说又能有什么意义呢?
2021-1-3 21:27举报2回复
宁德时代是真的好,其他的 呵呵
Paul_shanwj:宁德都给轮船供货了,那真是牛逼到爷爷家了
2021-1-3 19:54举报回复
用户6343415014:那是过去,以后谁真正牛逼还不一定
2021-1-3 19:43举报回复
最新评论
新能源车领域老贾可能是最有能力和特斯拉掰手腕的人,可惜玩砸了。时也命也。
2021-1-4 00:30举报回复
泯顽不化山东青岛
降价长期看意味着成本降低,产量增加,但是对于零部件或者电池公司来说未必是什么大利好,除非特斯拉能给你很高的利润或者能维持给你的利润电不变,否则,微利甚至没有利润的产量增加长期对供货商来说又能有什么意义呢?
2021-1-3 21:27举报2回复
奇怪地一个人浙江温州
这波对国产车打击很大!
江东真英雄:特斯拉也是国产车!
2021-1-3 21:21举报回复

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