联手徐翔割韭菜、假意转让哄融创 金科股份冒险加速

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　　联手徐翔割韭菜，假意转让哄融创，金科股份冒险加速

　　来源：富凯财经

　　富凯摘要

　　金科股份将2020年销售目标定为2200亿元，同比增长18.28%，远高于主流房企。

　　作者|欧文

　　排版|十一

　　或许是为等待孙宏斌退出股权之争消息落地，金科股份在年报发布20天后才召开了2019年度业绩线上说明会。

　　在说明会上，金科股份管理层自信满满，与大多数房企追求安全保守形成鲜明对比，它将2020年销售目标定为2200亿元，同比增长18.28%。远高于主流房企的10%、5%以内。如此“另类”发展背后，难道是发现了弯道超车的良机？

　　融创离场真的“三赢”？

　　围绕金科三年多的股权争夺，随着孙宏斌的退出和车建兴的进场而告一段落。在这场争夺战中，融创中国入股金科股份应当获利不薄。如果算上在金科股份近三年的现金分红及本次股份转让，融创已经获得现金收入超60亿元。

　　然而从此前孙宏斌的屡屡表态中，或许并非如此。当年受徐翔案牵连，金科股份实控人黄红云提出转让其持有的公司股份。融创中国在2016年用40亿元参与了金科股份增发，并多次举牌。

　　然而从黄红云随后的一系列动作可以看出，当初引入融创中国只是为了暂时稳定金科股份，而并非拱手让出控制权。当时黄红云还通过修改公司章程、与离婚的陶虹遐签订一致行动人协议及引入广州安尊贸易等手段护卫自己的控制权。

　　或许是看着控制权争夺无望，融创中国变成了金科股份董事会中的坚定反对者，虽然这种反对并没有起到什么效果，最终在金科股份股价处于近年高点的时候选择了退出。

　　有分析称，对于融创中国而言，控股这家排名前20的房企，远远比如今的获利离场要更有利，但孙宏斌的首要目标已经很难实现。

　　接盘的红星与金科股份是多年的合作伙伴。在合作中，金科股份通过拿地建设商业地产项目，而红星则是通过轻资产运营获得收益。如此看来，金科股份具有更强势的话语权。然而当红星成为战略股东后，这种优势地位或有所降低。

　　黄红云这位曾经联手徐翔在半年内曾实现套现40亿元的“割韭菜”大户，在这次同融创中国的股权争夺战中虽然“有惊无险”，但是在交易完成后，融创仍持有金科股份18.35%的股份，且融创目前并没有明确表态。

　　不过在金科股份的公告中，融创表示，未来12个月不排除通过协议转让、大宗交易等方式减持公司股票。

　　靓丽数据背后的猫腻

　　金科股份近几年可谓实现了快速膨胀。在2016年，金科的销售规模仅为319亿元，而到了2018年便跨入了千亿门槛，到2020年更是提出了2200亿元的销售目标。

　　在如此疯狂增长的背后，伴随着公司负债的急速上涨。在2016年是，金科股份的负债为867.2亿元，到2018年已经翻了2倍达到1929亿元。最新的年报显示，2019年金科股份总负债2659亿元。

　　债务快速增长的同时，金科股份的盈利能力并未显著提升。年报显示，2019年金科股份的毛利率为28.84%，相较于万科36.25%的毛利率及申万二级房地产开发行业毛利率中值33.55%，都具有一定的差距，也就是说，该公司整体盈利能力在行业中处于中下水平。与此同时公司费用率为11.11%，与龙头企业也有一定差距。

　　值得注意的是，公司的营业收入的增速并非如其销售规模一样狂飙。富凯财经梳理发现，金科股份在近几年营业收入增速可谓跌宕起伏。如2011年至2019年的营收增幅分别为73.94%、4.89%、55.28%、7.80%、11.98%、66.17%、7.82%、18.63%、64.36%。

　　公司出现这种情况，有分析认为公司的营收增长或多度依赖单个或部分项目，从侧面也反应出项目储备和开发情况不具备长期平衡收入增速的能力。实际上，2018年金科股份旗下的五个主营业务项目贡献了70%左右的净利润，但营收占比只有20%。

　　此外有财务人士分析，金科股份或存在通过少数股东权益影响利润的情况。数据显示，公司2017年少数股东权益余额为25.97亿元，2018年少数股东权益余额为145.9亿元，2019年则为247.8亿元。不过，公司少数股东损益2018年则比2017年减少1倍多。

　　此外，金科股份在销售规模疯涨的同时，质量却频频出现问题。合同显示将于今年4月交房的金科博翠天宸曾曝出被400多名业主不满，称该项目工程质量粗糙，存在客厅、卧室水电排线混乱等问题。2019年，金科股份旗下项目还因为安全事故等原因被监管部门多次点名。

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责任编辑：王帅